低硫油期货 主力连续

上海中期期货：

　　燃料油市场供应平稳、需求清淡但存改善预期

　　供应方面，截至1月15日当周，全球燃料油发货量为491.55万吨，较上一周期跌8.35%。其中美国发货76.43万吨，较上一周期跌10.76%；俄罗斯发货88.44万吨，较上一周期跌6.84%；新加坡发货为46.52万吨，较上一周期涨84.42%。近期燃料油裂解价差低位回升，但考虑到原料供应偏紧，预计燃料油产量维持低速增长。

　　需求方面，虽然全球经济数据整体仍显疲软，欧美经济陷入衰退的预期仍存。但中国后疫情时代开启，需求前景已出现改善。近期海运运价呈现下行态势，在全球经济衰退忧虑影响下，航运需求仍处谷底。库存方面，新加坡燃料油库存录得2019.1万桶，比上周期减少62万桶，环比下跌2.98%。整体来看，燃料油市场供应平稳、需求清淡但存改善预期，操作上，建议波段交易为主。

华泰期货：

　　成本端扰动增加，高硫油过剩矛盾仍存

　　当前(结合估值来看)燃料油整体基本面尚可，其中低硫燃料油现货端相对偏紧，但并没有特别突出的矛盾或驱动，因此油价的波动对价格方向有着比较强的指引效应。近日原油价格连续回调，对下游FU、LU形成显著扰动，建议等待原油端趋势企稳。此外值得一提的是，高硫油目前仍面临整体市场过剩的矛盾，全球浮仓库存高达395万吨(同比增加160万吨)，未来如果俄罗斯炼厂开工下滑的预期兑现，高硫油供应有望边际收紧，但市场结构显著走强前，还需要大幅消化前期积累的库存。

　　策略：中性偏多，等待原油企稳后逢低多FU、LU主力合约，短期LU或弹性更强；中期关注FU正套机会(如FU2305-2309)

国信期货：

　　原油下探，燃油偏弱

　　国内市场，春节过后，船用油现货价格持续回暖，炼厂利润转好，供应相对宽松，但是春节前后，部分船企进入休假状态，市场预期缓慢兑现；国内成品油需求在春节期间较好，出行回暖带动重油二次加工利润，前期跌幅可能逐渐修复。

　　国际市场，在欧盟限制俄罗斯能源产品的背景下，俄罗斯燃油流向亚太市场，但是新加坡地区燃料油库存持续低位。近期，BDI等主要航运指数表现低迷，航运业偏冷导致燃料油整体需求受到一定抑制。建议暂时观望，后市逢低做多，快进快出，短线操作。

中银期货：

　　一季度高硫燃走势以偏弱为主

　　近期高低硫燃料油价格跟随成本端宽幅波动，国内低硫燃供应与往年同期相比偏紧，节后船用油需求回温预期构成一定利好，LU主力-次主力月差Backwardation结构较为稳固。高硫燃方面，俄乌冲突导致俄罗斯燃料油出口目的地由美国转向中东及新加坡地区，新加坡高硫燃供应延续宽松状态。高硫燃经济性提升导致船用油需求回升，但作用相对有限，预计一季度高硫燃走势以偏弱为主。高低硫价差V字型走势，考虑到地缘局势暂无实质进展，预计下方支撑仍存。

方正中期期货：

　　低高硫燃料油价格预计紧跟原油价格运行为主

　　美联储公布利率政策，发言中谈论到通胀已经开始放缓，但现在宣布对抗通胀已经取得胜利还为时尚早，但美国就业数据不佳，引发市场对美国经济前景忧虑，与通胀紧密相关的能源品价格大幅下跌，欧盟计划对俄石油制品实施新一轮制裁，与此同时，受OPEC+减产执行率依然偏高以及美国依然存在战略收储计划预期，预计价格依然有支撑，总体宽度震荡为主，低高硫燃料油价格预计紧跟原油价格运行为主，市场不确定性较高，单边策略建议观望为主。

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金融界2月3日消息 国内期货市场早盘开盘，商品期货多数下跌，燃料油、低硫燃料油跌超3％，甲醇、沥青等跌逾1％，国际铜、纸浆等小幅上涨；白糖、焦煤等小幅上涨。

欧盟酝酿对俄实施新一轮制裁

欧盟委员会主席冯德莱恩2月2日率代表团访问基辅，在与乌克兰总统泽连斯基的联合新闻发布会上，冯德莱恩宣布，欧盟计划在俄乌冲突爆发一周年之际对俄罗斯实施新一轮制裁。冯德莱恩称，此轮制裁将对俄罗斯的石油产品实施额外的价格上限。欧盟上周提议从2月5日起，对包括柴油在内的俄罗斯石油产品施加新的价格上限，但各国在具体价格上存在分歧。波兰等国希望在原先制裁的基础上进一步压低价格上限，但其他一些国家则认为欧盟再度限制俄罗斯石油产品价格的能力“极为有限”。据悉，欧盟各国代表将于3日举行会谈，希望就此轮制裁达成一致。

油价或受累于美国经济进一步放缓

根据美国商务部的最新数据，虽然12月份美国制成品的新订单普遍增加，但工业设备和其他机械的订单却有所下降。

Again Capital的合伙人John Kilduff说：“这凸显了经济进一步放缓，尤其是在工业方面，这对石油来说是个不利因素。”

据Ritterbusch and Associates的Jim Ritterbusch称，美元指数周四在盘中早些时候因美联储加息押注的减弱而触及九个月的低点，但之后反弹，这也对油价构成了压力。

以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。

国家发改委2月3日傍晚发布消息，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2月3日24时起，国内汽、柴油价格（标准品）每吨分别提高210元和200元。

折升价，上述调幅对应92号汽油上调0.16元，95号汽油和0号柴油均上调0.17元。据大宗商品资讯机构卓创资讯测算，以油箱容量在50L的家用轿车为例，加满一箱92号汽油将较之前多花8元，95号汽油多花8.5元。油耗方面，以月跑2000公里，百公里油耗在8L的小型私家车为例，到下次调价窗口开启（2月17日24时）之前的时间内，消费者用油成本将增加12元左右。物流行业，以月跑10000公里，百公里油耗在38L的重型卡车为例，在下次调价窗口开启前，单辆车的燃油成本将增加301元左右。

经澎湃新闻计算，进入2023年以来，成品油调价经历“二涨一跌”。涨跌互抵后，年内汽油、柴油价格分别上涨255元/吨、245元/吨，对应每升92号汽油、95号汽油及0号柴油上涨0.20元左右。国内大多数地区92号汽油零售限价处于7.5-7.9元/升区间。

国际原油期货方面，截至2月2日收盘，2023年3月交货的WTI原油期货下跌0.53美元/桶（-0.69%），结算价报75.88美元/桶；2023年4月交货的布伦特原油期货下跌0.67美元/桶（-0.81%），结算价报82.17美元/桶。3日，国际油价显著下跌。自2月以来，油价震荡走低。

调价当天，在国内商品期市表现上，原油系品种飘绿。2月3日日间盘收盘，国内商品期货主力合约多数收跌。截至当天15时，燃油主力合约领跌期市，跌超3%，低硫燃料油跌超2%。上海国际能源交易中心日间盘原油期货合约低位震荡，国内原油期货主力2303合约开盘531.7元，截至日间收盘，收报531.9元，跌1.92%或10.4元；结算价为532.0元。

这看起来似乎是矛盾的。为什么会出现国际油价走低、原油系期货飘绿的同时，本轮调价窗口汽柴油价格却上调？其实，这是由国内成品油价格调整机制决定的。

按照《石油价格管理办法》有关规定，国内汽、柴油最高零售价格根据国际市场原油价格变化情况，每10个工作日调整一次。每次价格如何调整主要看调价前10个工作日国际油价平均值与再之前10个工作日平均值的比较情况，不是简单由调价前几天国际油价变动决定。从这轮计价周期的原油变化率看，国际原油价格呈现先扬后抑趋势，但整体价格走高。

金联创能源分析师王延婷表示，中国优化疫情防控政策后，出入境管控进一步放松，市场对中国能源需求预期乐观。另外，EIA将2023年全球原油需求增速预期上调5万桶/日至105万桶/日，再考虑到对俄罗斯石油制裁加码，对燃料供应减少的担忧增加。能源需求前景有所改善与供应减少担忧共同提振油价持续反弹。后期虽然因炼油需求疲软和出口低迷，美国原油库存增加，以及在欧洲央行与英国央行货币政策公布前，市场心态趋于谨慎，对原油价格形成打压，但原油整体均价依然上涨明显。

从历史调价数据看，成品油调价与国际油价走势并非“跟涨不跟跌”。此前也多次出现过调价日之前国际油价大幅上涨，但当期国内成品油价格却下调的情况。例如，2021年12月17日是调价日，之前2个工作日国际油价连续上涨，但当期国内汽、柴油价格每吨分别下调130元、125元。据澎湃新闻不完全统计，2021年7月26日、3月31日，2020年9月18日等调价日均出现过类似情况。

隆众资讯原油分析师李彦认为，以当前的国际原油价格水平计算，下一轮成品油调价开局将呈现下跌的趋势。目前来看，欧美经济衰退忧虑仍在延续，俄罗斯实际供应没有出现显著下滑，预计下一轮成品油调价下调的概率较大。

卓创资讯成品油分析师王雪琴称，美联储加息放缓符合市场预期，但全球央行紧缩货币政策不变，依然对国际油价形成利空压制。另一方面，欧佩克+维持现有产量政策不变，在一定程度上对油市底部支撑明显。短期国际油价单边推涨的压力依然较大，油价有望延续波动行情。新一轮调价以下调预期开场。

短期来看，高硫燃料油价格依然受制于高到货量和高浮仓；中期来看，2月5日欧盟对俄罗斯成品油禁令生效，俄罗斯燃料亚洲供应绝对量或将在未来有所下滑，相对量依然维持高位，高硫燃料油需求将迎来回升。低硫燃料油方面，若国内汽柴油消费继续大幅增加，预计其供应或将进一步被挤压，但因近日外盘柴油裂解回落、天然气价格下跌以及国内低硫燃料油产能充足，低硫燃料油价格或仍受到压制。

自1月中上旬以来，受中国石油需求预期强劲及美国原油库存增加消息的交织影响，国际国内原油呈现振荡走高后回落走势。昨日，国内原油价格回落带动石化板块品种集体下跌，截至下午收盘，原油、高硫燃料油、低硫燃料油分别下跌1.92%、3.39%和2.6%。

国际油价周五显著下跌。截至当天收盘，WTI原油期货主力合约下跌2.49美元/桶，收于73.39美元/桶，跌幅为3.28%；布伦特原油期货主力合约下跌2.23美元/桶，收于79.94美元/桶，跌幅为2.71%。

当地时间2月3日，欧盟国家同意对俄罗斯石油产品（例如柴油）设定100美元/桶的最高限价。欧盟轮值主席国瑞典证实了这一消息。欧盟还就取暖油等俄罗斯打折石油产品的最高限价达成协议，设定为45美元/桶。

2月3日，欧盟国家的内政部长和司法部长在斯德哥尔摩举行的一次会议上讨论了此提案。欧盟的目标是在七国集团对进口俄罗斯石油产品的价格上限于2月5日生效之前在联盟内部达成协议。

行情综述 2月3日，国内商品期市收盘多数下跌，能化品多数下跌，挪威国家石油公司在声明中表示，挪威外交部已经指出，如果为“北溪”天然气管道开展检修工作，会违背挪威以及欧盟的制裁规定。近期海运运价呈现下行态势，在全球经济衰退忧虑影响下，航运需求仍处谷底，燃油跌逾3%，乙二醇、低硫燃料油跌逾2%；农产品涨跌不一，棕榈油涨逾1%，当前大肥仍有部分压栏，而 随着养殖企业陆续复工，散户出栏，市场供应宽松。节后进入传统需求淡季，白条亏损，走货困难，近期非瘟疫情有所发酵，但据市场反馈并不严重，2、3月猪价难言乐观，生猪跌逾3%；俄罗斯农业部2月2日发布消息称，2022年俄罗斯向海外市场出口超过7000万吨农产品，出口额同比增长约12% 。俄农业部副部长谢尔盖•莱温当天说，俄农业部2022年在重新定位出口流向、建立新物流链、放宽相关支持条件等方面做了大量工作，今年将继续开拓新市场，扩大农产品出口潜力。数据显示，2021年俄农产品出口额为371亿美元，较2020年增长21%，豆二创近期新低。黑色系多数下跌，盈利状况欠佳，数焦企对焦炭继续降价有抵触情绪，然近期原料煤部分煤种价格有所下降，对焦炭现货价格支撑力度减弱，焦炭跌逾1%，线材跌逾1%；贵金属均下跌，沪银跌逾1%，沪金跌近1%；基本金属多数下跌。资金流向方面，铁矿石5月、PVC 5月合约获资金净流入5.47亿元和2.33亿元，而沪金4月、沪铜3月合约则遭净流出8. 69亿元和6.15亿元。

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02月03日，国内期货主力合约大面积飘绿。在盘中，整个市场多头主力合约一个能打的都没有，连1.00%涨幅都上不去。就在所有人都认为今天也就那样的时候，棕榈油期货异军突起，通过尾盘最后5分钟拼杀，总算将涨幅收在1.01%，好歹让今天的数据不至于那么难看。

至于下跌品种，那就多了去了。这里着重讲几个跌幅较大品种，主要有燃料油、生猪跌超-3.00%；乙二醇、低硫燃料油、甲醇跌超-2.00%；原油、聚丙烯跌近-2.00%。

与昨天相比，这个交易日以下品种走势值得说说。

1、贵金属期货现阴包阳行情，吐光昨日涨幅。

昨夜贵金属期货有两波行情：

第一波就是21：30分，美国公布至1月28日当周初请失业金人数只有18.3（万人），比预期值20（万人）要少1.7（万人）。分析机构说这数据利空黄金，结果还真就只有黄金期货下跌，白银期货则不但岿然不动，后面甚至还往上冲了一下。

第二波就是后面的22：30分，美元指数不到一个小时突然从101.25左右，近乎直线上涨至101.88附近；同时美黄金从1961.4下跌到1933.1；以及美白银从2459下跌到2391。直接拖累上海黄金、白银期货分别跌去昨日涨幅，最终形成阴包阳形态收盘。

而奇怪的是，这么重大的价格变动，却没有任何来自基本面上的消息来辅助解释行情，主流分析机构也只是轻描淡写的表明，这可能是一些投资者在进行获利了结操作。

但是从过往经验来看，这么快速的波动一定有什么事件在驱动。

有知情的朋友知道这是因为什么事件驱动的吗？欢迎在评论区里发表。

2、市场重新关注马棕产量，今日棕榈油减仓反弹。

这个交易日马棕榈油早盘开始走强，据吉隆坡一位贸易商说，这是因为马来西亚棕榈油生产受到大雨和洪水的冲击，导致马棕油价格在供应紧张的情况下略微上涨。

而大连棕榈油期货这个交易日，也因最近国内棕榈油需求转弱的利空逐渐被盘面消化，使得市场注意力重新聚焦于大幅下滑的马棕产量上，再加上空头回补提供短期上涨动能，周五大连棕榈油主力合约止跌反弹，主力合约涨1.01%，收盘价报7790元/吨。同时，持仓量减少约2.7万手。

今晚重要数据公布时间：

1、21:30美国1月季调后非农就业人口

2、21:30美国1月失业率

消息方面：

1、花旗：料美国非农将大幅增长30.5万人

花旗预计1月份美国非农就业人数将大幅增长30.5万人，潜在的就业增长仍然强劲。预计1月份平均时薪将比12月份增长0.4%，高于普遍预期的0.3%。预计失业率将保持在3.5%不变，尽管1月份家庭调查的组成部分存在一些不确定性。

2、华尔街日报前瞻美国1月非农：

料1月非农就业人口增长18.7万，低于去年12月的22.3万。失业率可能为3.6%，而去年12月为3.5%，为半个世纪以来的最低水平。关于美联储还需要进一步加息多少，以及美联储能否实现软着陆、在不引发衰退的情况下抑制通胀，就业市场是辩论的关键。近期数据喜忧参半，有迹象显示通胀、消费者支出和制造业疲软，但招聘依然强劲。

以上仅代表个人观点,仅供参考，不作为投资建议。

原油：

周四夜盘油价再度收跌，其中WTI 3月合约收盘下跌0.53美元至75.88美元/桶，跌幅为0.69%。布伦特4月合约收盘下跌0.67美元至82.17美元/桶，跌幅为0.81%。SC2303以537.9元/桶收盘，下跌4.4元，跌幅为0.81%。欧盟对俄罗斯成品油的禁令将于2月5日生效，可能会对全球供应造成打击。欧盟国家将在周五就欧盟执委会关于对俄罗斯石油产品设定价格上限的提议寻求达成协议，此前由于成员国之间存在分歧，欧盟执委会周三推迟做出决定。欧盟执委会上周提议，从2月5日起，欧盟对柴油等俄罗斯优质石油产品实行每桶100美元的价格上限，对燃料油等折扣产品实行每桶45美元的上限。欧洲央行一如预期将利率提高了50个基点，而英国央行对通胀采取了更加鸽派的基调。欧洲央行至少在下个月还会有一次同样幅度的加息，并表示随后将评估其货币政策的后续路径。从油市基本面来看，消息略显平淡，阶段性油价或呈现震荡反弹节奏。

燃料油：

周四，上期所燃料油主力合约FU2305收跌5.1%，报2606元/吨；低硫燃料油主力合约LU2304收跌2.58%，报4110元/吨。目前市场供需均衡，截至2月2日当周，新加坡燃料油库存录得2071.3万桶，环比前一周增加112万桶（5.72%）；富查伊拉燃料油库存录得971.3万桶，环比前一周减少19.9万桶（2.01%）。尽管发电行业需求仍相对低迷，航运需求复苏也有待时日，但是亚洲炼厂持续提高中质馏分油产量，被动减少低硫燃料油产量。预计亚洲低硫燃料油市场有望进一步走强。

沥青：

周四，上期所沥青主力合约BU2306收跌0.79%，报3905元/吨。截至2月2日，国内沥青均价为3919元/吨，环比上调76元/吨或2.0%。本周国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共27.4万吨，周环比增加10%，较节前减少20.1%，备货需求和执行前期合同需求支撑出货量环比和同比表现增加。目前现货资源偏紧对市场有所支撑，备货需求积极性较高，刚需仍有待恢复。预计短期沥青盘面和现货价格维持稳中偏强运行。

橡胶：

昨日天然橡胶期货延续下行，截至日盘收盘沪胶主力RU2305下跌415元至12765元/吨，NR主力下跌285元至9900元/吨。昨日上海全乳胶12250（-400），全乳-RU2305价差-515（+15），人民币混合11000（-200），人混-RU2305价差-1765（+215）。2023年1月份，我国重卡市场销量4.5万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比2022年12月下降17%，比上年同期的9.54万辆下降53%，净减少5万辆。截至2023年1月29日，中国天然橡胶社会库存123.7万吨，较上期增加4.58万吨，增幅3.85%。供应端，海外转入减产季，原料价格上涨；需求端，重卡销量一月份暂无起色，轮胎厂商复工进行时，下游库存累库节奏，市场消化能力有限，供需双弱格局下价格震荡为主。

聚酯：

TA2305昨日收盘在5618元/吨，收跌3.04%；现货报盘贴水05合约-42元/吨。EG2305昨日收盘在4299元/吨，收跌1.74%，现货基差05合约增加1元/吨，报价在4230元/吨。PTA装置方面，逸盛新材料降负至7成，英力士125万吨重启，至周四PTA负荷调整至75.6%附近。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在66.3%，环比上涨3.76%。江浙涤丝昨日产销整体偏弱，至下午3点半平均估算在2-3成。盘中原油价格下行，PTA成本支撑减弱。供应端，装置负荷经过春节假期有所恢复；需求端，下游产销本周仍较弱，预计下周聚酯负荷提升，需求回转预期落地。基本面上供需双增，预计价格震荡走势。

甲醇：

截至2023年2月2日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为51.65万吨，较上周同期降1.63万吨。春节后华东甲醇库存累积不及预期，因假期间大风等天气因素整体，整体导致江浙卸货速率较慢，部分船期滞港集中。节后国际甲醇装置开工有所增加，开工在62.53%，周增3%，同比略低1个百分点。装置方面，伊朗装置开工有小幅恢复，听闻ZPC装置重启开工不高，Sabalan、Kimiaya、Kaveh装置依旧停车，暂未恢复，部分装置有下半月重启消息。整体来看，进口部分存在下降预期，港口去库。节奏来看，甲醇主力合约期价回调至2700元以下，短期震荡偏弱。

尿素：

昨日尿素期货价格延续偏弱震荡格局，主力合约收盘价2532元/吨，微幅下跌0.71%。现货市场运行平稳，当前尿素企业待发充足，心态也有一定支撑。但由于当前需求推进缓慢，农业备肥持续跟进、工业需求恢复缓慢，厂家新单成交情况不佳。再加上国际市场和出口暂无新增利好消息，且国际尿素价格的持续下行导致国内外价差快速收窄，不排除部分出口货源转内销的可能。供应端仍处于不断提升中，气头企业持续复产，行业产能利用率昨日提升至74.61%，后期西南地区气头企业复产或持续进行，尿素供应提升也仍有空间。整体来看，当前国内尿素现货市场运行相对坚挺，但驱动因素不足，国际市场持续下行开始对国内产生一定拖累，故短期盘面继续以弱势波动思路对待。中期关注在农业需求持续好转的带动下尿素期、现价格中枢是否上移。

纯碱：

昨日纯碱期货价格宽幅波动，走势偏弱，主力合约收盘价2974元/吨，跌幅1.29%。昨日夜盘纯碱期货价格延续弱势震荡格局。现货市场偏强运行，各地区成交价格仍有小幅上扬。近期供应端明显缩量，山东、杭州、河南均有装置检修，预计行业开工率将有所下降，边际变化将对市场心态产生提振。但当前供应绝对水平依旧偏高，后期关注供给下降幅度。需求稳中向好，纯碱企业订单充足，本周库存下降2.93万吨，降幅8.47%，社会库存虽小幅累积，但也处于低水平，这些因素将继续支撑纯碱期、现价格。正月十五之后产业链中下游或全面复工，采购需求仍存。但需警惕当前纯碱高价对中下游采购情绪的抑制情况。整体来看，当前纯碱现货市场偏强运行，期货市场底部存在较强支撑，但受国际宏观、盘面持仓及资金变化、玻璃及其他建材品种等多种因素影响，盘面上行驱动或受限，短期以宽幅震荡思路对待。

以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。

PTA：短期震荡市，推荐3-5反套操作。上游PX供应逐步宽松，PX-石脑油价差将进一步回落至300美金/吨。PTA供应方面，装置开工率提升至81%的高位，而下游聚酯修复速度不及预期，目前仅有66%，PTA将进一步累库。PTA供过于求，日均累库速度达到3-4万吨。节前市场普遍交易消费复苏预期，大量的现货正套、月差正套头寸目前面临亏损。未来PTA工厂库存上行，现货市场供应充足，基差走弱至-35元/吨。当前处于织造开工的真空期，预计到正月十五之后才是验证聚酯消费情况的真正时间节点。PTA 3-5反套操作为主。

黄金：我们认为，贵金属进一步上冲的动能或有所减弱，将陷入高位盘整阶段。昨日金银冲高回落，在交易完FOMC会议的乐观情绪后，未能进一步上行。从驱动上来看，昨日欧央行与英央行加息50bp，力度强于美国，但也释放出未来再加息50bp后可能放缓加息的信号，欧美利差逐渐缩小，且美国经济保持强韧的情况下，美元指数进一步下行空间较为有限。但同时，黄金也不具备大跌的条件，毕竟当下，市场仍在交易通胀的回落将带来加息的结束，经济数据的下行将带来下一个降息周期。或许3月的SEP能够给到市场更多的指引，在此之前，贵金属或将保持难以跌落的状态，整体呈现高位震荡格局。

塑料：短期偏弱，中期震荡市

当下市场的核心在于下游需求的恢复情况。春节前由于对节后预期良好，备货行为导致社会库存较高，春节放假期间石化库存积累，节后上游供应压力偏大，而PE下游需求一般要元宵节后才逐渐恢复正常，因此需求端的缓慢恢复，导致下游备货谨慎，对价格处于观望状态，短期市场偏弱。

此外，一季度聚乙烯供应端压力较大。一批产能将在一季度集中投产。考虑到聚乙烯目前开工已回升至89%，开工回升叠加新增产能投放，市场基差压力仍较大，这种结构不利于货源向下游传导，反而会导致库存向期货盘面或市场上游积压。未来市场支撑主要来自2023年需求端的好转预期，随着需求恢复，市场低价区域支撑仍将非常明显。

期指：消息面清淡，震荡企稳

期债：债市逆势走强，超预期修复

黄金：如期加息25bp，黄金上行

白银：跟随上涨

铜：库存持续增加，暂时施压价格

铝：倾向仍看不弱，近日横盘

锌：需求真空期，区间震荡

铅：成本支撑，价格企稳

镍：物流逐步恢复，库存边际累增

不锈钢：库存延续累增，需求等待修复

锡：高位回落

工业硅：短期低位震荡，关注社库变动

铁矿石：成材基本面恶化，矿价承压

螺纹钢：需求担忧再起，高位回调

热轧卷板：需求担忧再起，高位回调

硅铁：现实需求承压，偏弱震荡

锰硅：宏微分化加剧，偏弱震荡

焦炭：焦钢博弈维持僵持，偏弱震荡

焦煤：下游补库带动，偏弱震荡

动力煤：供需双弱，企稳运行

玻璃：短期仍偏弱 中期震荡市

PTA：反套操作

MEG：反套操作

橡胶：震荡偏弱

沥青：跟随油价小幅回落

LLDPE：短期偏弱，中期震荡市

PP：短期偏弱 中期震荡市

纸浆：震荡运行

甲醇：深跌有限 高位震荡

尿素：出口利润下降，需求减量预期增加

苯乙烯：短期空单部分止盈

纯碱：深跌有限 高位震荡

LPG：偏弱震荡

短纤：逢高空部分止盈

PVC：仍在寻找支撑，短期弱势难改

燃料油：定价仍然跟随原油，季节性利好暂未到来

低硫燃料油：弱势延续，短期或难有持续回升

棕榈油：产地价格偏弱

豆油：关注美豆走势 逢高短空

豆粕：阿根廷天气担忧提振美豆，跟随反弹

豆一：高位震荡

玉米：弱势震荡

白糖：跟随原糖

棉花：市场乐观情绪降温 关注现货成交

鸡蛋：震荡调整

生猪：逢低做多猪粮比价

原油：回调有限，或再次转强

截止2月2日收盘，国内期货主力合约多数下跌。燃料油跌超5%，不锈钢（SS）、橡胶、豆油、铁矿跌超3%，20号胶（NR）、玻璃、沪镍、短纤、PTA、沪锡、低硫燃料油（LU）跌超2%；涨幅方面，沪银涨近2%，沪铅、豆一涨超1%。沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.15%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.01%，中证500股指期货（IC）主力合约涨0.13%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨0.26%；2年期国债期货（TS）主力合约涨0.03%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.10%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.17%。

以上个人观点仅供参考

燃料油

（1）据保加利亚通讯社报道，保加利亚政府允许向乌克兰出口用俄罗斯石油生产的石油产品。保加利亚则因极为依赖俄卢克石油公司布尔加斯炼油厂的产品而争取到暂不受禁运限制。保加利亚政府令称：“2023年2月5日起允许向乌克兰出口石油产品，以及向第三国出口用依据豁免进口的俄罗斯石油生产的部分种类石油产品。”保加利亚政府指出，由于无法在境内安全储存此类产品，这项决定可减少环境和安全风险。（2）2月1日，俄罗斯副总理诺瓦克表示，尽管西方对俄油实行限价和制裁，但俄罗斯石油产量和出口稳定。（3）美国至1月27日当周EIA原油库存增加414万桶，预期增加37.6万桶，前值增加53.3万桶。（4）根据普氏数据，目前美国炼厂停产量为142万桶/日，由于去年全年欧美炼厂利润较好，开工率高检修力度较小，预计今年春季欧美炼厂检修力度较重，已经有6家美国炼厂以及2家欧洲炼厂计划开始检修，较重的检修将支撑短期的成品油裂解价差维持高位。（5）周三收盘，三月WTI原油期货收跌2.86%，报76.89美元/桶，是自1月10日以来的最低收盘价，四月布伦特原油期货下跌下跌2.80%，收于每桶83.07美元。（6）今日，美原油主力3月合约亚洲交易时段在76.64美元一线小幅波动，SC2303跌幅2.29％收于534.2元/桶，高硫燃料油主力fu2305合约跌幅5.10％收于2606元/吨，低硫主力燃料油主力lu2304合约跌幅2.58%收于4211元/吨。

02月02日收盘时，国内期货市场主力合约大面积下跌，且跌幅较大。比如燃料油期货跌-5.10%；橡胶、不锈钢、铁矿石、豆油下跌超-3.00%；另外，如以品种板块来划分，则黑色系、大连化工、能源、油脂等均出现不同程度下跌。

和下跌品种一片绿意盎然相比，上涨品种数量则显得寥寥无几。总体看来，今天涨幅超过1.00%的品种仅有5个，分别是沪银、油菜籽、粳米、豆一、沪铅。

对比昨天，今天这几个品种基本面发生较大变化：

1、鲍威尔讲话引发隔夜贵金属跳涨。

今天凌晨3：00，美联储宣布加息25个基点。由于跟市场预期一致，所以并没有给商品期货市场带来大幅波动。

当所有人都认为接下来不会有什么重大消息时，美联储主席鲍威尔开始语惊四座了。就在随后的货币政策新闻发布会上，鲍威尔首次强调了加息带来的通缩风险。他说，通缩压力已经浮现，特别是在商品方面，美联储注意到房地产市场即将出现通货紧缩。

投资者很快注意到这种偏鸽派的发言在前几次记者会上不曾有过。于是，美元指数急速直线跳水，从凌晨03：35分的102.020一直跌到清晨07：19分的100.800。同时，美黄金和黄白银也出现急速上涨行情。

最终，直接导致今天早上9：00开盘的沪黄金和沪白银跳空上涨，并强势运行到收盘。在这个交易日，沪黄金上涨0.98%，收于424.86元/克；沪白银上涨1.88%，收于5305元/克。

2、美原油库存突增10倍，致能源期货暴跌。

昨夜23：30美国公布至1月27日当周EIA原油库存居然达到414（万桶），比预期值37.6（万桶）多了10倍还不止！

震惊市场。

对期货市场来说，美原油高库存意味着需求依然疲弱。叠加OPEC+的联合部长级监督委员会JMMC在周三的会议上确认该产油国联盟当前的产出政策，维持去年同意的减产措施不变，以及目前市场寄望中国需求增加，同时俄罗斯供应前景不确定等利空消息。

美原油期货昨夜23：30后开始走出下跌行情，并带动国内原油等相关品种大幅下跌。截止国内期货收盘，上海燃料油共跌去-5.10%，收于2606元；低硫燃料油跌去-2.58%，收于4110元；上海原油跌去-2.29%，收于534.2元。

今晚重要数据公布时间：

21:15欧洲央行公布利率决议

21:30美国至1月28日当周初请失业金人数

消息方面：

1、野村证券：欧洲央行可能在新闻发布会放鹰

野村证券表示，欧洲央行加息50个基点看起来很有可能。在量化紧缩方面，预计欧洲央行将概述有关资产购买计划投资组合赎回部分的再投资的具体细节。预计欧洲央行将在再投资方面给予自己同样的灵活性，就像它在PEPP方面所做的那样。最后，预计还会有一场鹰派的新闻发布会，特别是市场对1月份可能走弱的通胀做出的反应让欧洲央行感到不满的话。这应该让市场重新调整对近期加息的预期，结束市场对2023年降息的定价。

以上仅代表个人观点,仅供参考，不作为投资建议。

1月31日，华东地区主流成交参考3950-4050元/吨，继续环比持平，交投氛围仍待回暖。截至1月28日，石油沥青装置综合开工率为23%，环比下降4.1%；利润方面，1月18日当周，周度利润均值为57.24元/吨，环比下降126.3元/吨，利润水平处于中性偏低状态；检修方面，1月29日，齐鲁石化350万吨产能转产，28日江阴阿尔法一套80万吨/年常减压装置减产，预期节后开工率缓慢恢复。节后需求逐步重启，短期沥青厂家或以交付合同为主。库存方面，1月28日当周，国内厂家与社会库存分别增加13.1%和7.5%，春节期间受终端需求与物流休假影响，库存出现一定累积，但整体可控。预计价格持稳运行。燃料油：新加坡纸货价格，1月30日，高硫380cst近月价格为388.41美元/吨，环比下降14.6美元/吨；低硫燃料油近月价格为631.86美元/吨，环比下降15.4美元/吨。供给端，目前俄罗斯石油炼制品出口未有明显影响；2023年第一批低硫燃料油出口配额共计或800万吨，同比增23.08%；由于原料成本增加，中国内贸船燃180cst混兑理论利润回升。目前供给端暂无收缩，低硫燃料油产量有潜在增加可能。美联储加息进程放缓，市场担忧23年经济下行压力加大，因此需求恐会出现回落，因此预计船燃需求依然不容乐观。随着俄罗斯成品油禁令进入倒计时，欧洲等地开始对成品油的需求加大，短期低硫燃料油价格受到成品油向好支撑，但中长期低硫燃料油依然面临供给压力，关注俄罗斯受制裁落地情况。个人观点，仅供参考

金融界1月31日消息 国内期货市场早盘开盘，商品期货多数下跌，玻璃跌近3％，苯乙烯跌超2％，低硫燃料油、PVC跌近2％，淀粉、沪锡、橡胶、焦煤、SC原油、纯碱跌超1％；涨幅方面，纸浆涨1％，菜粕、液化石油气、豆粕涨近1％。

俄罗斯海运乌拉尔原油出口大增

根据贸易商和路孚特Eikon数据，亚洲市场对俄罗斯石油的需求没有减少，本月吸收了海运乌拉尔原油增幅中的一大部分，帮助俄罗斯应对大多数西方买家回避其原油的情况。

数据显示，1月至少有510万吨乌拉尔原油从俄罗斯在欧洲的港口普里莫斯克（Primorsk）、乌斯季卢加（Ust-Luga）和新罗西斯克（Novorossiysk）运往亚洲。另有190万吨乌拉尔原油的最终目的地尚未确定。根据路透的计算，1月运往亚洲的乌拉尔原油装船量可能达到约700万吨，比12月增加了约200万吨。

运往亚洲的乌拉尔原油增加之际，俄罗斯海运石油供应普遍攀升。本月，普里莫斯克和乌斯季卢加的原油装船量将比12月猛增50％，达到700万吨以上，为四年来最高水平。1月将转船，随后运往亚洲的乌拉尔原油预计将有至少140万吨。

以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。

期指：短线企稳，大涨不易。昨日期指临近午盘出现探低回升走势，券商板块尾盘拉升。盘后，A股全面实行股票发行注册制正式启动。资本市场改革再提速，对股市风险偏好的改善具有利多支撑，进一步验证两会前政策面利多持续释放的预期，短线对市场存在利多支撑。今晨美联储如期加息，美股尾盘拉升走强收盘。市场认为后期加息终点若隐若现，对此看法偏鸽派。总体上，利多加持，期指或进一步企稳，但另一方面弱现实的压力也对市场上方空间构成存有压制。操作上短线逢低做多或区间思路，不宜追多。

期指：风险偏好改善，有所企稳

期债：一致预期升温，债市走弱

黄金：如期加息25bp，黄金上行

白银：跟随上涨

铜：美元指数回落，支撑价格

铝：倾向仍看不弱，趋势仍在震荡区间里

锌：需求真空期，高位震荡

铅：成本支撑，限制下方空间

镍：消息面扰动，基本面缺乏上行动力

不锈钢：需求寻改善，库存高位待消化

锡：高位回落

工业硅：短期低位震荡

铁矿石：震荡偏弱

螺纹钢：需求担忧再起，高位回调

热轧卷板：需求担忧再起，高位回调

硅铁：市场观望为主，高位反复

锰硅：现实压力加剧，宽幅震荡

焦炭：焦钢博弈维持僵持，偏弱运行

焦煤：进口情绪刺激，偏弱运行

动力煤：供需双弱，企稳运行

玻璃：短期仍偏弱 中期震荡市

PTA：需求恢复不及预期

MEG：反套操作

橡胶：震荡偏弱

沥青：窄幅震荡，现货持稳

LLDPE：震荡整理

PP：短期偏弱 中期震荡市

纸浆：震荡偏强

甲醇：高位震荡 上方承压

尿素：库存压力逐渐增强

苯乙烯：做缩利润

纯碱：高位震荡 上方承压

LPG：高位震荡

短纤：做缩利润

PVC：下跌延续，短期弱势难改

燃料油：定价仍然跟随原油，季节性利好暂未到来

低硫燃料油：天然气与柴油仍是关键，短期或难有持续回升

棕榈油：产地价格偏弱

豆油：关注美豆走势 尝试逢高短空

豆粕：美豆收跌，跟随下跌

豆一：偏强震荡

玉米：弱势震荡

白糖：反套继续持有

棉花：关注现货成交情况

鸡蛋：维持震荡

生猪：关注做多猪粮比价机会

原油：回调有限，或再次转强

1月31日，华东地区主流成交参考3950-4050元/吨，继续环比持平，交投氛围仍待回暖。截至1月28日，石油沥青装置综合开工率为23%，环比下降4.1%；利润方面，1月18日当周，周度利润均值为57.24元/吨，环比下降126.3元/吨，利润水平处于中性偏低状态；检修方面，1月29日，齐鲁石化350万吨产能转产，28日江阴阿尔法一套80万吨/年常减压装置减产，预期节后开工率缓慢恢复。节后需求逐步重启，短期沥青厂家或以交付合同为主。库存方面，1月28日当周，国内厂家与社会库存分别增加13.1%和7.5%，春节期间受终端需求与物流休假影响，库存出现一定累积，但整体可控。预计价格持稳运行。燃料油：新加坡纸货价格，1月30日，高硫380cst近月价格为388.41美元/吨，环比下降14.6美元/吨；低硫燃料油近月价格为631.86美元/吨，环比下降15.4美元/吨。供给端，目前俄罗斯石油炼制品出口未有明显影响；2023年第一批低硫燃料油出口配额共计或800万吨，同比增23.08%；由于原料成本增加，中国内贸船燃180cst混兑理论利润回升。个人观点，仅供参考 

【PVC】

供给端一体化装置负荷偏高，产量同比高位，氯碱企业利润改善。需求端，外盘台塑报价连续两个月提高，利好国内出口市场；国内下游开工节后陆续启动，关注下游开工节奏。PVC整体库存压力仍然很大。

【LPG】

当前最低价可交割品在华东地区，折盘面5500左右。现货端南强北弱，上游库存不一，下游需求减弱以消耗库存为主。虽然2月CP价格上涨，但盘面已提前消化利好，FEI尾盘下跌，且国际原油震荡偏弱，不过外盘沙特阿美码头、阿联酋部分装置2-4月检修导致丙烷供应趋紧，海外近月缺货软逼仓，成本端支撑强劲。国内春节期间金能化学PDH装置开工提升化工需求，北方地区气温偏低，春节旅游旺季等提升民用与商业燃烧需求，或震荡持稳。

【燃料油】

高硫燃油估值处于偏低范围，短期仍相对过剩，且仓单略高。低硫燃料油供应端仍宽松，需求端航速下降，气温偏暖，需求支撑有限；低硫估值偏低，中长期上行动力不足，成本端继续跟随原油波动。

【橡胶】

春节后沪胶冲高回落，但整体延续底部逐步抬高态势。原料方面，海外原料价格继续上涨，胶水与杯胶价差扩大，后续2月底泰国主产区开始逐步季节性减产，原料是较容易反弹的时候。国内下游轮胎厂正常开工要到正月十五以后，到时观察需求复苏是否如预期。目前橡胶绝对价格较低，但大幅上涨也需整体环境影响，预计维持底部抬高式走势概率较大。

【沥青】

沥青现货：山东地区3700-3750（0）；华东地区3950-3970（0）；华南地区4130-4180（0）

【钢材】

地产仍是国民经济的重要支柱，托底政策持续，疫后经济修复预期好，地产施工强度预期好，螺纹维持低产量低库存，价格在旺季来临前有支撑

【焦煤】

煤矿经春节放假、库存偏低，同时钢厂碳元素库存亦偏低，节后补库需求较强，蒙煤通关恢复至节前平均水平，澳煤暂无价格优势、短期难形成供应冲击。

以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。