文:金融研究院分析师
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隔夜市场
【隔夜要闻】
伊朗对伊拉克和叙利亚境内的反伊恐怖组织发射导弹,以作为对此前发生在伊朗恐袭的回应。
一艘运载钢铁的美国商船在亚丁湾被胡塞武装导弹击中,货舱受损后驶离,胡塞武装称,美国船只已成为该组织目标,美国即将失去其海上安全。美国交通部向美国商船发出72小时警告,并在当地时间周一改为无期限警告,建议商船绕行红海南部直至另行通知。
卡塔尔能源将暂停红海航运以寻求安全建议,但不会停止液化天然气生产。由于供应充足超过红海风险,欧洲天然气期货自去年8月以来首次跌破30欧元/兆瓦时。
因极寒天气影响,美国北达科他州石油产量下跌逾40万桶/日。
俄媒:在Norsi炼油厂发生事故后,俄罗斯否认正在考虑禁止汽油出口。
俄罗斯总统普京将“在可预见的未来”访问朝鲜。
欧洲央行管委内格尔表示,也许可以等到暑期再考虑降息;而管委霍尔茨曼则更加鹰派,称不应期待2024年降息,目前没有理由讨论降息问题。
央行进行9950亿元1年期MLF操作,中标利率为2.50%,与此前持平。
国务院总理李强同瑞士联邦主席阿姆赫德会谈。中方将给予瑞方单方面免签待遇,瑞方也将为中国公民和赴瑞投资的中国企业提供更多签证便利。
瑙鲁宣布与台湾“断交”,国台办:坚持一个中国原则是人心所向、大势所趋。
外汇局:12月外商直接投资资本金净流入明显增加,净流入规模超百亿美元。
《国务院办公厅关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》发布,这是我国首个以“银发经济”命名的政策文件。
遭遇A股史上最大电信诈骗后,海普瑞收关注函:要求成立专项工作组,采取一切必要法律手段追回有关资金。
能源化工
【PX】
震荡偏弱
PXCFR中国当前涨至1024美元/吨,PX-N370美元/吨,PX-MX95美元/吨,近期PX现货受成本影响较大,石脑油受红海局势影响市场情绪,叠加之前黑海和巴拿马运河的主要炼油厂检修和天气问题,近日PXN持续震荡。当前PX开工84.56%,广东石化重启出料,彭州石化降负。当前美国汽油需求旺季结束,调油需求下滑,原料端甲苯与二甲苯出口减少供应宽松,PX供需较为平衡。PX2405昨日震荡收于8398。1月中石化PX挂牌价格8600元/吨,12月结算价格8180元/吨,近日PX现货价出现上行。目前PX仍是成本主导,意外减产较多有一定支撑,短期震荡。
【PTA】
震荡偏弱
隔夜油价小幅下跌,PX上涨至1024美元。PTA装置方面,整体开工在83.8%的高位,逸盛海南200万吨检修装置近日重启。目前加工费回落至205元。下游聚酯市场负荷9成偏下,库存环比小幅抬高,不过绝对库存天数良性,中下旬面临季节性检修。江浙织机开工微幅下滑至73%。PTA供需压力有扩大,震荡偏弱。
【乙二醇】
震荡反弹
目前乙二醇港口库存降至92.6万吨。装置方面,一体化装置依然亏损,当前乙二醇总供应在6成偏下,部分煤制装置近期有重启预期,而镇海炼化2月将检修,国内供给基本维持。海外市场,沙特多套装置停车,其中一套70万吨装置将在近期有重启计划。供需压力不大,期价偏强震荡。
【短纤】
弱势反弹
当前短纤华东现货价格在7276元,福建经纬、仪征化纤等装置检修,短纤负荷目前平均在85%,下游纱厂订单一般,织造负荷回落至73%附近。短纤厂家库存小幅增加,加工费在843附近。短纤绝对价格或随成本弱势反弹,加工费反弹乏力。
【聚烯烃】
震荡反弹
两油聚烯烃库存62万吨(昨日早库修正为66万吨),较昨日下降4万吨。聚乙烯产能利用率在82.92%,增0.85%。连云港石化、中韩石化、中化泉州、海南炼化复产开工,停车产能在266万吨/年。华东线性LL价格在8210元/吨,L2405震荡反弹,收于8126。聚乙烯检修装置复产较多,供应压力较大。下游开工率变化不大,农膜季节性淡季,包装厂维持低负荷开工,新订单跟进有限,维持刚需采购。人民币升值,进口窗口打开,目前进口货源较少,影响不大。投产空窗期,供应边际增加,煤系成本端反弹,聚乙烯震荡反弹。
聚丙烯产能利用率在77.06%,涨3.59%。新增中韩石化检修,宝来石化、荆门石化、东华能源复产开工,停车产能在482万吨/年。华东拉丝在7325元/吨,PP2405震荡反弹,收于7367。聚丙烯装置检修率维持高位,新扩能装置,广东石化20万吨一月初投产,安徽天大、惠州立拓、泉州国亨共90万吨装置计划1月投产。2405合约扩产压力较大。下游开工率小幅下滑,下游进入订单冷淡期,制品库存较高,终端刚需采购为主。2405合约扩产压力较大,供需两弱,煤系成本端反弹,聚丙烯震荡反弹。
【PVC】
期价反弹
受煤价反弹影响,PVC2405合约偏强运行,收于5880。供需面,本周上游工厂开工率在80%附近,处于较高的水平。而下游工厂开工率则维持低位。库存方面有明显累库。供需总体偏空,成本端有一定反弹,PVC或延续区间震荡走势。
【液化石油气】
偏弱震荡
OPEC+减产叠加地缘风险增加利好,不过经济和需求前景欠佳存利空牵制,预计WTI或在69-73美元/桶的区间运行,布伦特或在75-79美元/桶的区间运行。国际油价连续横盘波动,对LPG的支撑减弱,进口成本边际回落,牵制国内市场。供应来看,山东一家企业装置恢复,华中、华东均有企业外放增加,华北、东北均有一家炼厂停出,因此国内整体商品量下滑。港口到船继续提升,价格低位下游采购力度回升,国内供应量相对充足。需求来看,终端燃烧消费能力逐步提升,但实际增长缓慢。化工需求有下降,烷烃及烯烃深加工方面虽有装置开工,但同样有企业停工,PDH装置利用率仍处于低位,利润倒挂。短期来看,LPG供应宽裕,需求无明显好转,基本面阶段性转弱,不过价格低位,下游有补货需求支撑。短期液化气呈现偏弱走势。
【沥青】
窄幅震荡
目前沥青仍处于供需两弱的状态,现货价格稳中有涨,盘面持稳窄幅震荡。供应来看,全国炼厂开工在36%左右,供应下降趋势明显,由于囤货操作,炼厂库存下降,社会库存上升。1月计划排产229万吨,比去年有增,但偏弱的需求以及居高的成本可能会使供应收缩。需求来看,沥青刚性需求维持平稳,南北需求分化明显,南方多为项目赶工需求,北方多为冬储囤货,低价资源需求尚可。沥青期货价格近弱远强,也是弱现实强预期的反应,需求好转预期不大,供应低位回升,短期上升空间有限,同样下行也不易,关注原油的表现。
【甲醇】
回落震荡
郑醇昨日小幅震荡回升,延续上周后半程反弹态势,收复2300整数关口,现货市场典型区域报价上涨30元/吨,夜盘继续维持弹后窄幅运行,期价暂时跌破区间下限支撑,郑醇近期弱势受聚烯烃板块回落影响大,短期时间进入年节时段,放假及备货或交织影响市场,期价反弹压力仍存。前期虽然俄乌冲突继续延续,中东也再次加入乱局爆发巴以冲突并愈演愈烈,但在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下,油价呈现大区间回落,国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力,醇市期价在下半年大涨之后暂时也难以找到续涨动能,但受到港库去库延续,下游制烯烃开工持续良好,醇市基本面持续改观支撑,醇市期价总体维持涨后高位区间运行,暂时并未实质性跌落,近期随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期,在红海爆发航运危机,伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下,中东乱局有扩大化倾向,促使油价再度展开企稳博弈,但由于国内聚烯烃需求旺季已过,聚烯烃表现步步回落,醇市也受到较大影响表现偏弱,继续维持中期性中枢区间回跌运行。
【苯乙烯】
止跌企稳
苯乙烯期价昨日维持涨后窄幅震荡,盘中一度回落明显,现货市场典型区域报价下跌55元/吨,夜盘强力反弹上攻,短期年线支撑效应尤在,但或仍未脱离回调节奏,谨防期价再度探低,期价总体或将继续技术受压。前期虽然俄乌冲突继续延续,中东也再次加入乱局爆发巴以冲突并愈演愈烈,但在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下,油价呈现大区间回落,国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力,苯乙烯市场也一度随油价大幅跌落,但由于苯乙烯库存仍属低位且有阶段性去库表现,加之下游表现有回升,去年12月以来,苯乙烯期价呈现快速回升,近期随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期,在红海爆发航运危机,伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下,中东乱局有扩大化倾向,促使油价再度展开企稳博弈,再度陷入小幅低位增库的苯乙烯也并未大幅回跌,在回归去年四季度运行中枢后或正逐步构建涨后中期性运行区间。
工业品板块
【橡胶】
止跌震荡
胶市期价昨日小幅冲高回落,延续上周以来反弹节奏,现货市场典型区域典型胶种报价上涨50元/吨,夜盘发力反弹,幅度暂时较大,后期或逐渐在新的运行中枢震荡中拜托此前事件性扰动,短期期价或继续进行中枢下限支撑考验博弈,后期关注期价会否进入主产期减停产及下游春节备货节奏。前期虽然俄乌冲突继续延续,中东也再次加入乱局爆发巴以冲突并愈演愈烈,但在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下,油价呈现大区间回落,国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力,胶市期价也在年末产区高产季逐步受压,但由于下游及终端表现亮眼,产业链去库延续,总体胶市仍属涨后构建中枢性回落,近期随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期,在红海爆发航运危机,伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下,中东乱局有扩大化倾向,促使油价再度展开企稳博弈,或逐步影响国内能化表现,在天胶东南亚产区逐步进入减产期之际,中期胶市或继续支持受到氛围支持。
【玻璃】
宏观降息预期落空,盘面利多出尽偏弱震荡。基本面方面,供应处于历史高位,地产需求预期没有改善。近期现货方面成交尚可,价格灵活。企业间出货不一,除北方部分区域需求减弱,南方多数地区受赶工支撑出货较好,但需求进入淡季,下游整体订单天数下降。近期在下游适量备货下,企业库存整体下降,目前中下游库存水平偏低,结构健康。政策角度,房票下发结合前期PSL落地为城中村改造提振需求预期,但体量不足以扭转房地产市场。真实需求成色需春节后再看,需求预期证伪将导致新的下跌驱动。整体预期和现实交织,盘面近期偏弱。
【纯碱】
国内纯碱市场延续弱势,目前现货价格来到2350左右,在现货仍有下行预期背景下,盘面下行空间打开。基本面来看,供给端,周产接近70万吨,企业开工正常,装置稳定运行,开工率持续走高,周开工率88.79%。库存涨幅加大,轻重同步增加。企业待发订单接近11天,环比窄幅下降。下游原料库存基本保持平稳。需求端,按需采购为主,投机需求萎缩。随着供应过剩确定性提高,盘面下行驱动走强。但刚需韧劲,在大基差的情况下,盘面未必继续向下突破。整体供需不会有太大的改善,盘面目前依然是逢高空的看法。
【尿素】
1月15日,全国均价2349元/吨,较上一日降低10元/吨。目前行业日产在15.9万吨附近,之后随着装置的复产,日产或将呈现稳中回升的态势。工厂降价刺激成交,目前工厂新单成交尚可,但多以刚需为主,总体略显谨慎。场内供需博弈,在当前位置,上下驱动都不明显,震荡走势。
【纸浆】
1月15日,山东银星5750元/吨,较上一日持平;俄针5550元/吨,较上一日持平。进口成本方面,智利Arauco调整1月份报盘,其中,针叶浆银星下降20美元/吨至780美元/吨。2023年12月,中国纸浆进口量355万吨,环比增加10%,同比增加50.3%。全年纸浆进口量3666万吨,同比增加25.7%。2023年11月世界20主要浆产国发运至中国的量环比增加12.6%。下游生活用纸产量环比增加7.6%,其余纸种产量变化不大,部分纸厂有春节前备货需求,终端表现总体仍显平淡。目前进口高位震荡,外盘报价松动,需求端利好不足,纸浆震荡走势。
金属板块
【黄金&白银】
震荡
COMEX黄金期货收涨0.36%报2059美元/盎司,COMEX白银期货收涨0.26%报23.39美元/盎司。昨日美国假期,市场窄幅波动。德国经济自新冠疫情以来首次出现萎缩,2023年GDP同比下滑0.3%;财政赤字占GDP比例为2.0%,预期2.2%。
【沪镍】
大幅震荡
市场焦点:供应持续加大,中国公布社融数据
交易提醒:LME收盘16140美元/吨,跌幅0.68%。美国劳工部公布CPI,12末季调后的CPI3.4%,为9月份来的最高,降息预期减弱,美元大幅波动。国内方面,中央及国务院多部门召开会议,出台多项政策,给经济全面恢复发展保驾护航,中国国家统计局12月份PMI出炉,制造业PMI49%,环比下滑0.4%,但财新PMI回升至50.4%,为4个月来的新高;镍相关商品包括镍铁,镍矿石进口呈现下滑势态,其中镍铁进口同比增长14.3%,环比下滑25%,镍矿砂及精矿进口同比下降5.5%,环比下滑26.3%,12月末,最新社融数据广义货币(M2)余额292.27万亿,同比增加9.7%,春节前会保持对市场的刺激力度,外部环境有好转迹象。伦敦LME镍库存减少96吨(69012吨),上期所库存增加313吨(11893吨),供应在持续增加,LME交易所库存创下2022年来的新高,价格受市场情绪影响较大,强刺激政策预期叠加新能源车出口强劲(乘联会最新统计12月1--17号新能源车销售36.5万辆,同比增加15%)实质上对纯镍价格形成支撑,欧盟启动新能源电池补贴调查明显针对中国,外围不友好的举动给市场带来较大的不确定性,目前价格陷入宽幅震荡,供应大幅增加尤其中国已成精炼镍出口国的局面下,预计短中期依然受压,交易所吸收大量仓单部分缓解现货市场的压力,同时有报道澳大利亚将关闭一座镍矿山原因是镍价持续下跌,但此刻市场容易被恐慌情绪控制,连续下跌后空头平仓易造成的暴涨行情;目前状况下建议在整体供应消费数据改善前短线交易,抛空不宜。投资者结合自身交易习波段操作。
【沪铜&国际铜】
震荡
隔夜伦铜震荡上行大涨1%,收于8384美元。沪铜夜盘高开高走收中阳,收于67970,主力合约切换至2403合约。沪铜成交持仓均下降,市场情绪偏向谨慎。全球12月经济数据较弱,宏观基本面偏弱。海外需求较差,LME库存保持高位,国内进入淡季,沪铜现货需求不足,上方存在较强压力,中期走势可能偏弱。上方压力68500,下方支撑65000。今日国际铜较沪铜升水上升至135点,外盘比价小幅强于内盘。
【沪铝】
偏弱
隔夜原油小幅下跌,伦铝大跌,收于2200美元。沪铝夜盘低位震荡小幅下跌,收于18860,主力合约切换至2403合约。沪铝成交持仓均下降,市场情绪偏向谨慎。沪铝比价强于伦铝,进口套利空间继续打开,11月铝净进口同比大增60%。铝旺季接近尾声,中期可能高位回落。消息炒作结束,沪铝逢高空成为潜在高收益的策略。上方压力19200,下方支撑18000。
【沪锌】
震荡
隔夜伦锌冲高回落收长上引线的大阳线。沪锌晚间跳空高开后反弹收阳线。年末海外矿山减产增加,国内季节性矿山淡季,国内外加工费低位环比回落,矿端供应紧张加剧。国内锌冶炼利润回落至低点,部分地区冶炼厂超预期,中期锌供应压力有望减缓。下游锌淡季需求弱于预期,下游陆续进入放假状态,加上华北地区环保升级需求受阻。不过国内淡季累库低于预期,低库存下,锌价下方支撑偏强,锌价或继续震荡。中长期矿端紧张逻辑下,锌价中长期底部有望形成,投资者等待回调后做多机会。
【沪铅】
震荡
隔夜伦铅小幅高开后反弹收阳线。沪铅晚间平开后反弹收阳线。国内周度加工费低位维持稳定,矿供应紧张延续。部分原生铅冶炼厂检修后复产,环保影响减弱,再生铅开工提升。下游需求大幅走高,补库积极,河南地区几无库存。短期铅供应逐渐修复,国内库存环比小幅回升,铅价上方空间受限,不过需求旺季也在提升,铅价高位或呈现高位震荡。关注上方压力位16500元。后期关注铅供应端情况。
【工业硅】
受大盘带动下跌,不易过度看空
昨日中国工业硅市场价格维稳运行,市场参考价格15412元/吨,较上个统计日价格持平(百川报价);市场气氛较低,持货商挺价意愿减弱,硅厂报价存在小幅松动迹象,但成交依旧不如人意;市场供应变化较小,个别增减炉数,主要是设备检修或恢复原因;下游企业节前备货基本结束,以刚需采购为主,询盘采购稍显冷清,业者对后市信心变弱。昨日收盘工业硅553#:贵州、福建、云南现货价格报15120元/吨(Wind报价),保持不变,Si2403主力期货合约报收13675元/吨,期现基差现货升水为1445元/吨,下跌65元/吨。最近工业硅基本面并无大的变化,市场供给端在收缩,供需平衡有所改善,现货接近成本线且成本线震荡上行,期货又大幅贴水,硅厂积极挺价。但最近商品大盘调整幅度较大,带动工业硅期货回调。未来行情不易过度看空,可待行情企稳后择机做多远月合约(注意止损),下游制造商可积极逢低买入近月合约交割来降低现货采购成本。
【碳酸锂】
震荡
1月15日,SMM电池级碳酸锂指数95139元/吨,环比上一工作日下跌18元/吨;电池级碳酸锂9.24-10万元/吨,均价9.62万元/吨,较上一工作日持稳;工业级碳酸锂8.52-9万元/吨,均价8.76万元/吨,较上一工作日持稳。锂盐企业延续此前挺价出货散单态度,下游正极材料企业对高价接受能力依然较低,市场整体成交重心无明显波动。市场实际需求依然平淡,成交不多。
黑色板块
【螺纹&热卷】
震荡偏弱
我的钢铁网数据显示,昨天成交量为13.08万吨。供应方面,五大钢材品种产量除中厚板、冷轧外周环比均有所下降,仍有个别钢厂检修停产,因此总产量有所下降。需求方面,五大品种表观消费呈现建材、板材双降的局面,反映季节性因素对消费的影响。目前强预期和高成本继续主导行情走势,但需求表现疲弱,市场趋于谨慎。综合来看,宏观预期较为平稳,而铁水下行带动原料走弱。目前成材自身矛盾累积不足,预计整体维持区间震荡。后市需要关注冬储库存积累情况,以及宏观消息对于盘面的扰动。
【铁矿石】
偏弱
供应方面,外矿发运微幅回升,巴西矿增量较多,到港量继续回升,短期供应维持较高水平。需求方面,日均铁水产量220.79万吨,环比上周增加2.62万吨。目前高炉开工率微幅上涨,铁水产量小幅增加,但略低于去年同期水平。且由于钢厂长期亏损,加上冬储补库接近尾声,继续补库空间有限,需求增量有所承压。库存方面,本周mysteel统计全国45港铁矿库存12621.11万吨,环比增加376.36万吨,日均疏港量312.81万吨,环比增加7.53万吨,港口库存延续累库趋势。盘面上看,主力05合约昨日继续下跌,夜盘有所止跌,短期内维持偏弱震荡。
【焦煤&焦炭】
低位震荡
年关临近,部分煤矿已开始安排放假,原煤产量短期内难有明显提升,加之河南平顶山煤矿事故影响区域内矿井全部停产,炼焦煤供应依旧偏紧。成材市场走弱,市场悲观情绪不断蔓延,下游焦炭第二轮降价落地,下游焦企利润再度挤压,部分焦企企业限产范围扩大对原料煤需求减少,对炼焦煤采购态度偏谨慎,多以消耗库存为主。
焦炭经过两轮降价后,利润空间多有收窄,焦企生产积极性有所回落,部分焦企有限产情况,但厂内焦炭库存仍有累积。下游钢厂焦炭库存已达到中高位水平,钢厂在焦炭库存回升的支撑下,对焦炭仍有压价意愿,在买涨不买跌心理影响下,钢厂对焦炭仍有控制到货情况,多维持按需采购。
【铁合金】
低位震荡
锰硅方面,上游锰矿价格坚挺运行,锰硅成本支撑较强。现货报价依然弱势,北方硅锰合格块现金含税自提报价6140-6190元/吨,南方主流报价6250-6350元/吨。库存方面,全国63家锰硅企业库存18.5万吨、交割库存14万余吨,库存压力较大。供需方面,宁夏厂家复产,锰硅周度产量继续上升,维持高位,但下游钢厂铁水产量下降,合金需求持续回落,河钢招标量价不及预期。综合来看,锰硅供需宽松,供应扩张压制盘面反弹高度,预计后市震荡偏弱。
硅铁方面,成本端弱稳,神府兰炭小料市场主流价1030-1110元/吨。氧化铁皮环比维持在1025元/吨,环比下行30元/吨。现货利润方面,青海、内蒙维持百元左右的利润,宁夏陕西维持亏损。供需方面,硅铁产量微降,下游需求持续回落。库存水平中性,全国60家硅铁企业库存约6.78万吨、交割库存7.2万吨,库存压力较大。钢厂库存方面,钢厂仍然保持低库存备货,北方大区库存天数仍处于历年低位。综合来看,硅铁目前供需宽松,成本弱稳,补库预期可能落空,短期维持弱势震荡。
农产品板块
【油脂】
震荡
马棕方面,MPOB报告数据显示,12月毛棕榈油产量环比下降13.31%至155万吨,低于市场此前预估的160万吨;出口环比下滑5.12%至133万吨,与此前预估的134万吨基本持平;月末库存环比减少4.64%至229万吨,是8月以为的最低值,降幅超市场预期。厄尔尼诺气候不断加强带来减产预期,减产季棕榈油去库存周期开启,供应端或带来提振。关注1月-3月产地的降雨情况。大豆方面,巴西中南部大豆产区迎来降水,阿根廷持续降雨,有利于大豆作物生长,美豆走势持续弱势。继续关注南美天气变化情况。
国内方面,油脂今日震荡,跟随外盘走势。截止到2024年第1周末,国内三大食用油库存总量为244.01万吨,周度下降7.16万吨,环比下降2.85%,同比增加32.18%。其中豆油库存为115.76万吨,周度下降3.33万吨,环比下降2.80%,同比增加31.98%;食用棕油库存为80.06万吨,周度下降2.96万吨,环比下降3.57%,同比下降6.01%;菜油库存为48.19万吨,周度下降0.87万吨,环比下降1.77%,同比增加310.83%。油脂总库存持续回落,春节前备货需求旺盛,油脂库存压力有所缓解。短期油脂在马棕库存下滑的利好带动下,或呈现企稳反弹的走势,建议空单平仓,短线多单可尝试。
【油料】
巴西产量下调,豆粕偏弱震荡
隔夜美豆假日休市;AgRural进一步大幅下调巴西产量预期900万吨至1.501亿吨,该机构称高温和不规律降雨对大豆产量造成损失;国内夜盘豆粕偏弱震荡;美豆报告利空,但巴西产量存进一步下调可能;另数据显示国内油厂大豆豆粕库存仍高企;主力5月开盘3063,最高3078,最低3050,最新3056,跌0.39%;菜粕高开低走收阴;2024年第二周进口菜籽库存环比下降5.5万吨至32.5万吨,菜粕库存环比下降0.58万吨至2.17万吨;主力5月开盘2609,最高2620,最低2583,最新2589,跌0.08%;菜油高开震荡;第二周国内三大油脂库存环比小幅下滑;另棕榈油强劲提供支持;主力5月开盘7983,最高8032,最低7980,最新8003,涨1.3%;操作建议:两粕菜油关注。
【豆一】
利空出尽 期价短线企稳
尽管周五USDA报告利空,但昨日豆一期价低开高走,持仓增加,主力2403合约小幅上涨,期价收盘至4785元/吨,持仓继续增加,多空分歧加大,持仓增加。美豆期价持续回落,但USDA报告利空兑现,期价或短线企稳。进口豆替代压力持续增大,豆一期价承压。中央农村工作会议召开后,市场对大豆价格支持出台的预期再起,期价获得提振。现货方面,本周产区市场价格小幅下调20-40元/吨,大型收购企业收购价格顺势小幅下调,打击市场信心。市场传闻政府将对大豆实施收储和加工企业补贴,对利好政策出台的预期支撑现货价格。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨,但关内大豆增产幅度部分弥补东北大豆减产,整体看,今年国产大豆仍然供大于求,市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。中央农村工作会议的召开给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑,但如果政策迟迟得不到落实,政策空窗期内现货价格仍然面临下行压力,建议投资者短线区间波段操作。
【花生】
油厂收购意愿下降 期价震荡走低
上周末和周一益海油厂频繁下调收购价格,昨日花生期价震荡走低,主力pk2403收盘下跌至8992元/吨,持仓大幅减少,远月2404合约跟跌,今日益海工厂收购价格频繁小幅下调,显示油厂收购意愿下降,现货价格以稳为主,油厂榨利持续亏损,收购积极性有限,整体实际收购量仍有限,且对质量把控严格。供应方面,近期农户惜售情绪持续,基层上量节奏仍然偏慢。需求上,鲁花油厂已经全面开收,但收购量有限,多数油厂随购随用,收购价格根据自身情况灵活调整,节前旺季备货需求支撑现货价格。近期花生油价格持稳,花生粕价格跟随豆粕下行,花生油厂理论榨利亏损增加,油厂仍未能实现盈亏平衡,因此收购积极性仍然不高。春节前旺季备货需求因鲁花入市收购而启动,农户惜售导致现货短期供需转向偏紧,价格反弹后企稳,但农户惜售将导致销售压力后移,增加远月期价下行压力,春节后需求淡季价格仍难以乐观。虽然市场短期仍然对年前备货行情存在期待,但这可能是节前唯一的利好,节后偏空预期持续。建议投资者逢高沽空PK2404,也可进行买PK2403空PK2404的正套操作。
【玉米&淀粉】
震荡偏弱
中储粮增加玉米收储规模消息提振期市,现货仍然偏弱。全国售粮进度达4成偏慢,年后卖粮压力较大,卖粮时间窗口少,下游渠道等谨慎。谷物替代缺乏性价比,2023年玉米进口量高。美农报告显示美玉米期末库存创六年新高,巴西玉米小幅调减,全球玉米库存调增;美玉米跌创三年新低。国内需求上,猪价低迷,生猪养殖亏损持续。禽类养殖方面,蛋鸡盈利,存栏持续增长;肉鸡亏损持续。饲料需求增长有限。深加工企业加工利润局地好转,开机率稳中有升,淀粉库存小幅回升。连玉米震荡偏弱。
【棉花&棉纱】
震荡
据AGM公布的数据统计显示,上周印度棉上市量有所回升。截至2024年1月14日当周,印度棉花周度上市量14.25万吨,环比上一周增加1.31万吨;印度2023/24年度的棉花累计上市量约229.54万吨。上周棉花现货销售基差存稳中上抬迹象,兵团优质皮棉价格相对较高。下游纺企棉花原材料库存已备至往年同期水平,织厂棉纱原材库存已升至往年同期较高水平,临近春节,下游备货脚步放缓,棉花缺乏续涨动力。预计近期震荡为主,后期继续密切关注下游需求以及储备棉政策。
临近春节,纯棉纱市场交投气氛有所转弱,棉纱价格维持稳但生产亏损仍较多;全棉坯布现货市场成交逐渐减少,染厂还在最后赶工,部分工厂前道陆续停工,准备放假。纺企放假时间多数仍未确定,预计放假集中在腊月下旬。
【生猪】
反弹有限
期货端:3月合约收盘13845,涨300;5月合约收盘15080,涨225;7月合约收盘16095,涨135。现货端:全国22省市生猪均价13.59元/kg,涨0.24元/kg,其中辽宁13.55元/kg,河南14元/kg,四川13.28元/kg,广东13.7元/kg;全国日均屠宰量179568头;环比减0.67%;基差方面,主力3月合约对河南地区贴水155元/吨。
昨日市场交投氛围偏好,屠企宰量小幅上调,养殖单位正常出栏,部分散户有惜售情绪,因春节的集中备货期尚未到来,终端缺乏有力支撑,而供应端整体受高出栏和高库存影响,对猪价的压力继续,盘面暂以震荡看待。
【鸡蛋】
终端发力
期货端:2月合约收盘3363,涨4;3月合约收盘3351,涨6;4月合约收盘3481,跌2。现货端:全国现货鸡蛋整体上涨,其中主产区现货均价4.07元/斤,昨日4.02元/斤,涨0.05元/斤;销区均价4.27元/斤,持稳。销区到货方面,北京到车5辆,广州到车14辆,东莞到车56辆;基差方面,主力2月合约对山东地区贴水737元/500kg。上半月蛋市表现整体平淡,由于终端缺乏有效拉动,市场的交易重点还在于供应端稳定的增量预期上,利润不佳情况下产区养殖户虽然多顺势淘汰老鸡,但由于适龄老鸡数量有限,使得出栏量环比甚至略有下滑,春节前新开产整体大于淘汰水平,在产鸡存栏预计进一步提升,压制蛋价抬头空间;近期各环节都在积极去库存,贸易商心态较为谨慎,本周食品厂春节备货拉力渐显,礼盒蛋订单也在慢慢增多,需求端表现向好,春节前或有反弹,中期仍关注反弹后做空机会。
【白糖】
外盘企稳 郑糖区间震荡
隔夜外盘休市,昨日郑糖震荡小幅回落,持仓继续下降,SR2405收盘下跌至6270元/吨。外盘方面,原糖价格止跌企稳,印度、泰国减产效应渐显,巴西压榨进入尾声。UNICA数据显示,12月下半月,巴西中南部地区甘蔗入榨量为487.2万吨,较去年同期的270.9万吨增加了216.3 万吨,同比增幅达79.87%;产糖量为23.6万吨,较去年同期的17.4万吨增加了6.2万吨,同比增幅达35.63%。国内方面,12月广西糖产量同比小幅下降,而月销糖量同比大幅增加并创10年新高,产销数据偏多,上周南方产地现货价格小幅下跌20-40元/吨。国内新榨季已经开始,北方糖厂压榨结束,南方糖厂全部开榨,现货价格企稳反弹,春节备货启动,现货成交回暖。海关总署公布数据显示,2023年11月份我国进口糖44万吨(10月份我国进口糖92万吨、9月份进口54万吨、8月份进口37万吨),同比上年同期减少40.3%,2023年1-11月份我国累计进口糖348万吨,同比上年同期减少26.9%。但替代品糖浆进口数量同比继续大增。外盘企稳反弹,新糖上市供应增加,国内供应持续改善,但需求表现也不错,近期现货价格以稳为主,期货行情宽幅震荡,建议区间操作为宜。
【红枣】
偏弱
新旧货存在一定价差,进入春节备货关键阶段,下游拿货积极性不及预期,关注市场到货及下游消费情况。河北崔尔庄市场到货较多,市场购销氛围活跃,近期大型企业存在新货采购需求,采购价格小幅上涨0.10-0.20元/公斤;河南市场新季红枣价格暂稳运行,下游按需补货,拿货积极性一般,贸易商稳步出货为主,特级参考价格14.50-15.00元/公斤;广东如意坊市场价格暂稳,受天气影响市场购销氛围一般。
宏观方面
【国债】
预期期债维持震荡
央行昨日开展了890亿元7天期逆回购和9950亿元1年期MLF操作,由于当日有500亿元7天期逆回购到期,公开市场实现净投放10340亿元。由于央行连续多日净投放叠加跨年效应已经结束,资金面整体均衡,昨日shibor涨跌互现。预计1月货币政策或延续稳健基调,但更注重提质增效,短期内不具备大幅宽松基础,另一方面,货币政策在增强活力、化解风险、改善预期方面仍需加力,资金面收紧概率很低。预计1月资金面或延续12月平稳态势,DR007中枢或继续在政策利率附近运行。
国内:基本面上,12月CPI弱于季节性;PPI低于市场预期。此外,12月新增社融1.94万亿元,市场预期2.06万亿元,前值2.45万亿元,同比多增6342亿元,总量略低于市场预期,基本面数据对债市压制不大。政策面上,MLF延续超额续做有利于增加流动性供给,保障开年之际金融市场平稳运行;利率持稳则可减轻银行息差收窄压力,同时还可兼顾内外均衡助力汇率稳定。往后看,1月贷款市场报价利率(LPR)或将持稳,但后续降准降息仍可期待。
海外:市场目前普遍预计,美国12月CPI将同比上涨3.2%、环比上涨0.3%,超预期走强。此外,预计核心PCE物价指数同比涨幅——将在今年年底将至2.2%左右,略高于美联储2%的目标。这一前景得以实现的前提是,商品价格进一步下降、服务业通胀有所缓和以及租金上涨速度放缓。此外,市场预计降息幅度约为150个基点。
短期内,资金面对债市的扰动较大。多重因素下,昨日期债涨跌互现。降息预期落空博弈基本面数据叠加MLF超额续作,期债价格维持震荡。考虑到目前市场交易定价已较为充分,且债券市场利率目前已处于低位水平,进一步下探亟待佐证,但利多出尽可能带来较大幅度回调,需关注市场情绪变化。
【股指】
经济基本面持续恢复,还需政策发力
美元指数处于震荡下行通道,美债收益率有所反弹。离岸人民币位于7.15一线窄幅震荡。巴以冲突,俄乌冲突等等地缘问题引发原油、黄金等国际化资产价格波动,继而引发国际资本流动及通胀变化。12月CPI和PPI数据发布,受寒潮天气及节前消费需求增加等因素影响,CPI环比由降转涨,同比降幅收窄;扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%,涨幅保持稳定。受国际油价继续下行、部分工业品需求不足等因素影响,全国PPI环比下降,同比降幅收窄。中央政治局召开会议,分析研究明年经济工作,提出明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破,强化宏观政策逆周期和跨周期调节,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,并且要求积极的财政政策要适度加力、提质增效,稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。中国人民银行等八部门联合印发《关于强化金融支持举措 助力民营经济发展壮大的通知》,从信贷投入、融资发债渠道支持、扩大外汇便利、提高服务水平等方面出台政策支持民营经济发展。财政部向社会公开征求《全国社会保障基金境内投资管理办法(征求意见稿)》意见,在综合考虑风险收益特征的情况下,进一步提高了全国社保基金投资灵活度,有利于持续支持资本市场发展。中国贷款市场报价利率(LPR)维持上期水平,保持不变,存量房贷实际利率水平已有所下降。工、农、中、建、交及邮储等多家银行发布公告宣布在继续实施已有减费让利政策基础上,积极推出惠企利民措施,进一步减轻实体经济经营成本和金融消费者负担。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击;关注房地产等政策的效果。
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