沪铅期货 主力连续

        上周铅价仍在区间内窄幅震荡。海外方面，LME 0-3转为小幅贴水，LME铅锭库存环比增加0.16万吨，主要交仓地仍为新加坡，与前期中国铅锭出口大致对应。国内方面，近期白银及硫酸等副产品价格的下挫显著压缩了原生铅冶炼厂的利润，废电瓶供应偏紧亦使得再生铅冶炼厂小幅亏损，部分炼厂计划检修，利润收缩边际制约了提产空间。需求方面，进入淡季后，下游电池厂采购意愿平平，周初价格回落带动下游采购积极性小幅回升。综合而言，当前全球铅锭库存仍处低位，但需求淡季内，国内铅锭供需双弱，基本面压制了价格的上方空间，短期内铅价预计仍是窄幅震荡。

      锌：上周锌价大幅下挫，跌超7%，主因LME集中交仓叠加宏观利空。周内LME锌锭库存增加2.8万吨至7.5万吨，交仓集中于亚洲地区，短期内库存快速回升引发了市场对隐性库存显性化的担忧，LME锌价承压下挫。与此同时，沪伦比快速上修，锌锭进口窗口已然开启，市场对进口锌锭流入带来的供给冲击担忧亦随之增加。向后看，锌价快速下挫后，已然触及矿端90%成本分位线，TC和硫酸价格下行也大幅压缩了冶炼厂的利润空间，驰宏已计划适当下调锌精矿及精炼锌的产量，成本支撑逐步显现。另一方面，近期市场逐步预期刺激政策加码，内需预期环比向好，微观层面，当前终端需求仍存有一定韧性，周内价格下挫也显著提振了下游的备货积极性，带动国内锌锭社会库存加速去化。综合而言，宏观及基本面利空集中发酵驱动锌价破位下行，而随着价格触及矿端成本线，成本支撑逐步显现，叠加宏观风险偏好回升、内需预期向好，短期内锌价有望企稳反弹。

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1#铅　品名:1#铅锭 ;牌号:Pb99.994 ;
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　　(文章来源：生意社)

国内现货铅市场1#铅锭报价区间在14850-14950元/吨左右，均价为14900元/吨，较前一交易日下调75元/吨。

生意社预测短期内依旧保持偏弱震荡走势为主，淡季市场波动有限，后续关注宏观层面消息对市场的影响。

　　(文章来源：生意社)

6月2日，生意社铅基准价为15025.00元/吨，与本月初(15105.00元/吨)相比，下降了-0.53%。

生意社基准价定价应用

交易商可以根据约定升贴水及定价公式（交易价格=生意社价格+升贴水）的定价原理，实现现货交易和合约交易的定价。

　　(文章来源：生意社)

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　　(文章来源：生意社)

国内现货铅市场1#铅锭报价区间在14900-15050元/吨左右，均价为15050元/吨，较前一交易日下调75元/吨。

后市方面生意社预测短期内依旧保持偏弱震荡走势为主，淡季市场波动有限，后续关注宏观层面消息对市场的影响。

　　(文章来源：生意社)

2023年5月31日伦敦金属交易所（LME）铅库存36175吨 上涨350吨（单位：吨）

　　(文章来源：生意社)

6月1日，生意社铅基准价为15105.00元/吨，与上月初(15210.00元/吨)相比，下降了-0.69%。

生意社基准价定价应用

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　　(文章来源：生意社)

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　　(文章来源：生意社)

国内现货铅市场1#铅锭报价区间在15000-15100元/吨左右，均价为15050元/吨，较前一交易日下调25元/吨。

早盘沪铅窄幅波动，现货市场跟随窄幅下调。基本面来看下游依旧季节性淡季，市场交投略显冷清，价格偏弱运行。

　　(文章来源：生意社)

5月31日，生意社铅基准价为15120.00元/吨，与本月初(15210.00元/吨)相比，下降了-0.59%。

生意社基准价定价应用

交易商可以根据约定升贴水及定价公式（交易价格=生意社价格+升贴水）的定价原理，实现现货交易和合约交易的定价。

　　(文章来源：生意社)

昨夜，国际油价突然大跌。

美股盘中，美油一度跌至69.02美元/桶，日内跌幅略超过5%， 布伦特原油跌至73.32美元/桶，日内跌4.9%。截至今晨收盘，WTI 7月原油期货收跌4.42%，报69.46美元/桶；布伦特7月原油期货收跌4.43%，报73.54美元/桶，和美油均收创5月4日以来新低。

有市场分析指出，俄罗斯没有履行其减产承诺，这可能会让其他成员国感到不满。数据显示，截至5月28日的四周平均海运石油出口量为六周以来首次下降，降至364万桶/日。该数据抹平周度数据的部分波动，但显示流向国际市场的原油仍处于高位，比去年底高出逾140万桶/日，比承诺减产的基准月份2月高出27万桶/日。

此外，据华尔街日报援引知情人士报道，由于俄罗斯不断向市场注入大量廉价石油，破坏了沙特提振油价的努力，两国之间的紧张关系正在加剧。 

知情人士说，沙特对俄罗斯没有充分履行其限产承诺表示愤怒。沙特官员已向俄罗斯高级官员投诉，并要求他们遵守商定的减产协议。 

据悉，在6月4日欧佩克+即将在维也纳举行重要会议之前，这两个世界上最大的产油国之间的摩擦非常明显。由于对全球经济放缓抑制能源需求的担忧日益加剧，欧佩克+此次大会将决定今年下半年的生产计划。 

也有石油市场资深人士将油价重挫的原因归咎于对债务上限协议的担忧。“债务协议能否顺利达成并不是一件轻而易举的事情。毫无疑问，这使市场感到紧张，”美洲瑞穗证券能源期货副总裁罗伯特·亚格尔表示。石油分析主管帕特里克·德哈恩也指出，人们对债务上限协议的“怀疑日益增长”，以及债务限制未能提高可能引发“严重衰退”，抑制了对石油的需求。

俄国防部：莫斯科遭无人机袭击，普京、白宫表态

5月30日，俄罗斯国防部发布消息称，30日早上，8架乌克兰无人机对俄罗斯首都莫斯科发动袭击，但均已被击落。

俄罗斯国防部称，乌克兰当局针对莫斯科市设施的攻击是恐怖袭击。目前，俄相关部门正在调查袭击的参与者。

据俄新社报道，俄罗斯总统普京称，乌方出动无人机袭击莫斯科是“恐怖主义活动”。

据英国天空新闻网消息，在莫斯科30日发生无人机袭击事件后，美国白宫回应称，“我们不支持对俄罗斯境内发动袭击”。白宫还称，“我们的重点是帮乌克兰夺回主权领土”。

马斯克：特斯拉公司反对“脱钩断链”，愿继续拓展在华业务

2023年5月30日，国务委员兼外长秦刚在北京会见特斯拉首席执行官马斯克。

秦刚表示，中国人民正以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴。中国式现代化是人口规模巨大、全体人民共同富裕、人与自然和谐共生的现代化，将创造前所未有的增长潜力和市场需求，中国新能源汽车产业发展前景广阔。中国将继续坚定不移推进高水平对外开放，致力于为包括特斯拉公司在内的各国企业打造更好的市场化、法治化、国际化营商环境。中国的发展是世界的机遇。一个健康、稳定、建设性的中美关系既有利于中美两国，也有利于世界。拿特斯拉汽车来比喻，发展好中美关系，需要把准方向盘，沿着习近平主席提出的相互尊重、和平共处、合作共赢的正确方向前进；及时“踩刹车”，避免“危险驾驶”；善于“踩油门”，推进互利合作。

马斯克表示，中国人民勤奋、智慧，中国发展成就理所当然。美中利益交融，如同连体婴儿彼此密不可分。特斯拉公司反对“脱钩断链”，愿继续拓展在华业务，共享中国发展机遇。

有色金属普跌

周二，有色金属板块普跌，但沪锡、沪镍价格出现上涨，且沪锡涨幅相对较大。分析人士认为，有色金属板块走势分化，主要和各品种自身基本面有关。

方正中期期货有色金属总监杨莉娜表示，近期有色金属走势分化主要是受宏观预期以及各品种基本面差异的影响。锡价波动居首，与缅甸供应扰动的消息有关。5月20日缅甸重申矿山禁采政策，而缅甸锡矿产量占全球约13%，引发市场短缺忧虑。此外，从消费结构来看，铜、铝、锌消费结构偏传统基建、地产，受当前预期转弱影响较大，而锡和镍的消费主要是新能源和芯片，市场普遍看好其消费预期，铅则整体处于下有成本支撑，上受需求限制的振荡区间，相对矛盾并不显著。

“目前有色金属仍受宏观情绪主导。”杨莉娜表示，美债上限议题悬而未决，市场担忧如果美国两党未能达成一致，将引发全球性的金融危机，短期避险情绪升温。最新公布的美国经济数据表明，粘性通胀仍存，加之美联储重要官员亦表示将继续升息应对通胀，紧缩忧虑再起。另外，中国复苏力度边际减弱，叠加消费淡季引发市场对于后市的需求预期转弱。

短期来看，杨莉娜认为，工业品可能随着宏观情绪反复而宽幅波动。如果美国债务上限达成一致，短期情绪回暖之下，工业品可能会迎来超跌反弹。不过，从中长期来看，在海外衰退周期下，有色金属仍将偏弱势运行。作为顺周期品种，有色金属价格将反映出未来经济的衰退预期。过去几十年的统计数据表明，铜价与联邦利率大部分时期存在高度正相关的关系，加息见顶意味着铜价也将见顶。其背后的逻辑是，当美联储加息见顶乃至不得不降息时，经济已经陷入衰退，此时资本开支减少，终端需求大幅萎缩，工业品需求也随之大幅下行。此轮加息周期的风险在于，过去几次联邦利率超过5%时，美国经济都不可避免地陷入了深度衰退，带来更严重的商品回调压力。

印尼政策有变？沪镍供强需弱

沪镍主力合约在周二早上开盘后出现较为明显的反弹上行，而后回落至收盘价163790元/吨，涨幅1.48%，日内振幅4.46%。

5月30日，在2023 SMM印尼国际镍钴产业链大会上，印尼投资部高管表示，或将在今年推出镍价格指数，并暂缓对于镍产品征收关税的计划。此前，曾有消息传出印尼政府或将计划取消对于镍产品的免税政策。SMM认为，单从印尼高镍生铁的角度，此前取消免税政策的消息对于进口镍铁的成本有一定抬升的预期，加大了印尼镍铁出口或将受到一定限制的预期。然而此消息一出，相当于印尼镍生铁或将较国内镍生铁优势弱化的预期被打破，而镍铁整体持续过剩预期再次回到最初的状态。

肖宇非表示，昨日沪镍振荡小幅反弹走势符合预期，一是美债上限问题达成协议，情绪暂时稳定。二是镍现货市场紧缺，本周沪镍库存减少38.33%至560吨，LME镍库存减少474吨至38700吨。社会库存处于历史低位并持续去库、国内外交易所库存不断下降对期价形成支撑。

杨莉娜认为，周二沪镍价格小幅上涨，一方面是宏观压力略有缓解，而镍作为前期下跌较为剧烈的品种，在整体压力缓解、空头回补下有一定反弹需求，镍锡这类资金敏感度较高品种共振。另一方面，从镍自身基本面来说，虽然中期供应全面过剩压力较大，但短期来看，镍低库存且仍在去库的矛盾易引发较强波动。

从基本面来看，杨莉娜分析认为，供给方面，国内电解镍产量料会继续增长，电解镍今年新投产能继续爬坡，而季度末也有新产能投产预期。进口来看，电解镍5月末6月初或有进口到货，对当前低库存略有缓解。库存方面，LME镍处于低点，国内期现货库存也都处于极低位置，现货升水反复波动。从需求端来看，合金刚需暂处淡季按需采购为主，不锈钢排产受限需求，仍处于期现主动去库存过程中，新能源汽车长期发展较好，但今年需求增长较去年明显降速，而原料端产能产量均在改善。

“建议短期以反弹对待，中长期仍可能有下行空间。”杨莉娜表示，需关注宏观流动性收缩节奏以及需求预期影响，基本面关注电解镍产能释放节奏与现实供应预期差。

肖宇非认为，镍的基本面没有发生改变，镍市场供应端的增量预期不变，加之现在镍产能处于高利润状态，中长期依然是供强需弱的基本面不变，保持中长期看空的观点。近期出现的反弹是中长线高位加仓比较好的机会。值得关注的是，近期消息面多空交织，印尼免税政策的进一步确认和落地是近期需要跟踪关注的。

国信期货有色金属研究员李祥英认为，镍价短期反弹，但上行动力不足，虽有低库存支撑镍价，但当前电解镍进口盈利空间已经打开，进口镍将对库存形成补充。而向下受制于与硫酸镍之间的价差问题，短期也难有太流畅的下行趋势。整体来看，镍价短线围绕16万元/吨一线振荡概率较高。

沪锡涨幅近3%

昨日，沪锡强势上涨，截至收盘，主力2307合约涨幅2.91%，接近3%。

方正中期期货沪锡研究员胡彬认为，沪锡大涨主要有两方面原因，一是日前缅甸佤邦政府发文重申8月禁止矿产开采，这也再次证实了此前4月下发的禁矿声明，当时消息带动沪锡在当日涨停。二是西南地区某冶炼企业表示在周末已经进入检修状态，检修将持续1个半月左右，预计影响产量2000吨左右。这两则消息使得锡供应端偏紧预期加强，锡价强势上涨。

从基本面来看，胡彬分析称，供给方面，国内锡冶炼厂加工费持稳，冶炼企业周度开工率小幅上升，但矿端资源紧张问题依然长期存在，且某西南地区冶炼厂也因此开始停产检修。近期沪伦比振荡整理，进口盈利窗口维持开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现。4月锡焊料企业开工基本较3月持平，部分企业预计5月订单情况会小幅好转，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比有所下降。库存方面，上期所库存有所上升，LME库存有所增加，SMM社会库存周环比大幅减少。精炼锡目前基本面需求端依然难言向好，但是未来供应端或将持续偏紧，只是价格反弹后现货成交较为清淡。上周缅甸佤邦政府重申8月禁矿，叠加周末冶炼厂检修的消息提振盘面强势上涨，建议短期偏多思路对待，中长期延续区间振荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位230000元/吨，下方支撑位175000元/吨。

南华期货有色分析师肖宇非分析称，从精炼锡供给端看，在临近夏季时，锡冶炼厂会逐步开始检修。根据以往经验，检修将从6月逐步开始，到8月逐步结束。据了解，部分西南地区冶炼厂已经将检修提上日程，开始为检修做准备。随着检修的开始，精炼锡供给将减少。另外，缅甸禁矿事件还在发酵，市场仍有传言，佤邦将严格执行此前宣布的禁矿令。若严格禁矿，锡矿供给或将减少超过4%。需求端，费城半导体指数在5月25日和26日出现大幅上涨，主要是因为几大半导体公司股票价格上升，市场看好AI科技带来的半导体需求。在供给逐渐走向紧张，需求有新的亮点的情况下，锡价大涨。

“未来锡价或仍以夯实底部基础为主，伺机寻找发力的亮点。”肖宇非表示，从技术面看，锡价在15万元/吨、18万元/吨和20万元/吨这三个位置有明显的支撑。从供给端看，在锡价跌破20万元/吨之后，部分冶炼厂开始出现一定的亏损，会导致精炼锡供给减少，从而刺激锡价上涨。从需求端看，AI科技带来的新增长点目前暂时无法形成规模，因为锡价和需求关联程度大于供给。从短期来看，锡价或有一定的上涨，但是难以形成上涨趋势，除非电子消费品需求能够如期复苏。

以上内容来源：期货日报

原文链接：突发！莫斯科遇袭，普京、白宫表态！马斯克：反对“脱钩断链”！深夜利空，油价重挫！有色金属普跌

据生意社商品行情分析系统：2023年5月国内1#铅锭市场震荡走势，价格小幅下调。国内市场均价月初在15210元/吨，月末15120元/吨，月跌0.59%。

5月29日铅商品指数为92.20，与昨日持平，较周期内最高点134.01点（2016-11-29）下降了31.20%，较2015年03月19日最低点74.63点上涨了23.54%。(注：周期指2011-09-01至今)。

5月29日基本金属指数为1163点，较昨日上升了13点，较周期内最高点1616点（2022-03-09）下降了28.03%，较2015年11月24日最低点642点上涨了81.15%。(注：周期指2011-12-01至今)。

商品价格K柱图，运用价格走势K线的理念，以柱状图形式，反映每周或者每月的价格涨跌变化，投资者可以根据K柱图的变化，来进行买卖投资。红色表示：上涨；绿色表示：下跌；K柱高度表示：涨跌幅度。2023年1月铅价下跌后，近三个月走势偏震荡，周度走势来看涨跌参半。

2023年5月铅期货市场情况

2023年5月铅锭市场走势震荡，整体来看先跌后涨再跌，月度波动不大，基本延续前三个月走势，淡季走势表现较浓。价格波动区间在15110-15290元/吨，月跌0.59%，供需面来看近期变化有限，整体保持淡季市场氛围。供应表现尚可，社会库存也有一定增加。需求方面下游蓄电池行业整体处在行业淡季，终端消费市场表现不佳，部分小型蓄企近期成品压力较大，库存偏高，对原料采购偏刚需，对铅锭补库需求有限。整体来看节后市场供应略有增加而需求依旧偏弱，后市方面生意社预测短期内依旧保持偏弱震荡走势为主，淡季市场波动有限，后续关注宏观层面消息对市场的影响。

相关数据：

2023年5月26日伦敦金属交易所（LME）铅库存35475吨 暂稳（单位：吨）

根据中国汽车工业协会统计，2023年4月汽车产销分别完成213.3万辆和215.9万辆，同比分别增长76.8%和82.7%。1—4月，汽车产销分别完成835.5万辆和823.5万辆，同比分别增长8.6%和7.1%。

2012至2022年近10年中国铅产量上升明显，尤其是自2015年来，铅产量逐年上涨，国家统计局最新数据显示2023年4月中国铅产量61.4万吨，同比增长3.9%，环比减少19.53%。

世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示2023年3月，全球精炼铅产量为135.25万吨，消费量为139.25万吨，供应短缺4万吨。 2023年3月全球铅矿产量为56.93万吨。

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铅

沪铅昨夜小幅走弱，沪铅2307合约跌20元至15220元/吨；现货市场方面，上海市场1#电解铅均价15100元/吨，较上一交易日持平，现货市场国产铅锭部分贸易商对期货铅06合约报价贴水小扩，河南市场报在7-200附近；原料方面，各地炼企均无调价意愿，废电瓶回收商反馈货源少，收货困难，铅价呈弱势运行的情况下，预计废电瓶价格稳中微调为主；库存方面，供应地域性收紧使铅锭社库小降，但后续累库压力尚存，截至5月29日，SMM五地社会库存总量至3.09万吨，较上周五减少约900吨。据SMM调研，铅蓄电池市场正值传统淡委，下游企业多有减停产情况，刚需有限，上周如安徽、湖南等地区铅冶炼企业生产出现小幅减量，地过性供应相对收紧，使得下游刚需部分转而消耗社会库存，但是伴随铅治炼企业生产恢复，但消费板块尚无好转迹象，铅锭累库压力较大。交易策略方面，整体仍呈现震荡整理的走势，维持高抛低吸的操作（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

国内现货铅市场1#铅锭报价区间在15000-15150元/吨左右，均价为15075元/吨，较前一交易日下调25元/吨。

早盘沪铅窄幅波动，现货市场跟随窄幅下调。基本面来看下游依旧季节性淡季，市场交投略显冷清，价格偏弱运行。

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5月30日，生意社铅基准价为15150.00元/吨，与本月初(15210.00元/吨)相比，下降了-0.39%。

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金属

1、据伦敦金属交易所最新全球库存数据，5月26日，锌库存74550吨，创逾8个月新高，增加11100吨；锡库存1925吨，创逾1个月新高，增加35吨；铜库存97725吨，创逾6个月新高，增加775吨；铝库存579775吨，创逾3个月新高，增加4300吨；镍库存35142吨，刷新2010年3月以来低位，减少216吨；铅库存35475吨，持稳于逾8个月高位；铝合金库存1920吨，持稳于逾4个月高位；钴库存96吨。

2、随着市场预期从美联储暂停加息转向美联储6月加息，黄金市场连续第三周下跌。调查显示，目前华尔街分析师对金价是否已经结束跌势存在分歧。

3、消息称印度正考虑修改有关矿藏拍卖规定，以促进新发现的锂矿采矿权出售。印度矿产部拟与利益相关方磋商后，在7月前敲定一项规则修正案。

4、智利政府预计，智利新的锂战略能够扩大国际贸易关系，同时吸引更多外国投资进入该行业。

5、标普全球副主席丹尼尔耶金表示，能源转型将导致全球对矿产资源需求大幅增加，预计铜供应量将翻一倍。