期权作为一种复杂的金融工具,有多种策略可供投资者选择。对于一般投资者而言,了解四种基本期权策略即可。这些基本策略类似于拳击比赛中的基本拳法,而深入的策略则相当于高级拳手能够运用多种组合拳术。
最基本的期权策略之一是买入看涨期权。如果对某一标的物有看好的预期,认为其未来会上涨,最直接的方法是购买看涨期权。这样,在标的物价格上涨时,投资者可以享受较好的收益,而最大损失仅限于支付的权利金。这是一种相对简单的投资玩法。
若希望深入了解期权策略,就需考虑更为复杂的情况,因为期权交易具备一定的容错性。其中,波动率是一个重要的考量因素。以一个极端情况为例,如果投资者购买了中国平安的看涨期权,而该标的资产发生大幅波动,先是大跌,随后略有回升。在这种情况下,若是持有股票,则很可能会亏损。
但是,通过期权交易,不管是场内期权或场外期权,实时报价可能不一定导致亏损。由于期权的波动率上升,例如,原本是30%的波动率,而在当天市场较为波动时,波动率可能提高至40%,相应地,投资者不一定会亏损,甚至可能小幅盈利。
期权交易的优势之一是其容错性。另外,买入看涨期权的一个优势是,当标的物上涨时,期权表现出杠杆效应,而在下跌时则不会受到杠杆的影响。此外,期权还涉及到一项较为复杂的希腊字母,即γ(gamma)。简单来说,γ表示在标的物上涨时,期权涨幅加速,而在下跌时涨幅逐渐减缓,这是全球投资品种中只有期权才具备的特性。
所以,如果你对某一标的物有信心,用期权替代股票在大多数情况下是一种较为优越的交易策略。正如头条君所说,大多数情况也存在例外。在波动率较高的情况下,购买期权可能导致即便股票上涨,但在小幅上涨时仍然未必盈利,因为波动率可能下降。
举个例子:
假设购买了中国平安的期权,支付了5%的权利金,在未来一个月内,中国平安刚好上涨了5%。实际上,在期权交易中获得了5%的收益,但这5%正好抵消了支付的权利金,相当于盈亏平衡点相对较高。在小涨的情况下,未必能够盈利,甚至可能小幅亏损。这是期权相对的一种弊端。
另外,了解期权的风险也很关键。股票可能会经历一些黑天鹅事件,发生剧烈波动,例如一次性跌停。期权在这方面又有何表现呢?
可以采用一些策略来购买看涨期权。首先是利用股票实现的盈利,用这些利润去购买看涨期权。由于看涨期权具有较大的杠杆效应,这样的策略可以小博大。损失较小的话,最多消耗掉你的利润,而上涨时能够带来更多倍的收益,这是一种相对较好的策略。
这种策略不仅适用于散户投资者,对于机构投资者也同样适用。机构投资者通常运用一种被称为保本基金的策略,例如在国外被称为OBPI策略(基于期权的保本策略)。
其模式类似于,基金经理使用部分资金购买债券,债券产生固定利息,再将这些利息用于购买期权。这种方式下,如果市场上涨,基金将赚取可观的利润;而如果市场下跌,亏损则仅限于已支付的利息。
另一种策略是在市场逃顶时,将股票转换为看涨期权。逃顶时,即使是小幅损失,也可将股票出售,并用所得资金购买看涨期权。如果市场真的处于顶部,你的损失可能会很小;如果不是,后面还有机会获得相对可观的收益。从一方面看,这是获取利润的一种方式,另一方面也有助于风险控制。
总的来说,任何投资都伴随着风险,期权也不例外,但通过明智的策略,完全可以应对这些风险。