线材期货 主力连续

Mysteel和新华指数统计数据显示，本期(1月13日-1月19日)，全国主要钢材社会库存1162.38万吨，较上一期增加108.97万吨，较上月同期增加311.84万吨；螺纹钢库存571.13万吨，较上一期增加73.58万吨。

本周五大品种总库存1638.25万吨，较上一期增加145.35万吨。供应方面，本周五大钢材品种产量呈现“长降板增”的情况，主因在于建材品种短流程企业居多。需求方面，本周五大钢材品种周消费量表现为建材环比下降，板材环比微增，这主要与品种季节性特征相关。库存方面，本周钢材社库累增幅度明显高于厂库，主因在于现阶段钢厂自储比例不高，随着在途资源陆续入库，社库增幅显著提升。

随着春节临近，现货市场需求基本停滞，本周主要品种钢材价格以稳为主。从宏观方面来看，节后经济复苏预期较强，但当前市场不确定性因素较多，建议市场参与各方密切关注节后需求恢复情况以及宏观支撑力度。

(备注：本文中钢材社会库存总量=35城市螺纹库存+35城市线材库存+33城市热轧库存+26城市冷轧库存+31城市中厚板库存)

仅供参考

个人投资者大部份品种都不能进入交割月，有部份品种是可以进入交割月的，违规进入交割月后会被强平，还要受交易所的处罚。

期货的主要功能是价格发现，个人投资者作为市场投机者存在，没有交割需求，交割月中更多的服务实体企业，满足实体企业的交割需求。

以2302期货合约为例

各期货品种的2302合约即将进入交割月。大商所、郑商所自然人持仓不能进入交割月，最后交易日为1月31日。

中金所的股指期货2302合约实行现金交割，个人投资者与法人投资者都可以进行交易，最后交易日为2023年2月17日。

上期所自然人持仓可以进入交割月，但对持仓数量有具体要求。

上期所的燃料油期货合约FU2302，自然人最后交易日为2023年1月11日；其他各品种，自然人可以进入交割月，但上期所对持仓数量有具体要求（橡胶、沥青没有持仓整数倍方面的具体要求）：

品种 持仓数量要求

铜、铝、锌、铅、阴极铜 5的整数倍

螺纹钢、线材、热轧卷板 30的整数倍

白银、锡、纸浆 2的整数倍

黄金 3的整数倍

镍 6的整数倍

不锈钢 12的整数倍

特别注意的是：符合倍数要求的自然人客户持仓最后交易日为2023年2月10日，且进入交割月后，开平仓都需要以整数倍要求进行委托。

能源中心的原油期货合约SC2302、低硫燃料油期货合约LU2302自然人最后交易日为2023年1月4日；20号胶期货合约NR2302自然人最后交易日为2023年2月3日；阴极铜BC2302合约客户持仓在2023年1月31日收盘前需调整为5手的整数倍，符合倍数要求的自然人最后交易日为2023年2月10日。

大商所、郑商所、能源中心会对自然人客户违规持有的交割月持仓进行强平；上期所会对进入交割月的非整数倍合约进行锁定并强平。交易所针对上述违规持仓进行的强平，平仓亏损由客户承担、平仓盈利由交易所没收，并可能面临最高合约价值5%的罚款。

法人客户可以持仓进入交割月，但持仓手数需要调整为交易所要求的交割单位的整数倍。

2023.01.20交易观点分享（含01.19夜盘）

1月19日收盘，国内期货主力合约多数上涨，沪镍(210790, 10070.00, 5.02%)涨超4%，液化石油气（LPG）、工业硅涨超3%，沥青(3877, 81.00, 2.13%)涨超2%。跌幅方面，沪银跌超2%，SC原油、低硫燃料油（LU）跌超1%。

螺纹2305震荡调整 多单跟进

螺纹今天4154-4200区间运行，46点左右运行，日线级别来看螺纹震荡调整。盘前分析提示4150上方布局多单，最低4154，4200附近目标位给到。消息面目前，春节假期临近，随着越来越多的钢贸放假离场，表需和成交季节性下滑，昨日全国建筑钢材无成交数据，有价无市已经到来。五大钢材品种总产量本周下降11.32万吨至851.14万吨，螺纹、线材产量分别下降7.96万吨和8.54万吨，其余品种产量均增加。钢联口径总库存共增加145.35万吨至1638.25万吨，其中钢厂库存微增36.38万吨至475.87万吨，社会库存大增108.97万吨至1162.38万吨，各品种库存全面攀升。但在看好节后需求复苏的情况下，钢厂低价低利出货意愿降低，对于钢材价格期望较高，愿意适当的增加钢材库存，而钢贸商风险承受能力较弱，不愿冒险匹配钢厂意愿进行大规模冬储，节前更多的是获利了结和资金回笼为主，整个黑色产业链库存依然较低。从今天收盘来看，开盘关注4150上方布局多单，4200、4230附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

焦炭2305震荡调整 多单跟进

焦炭盘中2855-2909.5区间运行,54.5点左右运行，日线级别来看焦炭震荡调整。消息面随着春节假期临近，随着越来越多的钢贸放假离场，表需和成交季节性下滑，五大钢材品种库存共增加145.35万吨至1638.。25万吨，产量本周下降11.32万吨至851.14万吨。唐山钢还价格与成本齐降，利润微降至-62元/吨。轧钢厂实际开工率仅10.64%，环比上下降27.66%，厂内钢还库存呈增加趋势。综合来看，上下游采购及销售均进一步放缓，焦企延续累库态势，不过，焦企生产积极性也减弱，少数有加大限产的情况。港口焦炭现货平稳运行，港口交投氛围冷清，贸易集港情绪一般。春节将至，各企业陆续放假，市场需求基本停滞，对后市谨慎观望，现以按需采购为主，炼焦煤线上竞拍流拍现象增多，成交偏弱，煤矿多数已无新报价，年后根据供需情况，价格在进行调整。全国110家洗煤厂样本开工率下降12.21%至63.02%，日均产量降10.28万吨至52.7万吨，均为一年半新低，焦煤市场供应继续收紧。从今天收盘来看，开盘关2850上方布局多单，2905、2950附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

玻璃2305震荡调整 多单跟进

玻璃盘中1718-1758区间运行，40点左右运行，日线级别来看震荡调整。消息面季节性需求匮乏，深加工企业多数停工放假，市场需求寥寥无几，部分玻璃厂已经放假，原片企业价格调整基本告一段落，今日玻璃价格多持稳，其中华北5.00mm 大板持稳于1645元/吨。随着春节临近，业者陆续放假，生产企业走货减缓或者已停止发货，整体厂库库存增加。据隆众资讯数据显示，截止本周四（1月19日），全国浮法玻璃样本企业总库存环比增加4.57%至6432.7万重箱，止步5连降，同比增加78.75%，折库存天数增加1.4天至28.9天。春节前受中下游陆续放假影响，真实需求需等到年后验证，关注年后保交楼、宏观经济的恢复情况以及玻璃利润修复后产线复产情况，节前价格以稳为主。从今天收盘来看，开盘关注1710上方布局多单，1750、1780附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

白银2306回落调整 多单跟进

白银盘中5144-5350区间运行,206点左右运行，日线级别来看回落调整。消息面隔夜公布的数据显示， 美国12月 PPI 年率录得上涨6.2%， 创2021年3月以来最小增幅； 12月 PPI 月率录得下降0.5%， 为2020年4月以来最大降幅。市场分析认为， 美国12月通胀超预期回落，或意味着价格压力正在缓解。随着供应链正常化和全球对商品的需求冷却，供需正在更加平衡。不过，美联储应对通胀的任务可能远未结束，劳动力市场紧张，加上消费者对服务的需求具有韧性，可能会使通胀保持在美联储的目标之上。另一项数据显示，美国12月零售销售月率意外下滑1.1%，为2021年12月以来最大降幅，并均低于预期的下滑0.8%和前值的下滑0.60%。市场分析认为，在假日购物季结束之际，美国零售额降幅超过预期，以令人不快的基调结束了这一年，因为消费者面临着一代人以来最严重的通胀和更高的借贷成本。虽然通胀超预期回落，但美联储官员却继续发表“鹰派"言论，圣路易斯联储主席布拉德称，利率还没有完全进入限制性水平，2023年全年都要更加紧缩，联储官员不希望对加息动摇。从今天收盘来看，开盘建议关注5160上方布局多单，5280、5350附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

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不要在失去耐心的时候去出场，更不要在迫不及待的时候去进场。

 热卷期货价格受到哪些因素的影响？

一、钢材市场供求关系决定价格趋势

供求关系是决定长期价格趋势的最主要因素。2008年以前,国内热轧卷板需求旺盛,同时热轧卷板对生产工艺的要求较高,在当时只有少数大型钢厂有能力进行生产,生产线数量也较少,市场供应能力十分有限,因此热轧卷板市场价格普遍高于螺纹钢、线材等建筑钢材价格。

随着国内热轧卷板产量的快速增长,供需矛盾的缓解,市场价格与其他品种价差逐渐缩小。尤其是2008年金融危机后,我国大规模的投资拉动了螺纹钢、线材需求的增长,螺纹钢均价开始高于热轧卷板均价。

2012年之后,随着螺纹钢产能日趋过剩,螺纹钢价格与热轧卷板价格又开始逐渐接近,2013年热轧卷板的全年均价再次高于螺纹钢。

二、上下游成本约束价格的高点和低点

供求关系决定价格趋势,成本决定钢材价格上下限。下游行业的成本决定了钢材价格的上限,当下游行业成本已经不能承受钢材价格的上涨,出现亏损的时候,市场价格往往由上涨转为下跌;钢铁行业平均生产成本决定了钢材价格的下限,当钢厂普遍出现亏损的时候,钢材价格继续下跌的空间就已经不大了。

三、国内市场资金供应影响钢材价格水平

当市场资金相对比较充足的时候,往往对应高价格,而当资金比较紧张的时候,往往对应低价格。以2011-2012年为例,由于银行对“两高一资”行业的贷款趋于谨慎,钢铁行业的资金普遍紧张,成为钢材价格低位运行的影响因素之一。

四、大型钢厂调整出厂价格对市场有较大影响

热轧卷板销售半径相对比较大,且产品集中度高于建筑钢材,市场各方除关心当地主导钢厂价格政策外,同时还会关注大型钢厂出厂价格的调整政策。例如沙钢、日照销售区域主要在华东地区,是区域内主导钢厂,但当地钢贸商同样会关心宝钢、鞍钢、武钢、河北钢铁的出厂价格调整政策,尤其是宝钢的价格政策调整对其他钢厂及市场的引导作用十分明显。

五、市场预期对价格涨跌起到助推作用

市场预期的变化通过改变供求及市场资金,助推价格涨跌。如果市场对未来价格走势预期上涨,贸易商和下游企业往往会比较积极的订货和增加库存,刺激市场价格的进一步上涨;反之亦然。

六、金融市场对钢材价格的影响

自螺纹钢和线材期货上市后,我国钢铁产品的金融属性初步显现。期货市场与现货市场的联系日趋紧密,价格相互影响。换言之,现货市场反映当前市场形势的变化,期货市场反映未来的预期,并与现货市场形成相互制约。期货价格也成了钢厂定价的一个重要考量因素。从螺纹钢期货与现货市场价格走势看,期货价格与现货价格有着较强的相关性

风险提示：在这里本人声明一下，本文所有提到的任何一些观点仅代表个人的一个意见，并且以及所涉及到的标的不作任何的一个推荐，并且据此买卖和买卖点，风险自负。

建材市场综述 

周末期间国内建材现货价格持稳运行。期货方面：上周五日盘螺纹2305开4150收4143，最高4151最低4118，跌11跌幅0.26%；铁矿2305开859.0收861.0，最高863.5最低850.5，跌9.0跌幅1.03%。行业方面：中国钢铁工业协会数据显示，1月9日-1月13日，螺纹钢（三级）HRB400Φ16mm价格4120元/吨，较上周上涨40元/吨，上涨幅度1.12%；高线HPB300Φ6价格4378元/吨，较上周上涨52元/吨，上涨幅度1.50%；热轧卷板Q235-3.0mm价格4281元/吨，较上周上涨73元/吨，上涨幅度1.89%；冷轧薄板SPCC1.0价格4670元/吨，较上周上涨19元/吨，上涨幅度0.39%；中厚板Q235-20mm价格4238元/吨，较上周上涨65元/吨，上涨幅度2.09%。海关总署数据显示，2022年12月中国出口钢材540.1万吨，较上月减少18.9万吨，环比下降3.4%，同比增长7.5%；1-12月累计出口钢材6732.3万吨，同比增长0.9%。个人建议仅供参考

本周全国建筑钢材价格稳中偏强。具体来看，本周全国无论现货还是终端施工方都陆续放假，市场已基本进入休市状态，需求也因此进入常规停滞周期。不过本周宏观方面仍有利好消息释放，市场对于中长期需求保持良好预期。另外冬储也已落定，对于商家而言挺价是当前的普遍选择。

据Mysteel监测，截至1月13日，全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价4254元/吨，周环比上涨39元/吨；8.0mmHPB300高线均价4458元/吨，周环比上涨35元/吨。

1月14日唐山钢市快报

概述：1月14日早盘唐山迁安钢坯出厂价格较昨稳报3850元/吨，秦皇岛卢龙钢坯出厂价格较昨稳报3850元/吨，仓储现货暂无报价。上午钢坯市场整体弱，下游成品材价格稳中趋弱。

以下是唐山分品种价格及成交详情：

【型钢】

唐山型钢出厂：价格持稳运行，现主流钢厂价格工字钢4220元/吨，角钢4170元/吨，槽钢4180元/吨，市场交投显冷清，整体成交偏弱。

【带钢】

唐山145带钢价格较昨稳，主流报4080元/吨，成交不佳。

唐山355带钢市场价格较昨降10，现货主流4070元/吨，市场远期较现货资源价格持平，成交清淡。

【热卷、冷轧基料】

唐山开平板市场：价格较昨下调20元/吨，市场主流1500宽普开平板报4150元/吨，锰开平4320元/吨。交投氛围冷清，成交较弱。

唐山冷轧基料市场：价格较昨下调20元/吨，市场主流3.0*1010为4120元/吨；3.0*1210为4120元/吨。报价较少，成交不佳。

【中板】

唐山中厚板市场：价格较昨暂稳，14-30普板报4170元/吨，低合金报4370元/吨。市场观望为主，成交不佳。

【管材】

唐山焊管、镀锌管市场：价格持稳，4寸*3.75mm新国标热镀锌管，唐山华岐报5050元/吨；4寸焊管唐山华岐报4320元/吨，成交不畅。

唐山市场盘扣式钢管脚手架市场：价格稳，2.5m立杆5920-5940元/吨，0.9m横杆5740-5780元/吨，斜拉杆5520-5570元/吨，含税过磅。价格持稳，成交弱。

本周唐山钢市供需情况

钢坯盈利情况：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3015元/吨，平均钢坯含税成本3890元/吨，周环比下调35元/吨，与1月13日普方坯出厂价格3850元/吨相比，钢厂平均亏损40元/吨，周环比减少105元/吨。

高炉生产情况：唐山126座高炉中有56座检修（含长期停产），检修高炉容积合计39910m³；周影响产量约85万吨，周度产能利用率为74.5%，较上周下降0.34%，月环比上升4.06%，年同比上升3.88%。

钢坯库存情况：本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存81.62万吨，周环比增加11.27吨。调研周期内，下游轧钢厂陆续放假，对坯需求放缓，港口部分资源到港，导致钢坯库存续增。

从基本面角度来看，焦炭二轮提降落地，钢企利润扩大至盈亏边缘，高炉产能利用率或有回升，然考虑节假期间需求放缓，产能变化水平相对有限，但钢坯供应维持较高水平；

成交方面，节前正套基差尚可，成交或有持续，现货市场挺价情绪显浓，坯材价差收窄，调坯厂成品库存累积，临近冬储尾声，采坯需求放缓，后期现货挺价意愿或有削弱。供应尚存增量预期，终端补坯需求放缓，主流仓储累库加速，短期正套资金入场，现货多显支撑。综合预计下周钢坯市场价格或窄幅弱调。

下周建筑钢材市场预测

1、供给来看：供应方面，进入21年且新年临近后，检修、减产、放假的钢厂比例在不断增加。正常生产的厂家在冬储订单完成后，排产也难有明显变动，因此短期内产量将保持相对低位。

2、需求来看：本周无论现货商家还是终端施工方都已陆续放假，下周春节降至，需求也将进入常规性停滞周期。

3、心态来看：当前市场基本进入休市状态，整体心态相对放松，忙碌一年的现货市场其重心也已转移至新春佳节之上。

综合来看，预计下周建筑钢材价格将以稳为主。

行情综述

1月12日，国内商品期市收盘多数上涨，能化品领涨，市场交易逻辑集中在中国经济预期走强，中国防控放开，开始恢复国际航线运营，预期春节后交通运输好转将带动需求走高，近期美联储态度偏向鹰派，鲍威尔表示通胀风暴尚未结束，货币政策不会轻易转向；今晚美国将公布CPI数据，市场预期将超预期回落，市场将倾向加息放缓题材炒作，或对商品市场有支撑，当前原油仍在磨底。低硫燃料油涨逾5%，苯乙烯、燃油涨近4%；

基本金属多数上涨，沪锡涨逾3%，国际铜、沪铜涨近2%，弱需求现实下国内镍供应过剩趋势加剧。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持增长趋势，季节性需求淡季继续影响短期镍铁和精炼镍实际需求，沪镍则跌近2%；

农产品涨跌不一，豆粕、花生涨逾2%，豆二涨近2%，国家发改委价格司司长万劲松表示，受猪肉消费较往年偏弱、生猪供应阶段性增加等因素影响，近期国内生猪价格有所回落。各方分析认为，当前国内生猪产能总体处于合理区间，预计2023年价格波动幅度会比2022年小一些，生猪跌逾2%；

黑色系涨跌互现，当下处于铁矿石传统的淡季时间，临近春节，钢厂厂内库存低位的背景下冬储补库预期仍在。多省市度过感染高峰，市场对于未来国内经济恢复抱有较大期待，铁矿石涨逾1%；焦炭涨逾1%，线材、硅铁、焦煤下跌；

贵金属涨跌不一。

资金流向方面，沪铜3月、铁矿石5月合约获资金净流入8.88亿元和8.09亿元，而螺纹钢5月、燃油5月合约则遭净流出10.81亿元和5.59亿元。

沙钢在1月上旬价格基础上，出台1月下旬建材价格政策：1、高线：上调50元，现6.5mmHPB300普碳高线出厂价格为4410元/吨。2、盘螺：上调50元，现Ф8-10mmHRB400盘螺出厂价格4500元/吨，Ф6mmHRB400盘螺加价300元/吨，抗震盘螺加价30元/吨。3、螺纹钢：上调50元，现HRB400Ф16-25mm螺纹出厂价格为4200元/吨，Φ10mm加价160元/吨，Φ12mm加价100元/吨，Φ14mm加价30元/吨，Φ28-32mm规格加价60元/吨，Φ36、Φ40mm规格加价250元/吨，抗震钢筋加价30元/吨。4、以上价格均为含税，自2023年1月11日起执行。个人建议仅供参考

行情综述 1月12日，国内商品期市收盘多数上涨，能化品领涨，市场交易逻辑集中在中 国经济预期走强，中国防控放开，开始恢复国际航线运营，预期春节后交通运输好转将带动需求走高，近期美联储态度偏向鹰派，鲍威尔表示通胀风暴尚未结束，货币政策不会轻易转向；今晚美国将公布CPI数据，市场预期将超 预期回落，市场将倾向加息放缓题材炒作，或对商品市场有支撑，当前原油 仍在磨底。低硫燃料油涨逾5%，苯乙烯、燃油涨近4%；基本金属多数上涨， 沪锡涨逾3%，国际铜、沪铜涨近2%，弱需求现实下国内镍供应过剩趋势加剧 。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持增长趋势，季节性需求 淡季继续影响短期镍铁和精炼镍实际需求，沪镍则跌近2%；农产品涨跌不 一，豆粕、花生涨逾2%，豆二涨近2%，国家发改委价格司司长万劲松表示， 受猪肉消费较往年偏弱、生猪供应阶段性增加等因素影响，近期国内生猪价 格有所回落。各方分析认为，当前国内生猪产能总体处于合理区间，预计 2023年价格波动幅度会比2022年小一些，生猪跌逾2%；黑色系涨跌互现，当 下处于铁矿石传统的淡季时间，临近春节，钢厂厂内库存低位的背景下冬储 补库预期仍在。多省市度过感染高峰，市场对于未来国内经济恢复抱有较大 期待，铁矿石涨逾1%；焦炭涨逾1%，线材、硅铁、焦煤下跌；贵金属涨跌不 一。资金流向方面，沪铜3月、铁矿石5月合约获资金净流入8. 88亿元和8. 09 亿元，而螺纹钢5月、燃油5月合约则遭净流出10. 81亿元和5. 59亿元。

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      需要选择行情波动大并且对应着盘整机会少的品种。走势要顺畅不会有频繁的跳空。原因是趋势跟随策略归根到底是靠整体的趋势性行情赢得机会。

      一般来说，在衡量一个市场的市场效率的时候，会选择流动性这一重要的指标参数。因为流动性是一种变现能力的表现。但是怎么去判断流动性这个指标，是没有统一标准的，前人大部分都会注重流动性的某一些方面。对于策略本身而言，选择什么合约对整个的方案来说不是关键。所以单纯用成交量、沉淀资金这两个方面考虑，先大致选择合约。成交量作为交易活跃与否的直接判断标准，是表示一段时间内期货的成交数量，是直观反映活跃程度的重要数据。沉淀资金则是能体现出市场资金的构成，会体现交易者对品种的一个投资的热情度。沉淀资金多，那该品种价格变化对市场影响就相对大。进出场相对比较容易，变现能力越强，流动性越好。

      1、流动性强，成交活跃。如果一个合约的流动性不高，那么在交易的过程中会出现很大的滑点，不仅风险大或者交易成本会大大增加。如果极其不活跃会成交不了形成挂单。这样策略出信号实际上也没有真实开进去或者平出去仓位，所以必须要寻找活跃的成交量大的品种。所以我们沉淀资金直接选取超过100 亿的。

      2、波动性高。价格的波动性是由投资者参与程度以及本身期货品种的属性决定的。因为趋势策略其实就是看的价格差，所以波动性高就代表价格变动可能性大，也就意味着有更大的获利空间和可能性。不过，波动大对应带来的风险也大。风险和收益往往并存，这就要投资者具备抗风险力和管理风险的意识。

      3、行情流畅连惯。国内期货有夜盘白盘。而国际盘一般是二十四小时交易。国内的一些品种如果受国际行情影响很大，那么就会出现开盘跳空的情况。如果这种情况经常出现，那么行情就不连贯，有缺口，影响量化交易的运行。

      4、回测时数据完整，测试周期必须长，测试本通常为 3-5 年或更长时间，测试期必须考虑到几个交易区间和趋势周期，在此期间有多个交易发生。所以尽量选择 2014 年1月1日之前上市的合约，由于合约数量和样本周期的限制，最好是对 2010 年之前上市的合约进行样本外前段检验。

      6、交易合约适中。金融期货要被排除在研究之外，因为它们的交易额为每手数百万元，与商品期货在体量上有所不同。

      从当前实际情况来看，以期货市场为对象开发的量化交易策略，都是将 IF铜、白糖、PTA等品种为标的物，而这些品种通常都是具备有比较强的流动性与趋势性，且在整个期货市场的流通都是非常顺畅的。像沪金、沪银等和国外期货走势的关联性较大;像淀粉、玉米等品种属于农产品，这种合约的波动性不大;像线材、纤维板等缺乏成交量和持仓量，所以这些品种就不太适合作为趋势策略的量化交易中的研究对象。不要有预先决定交易哪些交易品种，而是首先利用商品期货指数设计了一个简单的策略架构，并简单测试了大多数交易品种(短期、低趋势和非趋势交易品种除外)，其余的则作为样本使用。

个人观点，仅供参考#期货市场交易# #期货交易 期货心得# 

1月11日国内建筑钢材市场价稳中趋强；国内重点城市Ф6.0mm高线平均价格为4668元，较上一交易日涨8元；国内重点城市Ф25mm三级螺纹钢(4161, 52.00, 1.27%)平均价格4182元，市场价格稳中趋强。据了解，北京今日市场价上涨，螺纹主流价格在4020元，1月11日杭州12家建材贸易商合计出货2850吨，较上个交易日减少1790吨。综合上述分析，预计1月12日市场行情或以稳为主。个人观点不做投资依据，入市有风险投资需谨慎。

 消费板块：景气整体分化，关注医药生物、汽车

    消费板块景气整体分化。2022年11月社零总额、商品零售总额同比下降，11月CPI环比下降。医药生物方面，2022年12月下旬中药材价格指数出现下跌；2022年12月维A、维C、维E价格不变，赖氨酸、固体蛋氨酸价格下降。汽车方面，2022年12月第五周乘用车零售量、批发量同比增长。家用电器方面，2022年12月下旬钢材综合价格指数小幅上涨；2022年12月下旬沪铜指数、沪铝指数、塑料指数环比下降。农林牧渔方面，2022年12月猪仔、生猪和猪肉价格下降，11月能繁母猪存栏量稳定增加；2022年12月下旬肉鸡苗价格下降，11月活鸡价格下跌；2022年12月下旬豆粕、玉米价格下降，寿光蔬菜价格指数上涨，重点监测水果价格上涨。食品饮料方面，2022年11月食品制造业盈利能力下降，乳制品产量同比上升，成品糖、食用油产量同比下降；2022年12月下旬茅台一批价上升，11月白酒产量同比下降；2022年11月630ml啤酒价格下降，350ml啤酒价格上涨，啤酒产量同比下降；2022年12月下旬牛奶零售价小幅下降，国外、国内婴幼儿奶粉零售价格小幅下降。

    轻工制造方面，2022年12月纸浆价格下降，瓦楞纸价格下降；2022年12月下旬木材期货价格下降，TDI现货价、MDI现货价上涨；11月家具出口同比下降，纺织服装、服饰业出口金额有所下降。商业贸易方面，2022年12月下旬义乌小商品价格指数小幅下降。

    成长板块：景气整体分化，关注数字媒体、软件开发

    成长板块景气整体分化。费城半导体指数下跌，DRAM、NAND64G价格略有下降，32G闪存价格略微回升。电子暨光学产业PMI有所回暖，10月中国半导体销售额同比继续下滑。通信方面， 2022年1～11月业务整体运行向好。电气设备方面，电网建设投资扩大，11月全社会用电量同比增长。新能源汽车方面，2022年11月新能源汽车销量远超往年同期，11月EV及PHEV销量同比高速增长。12月新能源汽车需求上升，充电桩保有量持续走高。传媒方面，影视行业市场总体冷淡，11月中国手游发行商全球收入保持稳定。光伏方面，硅料价格有所回暖，光伏价格略有下降。锂电材料方面，DMC、六氟磷酸锂价格持续下降，磷酸铁锂价格略有下降。

    大金融板块：景气整体平稳，关注保险

    金融板块整体平稳，关注保险。地产方面， 2022年11月全国商品房销售面积达到121,250.08万平方米，环比10月上涨3.21%。2022年11月国房景气指数为94.42，相较10月下降0.27个pct。银行方面，2022年11月信贷同比增长10.8%，前值+10.9%，信贷融资数据整体仍处历史低位。非银方面，10月保费累计收入同比增幅为5.02%, 较9月小幅上涨0.08个单位点。融资融券余额震荡上升，市场换手率上升，交投情绪略微回暖。

    周期板块：景气整体下行，关注机械设备

    周期板块景气整体走势下行。截至2023年01月04日，大宗商品价格指数持续下降。分行业来看，煤炭方面，主要煤种期货价格下降，港口煤炭库存水平回升；钢铁方面，国内铁矿石价格上涨，钢材价格持续上升，螺纹钢、线材库存水平均回升，高炉开工率两周环比下降，产能利用率微幅上升；国际能源方面，原油和天然气价格均下降，美国原油钻机数量增加，可利用天然气规模和商业原油库存均下降；有色金属方面，有色金属价格涨跌互现；能源金属方面，碳酸锂价格下跌，钴价回落；化工品方面，近两周化工商品指数下跌，同时涤纶产品价格和PTA价格均上升，PVC、聚合MDI价格微幅下降，尿素价格持续上涨；建筑建材方面，近两周水泥价格指数下降，同时浮法平板玻璃市场价格回升；2022年11月中国电建新签合同额同比持续增长，中债地方政府债指数小幅上涨；航运方面，近两周国内与国际干散货运价指数均下降，出口集装箱运价指数持续下行。

    风险提示：部分行业景气度指标未能完全刻画该行业景气度、行业景气度边际变化未体现出行业政策变化、经济变化太快导致景气度指标有所滞后、行业景气理解有所偏差、新冠疫情出现反复等

风险提示：在这里本人声明一下，本文所有提到的任何一些观点仅代表个人的一个意见，并且以及所涉及到的标的不作任何的一个推荐，并且据此买卖和买卖点，风险自负。

担忧节后季节性淡季，生猪跌超3%，逼近15000关口，再创阶段新低。此外，有色、能化、黑色等悉数走高，沪锡领涨，涨幅近4%，焦炭、乙二醇、苯乙烯等涨近3%。

四川发改委：猪粮比价进入过度下跌三级预警区

据四川省发展和改革委员会监测，截至1月5日，四川省平均猪粮比价为5.66:1，进入《四川省生猪猪肉市场价格调控预案》设定的过度下跌三级预警区间。建议养殖场(户)科学安排生产经营决策，将生猪产能保持在合理水平。

沙钢出台1月中旬建材价格政策：螺纹钢上调50元

沙钢在1月上旬价格基础上，出台1月下旬建材价格政策：1、高线：上调50元，现6.5mmHPB300普碳高线出厂价格为4410元/吨。2、盘螺：上调50元，现Ф8-10mmHRB400盘螺出厂价格4500元/吨，Ф6mmHRB400盘螺加价300元/吨，抗震盘螺加价30元/吨。3、螺纹钢：上调50元，现HRB400Ф16-25mm螺纹出厂价格为4200元/吨，Φ10mm加价160元/吨，Φ12mm加价100元/吨，Φ14mm加价30元/吨，Φ28-32mm规格加价60元/吨，Φ36、Φ40mm规格加价250元/吨，抗震钢筋加价30元/吨。4、以上价格均为含税，自2023年1月11日起执行。

中金：上调2023年GDP增速预测为5.5%

中金公司研报认为，我们预计2023年经济增长的幅度与复苏的节奏都大概率与我们在2022年11月外发的年度展望中不同。2022年11月份我们预计2023年经济增速可能有两个情景，基准情景中经济增长可为5.2%左右，上半年略低，下半年略高，而乐观情景中GDP增速可能明显高于5.2%。基于近期疫情防控政策的优化及其影响，我们预计基准情形下，2023年经济增速可能达到5.5%左右，高于原来基准情形中的5.2%左右，主要是消费可能复苏较快。

【机构观点】

方正中期点评：市场担忧节后季节性淡季 生猪03合约逐步跌成贴水结构

本周生猪近端合约持续增仓下挫，03合约领跌创阶段新低。方正中期最新点评称，市场担心春节后的季节性淡季及交割因素，03合约逐步被交易成对现货贴水。基本面上，上游抛售持续，屠宰量处在高位，出栏体重高位回落，但绝对体重仍然不低，反映上游大猪仍未完全出清，阶段性供给压力仍然存在。消费整体预期回暖，但年后处于季节性淡季，限制终端补货信心。期价上目前近月合约已经深度跌破养殖成本，03回到对05贴水，期价可能迎来较强支撑。如我们年报观点当前生猪行业景气度仍然处在上行周期，产能恢复的时间尚短，并没有达到长期过剩的局面，中期猪价进一步下跌要看养殖成本回落的幅度。操作上，近端合约期现价差已经回归，03绝对定价已经深度跌破当前17000育肥出栏成本，继续下挫的空间可能有限，空单注意择机止盈。

远端合约最终将围绕养殖成本做长期定价，当前矛盾不够突出，倘若远期期价若给出显著大于养殖成本的估值，可能存在高估嫌疑。

乙二醇开工率预期下降，支撑价格走强

乙二醇(EG)主力合约领涨期市，日内涨幅逾2%。国投安信期货表示，聚酯分化，乙二醇继续强势回升。2022年的深度亏损之后，新年度乙烯裂解下游配置调整，几套大型装置增加SM、EO、PE、EVA等产品的配置，乙二醇开工率预期下降，目前消息显示5月份有三套大装置转产，是乙二醇价格走强的主要原因。整体看，短期供应增长预期及消费下滑现实，聚酯产品节前偏弱运行，乙二醇快速反弹为短期表现；节后各环节累库，走势关注下游市场恢复的节奏；中长期价格重心有望随着消费复苏抬升。

焦联资讯：1月11日焦炭第二轮提降落地

今日国内焦炭市场偏弱运行。随着华东、华北主流钢厂对焦炭采购价格提降100-110元/吨，焦炭第二轮提降全面落地执行，截止目前累降200-220元/吨。综合来看，随着钢厂多数钢厂冬储补库接近尾声以及中间投机贸易商离市，产地焦企厂内焦炭库存继续累积，且钢厂利润仍有明显亏损，对焦炭仍有打压意愿，但焦炭第二轮提降落地后，多数焦企陷入亏损，少数焦企有限产预期，预计短期内焦炭市场或弱稳运行。后期需持续关注疫情发展、焦炭库存变化、焦炭供需情况、原料煤价格走势、焦钢利润、下游成材需求等对焦炭市场的影响。

以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。

◎上海：11日早盘建材市场价格运行。现螺纹4050-4090，西城抗震4090，其他3970-4020，兴鑫抗震4030，联鑫黄海抗震4040，盘螺4210-4390，高线亚新4240（单位：元/吨）

◎北京：11日早盘建材市场价格平稳，现河钢、敬业HRB400E螺纹Ф12mm4150、Ф20mm4010，HRB400E盘螺Ф10mm4220。（单位：元/吨）

◎杭州：11日早盘建材市场价格暂稳。螺沙4160，中天4130，西城4110，浙江华宏4090，抗震永钢4160，富鑫4100，江苏镔鑫4100，线材中天4570，亚新4420，联鑫黄海盘螺4350。（单位：元/吨）

◎福州：11日早盘建材市场价格持稳运行，现线三钢4430三宝4430，螺三钢4250三宝4230大东海4230吴铁4220，盘三钢4500三宝4490。（单位：元/吨）

◎济南：11日早盘建材市场价格平稳。莱钢螺纹4100，永锋、石横螺纹4100，永锋、石横盘螺4400。（单位：元/吨）

◎重庆：11日早盘建材市场价格暂稳，现达钢螺4180、盘4380，永航螺4170盘4370，泸钢螺4170盘4370。（单位：元/吨）

◎上海：11日早盘热卷市场价格涨30，现主流报价1500普4190-4210元/吨，1800普4370-4390元/吨；1500锰4400元/吨，1800报4520元/吨左右，2.75Q235B报4250-4270元/吨，2.75SPHC报4290元/吨左右。（单位：元/吨）

◎乐从：11日早盘热卷市场价格上涨20，4.75普4200-4210，2.75普4260-4280锰4380-4400。（单位：元/吨）

◎济南：11日早盘热卷市场价格稳，4.75mm普卷主流4180元/吨，低合金市场报价4330元/吨，货少。（单位：元/吨）

◎天津：11日早盘冷轧市场价格上调10元/吨，天铁st12报4510首钢4550包钢4500唐钢4480，市场成效一般。（单位：元/吨）

◎武汉：11日早盘冷轧市场价格涨10，1.0宝钢青山卷4490，1.5卷4460，3.0卷4940。（单位：元/吨）

◎重庆：11日早盘冷轧市场价格暂稳，1.0攀钢4680，柳钢4680，包钢4660，宝钢青山4660。（单位：元/吨）

◎杭州：11日早盘杭州优特钢市场价格暂稳。现45#Φ30以上主流价格杭4390淮4390南4370，元立（直发）4380中天4370东方4350，40Cr杭4600淮4640；齿轮莱钢4800，铬钼建龙5360淮钢5460。（单位：元/吨）

◎海盐：11日海盐拉丝价格上涨20，Q195华西4280九江4270铸管4330，Q235九江4290北台4200。（单位：元/吨）

◎钢坯：11日唐山钢坯直发成交一般，仓储现货报3900元/吨左右含税出库。下游成品材价格主流持稳，整体成交偏弱。唐山迁安普方坯资源出厂含税上调30，报3830。 （单位：元/吨）

◎废钢：11日沪废钢价格持稳，具体报价：钢板料≥6mm2850-2890，工角槽≥4mm2750-2790，重废2630-2690，中废剪切料2550-2590小废剪切料2350-2410，轻废2100-2160，统料2050-2090，油屑1850-1890不含税。（单位：元/吨）

◎生铁：11日全国炼钢生铁价格主稳个调。临汾3430武安3330唐山3300莱芜3530临沂3550淄博3530福建3650内蒙3300昆明3200新疆3400辽阳3230湖北3350。（单位：元/吨）

◎焦炭：11日日照、青岛港 焦炭现货偏弱运行。贸易集港情绪一般，两港库存稳中有降。现贸易现汇出库：准一级焦2650，一级焦2750；工厂承兑平仓：二级2610，准一级2710，一级2810；一级干熄3170。

以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。

2023.01.11交易观点分享（含01.10夜盘）

1月10日收盘，国内期货主力合约多数下跌。纸浆、棕榈油跌超3%，沪镍、生猪、豆二跌超2%，菜籽油、豆油跌近2%。涨幅方面，液化石油气（LPG）涨超4%，乙二醇（EG）涨超2%。

螺纹2305震荡调整 多单跟进

螺纹今天4087-4136区间运行，49点左右运行，日线级别来看螺纹震荡调整。盘前分析提示4080上方布局多单，最低4087。消息面供需方面，产量下降、库存缓增。当前，钢厂多数处于亏损状态，挺价意愿较强，冬季检修陆续启动，上周，247家钢厂高炉开工率74.64%，环比下降0.57%，同比去年增加0.44%；高炉炼铁产能利用率81.93%，环比下降0.66%，同比增加4.04%。另外，临近春节，部分短流程钢厂开始放假，上周85家独立电弧炉钢厂，平均开工率为32.49%，环比减少14.19%，同比减少25.96%，卷螺产量下降处于低位。五大钢材品种上周总产量骤降33.59万吨至883.68万吨，刷新去年8月份以来最低水平。仅线材产量微增，其中螺纹产量大降23.88万吨至247.75万吨，热卷产量减少7.92万吨。随着越来越多的钢贸放假离场，表需和成交季节性下滑，全国建筑钢材日均成交量6.95万吨，环比回落2.17万吨。且由于担心节后行情的不确定性，多数贸易商为被动冬储，仅有部分分销商主动冬储，今年冬储量整体下降，但多数贸易商对于春节后行情乐观。上周，五大钢材品种总库存增60.26万吨至1385.7万吨，其中钢厂内库存逆势下滑7.03万吨，社库续增67.29万吨。从今天收盘来看，开盘关注4100上方布局多单，4160、4200附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

焦炭2305震荡调整 多单跟进

焦炭盘中2682-2748.5区间运行，66.5点左右运行，日线级别来看焦炭震荡调整。盘前分析提示2710上方布局多单，最低2682。消息面因临近春节，产地加大销售力度积极出货，但钢厂原料库存已回升至合理水平，上周焦炭库存升4。5%至633。37万吨，创3个月高位，接货积极性明显下降，加之投机需求离市甩货，部分焦企焦炭库存开始小幅累积，港口贸易集港量也持续低迷。临近春节假期，且由于今年疫情防控政策的放宽，春节假期较往年有所延长，部分矿点已经停产放假，煤矿场地库存总量继续收缩。需求方面，部分钢厂开始年终检修，铁水产量小幅下滑，焦钢冬储动作基本完成，刚需下滑情况下，钢厂开启对焦炭的二轮提降，市场观望情绪浓厚，焦企暂停提产节奏，部分企业在利润挤压下已有减产计划，采购原料煤积极性减弱，洗煤企业库存有所堆积。从今天收盘来看，开盘关2710上方布局多单，2780、2850附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

玻璃2305震荡调整 多单跟进

玻璃盘中1643-1686区间运行，43点左右运行，日线级别来看震荡调整。消息面目前玻璃市场表现不一，部分地区仍存备货需求，产销尚可下价格略有上涨，部分地区产销偏弱，当地企业通过拉涨提振市场信心，但缺乏需求共振，价格持续上涨压力较大。今日华中地区玻璃价格稳中有升，华北地区玻璃价格多数持稳，其中华北5。00mm 大板上涨5元至1535元/吨。企业库存整体仍呈削减趋势，据隆众资讯数据显示，截止上周四（1月5日），全国浮法玻璃样本企业总库存环比下降2。55%至6378。9万重箱，连降4周，创去年4月份以来最低值，同比增加63。37%。浮法玻璃产线维持亏损状态，成本端为玻璃价格提供部分支撑，但供应端仍无明显变化，重庆渝荣玻璃有限公司300吨产线于1月6日放水冷修，漳州旗滨玻璃有限公司六线800吨1月9日引头子。截至2023年1月9日，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计303条（20。065万吨/日），其中在产237条，冷修停产66条，浮法产业企业开工率为78。22%，产能利用率为79。58%。从今天收盘来看，开盘关注1640上方布局多单，1680、1700附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

白银2306支撑反弹 多单跟进

白银盘中5185-5286区间运行， 101点左右运行，日线级别来看震荡调整。消息面旧金山联储主席戴利表示，美联储政策制定者一致认为，通胀比预期的更加持久，最大的风险是通胀预期会上升，今年尚且无法将通胀率降至2％；5％-5。25％的利率峰值是合理的。将在下次会议上讨论加息50个基点或25个基点，不认为加息50个基点是不可能的。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，2023年的基本预测是 GDP 将增长1％，不会出现经济衰退。认为今年通胀率可能会降至3％左右，尽管美联储的政策调整需要时间才能发挥作用。数据将指导美联储何时转向25个基点的加息步伐。利率将不得不在很长一段时间内维持在高位，直到2024年。目前美国经济衰退担忧再度升温，一方面是政策收紧带来的负面影响预期，另一方面是经济数据表现偏弱，美国经济衰退预期接下来将继续影响商品市场运行。CME 美联储观察工具显示，交易员押注美联储在2月初议息会议上加息25个基点的几率为75％，预计到6月时将利率提高到略低于5％的峰值。从今天收盘来看，开盘建议关注5180上方布局多单，5250、5300附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

免责声明：以上内容仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。本文版权归李嘉宾所有，如引用、刊发、转载全部或者部分内容，须注明出处“李嘉宾”，并保留李嘉宾的一切权利。

不要在失去耐心的时候去出场，更不要在迫不及待的时候去进场。

期货是一种金融衍生工具，是交易双方达成协议，约定在未来某一日期以某一种特定的价格买卖一定数量的标的物的交易行为。

商品期货和金融期货的区别：

商品期货是以某种特定商品为标的物的标准化合约，而金融期货则是在未来某个指定日期、按照某个约定价格买卖某特定资产（标的物）的标准化合约。

对于投资客户来说，商品期货是一个理想又现实的投资标的，因为相对于股票和债券来说，投资标的更加稳定。

对于交易投资者来说，如果对自己所持有的期货品种不熟悉，可以通过网上搜索或者电话咨询来进行学习。

一、期货品种

1、期货合约：是指以标准化形式存在的，承诺在未来某一特定时间，以一定价格进行交割的标准化合约。

2、期货合约面值：指期货交易所为便于客户进行期货交易，在每一张标准仓单上规定的可交割的商品数量。

3、期货交易所：通常是指具有法人资格，能独立承担民事责任，并能颁发会员证书的法人组织。

4、结算公司：是指经中国证监会批准设立，以其所属分支机构为结算主体的专业证券结算机构。

5、中国证监会及其授权机构：是指经中国证监会批准设立，在华依法设立、履行职责需要具备相关资格的各类交易所（所）、具有为期货交易所提供服务的能力、在中国期货市场建立结算关系的各类银行及其他金融机构。

6、交易所：是指经中国证监会批准设立并向其备案后在交易场所内开展业务活动的各类交易所（所）；包括交易所（所）内设立的会员法人。

二、交易时间

根据《期货交易管理条例》的规定，期货交易所每天上午9:00至下午3:00为全国集中竞价交易时间，连续停复牌、限流及延期交收交易（包括当日最后5分钟集合竞价撮合成交的连续停复牌及当日最后5分钟集合竞价撮合成交的延期交收交易）不进行连续竞价交易。

同时，国家对期货市场实行夜盘制度。

夜盘是指从当晚20点开始，到第二天凌晨3点为止的那段时间。

这个时间段不是市场全天24小时交易，不是白天的交易日和晚上的夜盘，而是上午九点至下午三点这个时间段。

夜盘就是在早上八点到第二天早上六点之间交易一天。

如果遇到特殊情况也会提前开市，例如上海期货交易所遇上大灾。

交易所在每一交易日开市前5分钟发布开盘集合竞价指令，在开盘集合竞价时必须申报并参加报价的客户必须按时申报并参与报价和成交。

交易所有指定交割仓库和期货经纪公司会员有义务接受客户的委托进行实物交割或现金交割，同时交易所还要向客户收取一定比例或数额的保证金。

三、交易方式

1.场内交易：场内交易所集中撮合成交，采用现金交割方式；

2.场外交易：场外期货市场是指通过银行、证券公司以及社会其他中介机构撮合的，不允许私下直接竞价的公开交易场所；

3.电话委托：投资者通过电话委托的方式进行。

4.互联网交易：是指通过互联网信息服务提供商）实现投资者与期货公司、期货业协会、期货交易所之间的实时信息交流和双向互动的信息服务平台；

5.电脑交易：是指通过电脑终端等电子设备进行的不进行实物交割的期货交易。

6.电话下单：指投资者以传真方式委托他人，或者以网络通信方式下达委托指令，由交易所按照当日结算价进行结算并直接向客户交割。

7.实物交收：是指交易所规定了在规定时间内由交易所将实物交收商品或货币的方式，这种交收行为称为实物交收。

8.其他交易方式：包括大宗竞价、做市商、场外衍生品市场等；

四、保证金

期货交易保证金的作用是保证期货交易能够顺利进行。

投资者在进行期货经纪业务时，必须向经纪公司交纳一定数额的保证金，用来保证所交易的期货合约价值能够按约可靠地计算，并可随时追加。

投资者在进行期货合约经纪业务的同时可以用其保证金做相反交易，如果保证金不足时，则投资者必须以其保证金差额补足；相反，如有足够的保证金，则可以继续完成该合约的期货合约买卖。

一般在交易所规定中所指的“客户”主要是指从事各类商品期货买卖及相关金融衍生产品交易的各类法人、自然人等单位；而在经纪公司中所指“客户”主要是指以个人身份开展上述业务活动的法人或自然人等单位。

根据交易所的有关规定，投资者在期货市场上进行保证金买卖时，必须使用其自有资金。

对于客户之间进行商品或金融衍生产品投资与交易所内其他交易会员之间进行商品、金融衍生产品投资以及个人从事经纪业务所使用到的资金，不属于交易投资者所有。

所以说保证金是属于投资者所有还是由期货公司收取呢？

五、涨跌停板

涨跌停板制度是指期货合约在一个交易日内的交易价格波动不得超过上一交易日结算价的10%，涨跌停板幅度为合约前20个交易日每日价格波动的最大限制。

期货合约的交易价格以该期货合约所在交易所公布的当日结算价为准，不包括交易所内进行过撮合交易的所有品种和相关协议、公告等信息在内。

期货合约在当日交易结束后进入交割月。

涨跌停板制度是保证期货市场稳定运行的重要措施，目的是防范风险和保证期货市场正常交易。当某一期货交易所某个品种当天结算价格达到或超过该品种规定的涨跌停板幅度时，该期货交易所所实行连续竞价；当某一期货交易所某个品种当天结算价格达到或超过该品种规定的涨跌停板幅度时，该期货交易所实行集合竞价。

我国商品期货中已上市的品种和上市初期交易较为活跃的商品，其涨跌停板幅度和时间分别由国务院商品管理部门有关规定确定。

以螺纹钢、线材为例，螺纹钢、线材两个品种在不同月份交割前可实行不一样的涨跌停板幅度，合约交割期前3个月内可分别实行不一样幅度波动；热轧卷板则是：每10元/吨为一个涨停板，其余各档次以6元/吨为单位进行递增；低硫燃料油（50克）每10元/吨为一个涨停板，其余各档次以4元/吨为单位进行递增。

目前商品市场上常见合约的涨跌停板幅度包括5%、10%、20%等不同等级（档次）。

以大连商品交易所螺纹钢合约为例，大连商品交易所螺纹钢合约每10个交易日仅有一个交易日是没有涨跌停板限制的。

六、交易费用

交易费用包括：

1.交易手续费：交易所按规定收取的一种收费方式，通常为每次开仓时收取万分之五，在交割月时还要征收千分之一；

2.客户保证金：投资者在期货交易中投入的保证金，包括交易手续费、保证金和风险准备金等；

3.技术监督费：是指在正常行情下，当客户对期货行情判断正确时，按成交金额的一定比例收取的费用；

4.交割费用：当期货合约面临交割时（交割日），由交易所根据市场风险状况向客户收取用于履行合约的履约保证金。

5.仓储费：是指投资者在按规定提取和备付金后，存放在期货交易所指定仓库的费用支出。

6.其他：如点差费、过户费等。

以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。

日度报告——综合晨报

美联储：美国 12 月一年期通胀预期继续回落

报告日期： 2023-01-10

以下文章来源于东证衍生品研究院

1、 金融要闻及点评

1.1、外汇期货（美元指数）

英国央行首席经济学家对英国通胀前景看法的基调软化 (来源：Bloomberg)

英国央行首席经济学家 Huw Pill 暗示，随着劳动力市场疲软以及经济陷入衰退，英国的通胀压力或在缓解。“我们开始看到劳动力市场指标发生转变，”Pill 在将于今晚在纽约发表的讲话文稿中表示。该言论反应出 Pill 的基调有了转变。

美联储：美国 12 月一年期通胀预期继续回落 (来源：Bloomberg)

纽约联储周一公布的调查显示，美国 12 月一年期通胀预期回落至 5.0%，创 2021 年 7 月份以来新低，11 月为 5.2%，去年 6 月的峰值为创纪录的 6.8%；三年期通胀预期持稳于 3.0%；更长期的通胀预期略有上升，未来五年通胀预期中值从 2.3%升至 2.4%。

戴利：通胀比预期的更加持久 5%以上的利率峰值是合理的 (来源：Bloomberg)

美东时间周一，旧金山联储主席戴利接受采访中表示，美联储政策制定者一致认为，通胀比预期的更加持久，可能需要将利率上调至 5%以上，并且在一段时间内维持在高位。

戴利认为，5%-5.25%的利率峰值是合理的，不过最终利率水平尚不清楚，将取决于未来的通胀数据。戴利指出，过早宣布在抗通胀方面取得胜利并停止加息，可能会使经济恶化。

点评：纽约联储预计的短期通胀预期继续走弱，这意味着美国通胀压力的进一步降低，虽然联储官员对于政策倾向没有发生太大的变化，但是市场将继续交易衰退，美元继续处于弱势。最新的纽约联储 12 个月的通胀预期回落至 5%，从最高的 6.8%水平明显走低，虽然依旧维持在高位，但是通胀预期将在经济走弱的背景下继续降低，明显走低的通胀预期表明了通胀不再是问题，即使美联储官员对于政策转向维持谨慎，市场将继续交易衰退而非通胀，短期美元指数继续走弱。

投资建议：美元短期维持弱势。

1.2、股指期货（沪深 300/中证 500/中证 1000）

住建部等 11 部门发文推进提升农村房屋质量安全 (来源：wind)

住建部等 11 部门印发《农房质量安全提升工程专项推进方案》，提出七个重点任务，分别为继续实施农村危房改造、深入推进农村房屋安全隐患排查整治、完善农房建设管理法规制度、建立农村房屋建设管理长效机制、提高农房建设品质、加强乡村建设工匠培育和管理、推进农房建设管理信息化建设。

河南省卫健委：全省新冠感染率 89%，已顺利渡过高峰 (来源：wind)

河南省卫生健康委领导今日在新闻发布会上介绍，从社区监测数据看，截至 2023 年 1 月 6

日，全省新冠病毒感染率为 89.0%，其中城市 89.1%、农村 88.9%，现阶段流行毒株仍以奥密克戎 BA.5.2 变异株为主。河南省已顺利渡过疫情高峰，实现平稳有序转段。

国务院联防联控机制：短期内由XBB 引发大流行可能性低 (来源：wind)

针对当前公众关切的诸多疫情热点问题，国务院联防联控机制专家表示，我国短期内由 XBB 系列变异株引发大规模流行的可能性低。目前来看，单纯感染产生的免疫保护力，不如感染加上接种疫苗产生的混合免疫力保护作用强，所以后期如果需要接种疫苗的话，建议还是要接种疫苗。另外，随着春节人员的返流，可能会在当地引起一波输入性高峰。

点评：2023 年开年至今股市接连收涨，成交量回升，总体向好。其中资金因素回暖明显， 北向资金表现较为积极，开年至今已累计净流入 277 亿元。一方面国内基本面逐渐摆脱疫情困扰，另一方面海外衰退风险逐步积累，此消彼长之下，中国资产优势较为明显。但另一方面，也许关注临近年末资金离场形成的局部抛压。

投资建议：看多股指期货

1.3、国债期货（10 年期国债）

佛山限购放开满月调查：新房成交量涨 63% (来源：中国房地产报)

1 月 9 日，距离佛山市住房和城乡建设局发布《进一步优化房地产调控政策的通知》（以下

简称“通知”）已过去 1 个月，中国房地产报记者在采访中发现，在佛山全域放开限购后楼市整体回暖态势明显，成交量及价格都迎来了增长。根据中指研究院提供的数据，2022 年 12 月佛山新房成交套数为 7537 套，较没有放开限购前的上月增长了 63% ；2022 年 12 月新房成交面积为 925181 平方米，较上月增长了 68%。

央行上海总部召开 2023 年工作会议 (来源：中国人民银行)

会议要求，2023 年，上海总部要在总行党委正确领导下，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和中央经济工作会议精神，紧紧围绕党中央、国务院决策部署和总行工作要求，重点做好以下工作：

一是支持实体经济企稳向好。精准有力执行好稳健的货币政策，保持流动性合理充裕。继续发挥好结构性货币政策工具的牵引带动作用。继续做好政策性开发性金融工具和开发性政策性银行信贷额度的项目对接工作。推动上海房地产市场平稳健康发展。完善跨境人民币金融服务。加强企业汇率风险中性宣传。

二是推进高水平金融改革开放。三是筑牢金融安全防线。

四是优化金融服务管理。

央行开展了 20 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率 2.0% (来源：中国人民银行)

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，1 月 9 日以利率招标方式开展了 20 亿元 7

天期逆回购操作，中标利率 2.0%。另有 430 亿元逆回购到期，当日净回笼 410 亿元。

点评：今日市场消息面较为平静，股债跷跷板效应一度较为明显，债市整体窄幅震荡。目前国债市场仍然多空交织，方向并不明确，短期来看，宽货币预期可能上升，叠加央行可能呵护节前资金面，债市可能小幅上涨。但时间并不站在利多债市的方向上，随着稳地产政策不断落地，叠加疫情达峰之后经济活动开始恢复，强预期可能会逐渐转向强现实，中期债市依然看空。

投资建议：建议逢高做空国债期货

2、 商品要闻及点评

2.1、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）

中钢协预计 2022 年中国粗钢产量约 10.1 亿吨 (来源：中钢协)

中国钢铁工业协会副会长兼秘书长屈秀丽 8 日表示，据中钢协预计，2022 年中国粗钢产量

10.1 亿吨左右，同比下降 2.2%。数据显示，2022 年 1 月至 11 月，中国累计生产粗钢 9.35亿吨，同比下降 1.4%，累计日产 279.97 万吨。屈秀丽说，据中钢协生产旬报预测，2022 年

12 月，全国粗钢日产约 242.51 万吨，环比下降 2.4%。预计 2022 年全年中国粗钢产量 10.1亿吨左右，同比下降 2300 万吨，降幅 2.2%。

中指研究院：上周楼市整体成交由升转降 一线城市上涨显著 (来源：中指研究院)

中指研究院数据显示，上周各线城市成交整体环比由升转降，一线城市同环比均上涨。环比来看，上海大幅上涨，北京、宁波、韶关分别领跌各线城市。库存总量环比略降，降幅为 0.37%。中指研究院指出，上周楼市整体同环比均下降。各线城市中，一线城市整体上涨，上海环比上涨 1.5 倍；二线城市环比下降逾六成，三线城市同比小幅上涨。库存总量环比略降，温州增幅最大。

沙永中钢厂 2023 年 1 月中旬和下旬计划量折扣情况 (来源：西本资讯)

沙永中钢厂公布 2023 年 1 月中旬和下旬建材计划量折扣，具体情况如下：中天 1-2 期计划

量，螺纹 4 折（上期 6 折）；线盘 5 折（上期 5 折）；中天 1-3 期计划量，螺纹 4 折（上期

4 折）；线盘 4 折（上期 5 折）。永钢 1-2 期计划量，螺纹 3.5 折(上期 3 折)，线材和盘螺 5

折(上期 5 折)；永钢 1-3 期计划量，螺纹 3.5 折(上期 3.5 折)，线材和盘螺 5 折(上期 5 折)。沙

钢 1 月计划量螺纹 3 折（上月 3 折），盘螺 10 折（上月 4 折）。

点评：钢价持续高位震荡，目前来看由于产量水平较低，春节累库高点预计会略高于 2022 年，但低于过去两年，绝对库存压力依然比较有限。另外，结构上看，贸易商库存增幅较快而钢厂库存处于低位，在市场流动性较低的情况下，钢厂倾向于挺价，对现货价格也形成一定支撑。同时，市场预期依然较为乐观，政策频出对于市场情绪也有所提振。预计节前钢材期价依然处于偏强震荡的格局，同时需关注原料端政策调控风险。

投资建议：预计节前钢价仍偏强震荡，但春季旺季仍需警惕需求不及预期的风险，建议逢高关注 5-10 反套。

、黑色金属（焦煤/焦炭）

蒙古国进口炼焦煤市场稳中偏弱运行 (来源：Mysteel)

蒙古国进口炼焦煤市场稳中偏弱运行。二连口岸旅客通道恢复正常开放，甘其毛都口岸上周日均通关 637 车。6 日三大主要口岸总通关车数较上周同期减 391 车。后期重点关注下游焦钢企业冬储补库进程、产地煤矿冬季检修停产计划以及期货盘面波动对蒙煤市场的影响。

临汾安泽市场炼焦煤偏弱运行 (来源：Mysteel)

临汾安泽市场炼焦煤偏弱运行。低硫主焦原煤内灰 7，S≤0.4，G≥90，回收≥44 竞拍成交价 1251 元/吨，环比上期 1 日成交价下跌 144 元/吨，挂牌 7 万吨全部成交。低硫主焦精煤

主流报价 2500-2550 元/吨，部分煤矿 11 日停产放假，现煤企整体库存低位报价坚挺，然下游钢厂对原料价格又有提降预期，对高价资源接受度有限，目前主流报价暂无成交。

山东市场主流钢厂喷吹煤采购价格下调 (来源：Mysteel)

山东市场主流钢厂喷吹煤采购价格下调 50 元/吨，无烟喷吹 Q7500，A12.5，V6-7，S0.5， MT8-9 到厂承兑价含税 2080 元/吨，2023 年 1 月 9 日执行。

点评：焦煤现货方面，市场情绪回落，部分现货价格下行。下跌主要是由于下游钢厂焦化厂前期补库后临近尾声，下游采购积极性减弱，多以按需采购为主，观望心态渐起，焦企对高价煤种抵触情绪较强，采购偏谨慎。同时线上竞拍方面，流拍现象增多，部分煤种成交价有所下降，中间贸易商环节开始出现恐高心态。供应方面临近春节放假，部分煤矿开工下降，甚至已有煤矿准备放假，因此供应下降。焦炭已有部分地区提降第二轮。但焦化厂抵触情绪较大，但目前随着焦煤价格的下跌，部分焦化厂利润已有恢复，同时焦煤对于焦炭成本支撑有限，因此钢厂或继续打压焦炭价格。短期来看，春节前市场交投减少，下游拿货减少叠加政策消息影响，短期弱势震荡为主。

投资建议：供需走弱期现双跌，短期市场弱势震荡为主。

、有色金属（铜）

第一量子公司因政府下令停止运营可能暂停巴拿马工作 (来源：上海金属网)

外媒 1 月 8 日消息，如果中美洲政府迫使加拿大矿业公司 First Quantum 停止运营，该公司将暂停巴拿马业务的"大量"工作岗位。该公司在一封信中说。"如果我们必须将运营减少到 护理和维护模式，公司将需要采取措施减少整个业务的支出。我们可能会被迫暂停大量宝贵的员工。"

南宁海关推进进境铜精矿“保税混矿”业务 (来源：上海金属网)

南宁海关 6 日介绍，该关结合口岸实际，创新优化进境铜精矿保税和检验监管新模式，推进进境铜精矿“保税混矿”试点工作。2022 年共完成监管铜精矿“保税混矿”19 批，可为企业直接节省采购成本 8000 多万元，助力提升广西乃至西部地区铜产业原料综合保障能力。

2022 年 12 月，南宁海关进境铜精矿“保税混矿”试点作为全国首家海关总署批准同意的试

点项目，被海关总署选入“全国海关外贸保稳提质典型案例目录”，并作为 19 项典型案例之一向全国推广。

卡莫阿-卡库拉铜矿公布 2023 年生产指导目标 (来源：上海金属网)

艾芬豪矿业公布，公司位于刚果民主共和国的卡莫阿-卡库拉铜矿项目于 2022 年共生产精矿

含铜金属 333,497 吨，达到 2022 年生产指导目标 (29 万至 34 万吨) 的上限。卡莫阿-卡库拉

2022 年的铜产量同比增长 215%。技改方案将于 2023 年第二季度初完成，预计卡莫阿-卡库

拉铜矿 2023 年生产精矿含铜的指导目标约为 39 至 43 万吨铜。2022 年第四季度，卡莫阿-

卡库拉共生产精矿含铜 9.3 万吨。

点评：第一量子与巴拿马政府谈判陷入僵局，这意味着短期 Cobre 铜矿受扰动而减停产的风险将有所上升，继续关注双方谈判的情况，如果 Cobre 铜矿出现阶段停摆，市场情绪将有发酵空间。交易维度看，短期市场更多交易宏观预期，由于美联储加息放缓的预期升温， 叠加海外就业与通胀数据边际变化，造成美元阶段走弱，我们认为宏观预期将继续对铜价形成支撑，但基本面阶段偏弱将限制铜价的涨价空间。

投资建议：海外铜矿扰动风险发酵，需要继续关注事态发展，如果铜矿出现停摆则情绪面会对铜价形成支撑。短期宏观因素阶段偏利多，而基本面阶段转弱则偏利空，短期铜价或震荡偏强运行，但上行空间预计较为有限。

、有色金属（锌）

西部矿业 2023 年主要生产指标公布 (来源：上海金属网)

西部矿业 2023 年主要生产指标：生产铜金属 13.8 万吨、铅金属 5.7 万吨、锌金属 11.7 万吨、

铂金属 3541 吨、镍金属 2144 吨。生产电解铜 19.5 万吨、电铅 9 万吨、锌锭 11 万吨、金锭

2300 公斤、银锭 200 吨、锑白 482 吨、铅秘合金 212 吨。Sun Summit 开发金银锌项目 (来源：上海金属网)

Sun Summit 矿业公司表示，2023 年可能是该公司位于不列颠哥伦比亚省中北部的 Buck 金银

锌项目决定性的一年。钻探结果表明这是一个很大型的矿产资源。Buck 金银锌项目计划在2026 年开采第一批黄金。

七地锌锭社会库存较上周五增加 0.34 万吨 (来源：SMM)

截至本周一（1 月 9 日），SMM 七地锌锭库存总量为 7.06 万吨，较上周五（1 月 6 日）增加 0.34 万吨，较上周一（1 月 3 日）增加 0.74 万吨，国内库存录增。其中上海市场，此前在途的白银在周末看到入库，而麒麟等品牌亦录得入库，春节累库节奏逐步开启，部分炼厂为交仓做准备；天津市场，周末市场到货增多，在下游普遍进入放假的情况下，市场出库量亦不多，天津同样开启累库节奏。

点评：供给方面，前期供给约束消散，锌精矿进口量回升，原料约束缓解，同时加工费上行也使得炼厂利润快速修复，12 月国内精炼锌供应环比回升至偏高区间。需求端，当下已处季节性淡季，全国天气转冷后终端施工不利，同时多地下游企业面临员工到岗率不足的

问题，多有提前放假，需求承压回落。

投资建议：累库预期兑现后市场情绪整体偏空，但考虑到当前全球锌锭显性库存仍处于历史低位，同时周内 LME 锌锭库存大幅去化，预计锌价下方回调空间有限。策略角度，当前点位暂不建议追空，建议耐心等待需求回暖后的逢低试多机会。

、有色金属（铝）

SMM 统计国内电解铝社会库存 62.2 万吨 (来源：SMM)

2023 年 1 月 09 日，SMM 统计国内电解铝社会库存 62.2 万吨，较上周四的库存增加 4.6 万吨，

较 12 月底库存增加 12.8 万吨，较去年同期库存下降 13.1 万吨。电解铝库存开始季节性累库

趋势，12 月中下旬开始连续 4 周累库，累计增幅 14.5 万吨。

四川省人民政府印发《四川省碳达峰实施方案》 (来源：四川省人民政府)

四川省人民政府印发《四川省碳达峰实施方案》，其中提出，推动有色金属行业碳达峰。严格执行电解铝产能置换政策，严控新增产能。严控铜、铅、锌、镁等有色金属产能总量。 加快再生有色金属产业发展，提升再生有色金属行业企业规范化、规模化发展水平，完善废弃有色金属资源回收、分选和加工网络。加强余热回收等综合节能技术创新，提高余热余能利用率，推动单位产品能耗持续下降。提升短流程工艺行业占比，持续优化工艺过程控制，进一步降低能耗、物耗，降低行业碳排放强度。

美国铝业澳大利亚氧化铝精炼厂将减产 30% (来源：SMM)

美国铝业周一表示，由于天然气供应短缺，预计其旗下西澳大利亚州 Kwinana 氧化铝精炼厂的产量将削减约 30%。这家铝生产商在一份声明中表示，该精炼厂的一个部门已停产， 工艺流量将减少。该精炼厂由美国铝业在与 Alumina Ltd 的合资企业中持有多数股权。美国铝业公司没有给出何时恢复全面生产的时间表。

点评：昨日铝价震荡偏强运行。从公布的铝锭库存数据来看，环比上周四的库存增加 4.6万吨，累库速度有所加快，今年春节铝锭累库数量可能超预期。此外，美国铝业澳大利亚Kwinana 氧化铝精炼厂将减产 30%，减产前运行产能 200 万吨，主要原因是天然气由于限价供应出现一定问题。短期铝价由于累库预计承压，建议耐心等待中期做多机会。

投资建议：短期观望，耐心等待中期做多机会。

、能源化工（原油）

SOMO 下调销往亚洲官价 (来源：Bloomberg)

据伊拉克国家石油营销组织 SOMO：伊拉克将 2 月巴士拉中质原油官方销售价格定为较阿曼迪拜均价贴水 1.4 美元/桶。

挪威计划提高 2023 年石油产量 (来源：Refinitiv)

挪威石油理事会(NPD)周一表示，随着 Johan Sverdrup 油田的增产，挪威今年的石油产量预

计将增长 6.9%，而天然气产量预计将保持在历史高位附近。NPD 的预测显示，2023 年，原油和凝析油等其他石油液体的产量可能从去年的 189 万桶/天增加到 202 万桶/天。

中国第二批非国营原油进口配额下发 (来源：商务部 )

据隆众资讯最新从市场获悉，近日，商务部下发 2023 年第二批原油非国营贸易进口允许量

11182 万吨，前两批合计下发 13182 万吨，同比去年前两批 16172 万吨的数量减少 2990 万吨或 18.49%。

点评：油价反弹，中国入境隔离措施解除给市场一定信心提振，利好于未来国际航班恢复和航煤消费恢复。中期中国市场需求恢复具有较高确定性，预计将对海外需求因预期衰退而转弱形成一定对冲。中国前两批原油进口配额略少于去年，大炼化新项目投产，全年总量可能不少于去年。

投资建议：油价维持震荡走势。

、能源化工（PTA）

中国聚酯产能利用率日数据统计（20230109） (来源：隆众资讯)

今日（20230109）国内聚酯行业产能利用率为 66.45%，较上周五跌 0.85%，国内聚酯产能基数为 7036 万吨/年

中国PTA 产能利用率日数据统计（20230106） (来源：隆众资讯)

今日PTA 产能利用率日度数据，至 70.17%。（剔除佳龙、天津石化、扬子 1#、汉邦 1#、华彬，产能基数下调至 7025 万吨）

广东石化 PX 装置动态 (来源：隆众资讯)

隆众资讯 1 月 9 日报道：广东石化 260 万吨 PX 装置原计划月中出产品，目前暂推迟。盛虹炼化 PX 装置动态 (来源：隆众资讯)

隆众资讯 1 月 9 日报道：盛虹炼化 200 万吨 2#PX 装置上周末投料开车，目前负荷提升中。

点评：随着前期需求回升的炒作热点淡化，PTA 价格回归基本面。PX 一套 200wt 新装置的投产预计对现货紧张有所缓解，一季度 PTA 成本端的支撑预计是随后续新装置放量逐步走弱的。当下市场对节后需求预期恢复存疑，因此织造补库相对谨慎，而在下游需求没有明显恢复之前，PTA 面临检修装置重启带来的供应压力。总体来看，近期预计保持一个震荡偏弱的格局。

投资建议：PTA 近期预计保持一个震荡偏弱的格局，节后需关注需求实际恢复情况及新装置投产动态对价格扰动。

、能源化工（PVC）

1 月 9 日 PVC 现货价格小幅上涨 (来源：卓创资讯)

今日国内PVC 市场现货价格上涨，PVC 期货价格今日区间震荡为主，贸易商报盘普遍较上周五上调，点价货源无价格优势，实际成交仍存阻力。下游暂无追涨意向，多数保持观望， 整体成交气氛偏淡。5 型电石料，华东主流现汇自提 6280-6330 元/吨，华南主流现汇自提6230-6320 元/吨，河北现汇送到 6060-6150 元/吨，山东现汇送到 6200-6250 元/吨。

齐鲁石化 PVC 价格上调 (来源：卓创资讯)

齐鲁石化 35 万吨 PVC 装置开工正常，价格上调，S700 出厂报 6550 元/吨，S1000 型暂不报价。

1 月 6 日华东及华南市场总库存增加 (来源：卓创资讯)

上周PVC 市场震荡整理，现货维持刚需，成交一般，华东及华南市场库存增速加快。截至

1 月 6 日华东样本库存 21.45 万吨，较上一期增 6.93%，同比增 76.69%，华南样本库存 4.28万吨，较上一期增 9.74%，同比增 22.64%。华东及华南样本仓库总库存 25.73 万吨，较上一期增加 7.39%,同比增 64.62%。

点评：据卓创资讯数据显示，1 月 6 日华东及华南市场总库存 25.73 万吨，较上一期增加 7.39%,同比增 64.62%。随着下游陆续进入春节放假，PVC 社会库存开始明显的累积。由于当前库存同比明显偏高，预计节后库存可能也会处于较高水平。这会对节后 PVC 价格形成较大的压力。

投资建议：对地产企业流动性支持政策的出台和防疫的明显放松带来了一定的宏观面预期改善。但从微观基本面的角度来看，需求端尚未看见有改善迹象。此外临近交割，多空博弈也开始加剧。建议投资者观望为宜。

、农产品（豆粕）

美豆出口检验量符合市场预期 (来源：USDA)

截至 1 月 5 日当周美豆出口检验量为 143.8 万吨，符合市场预期，一周前和去年同期分别为

147.5 万吨和 98.6 万吨。

南里奥格兰德州大豆连续五周面临轻度干旱 (来源：CONAB)

截至 1 月 7 日巴西大豆种植完成 98.9%，其中处于幼苗期、开花期、结荚期的作物比例分别为 25.8%、22.8%、47.2%。南里奥格兰德州、圣卡塔琳娜州大豆作物面临轻度干旱，其余主产州作物生长情况良好。

油厂豆粕库存升至 58.75 万吨 (来源：钢联农产品)

据 Mysteel 对国内主要油厂调查（按原有口径）数据显示：2023 年第 1 周，全国主要油厂大豆库存、豆粕库存、未执行合同均上升。其中大豆库存为 392.99 万吨，增加 14.65 万吨；豆

粕库存为 58.75 万吨，增加 3.4 万吨；未执行合同为 375.84 万吨，增加 31.64 万吨。

点评：市场仍关注南美天气，阿根廷受高温干旱影响，巴西南里奥格兰德州仍面临轻度干旱，北部则因潮湿影响收割进度。1 月 12 日 USDA 将公布季度库存报告和月度供需报告，

保持关注。国内方面，油厂继续保持高开机，上周豆粕库存升至 58.75 万吨。

投资建议：南美天气担忧下仍对内外盘期价有所支撑，关注本周四 USDA 报告。

、农产品（生猪）

金新农：12 月生猪销售收入同比-71.03% (来源：WIND)

金新农公告，公司 2022 年 12 月生猪销量合计 3.91 万头，销售收入合计 7362.88 万元，生猪

销售均价 21.43 元/公斤，生猪销量、销售收入和销售均价环比变动分别为-69.75%、-71.64%

和-18.52%，同比变动分别为-81.01%、-71.03%和 22.74%

天康生物：2022 年生猪销售收入同比增长 22.75% (来源：WIND)

天康生物 2022 年 12 月份销售生猪 19.88 万头，销量环比增长 11.81%，同比增长 34.96%；销售收入 3.71 亿元，销售收入环比下降 2.88%，同比增长 64.89%。

发改委：猪粮比价进入过度下跌三级预警区间 (来源：国家发展改革委)

据国家发展改革委监测，1 月 3 日～6 日，全国平均猪粮比价为 5.93∶1，按照《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，进入过度下跌三级预警区间。

点评：远月合约交易重点为产能的边际变化，而近月则落脚于现实面。从当前现货端表现来看，部分前期二次育肥所积累的体重及出栏压力或被延后到春节后继续释放到市场，叠加节后需求萎靡，预计近月仍维持弱势运行。但从能繁母猪及后备母猪情况来看，远月合约或受到产能再度去化、未来几个月后备转能繁压力不大的提振，存在进一步向上的驱动。

投资建议：主力合约维持偏空观点，远月合约以产能去化作相应指引偏强运行。

、农产品（棉花）

美国行业机构：2023 年美棉种植面积预计下降 7% (来源：中国棉花网)

美国《棉农杂志》的 2023 年种植调查显示，棉花种植者预计种植 1157 万英亩棉花，同比下降 7%；而中国、印度、非洲、乌兹别克斯坦等产棉国农民也因为 2021/22 年度植棉收益大幅下降、粮棉比价偏高、植棉成本明显增长而计划调整种植结构。

NCC：美棉面积预计下降 (来源：中国棉花网)

美国国家棉花总会（NCC）的年终报告称，由于投入成本较高，棉花价格相对于竞争作物的价格较低，2023/24 年度美国棉花种植面积可能会下降，除非 2023 年的收益恢复到高于平均水平，否则面积减少将导致 2023/24 年度美国棉花平衡表紧张。

美棉出口周报（12.23-12.29）：签约回落 (来源：TTEB)

USDA：截至 12 月 29 日当周，2022/23 美陆地棉周度签约 0.9 万吨，周降 52%，其中越南

签约 0.35 万吨，土耳其签约 0.25 万吨，而中国再度取消合同 1757 吨，；2023/24 周签约 0

万吨；2022/23 美陆地棉出口装运 2.12 万吨，周降 33%，其中中国 0.76 万吨，巴基斯坦 0.55

万吨。

点评：美棉周度出口数据显示，截至 12 月 29 日当周，22/23 美陆地棉周度签约量净增 0.9万吨，环比减少 52%，其中中国再度取消合同 1757 吨，美棉出口需求仍显低迷。印度国内棉价下跌引发需求略有恢复，但力度有限，纺企开工率仍处于低位水平。东南亚纺企纱线出口需求仍偏慢，纱线报价上调的难度较大，对原料订货仍谨慎，弱需求仍对国际棉价仍有着制约作用。USDA1 月供需报告即将于 1 月 12 日公布，关注报告对供需数据的调整情况。

投资建议：随着春节临近，销售节奏将放缓，目前棉花库存主要集中在轧花厂手中，期现基本接轨，轧花厂逢高套保积极性较好，这将限制盘面上涨空间。需求面上，目前部分城市人流量快速恢复、纺企棉花棉纱库存双低也支撑着市场信心，但年后国内实际需求情况仍存在不确定性，一季度恢复力度预计有限；而外需方面仍面临着全球经济衰退压力和美国渠道去库的压力。预计棉价上方空间有限，料震荡为主。

责任编辑 曹璐

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2023.01.10交易观点分享（含01.09夜盘）

1月9日收盘，国内期货主力合约多数上涨，焦炭(2727, 91.50, 3.47%)、焦煤(1858, 56.50, 3.14%)涨超3%，硅铁(8436, 216.00, 2.63%)、不锈钢（SS）、花生涨超2%，沪银、锰硅(7626, 136.00, 1.82%)涨近2%。跌幅方面，纸浆、铁矿(823, -21.00, -2.49%)石跌超2%。

螺纹2305震荡调整 多单跟进

螺纹今天4072-4140区间运行，68点左右运行，日线级别来看螺纹震荡调整。消息面供需方面，产量下降、库存缓增。当前，钢厂多数处于亏损状态，挺价意愿较强，冬季检修陆续启动，上周，247家钢厂高炉开工率74。64%，环比下降0。57%，同比去年增加0。44% ；高炉炼铁产能利用率81。93%，环比下降0。66%，同比增加4。04%。另外，临近春节，部分短流程钢厂开始放假，上周85家独立电弧炉钢厂，平均开工率为32。49%，环比减少14。19%，同比减少25。96%，卷螺产量下降处于低位。五大钢材品种上周总产量骤降33。59万吨至883。68万吨，刷新去年8月份以来最低水平。仅线材产量微增，其中螺纹产量大降23。88万吨至247。75万吨，热卷产量减少7。92万吨。随着越来越多的钢贸放假离场，表需和成交季节性下滑，五大钢材品种总库存大增60。26万吨至1385。7万吨，其中钢厂内库存逆势下滑7。03万吨，社库续增67。29万吨。螺纹钢社会库存增加46。7万吨、钢厂库存下降11。02万吨，线材和热卷两库库存同步增加。从今天收盘来看，开盘关注4080上方布局多单，4145、4190附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

焦炭2305支撑走强 多单跟进

焦炭盘中2670-2740.5区间运行，70.5点左右运行，日线级别来看焦炭下探支撑走强。消息面房地产利好政策不断出台，上周，央行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。银保监会主席郭树清表示，将以满足新市民需求为重点，开发更多适销对路的金融产品，鼓励住房、汽车等大宗商品消费。不过，由于终端市场已经进入淡季，成材市场成交疲软，钢厂焦炭库存已稳步回升4。5%至633。37万吨，创3个月高位，近期多有控制到货节奏的情况。焦企开工暂稳，焦企库存由去化转为持稳，积极出货为主，贸易商恐高多观望，但也不愿低价出货，贸易出厂价暂时持稳于2680元/吨。上周末，部分钢厂已经对焦炭提出第二轮提降100元/吨，主流钢厂暂未表态。从今天收盘来看，开盘关2710上方布局多单，2780、2850附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

玻璃2305震荡调整 多单跟进

玻璃盘中1666-1698区间运行，32点左右运行，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示1680上方布局多单，最低1666。消息面现货市场上，虽近日局部地区下游小幅备库下产销尚可，小部分企业顺势提涨价格，但随着春节临近，需求趋弱，业内心态趋于观望，仅个别企业通过提涨价格提振市场信心。本周华北市场成交尚可，在中下游存货以及部分期现商备货支撑下，生产企业产销率整体维持高位，去库明显，价格亦多次上调，今日华北5。00mm 大板持涨后价1610元/吨，但随着价格上涨，经销商及加工企业陆续开始放假。华东整体产销平衡，库存稳定。山东、江苏北部及安徽疫情形势缓和，销量增加，部分厂家价格小幅上调。江苏南部及浙江受疫情拖累，销量走弱，价格方面以稳为主，虽有短期优惠，但影响不大。华中地区本周价格稳中有涨，多数厂家产销尚可，部分企业顺势提涨价格，欲提振市场信心。企业库存整体仍呈削减趋势，据隆众资讯数据显示，截止本周四（1月5日），全国浮法玻璃样本企业总库存环比下降2。55%至6378。9万重箱，连降4周，创去年4月份以来最低值，同比增加63。37%。浮法玻璃产线维持亏损状态，成本端为玻璃价格提供部分支撑，但供应端仍无明显变化，截至2023年1月6日，浮法玻璃行业开工率为78。55%，环比持平，浮法玻璃行业产能利用率为79。33%，环比微增0。2个百分点，本周无产线放水冷修或点火投产，前期降产企业恢复正常，日产量有所增加，但力度有限，周度产量环比仍呈下滑趋势。下周暂无产线放水计划，但前期点火产线即将出玻璃，所以下周日产量可能有所增加。从今天收盘来看，开盘关注1660上方布局多单，1700、1720附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

白银2306支撑反弹 多单跟进

白银盘中5170-5302区间运行， 132点左右运行，日线级别来看下探支撑反弹。盘前分析提示5170上方布局多单，最低5170，5250附近目标位给到。消息面北京时间周五晚，12月美国非农就业数据录得增加22。3万人，为2020年12月以来最小增幅，高于预期的增加20万人，但小于前值的26。3万人。美国12月失业率则在连续两个月处于3。7％后回落至3。5％。工资增速低于预期，表明通胀压力可能正在减弱。

平均时薪月率录得增长0。3％，年率增长4。6％。市场分析认为，尽管美联储已经实行了激进的货币紧缩政策，近期的通胀数据也低于预期，但这份就业报告表明，尽管就业市场仍然吃紧，但确实在放缓。这也意味着美联储远未宣布胜利，其可能会在更长时间内保持较高的利率。因此，一些投资者可能会担心，美联储的立场会在不经意间以高失业率的形式对市场造成持久的损害。劳动力市场是一个滞后的经济指标，这意味着很难判断美联储何时应该放松油门。另一项数据显示，美国12月 ISM 非制造业 PMI 录得49。6，为2020年6月以来首次跌破50荣枯线。令市场对美国经济衰退担忧进一步加剧，联邦基金利率掉期显示市场对美联储加息幅度押注进一步下滑，现预计利率峰值为5。0％。从今天收盘来看，开盘建议关注5240上方布局多单，5300、5350附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

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不要在失去耐心的时候去出场，更不要在迫不及待的时候去进场。

上海：9日早盘建材市场价格暂稳开盘。现螺纹4050-4090，西城抗震4090，其他3970-4020，兴鑫抗震4030，联鑫黄海抗震4040，盘螺4210-4390，高线亚新4240。（单位：元/吨）

◎北京：9日早盘建材市场价格趋强10，现河钢、敬业HRB400E螺纹Ф12mm4140、Ф20mm4000，HRB400E盘螺Ф10mm4210。（单位：元/吨）

◎杭州：9日早盘建材市场价格涨10。螺沙4150，中天4120，西城4100，浙江华宏4080，抗震永钢4150，富鑫4090，江苏镔鑫4090，线材中天4560，亚新4410，联鑫黄海盘螺4340。（单位：元/吨）

◎福州：9日早盘建材市场价格持稳运行，现线三钢4430三宝4430，螺三钢4250三宝4230大东海4230吴铁4220，盘三钢4500三宝4490。（单位：元/吨）

◎济南：9日早盘建材市场价格暂稳。莱钢螺纹4080，永锋、石横螺纹4080，永锋、石横盘螺4380。（单位：元/吨）

◎重庆：9日早盘建材市场价格涨20-30，现达钢螺4170、盘4370，永航螺4160盘4350，泸钢螺4160盘4350。（单位：元/吨）

◎上海：9日早盘热卷市场价格跌10，现主流报价1500普4160-4180元/吨，1800普4340-4360元/吨；1500锰4370元/吨，1800报4490元/吨左右，2.75Q235B报4220-4240元/吨，2.75SPHC报4260元/吨左右。（单位：元/吨）

◎乐从：9日早盘热卷市场价格上涨10，4.75普4180-4190，2.75普4240-4260锰4360-4380。（单位：元/吨）

◎济南：9日早盘热卷市场价格涨40，4.75mm普卷主流4180元/吨，低合金市场报价4330元/吨，货少。（单位：元/吨）

◎天津：9日早盘冷轧市场价格较上周五上调30元/吨，天铁st12报4500首钢4540包钢4490唐钢4470。（单位：元/吨）

◎武汉：9日早盘冷轧市场价格暂稳，1.0宝钢青山卷4450，1.5卷4420，3.0卷4900。（单位：元/吨）

◎重庆：9日早盘冷轧市场价格暂稳，1.0攀钢4630，柳钢4630，包钢4610，宝钢青山4630。（单位：元/吨）

◎杭州：9日早盘杭州优特钢市场价格涨10。现45#Φ30以上主流价格杭4370淮4370南4350，元立（直发）4370中天4350东方4330，40Cr杭4580淮4620；齿轮莱钢4780，铬钼建龙5340淮钢5440。（单位：元/吨）

◎海盐：9日海盐拉丝价格上涨10-30，Q195华西4260九江4250铸管4310，Q235九江4270北台4180。（单位：元/吨）

◎钢坯：9日唐山钢坯直发成交一般，仓储现货报3860元/吨左右含税出库，部分成交。下游成品材价格主流持稳，整体成交偏弱。唐山迁安普方坯资源出厂含税稳，报3780。（单位：元/吨）

◎废钢：9日沪废钢价格暂稳，具体报价：钢板料≥6mm2850-2890，工角槽≥4mm2750-2790，重废2630-2690，中废剪切料2550-2590小废剪切料2350-2410，轻废2100-2160，统料2050-2090，油屑1850-1890不含税。（单位：元/吨）

◎生铁：9日全国炼钢生铁价格稳。临汾3380武安3330唐山3300莱芜3530临沂3550淄博3530福建3650内蒙3300昆明3200新疆3400辽阳3230湖北3350。（单位：元/吨）

◎焦炭：9日日照、青岛港 焦炭现货弱稳运行。部分钢厂开启第二轮提降，港口贸易心态整体趋弱。现贸易现汇出库：准一级焦2680，一级焦2780；工厂承兑平仓：二级2710，准一级2810，一级2910；一级干熄3280。

以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。

原料方面：

废钢：本周全国废钢多震荡偏强运行为主。眼下废钢面临着一个行情矛盾，首先从成品端看，期螺连续持绿震荡，目前在4000水平线徘徊，而成品需求量连续几周下降，年底需求差的规律显现出来，短期内对钢市无利好支撑；而废钢方面，据统计全国钢厂到货，连续几日维持在38万吨的低水平线，不少钢厂到货量直接腰斩，尤其是北方等寒冷地区，废钢到货更是寥寥无几，而据了解，目前不少钢厂仍有冬储需要，甚至缺口还很大，所以从废钢需求来看，对价格是利好的。

因此在矛盾行情的影响下，废钢短期算是维持在一个震荡偏强的走势。那么是否这种行情会持续到年底？后市关键还是看还是看需求，眼下成品弱势是正常规律，因为成品没需求了，而对废钢来说，一旦钢厂大面积减产、停产放假，没需求了，早晚也会顺着成品的趋势跟下去的，预测这个时期在1月10日-1月15日左右，所以存在囤货待涨的基地老板们，还是要谨慎操作的。

铁矿石：本周铁矿石价格震荡调整，现62％普氏指数117美金。连铁主力期货震荡回落在840元附近，短期维持高位调整。钢企陆续补库中，进程已经到了中后期，部分钢厂完成大半。后续成材消费淡季和钢厂利润限制生产积极性，需关注高位调控风险。

港口现货方面，贸易商报价积极性一般，受成本影响挺价意愿较强。山东PB粉报价830-850元，成交最高在850元。远期资源方面，春节临近活跃度继续走弱，价格指数震荡走弱。PB粉溢价略有上涨，表现坚挺。二级市场报盘有限BHP拼船资源相对较多而PB粉资源报盘偏少，询盘集中在2月装期的PB粉和低品印粉。短期普指参考115美金附近。国产矿方面，节前补库需求仍存，矿企对后市仍有看涨预期，报价坚挺为主，钢企压价询货难度较大。唐山66资源830-850元，预计国产矿市场短期稳中坚挺运行。

钢坯：本周全国钢坯价格稳中震荡偏弱，目前唐山风向标钢厂钢坯报3780元/吨。需求方面，随着传统淡季的不断深入，市场整体需求愈发低迷，下游钢企采坯情绪依旧不高，本周钢坯直发整体成交表现一般。近期消息层面暂无刺激性较强的因素出现，故期货盘面上行持续性不足，市场观望氛围较浓。现货市场方面，贸易商正套入场渐增，钢坯社库增速加快。

供应方面，因钢坯利润亏损严重，坯厂生产积极性普遍不佳，钢坯资源外卖量较上周有所减少。库存方面，目前唐山钢坯三大库存总计61.34万吨，较上周同期增加12.81万吨，本周钢坯库存呈持续增长态势，厂商销售压力增加。

成本与盈利方面，本周铁矿石指数偏弱整理；目前部分钢厂也有计划继续对焦炭提降第二轮；原料端品种走势普遍偏弱，同时给与市场下调空间，目前钢坯即时利润亏损301元/吨，库存利润盈利亏损234元/吨。综合考虑，春节临近，下游休市情况也随之增加，加上厂商对冬储意向普遍不积极，市场弱需求已成定局，叠加原料市场利空消息传出，引跌局面渐显，成本端支撑不足，故预计下周钢坯价格稳中震荡偏弱。

焦炭：本周国内焦炭市场弱稳运行。供应方面，焦炭首轮提降落地后，焦企利润再次收缩，开工暂稳，提产空间有限，多以积极出货为主，厂内库存低位运行，暂无库存压力。原料端焦煤价格下跌，焦炭成本端支撑力度逐渐减弱，焦企心态偏弱。需求方面，近期钢厂到货量明显增加，部分钢厂焦炭库存已提至合理水平，对焦炭采购积极性有所下降。终端市场已经进入淡季，成材市场成交疲软，叠加钢厂持续亏损严重，部分钢厂有继续打压原料意向。港口方面，港口可交易资源有限，贸易商集港情况一般。预计下周焦炭市场趋弱运行。

生铁：本周生铁市场稳中有跌，跌幅在20-50元。元旦假期间焦炭首轮提降落地，生铁成本端支撑减弱，疫情下随年底临近，下游铸造厂多停产放假，生铁需求惨淡，各地铁厂出货不畅，山东、河北、河南、辽宁等地区部分铁厂议价空间增大。目前生铁成本、需求两弱，且铁厂多无利润，生产积极性继续降低，停产高炉再度增多，生铁供应减少，目前多数铁厂库存不大，对铁价有所支撑，铁厂年前调价意愿不高，不过焦炭后期仍有提降可能，商家心态偏空，预计短期生铁稳中偏弱。

长材方面：

建材：本周2023年第一周，建材价格持续窄幅波动运行。临近春节假期，市场节日氛围较浓厚，商家操作意愿不强，多随行就市，部分商家已经放假，终端需求持续萎靡，每日成交逐渐减少，部分地区商家开始冬储，本周社会库存有较大幅度上涨，35城螺纹社库436.56万吨增加46.70万吨，线材社库70.82万吨增加6.48万吨，社库总库存507.38万吨；螺纹钢厂库168.11万吨减少11.02万吨，线材厂库65.60万吨增加3.38万吨，钢厂总库存233.71万吨；钢厂产量247.75万吨减少23.88万吨，表观需求212.07万吨，较上周减少34.61万吨。前期宏观利好消息被市场逐步消化，叠加市场活跃度下降，市场情绪有望降温。预计下周建材价格窄幅波动运行

特钢：本周优特钢市价稳中偏强运行，江浙地区主流上调30-50元，山东地区上调30-90元，华北地区小幅上调20元。旬价方面，钢厂出厂价主流持稳。宏观来看，预期依旧偏暖，相关会议指出要坚持稳字当头、稳中求进，临近年底，商家操作意愿有限，多进行收尾工作，终端陆续离场，价格在钢厂成本的支撑下相对坚挺，但经过连续几日价格上行，需注意调整性下调。市价将区间震荡，现货市场按需采购，贸易商回款为主。

工业线：全国工业线市场趋弱运行。临近春节，下游陆续放假，整体成交有所下滑。据商家反馈，目前大部分地区资源充足，贸易商处于不断累库状态；西南地区钢厂发货量较少且价格较高贸易商谨慎采购，资源相对紧缺。商户心态平和，工作重心转为开票和资金回款为主。冬储方面，虽仅少量钢厂发布冬储政策，但其偏高的成本已经给予今年冬储基本定性。因此在市场逐步步入休市状态下，商家挺价意愿较为普遍，料近期价格随行就市，震荡为主。

型材：本周国内型市稳中趋弱，整体跌幅10-20，钢坯高位3750，低位3730。随着淡季效应深入，原料端整体产量在年前难有明显提升，钢厂利润持续收缩的情况下，冬储量并不大；商家为规避风险促进出货多一单一议，议价空间持续扩大。春节渐至，除了冬储需求外，下游采购力度不强，需求整体增量可能性不大。且成本端难以支撑现货价格坚挺上涨，中间商多快进快出操作，大量补库意愿寥寥。然轧钢企业生产积极性不高，基本面维持相对平衡状态。

本周上海市场型市主稳运行。钢厂方面鞍山宝得累计跌110，马钢持稳。本地经销商减缓调价节奏，多持观望态度，下游企业继续维持安需补库，成交氛围偏淡。对于后续走势，型价或将在现有局面上弱势整理。现阶段钢企进入补库尾声阶段，对焦炭到货量开始控制，焦炭价格开启下行模式，且仍存在下跌空间。

距农历新年半月有余，个别企业出台春节放假时间，冬储并未真正开始，且部分钢厂主动检修、停产，供应方面也有所控制，对型价存在一定的支撑。农历节气中的小寒已到来，气温将继续走低，北方部分工地已经彻底停工，淡季效应持续凸显。综上，型价或将现有局面上震荡弱调。

管材：本周管材高位震荡，直缝管市场那个较上周涨30-110，其中焊管涨20-70，镀锌管跌20-30涨20；无缝管市场较上周涨30。元旦假期后第一周，处于消息空窗期，期螺震荡为主，主流管厂跟随期货波动指导价稍有调整，市场贸易商调价意愿不高。据反馈，节后商家陆续放假或准备放假，春节假期大多集中在1月11日左右开始，管厂多数已减停产。

下游商家冬储意愿不高，多维持正常偏低库存经营，临近年关回款为主，拿货操作寥寥。近期价格波动不大，对市场成交影响不大，下游工地陆续停工，需求疲软，成交难有改善，多处有价无市状态。焦炭第一轮提降后，管厂成本压力稍有缓解，但低库存、高成本支撑下，坚挺情绪仍偏强，考虑下周厂商陆续离市，预计下周管材市场窄幅波动为主，幅度在20-50左右。

扁平材方面：

带钢：本周全国带钢窄幅调整，其中华北主导钢厂较周初维稳调整，华东、华南地区较周初稳中弱调10左右。周初元旦节后归来，市场预期仍存，钢贸商挺价意愿明显，无奈成交及需求跟进不足，下游按需少量补库为主。周中市场心态陷入两难境地，鉴于成本端仍有支撑，行情弱势需求弱势之下，贸易商降价意愿不强，10-20上下博弈中，低价资源有成交。

北方地区：窄带方面，钢厂复产产线2条，但仍处于低位态势，供给量方向较前期有所回升。中宽带方面，期螺跌市场则缓，期螺涨市场才跟。成本与需求博弈，贸易商低出意愿有限，市场操作空间不大。现阶段需求持续萎缩，市场淡季效应明显，但对市价压制有限。南方地区受疫情扩散影响，当前大部门出于居家状态，在消费淡季行叠加库存低位的现状下，部分下游已在元旦后就以开始放假。虽说市场对明年经济恢复性增长的信心和底气也在增加，但是现实看到的是需求下滑，各环节备货积极性仍然不高。

目前部分下游商家将早于往年放假，部分贸易商亦有提早放假计划，加之钢厂端产能释放不佳，下游需求缩减，拿货量减少，部分采购为补库投机需求，现市场仍保持供需双弱局面。

综合来看，临近年关交投氛围逐步减弱，叠加疫情影响仍存，冬储操作同样较往年相比有所减少。考虑到成本端岁有弱调迹象，但钢厂利润底下甚至亏损以及钢贸商拿货成本偏高，降价意愿有限，预计下周带钢价格或维持高位震荡，幅度30-50。

热轧：本周全国热卷主流市场价格稳势窄幅调整，幅度10-40元，节后周初期卷震荡，区域报价小幅盘整。周中市场整体情绪一般，价格继续维稳运行，整体成交清淡，下游业者入市采购不足，贸易商出货存在一定压力。整体来看，热卷市场观望情绪较为明显，年末需求面进入淡季，贸易商以及终端业者暂未有囤货的行为，市场整体购销情况维持谨慎。

库存方面：本周热卷实际产量301.11万吨较上周减少了7.92万吨，厂内库存82.39万吨较上周增加1.27万吨，社会库存213.09万吨较上周增加9.48万吨，总库存295.48万吨较上周增加10.75万吨，表观需求290.36万吨较上周减少3.89万吨。钢厂利润持续压缩，市场受制于淡季需求薄弱，实际成交不佳，因此热卷钢贸商订货意愿普遍不高。当前预期与现实进行博弈，供需双弱局面依旧，预计短期热卷价格震荡稳势运行为主，幅度20-50元。

中板：本周全国中板市场震荡运行。较上周调整幅度在10-40元/吨左右。其中华中市场调整幅度较大，北方及华东市场变动较小，节后期货盘面走势不佳，市场交投氛围偏冷清，现货面交易仍弱，部分商家出货量开始缩减，市场受疫情影响仍存，但已逐渐减弱，部分区域阳康人员已经陆续到岗。

后期来看，钢市正值需求淡季，虽近期宏观政策面利好，但现货市场需求跟进不足，临近春节，终端拿货明显缩量，投机需求减少，整体成交情况不佳。短期来看，目前商家操作上普遍以资金回笼为主，下游终端陆续准备放假，实际用钢需求大幅萎缩，价格短期内难以出现大幅调整，故预计下周中厚板市场价格窄幅震荡运行，幅度20-40左右。

钢厂检修及产能发展：

陕钢汉钢1月17日起，1号1280高炉停产检修5天，1月27日起，2号2280高炉停产检修，预计30天以上。

陕西龙钢分别检修一个1280和一个1800的两座大高炉至月底。

川渝停产检修情况：17家钢厂中，春节期间3家钢厂正常生产，2家钢厂短期检修，12家钢厂春节期间停产放假，停产时间大多在1月上旬至2月上旬。

河源德润钢铁于2023.1.1日起停产检修，计划停产时间一个月，影响产量约6000吨/天。

马钢于1月1日开始对一条大棒线进行停产检修，预计检修时间6天；对一条小棒线进行停产检修，预计检修时间7天，总计影响产量约4万吨；预计下周钢价稳中调整。