文:金融研究院分析师
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隔夜市场
【隔夜要闻】
据央视新闻消息,当地时间12日,也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚就该武装袭击挪威油轮“斯特林达号”发表声明。叶海亚说,为支持加沙地带民众,胡塞武装向“斯特林达号”发射了一枚导弹并将其击中。据悉,遭袭船只装载着石油,事发当时正前往以色列。
美国11月未季调CPI年率同比增长如期放缓至3.1%,环比增速意外加快至0.1%;核心CPI同比增速为4%,与10月持平,环比加快增长至0.3%,均符合预期。交易员现在预计美联储首次降息将在2024年5月进行。
耶伦置评CPI数据称,上升的实际利率可能会影响美联储对利率路径的决策。
EIA短期能源展望报告:预计2023年布伦特价格为82.40美元/桶,此前预期为83.99美元/桶。预计2024年布伦特价格为82.57美元/桶,此前预期为93.24美元/桶。预计2023年WTI原油价格为77.63美元/桶,此前预期为79.41美元/桶。预计2024年WTI原油价格为78.07美元/桶,此前预期为89.24美元/桶。
以色列开始“水攻”加沙地道,海水注入过程或将持续数周。联合国大会第十届紧急特别会议召开,并以压倒性票数通过决议,要求巴以冲突双方立即停火。
匈牙利总理首席顾问:匈牙利可能停止阻止欧盟对乌克兰的部分援助,匈牙利拒绝与乌克兰进行入盟谈判。
据新华社消息,中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。会议指出,进一步推动经济回升向好需要克服一些困难和挑战,主要是有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多,国内大循环存在堵点,外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。要增强忧患意识,有效应对和解决这些问题。综合起来看,我国发展面临的有利条件强于不利因素,经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变,要增强信心和底气。在部署2024年经济工作时,会议明确了明年经济工作总基调,提出了5个“必须”、3个“统筹”及9项重点工作,同时提出工作具体要求。
国家发改委主任郑栅洁预计,今年经济社会各项主要指标比去年都有明显改善。从目前情况看,全年经济社会发展主要预期目标可以圆满完成。
市场监管总局发布新修订的《行业标准管理办法》,将于2024年6月1日起施行。《办法》明确规定,禁止政府通过行业标准实施排除限制市场竞争,促进持续优化营商环境,释放经营主体活力。
中越双方宣布两党两国关系新定位,在深化中越全面战略合作伙伴关系基础上,携手构建具有战略意义的中越命运共同体。
能源化工
【PX】
偏弱震荡
PXCFR中国当前上涨至981美元/吨,PX-N327美元/吨,PX-MX121美元/吨,PXN以及MX-PX加工差在同期偏高位,利润较好。PX负荷当前回到85%以上,此前盛虹炼化装置故障,意外停车,当前已恢复正常,上周产量约70万吨,预计本周继续供应偏宽。当前歧化利润走扩导致总供应明显提升,但需求端负荷也在回升中,叠加美国汽油需求旺季结束,调油需求下滑,原料端甲苯与二甲苯供应宽松,PX有继续累库预期。PX2405昨日夜盘持续下跌收于8266。12月中石化PX挂牌价格8300元/吨,较11月现货继续下跌。近日PX商谈气氛一般,11月ACP商谈失败。目前PX自身基本面仍偏弱,原料端大跌,预计近期继续偏弱震荡。
【PTA】
震荡走弱
隔夜油价大幅回落,PX小幅下降至981美元。PTA装置方面,逸盛海南新装置投产,山东威联重启、福海创提负,PTA负荷上涨至8成以上,目前加工费在439元。下游聚酯市场负荷90%,绝对库存天数不高,江浙织机开工在8成偏上,需求尚可。供给及成本拖累,PTA震荡偏弱。
【乙二醇】
震荡
目前乙二醇港口库存在119万吨高位。装置方面,一体化装置依然亏损,因EO与EG价差偏高,浙石化降负,后期或有转产,陕西榆能和新疆中昆两套新产能均已出产品,当前乙二醇总供应在61%附近。下游聚酯市场负荷在90%,终端负荷在8成偏上。近期原料走势支撑,乙二醇期价有望在4000偏上震荡。
【短纤】
震荡走弱
当前短纤华东现货价格在7191元,短纤负荷持稳,目前平均在88%,下游纱厂利润有所修复,但订单一般采购不佳,织造负荷在8成偏上。短纤厂家库存尚可,加工费在902附近。近日短纤跟随上游波动,绝对价格震荡走弱。
【聚烯烃】
震荡偏弱
两油聚烯烃库存63万吨,较昨日减少2万吨。聚乙烯产能利用率在86.13%,降0.68%。齐鲁石化、华泰盛富、上海石化复产开工,停车产能在211万吨/年。华东线性LL价格在8125元/吨,L2405震荡走势,收于8068。聚乙烯产能利用率中性,下游开工率下降,农膜转入季节性淡季,需求情况偏空。海外需求无好转,人民币升值,进口窗口打开,目前进口货源较少,影响不大。供需情况偏弱,原油价格走弱,聚乙烯震荡偏弱。聚丙烯产能利用率在76.13%,升1.79%。停车产能在622万吨/年。华东拉丝在7500元/吨,PP2401震荡走势,收于7483。聚丙烯装置检修率维持高位,12月中下旬扩产压力增加。下游开工率小幅下滑,下游新增订单偏弱,整体刚需稳定。供需两弱,原油价格走弱,主力合约将换,基差平稳,聚丙烯震荡为主。
【PVC】
油价大跌,期价回落
昨日PVC期价在5800元一线企稳回升,午盘期价持续走高,收盘期价报收于5870元,小幅上涨0.69%。夜盘期价出现回落,期价至5850元一线震荡。目前供需面虽然呈现边际好转态势,但整体产业链依然处于高位,且后市仍有累库预期。所以,供需面难以为期价提供有效的驱动,期价整体维持低位震荡走势。V2401合约在空头主动减仓的影响下,表现偏强,但上方空间依然有限。后市关注V2405合约下方5800元一线支撑。
【烧碱】
驱动不足,期价回落
昨日烧碱期价出现较大幅度上涨,盘中期价再度上探2700元关口,至2709元,但随后小幅回落,收盘期价报收于2680元,小幅上涨1.36%。夜盘期价也出现回落,期价至2659元。目前现货市场延续小幅下跌态势,上游工厂整体开工处于高位,市场货源供应充足。而下游工厂接货积极性不高,市场低价成交为主。今日山东地区32%液碱报价在760-830元/吨。近期烧碱价格的强势主要受到纯碱的带动,本身基本面并不支持期价的持续走高。所以,后市期价仍面临较大的回落风险。
【沥青】
企稳震荡
市场担忧供应过剩以及经济衰退等因素,油价大跌,跌至六个月以来新低,能源系品种受影响,盘面跟随回调。供应来看,华东主力炼厂间歇生产,新海周内停产,泉州停产沥青,供应处于低位;其他地区供应相对稳定。厂库库存去化,社会库存小幅累库,整体库存在传统淡季继续去化。需求来看,华北、山东等地出现大规模雨雪天气,终端需求基本停滞。华南地区刚需有所回升,去化较快,价格也有上涨,短期需求呈现南强北弱的局面,整体需求是偏弱的,期现商已签订部分冬储合同,支撑四季度需求。短期沥青走势还得继续关注原油在年底的表现,目前成本端以及沥青自身基本面偏弱限制了沥青价格的走高,继续原油一大步,沥青一小步的走势。
【甲醇】
反弹受压
郑醇昨日探低反弹,行情震荡偏大,夜盘受压弱势震荡,总体继续维持考验区间下限支撑过程,受短期煤炭触压回跌影响较大,现货报价小幅弱势,此前期价反弹节奏受2500关口受压明显,目前偏弱产业因素还是受国内煤炭成本回弱以及聚烯烃表现不强所致,期价正在挑战前期核心运行区间支撑,关注油价能否继续企稳以及聚烯烃板块能否顺利回升。三季度以来,随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激,油市及国内能化板块转强走高,醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转,走出大V行情,由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位,近期中东局势风云突变,巴以冲突愈演愈烈,但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响,油价再陷拉锯,国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力,醇市虽处降库节奏,但期价仍然受制于涨后回调中枢制约,近期产油国开始再度炒作减产,油价展现企稳博弈端倪。
【苯乙烯】
跌后反弹
苯乙烯昨日继续维持震荡反弹态势,期价进一步探高,聚烯烃企稳背景下,苯乙烯低库存提供支撑动能,夜盘随能化有所回跌,但暂时并未破坏上周以来的反弹节奏,本轮反弹受低库存支持及油价跌后反弹影响较大,期价短时或继续企稳博弈,但由于近期期价下破区间支撑,受压弱势总态势或将有所延续,反弹压力尤在,总体下行态势主要还是受下游弱化拖累,另外聚烯烃板块偏弱,油价偏弱导致原料端回降,也倾向压制苯乙烯期价,关注油价企稳及库存低位能否继续支撑期价。三季度以来俄乌态势偏乱,尤其是俄罗斯自身,加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息,国际油价及能化受到提振,苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻,期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力,行情来到9000以上,之后高位受压维持回调节奏,近期中东局势风云突变,巴以冲突愈演愈烈,但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响,油价再陷拉锯,国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力,苯乙烯更是在上游成本支撑弱化及下游不挤背景下大幅下挫走跌探低,暂时下破前期回调运行区间,近期产油国开始再度炒作减产,油价展现企稳博弈端倪。
工业品板块
【橡胶】
跌后运行
沪胶昨日继续维持反弹受压震荡态势,但反弹力量累积仍显不足,夜盘转弱回跌,昨日现货面报价持稳,近期总体不强,由于过去两周跌幅偏大,行情逐步进入跌后震荡博弈,短期跌后压力尤在,胶市本轮下跌一方面是由于国内能化板块集体弱势带动,另一方面胶市行情依然处在头肩顶形态受压阶段,此外人民币短期大幅突升也是国内报价促跌因素之一,库存筑顶回降背景下,胶市中期或延续高位中枢震荡总态势,短期关注库存继续走降以及油价反弹能否带动期价企稳。三季度以来,油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强,胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下,对胶市提供了反弹信心,之后随着美元再次走强,人民币再度走弱,国内橡胶库存偏于去库等因素刺激,胶价转入强势,加之青岛库存阶段性筑顶回落,人民币弱势暂时也继续维持挺价效应,而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振,胶市总体维持高位运行,随后中东局势风云突变,巴以冲突愈演愈烈,但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响,油价再陷拉锯,国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力,沪胶也在年末产区高产季受压回落,近期产油国开始再度炒作减产,油价展现企稳博弈端倪。
【玻璃】
今日浮法玻璃现货价格2006元/吨,较上一交易日-4元/吨。近日市场涨跌不一,北方区域心态不稳,部分市场成交松动,中部偏南刚需支撑下,产销尚可,价格稳中有涨,短期来看价格或呈震荡趋势。供应端,本周暂无明确点火、放水产线,产量小幅波动;需求上,多数深加工企业仍处于年底赶工,部分刚需支撑下,适量采购。但近期多地原片企业价格提涨下游适量备货后,或将进入自我消化阶段。供应处于高位,如果后续需求衔接不上,对远月是一个利空。需求方面,保交楼竣工继续提供需求韧性,后期需求暂难证伪。成本端,纯碱大涨造成成本上移,带动估值水平上抬。长期看,盘面上方受到现货压制,下方受预期托底,震荡市看待。
【纯碱】
国内现货走势稳定,价格高位震荡。企业订单尚可,出货顺畅,库存低位徘徊。个别企业产量恢复,开工逐步提升。下游需求正常,按需为主,有些企业场内库存不高,贸易商出货,价格窄幅波动。随着价格的上调,下游新订单拿货积极性不高,贸易商高价出货不佳。企业待发订单基本上到月底,个别下月初,现货较难下跌。当前,国内外价差扩大,据闻有些企业开始采购国外纯碱,进口货源后续将逐步到货,或填补部分西北供应收缩造成的缺口。近月现货韧性支撑盘面偏强,后期供应的增量以及进口增量仍存潜在利空,关注盘面交易逻辑的转向。单边波动剧烈,建议谨慎操作。
【尿素】
尿素现货市场价格下调后成交好转。12月12日,全国均价2524元/吨,较上一日降低5元/吨。12月12日,尿素行业日产17.79万吨,较上一工作日增增加0.2万吨,较去年同期增加3.30万吨。未来三周,计划检修的企业大概是10-11家,复产的企业大概2家,随着气头企业陆续进入停车检修阶段,产量虽然预期下滑,但根据测算,可能会依旧处在同比偏高的位置,并且目前处于农需淡季,储备节奏放缓,出口收紧,如果涨幅较大,下游可能会产生抵触心理。但是由于目前仍处在复合肥开工旺季,包括下游三聚氰胺的开工率也在处在上升通道里,局部区域的农业需求也陆续启动,如果下跌幅度较大,这些刚性需求可能会托底。尿素震荡走势。
【纸浆】
纸浆现货市场震荡偏弱,12月12日,山东银星5750元/吨,俄针5450元/吨。进口成本方面,智利Arauco公布新一轮12月份报盘,其中,针叶浆银星维持780美元/吨。11月纸浆进口量为322.7万吨,环比增加5.7%,同比增加29.4%。1-11月累计进口量3311万吨,累计同比增加23.5%。下游市场需求延续清淡,纸厂开工率下滑,采购积极性不高,下游成品纸库存普遍累库,部分原纸价格下滑。截止2023年12月7日,中国纸浆主流港口样本库存量177.8万吨,环比下降3.7%。港口库存处于年内中位水平。总体而言,目前供应高位震荡,需求缺乏利好,浆价承压。
金属板块
【黄金&白银】
震荡偏弱
国际贵金属期货小幅收涨,COMEX黄金期货涨0.07%报1995美元/盎司,COMEX白银期货涨0.03%报23.065美元/盎司。美国11月未季调CPI同比上升3.1%,创6月以来新低,预期3.1%,前值3.2%;季调后CPI环比上升0.1%,预期及前值均为持平;未季调核心CPI同比上升4%,与预期及前值一致;核心CPI环比上升0.3%,预期0.3%,前值0.2%。
【沪镍】
大幅震荡
市场焦点:原料进口大增,美国公布经济数据。
交易提醒:LME收盘16475美元,跌幅0.36%。美国公布的11月CPI,核心CPI无论是月率还是年率均符合预期,处于相对高位,本周将举行议息会议,是否加息以及会后申明将为货币松绑之路指明方向,美元回落,12月份加息概率很小。国内方面,中央及国务院多部门召开会议,出台多项政策,给经济全面恢复发展保驾护航,但国内11月份CPI和PPI出炉,同比均下滑显示继续收缩;镍相关商品包括镍铁,镍矿石进口呈现大幅增长,其中镍铁进口同比增长32%,镍矿砂及精矿进口同比增长28%,10月份的物价指数CPI,以及生产者物价指数PPI均滑落,意味着通缩迹象明显,最新推出1万亿特别国债举措,加大了对市场的刺激力度,外部环境有好转迹象,本年度最后1个月经济复苏的过程较曲折但值得期待。伦敦LME镍库存增加450吨(48588吨),上期所库存减少6吨(10265吨),供应在持续增加,世界金属统计局(WBMS)最新统计1-9月份全球精炼镍过剩8.85万吨,价格受市场情绪影响较大,强刺激政策预期叠加新能源车出口强劲(中汽协最新统计1-11月份新能源车批发量攻击774万辆,同比增加35%)实质上对纯镍价格形成支撑,欧盟启动新能源电池补贴调查明显针对中国,外围不友好的举动给市场带来较大的不确定性,人民币汇率大幅波动情况下,相关品种受情绪影响较大,市场避险情绪蔓延,内外盘价格均大幅回撤,在空头大量头寸平仓带动下实现了一波反弹后,价格陷入宽幅震荡,供应大幅增加尤其中国已成精炼镍出口国的局面下,预计12月价格依然低位运行,不排除再创新低,市场被恐慌情绪控制下极易被资金收割,连续下跌后空头平仓造成的暴涨行情,建议在整体供应消费数据改善前短线交易。投资者结合自身交易习波段操作。
【沪铜&国际铜】
震荡偏弱
隔夜伦铜冲高回落基本收平,收于8342美元。沪铜夜盘探底回升收小阴,收于68000。沪铜成交持仓均下降,市场情绪偏向观望。欧美经济数据不佳,市场期待中国经济政策,宏观基本面偏弱。海外需求较差,LME库存保持在一年高位,国内逐步进入淡季。沪铜短线再度转弱,技术形态较差,中期上方存在较强压力。上方压力68500,下方支撑65000。今日国际铜较沪铜升水小幅上升至352点,外盘比价小幅强于内盘。
【沪铝】
震荡
隔夜原油暴跌,伦铝收平,收于2124美元。沪铝夜盘冲高回落收小阴,收于18405。沪铝成交下降持仓上升,市场情绪好转。沪铝比价强于伦铝,进口套利空间继续打开,10月进口同比大增221%。铝旺季接近尾声,中期走势可能继续偏弱,或震荡,不宜抄底。上方压力18500,下方支撑18000。
【沪锌】
震荡偏弱
隔夜伦锌小幅低开后反弹收上引线的小阳线。沪锌晚间平开后弱势震荡收小阴线。11月国内锌产量高位环比小幅回落,稍低于预期。国内周度加工费维稳,锌矿供应偏宽松,锌短期供应压力仍较大。下游需求小幅回落,升水走高,但需求淡季提升预期有限。国内供需偏宽松下,锌价短期继续震荡偏弱。中长期矿端紧张逻辑下,锌价中长期下方底部不会太悲观。
【沪铅】
震荡
隔夜伦铅小幅高开回落收阴线。沪铅晚间小幅高开后弱势回落收小阴线。国内周度加工费低位维持稳定,矿供应紧张。原生铅企业利润维稳,周度开工率环比延续回升态势。上周废电池价格价格大幅回落,不过铅价大跌后,再生铅企业利润并未好转,开工率环比小幅回落。下游电池需求消费旺季需求不及预期,需求小幅回升,社会库存走高。短期基本面偏弱,不过原生铅和再生铅价差回落至低位,铅价下方支撑较强,铅或逐渐企稳,低位震荡。后期关注下游电池的消费情况。
【工业硅】
超跌反弹,防范风险为主
昨日中国工业硅市场价格坚挺运行,市场参考价格15015元/吨,较上个统计日价格上调25元/吨(百川报价);随着港口低价货源的消耗,市场实际成交重心缓慢上移;西南地区停产规模继续扩大,不通氧产品生产厂家停炉较多;北方内蒙、甘肃、新疆昌吉地区部分硅厂存在停炉保温或减产操作;下游多晶硅需求旺盛,有机硅、铝合金生产延续弱势,整体需求较前期增加。昨日收盘工业硅553#:贵州、福建、云南现货价格报14420元/吨(Wind报价),保持不变,Si2402主力期货合约报收13785元/吨,期现基差现货升水为635元/吨,下跌15元/吨。近日期货受情绪影响超跌后反弹,但现货未受到过大影响,现货基本面亦无大的变化,厂家报价以稳为主。整体来看,现货已接近成本线,而期货又大幅贴水,不应过度看空后市。当前下游制造商可积极逢低买入近月合约交割来降低现货采购成本,期货方面以控制风险为主。
【碳酸锂】
偏弱
SMM12月12日讯,SMM电池级碳酸锂指数112927元/吨,环比上一工作日下滑1888元/吨;电池级碳酸锂10.6-11.8万元/吨,均价11.20万元/吨,环比上一工作日下滑0.30万元/吨;工业级碳酸锂9.50-10.20万元/吨,均价9.85万元/吨,环比上一工作日下滑0.30万元/吨。现货端虽然以长协为主,但电芯企业高库存导致对正极采购需求不佳,影响原料锂盐需求,现货价格继续回落。期货端主力合约昨日探底后小幅反弹,盘中触及跌停;01合约跌停,持仓量下降至5.3万手。
黑色板块
【螺纹&热卷】
区间震荡
我的钢铁网数据显示,昨天成交量为14.76万吨。宏观方面,中央政治局会议指出,明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破,强化宏观政策逆周期和跨周期调节,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。宏观政策仍有进一步宽松的预期,在很大程度上提振市场情绪。供应方面,当前铁水继续下行,供应矛盾并不突出。由于目前全国范围内开始出现雨雪降温天气,对于终端需求存在较大影响。后市需要关注年底宏观面的消息对于盘面预期的影响,以及贸易商冬储的进度。
【铁矿石】
高位宽幅震荡
供应方面,上周外矿发运小幅回升,澳矿有所增加,巴西矿出现减量,到港量继续小幅回落,整体供应维持较高水平。需求方面,日均铁水产量229.3万吨,环比上周减少5.15万吨。目前原料价格坚挺,部分钢厂亏损扩大,更倾向于低品和非主流粉矿。刚性采购需求对矿价仍有支撑,但政策监管压力仍存,加之价格高启,钢厂观望情绪加重,预计短期矿价维持高位调整运行。库存方面,本周mysteel统计全国45港铁矿库存11814.97万吨,环比增加317.31万吨,日均疏港量299.06万吨,环比减少6.72万吨,港口库存延续累库。盘面上看,主力05合约昨日震荡上涨,夜盘出现回落,短期内维持高位宽幅震荡。
【焦煤&焦炭】
震荡偏强
年底将至,部分完成年度任务的煤矿有减、限产情况,同时多数煤矿为保证安全检查,产量有所下降。部分优质资源相对紧俏,多数矿点处于无库存状态,出货相对顺畅,主焦煤资源报价依旧走强。 下游多处观望状态采购趋于谨慎,但对于部分优质煤种采购积极性不减,目前仍有增库需求。
华东、华北主流钢厂接受焦炭第三轮提涨,累涨300-330元/吨。焦企生产积极性一般,部分亏损焦企仍保持前期减产状态,且部分地区受环保等因素影响,开工仍有受限,部分焦企厂内骨架煤种库存偏低。需求方面,产地大范围降雪,运输受到影响,,且厂内焦炭库存仍显偏低,对焦炭采购积极性较好。近日多地雨雪天气影响物流运输,下游部分钢厂原料到货情况不佳,对焦炭的需求强烈,焦炭供需格局持续偏紧。
【铁合金】
区间震荡
锰硅方面,上游锰矿价格下降,化工焦出厂价小幅下降,锰硅生产成本下降,现货报价下行,利润明显收缩。 上周现货报价,北方硅锰合格块现金含税自提报价6180-6230元/吨,南方主流报价6350-6450元/吨。库存方面,全国63家锰硅企业库存18.923万吨(+14300吨)厂家出货不畅,累库压力较大。供需方面,锰硅供应降幅明显,但减速不及需求,工厂和交割库存压力仍大且自身成本支撑较弱,但在前期价格下跌,利润快速收缩的基础上,盘面价格触底反弹,但尚未走出独立的上涨趋势.。
硅铁方面,硅铁成本端小幅下滑,兰炭价格下降,兰炭小料市场主流价有所下滑(环比-50元/吨)主产区利润收缩。青海、内蒙产区利润229元/吨左右、宁夏产区利润-104元/吨。基本面方面,硅铁供应高位回落,下游需求尚可。库存方面,全国60家硅铁企业库存约7.24万吨(+9.37%)小幅转累库。市场方面,12月硅铁河钢招标价格已出,钢厂补库提振现货商情绪,上周盘面受宏观情绪带动叠加触及成本底部反弹,但未走出上涨趋势,暂以震荡思路看待。
农产品板块
【油脂】
震荡
美国农业部(USDA)发布12月份供需报告,下调2023/24年度巴西大豆产量至 1.61 亿吨,低于 11 月份预计的 1.63 亿吨,但高于分析师平均预期 1.6016 亿吨,报告影响中性偏空。巴西中部大豆产区或迎来降水,天气炒作热情下降,油脂高位回调。继续关注南美天气变化情况,南美大豆天气炒作窗口开启,市场交易重心转向南美。马棕方面,MPOB11月供需报告显示,马来西亚11月末棕榈油库存环比下滑1.09%至242万吨,为4月以来首次下降,提振马棕反弹。厄尔尼诺气候不断加强带来减产预期,减产季棕榈油去库存周期开启,供应端或带来提振。但目前天气的影响还未体现,且厄尔尼诺预期将达峰值,加上马棕库存仍处于4年较高水平,库存有压力。关注12月-3月产地的降雨情况。
国内方面,油脂今日延续震荡。截止到2023年第48周末,国内三大食用油库存总量为252.25万吨,周度增加14.03万吨,环比增加5.89%,同比增加41.75%。其中豆油库存为116.92万吨,周度增加5.35万吨,环比增加4.80%,同比增加52.80%;食用棕油库存为84.78万吨,周度增加1.59万吨,环比增加1.91%,同比增加4.20%;菜油库存为50.56万吨,周度增加7.10万吨,环比增加16.34%,同比增加151.92%。近期大豆集中到港,大豆压榨回升,豆油库存回升。油脂总库存上升,随着消费淡季的来临,库存压力增大。短期油脂维持震荡,暂无利多引导。
【油料】
预期巴西降雨,豆粕随天气起舞
隔夜美豆回落;天气预报巴西将有降雨;另民间出口商报告向未知目的地销售大豆19.8万吨;此外,Abiove下调巴西大豆产量预期300万吨至1.619亿吨;指标1月开盘1337.25,最高1344,最低1320.5,收盘1323.5,跌1.07%;国内夜盘豆粕高开低走收阴;跟随美豆回调;49周油厂豆粕现货库存环比上升2.29万吨至76.08万吨的偏高水平;主力5月开盘3472,最高3480,最低3450,最新3454,平收;菜粕高开快速回落,承压于40日均线(2904);豆菜粕价差小幅修复,但本身偏空的供应充足基本面抑制涨势;主力1月开盘2903,最高2913,最低2871,最新2878,跌0.35%;菜油震荡收阴;原油大跌拖累以及市场重新关注油脂供应充足的基本面;主力1月开盘8290,最高8290,最低8215,最新8226,跌0.62%;操作建议: 两粕菜油关注。
【豆一】
吉林省储启动 期价震荡反弹
昨日豆一期价震荡反弹,近强远弱重现,昨日主力2401合约期价表现偏强,收盘至4960元/吨,远月期价表现偏弱。吉林省储备启动收购,东北现货价格维持稳定,上周象屿等集团东北收购价格下调,影响市场信心。关内大豆现货价格持续下调。东北中储部分库点收购基本结束,市场走货节奏缓慢,农户库存水平较往年明显偏高,11月中储粮黑龙江直属库国产大豆启动轮入,收购价格5020-5040元/吨,收储带动产地现货市场价格企稳,另外市场还传闻政府将对大豆加工企业补贴,市场对利好政策的预期支撑现货价格,但政策空白期期价跟随外盘回调。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨,但关内大豆增产幅度部分弥补东北大豆减产,整体看,今年国产大豆仍然供大于求,市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。国储轮入给现货市场带来较强的心理支撑,但收储已经基本结束,市场预期后期政策将会加码,但政策空窗期内期现货价格仍然面临下行压力,建议投资者暂时观望,密切关注后期政策动向。
【花生】
油厂收购积极性下降 期价增仓回调
11月27日开始鲁花部分工厂启动花生收购,且开收工厂数量陆续增加,提振现货市场购销情绪,上周产地现货价格累计上涨300-400元/吨,贸易商和下游信心有所改善,但价格持续上涨后油厂拿货积极性下降,上周五青岛益海大线米收购价格下调50元/吨至8550元/吨,且收购标准趋严,本周鲁花工厂收购价格下调100元/吨。昨日主力pk2403收盘上涨至8856元/吨,持仓继续增加,近月2401继续大幅减仓。鲁花定陶、深州、新沂、莱阳、襄阳工厂相继启动收购,提振现货价格,产区通货米价格累计上涨500-600元/吨,但油厂实际收购量仍有限。供应方面,近期农户惜售情绪持续,基层上量节奏仍然偏慢,通货米收购价格持续上涨,但现货购销僵局持续,关注后继油厂收购变化。需求上,已开收油厂收购量有限,多数油厂随购随用,本周花生油价格持稳,花生粕价格跟随豆粕价格持续下行,花生油厂理论榨利亏损扩大,油厂未能实现盈亏平衡,因此收购积极性仍然不高。春节前旺季备货需求因鲁花入市收购而启动,农户惜售导致现货短期供需转向偏紧,价格持续上涨,但农户惜售将导致销售压力后移,增加远月期价下行压力,春节后需求淡季价格仍难以乐观。虽然市场短期聚焦鲁花入市的利多效应,但追涨的热情可能逐步消退,建议投资者逐步逢高增仓远月空单,也可进行买近卖远的正套套利操作。
【玉米&淀粉】
震荡偏弱
国内主产区新粮销售进度近3成偏快,市场情绪低迷,贸易商收购偏谨慎。北港玉米下海量回落,库存偏低;南港内贸玉米库存回落,外贸玉米库存增长。谷物替代缺乏性价比,而进口压力仍存。美农调增全球玉米期末库存,调减美玉米期末库存,维持南美玉米产量不变,调高乌克兰玉米产量。美玉米低位运行。国内需求上,猪价走弱,生猪养殖持续亏损。禽类养殖方面,蛋鸡盈利,存栏高位偏稳;肉鸡亏损持续。饲料需求增长受限。深加工企业加工利润回落,开机率平稳,淀粉库存回升。连玉米震荡偏弱。
【棉花&棉纱】
涨幅有限
新疆市场棉花价格基本稳定,轧花企业加工陆续结束,贸易企业积极报价,下游刚需采购。随着利空情绪逐渐消化,郑棉迎来下跌后的小幅反弹。下游消费未有显著变化,纱厂和布厂产成品库存下降但加工利润仍大幅亏损,部分地区棉纱尝试涨价。短期棉价涨幅或受限,密切关注下游订单是否好转以及储备棉相关政策等新利多出现。
纯棉纱市场行情依旧较淡,局部走货量尚可;纺企开机率持续下滑,近日由于棉花价格反弹纺企即期利润再次恶化,预计价格偏弱为主。
【生猪】
反弹受限
期货端:1月合约收盘14830,涨705;3月合约收盘14640,涨425;5月合约收盘15430,涨185。现货端:全国22省市生猪均价14.19元/kg,涨0.04元/kg,其中辽宁13.53元/kg,河南13.95元/kg,四川14.9元/kg,广东15.35元/kg;全国日均屠宰量182341头;环比增1.37%;基差方面,主力3月合约对河南地区升水690元/吨。
旺季需求虽迟但到,气温进一步下降后消费终于迎来起色,北方猪源外调受阻叠南方腌腊全面开启,屠企宰量环比增加,终端对价格支撑作用较为明显;随着市场交易活跃度提升,散户挺价情绪增强,规模场亦有提价动作,不过降温后北方疫病防控难度同时增加,现金流吃紧下养殖户防疫投入或有不足,不排除因猪病导致的被动出栏增加,且按正常出栏节奏,明年上半年供应量依旧庞大,故节后合约谨慎追多。
【鸡蛋】
震荡
期货端:12月合约收盘4044,涨11;1月合约收盘3716,涨18;2月合约收盘3713,涨19。现货端:今日全国现货鸡蛋整体持稳,其中主产区现货均价4.43元/斤,销区均价4.74元/斤。销区到货方面,北京到车7辆,广州到车14辆,东莞到车60辆;基差方面,主力1月合约对山东地区贴水584元/500kg。
养殖单位盈利状况不佳,淘汰积极性有所提升,周度产区代表市场淘鸡出栏量环比增幅5.6%,不过淘汰日龄仍维持在520天以上偏高水平,并未出现全面大量淘汰现象,7-8月份补栏量偏大使得新增产能不断增加,本月存栏预计继续保持上升态势,虽然天气转冷后生猪价格回暖对蛋价有一定带动作用,但整体利好效果有限,暂以震荡看待。
【白糖】
外盘维持弱势 郑糖跟随下行
外盘原糖价格再创回调新低,昨日郑糖期价承压下行,近月SR2401期价收盘下跌36元/吨至6448元/吨,主力2405收盘在6252元/吨,跌42元/吨。11月上半月,巴西中南部地区甘蔗入榨量为3477.2万吨,较去年同期的2632.4万吨增加了844.8 万吨,同比增幅达32.09%,巴西增产施压,加之原油价格持续下跌,令乙醇生产利润下滑,企业将会倾向于更多的生产食糖,印度出台政策限制乙醇生产,多重利空下基金净多多头头寸大幅减仓,外盘原糖价格持续承压下跌。国内方面,供应呈现逐渐改善的局面,国产新糖陆续上市,国内现货市场价格震荡下行,但跌幅较期货偏小,基差快速上升。国内新榨季已经开始,北方糖厂全面开榨,南方糖厂开榨数量陆续增加,国内供应逐步改善,加之10月糖和替代糖浆进口量大增。海关总署公布数据显示,2023年10月份我国进口糖92万吨(9月份进口54万吨、8月份进口37万吨),同比上年同期增长78.8%,创当月进口量历史新高,替代品进口糖浆数量也同比大增。外盘持续弱势下行,国内进口供应环比大幅增加,叠加新糖上市供应增加,短期内利空消息较多,国内糖价偏弱格局持续,但近期跌幅过大,有反弹的需求,建议暂时观望或逢高短空操作。
【红枣】
震荡
新疆主产区灰枣收购尾声,产区余货少量,价格偏弱,主流价格在10.50-11.50元/公斤,其中阿克苏地区价格参考9.80-10.80元/公斤。河北崔尔庄市场灰枣价格稳硬运行,随着低成本及陈货的消化,客商挺价情绪浓厚,实际成交价格变化不大;河南市场新季红枣上量偏少,成本支撑下价格暂稳;广东市场当价格弱稳,成交清淡。
宏观方面
【国债】
预期期债延续震荡央行昨日开展了4140亿元7天期逆回购操作,由于当日有2100亿元7天期逆回购到期,公开市场实现净投放2040亿元。政府债券缴款资金回流偏慢,叠加信贷投放提速影响,资金面整体延续偏紧的运行态势,昨日shibor多数上涨。考虑到当前防范资金空转、央行更加重视结构、银行体系流动性预期不稳等因素制约下,预计12月资金面明显转松概率不高,资金面或将维持紧平衡,DR007中枢或仍将在高于政策利率中枢10BP附近运行。
国内:基本面上,11月消费者价格指数与生产者价格指数均显示当前市场通胀继续下行的压力犹存。核心CPI徘徊于低位运行区间,体现内需不足问题仍待解决;PPI同比跌幅扩大,受国际原油价格下跌影响,也与地产需求偏弱等因素相关。政策面上,由于通胀形势仍然低迷,政府会采取更多支持性政策以刺激需求,稳健的货币政策配合积极的财政政策,以巩固复苏之路。其中,加大财政政策将占主导地位,而对于长期增长,结构转型可能会坚持“先建新,后淘汰旧”的原则,以确保平稳过渡。
海外:美国11月CPI数据环比0.1%,核心CPI环比0.3%,略好于预期,新增就业高于预期、劳动参与率回升、失业率下降均好预期,表明经济仍存在韧性,前期市场对于美国经济衰退的定价行为或将逐渐消退。市场对于何时开始降息以及降息多少次仍有分歧。
短期内,需关注资金面对债市的影响。多重因素作用下,昨日期债全线收跌。在资金面偏紧和货币政策向宽预期的博弈下,预计短期内期债将维持震荡,需关注市场情绪变化,等待超预期的政策出台。
【股指】
经济基本面持续恢复,还需政策发力
美联储主席鲍威尔释放鹰派信号,美元指数有所上涨。美债收益率持续下行。离岸人民币位于7.15一线窄幅震荡。巴以冲突,俄乌冲突等等地缘问题引发原油、黄金等国际化资产价格波动,继而引发国际资本流动及通胀变化。11月CPI和PPI数据发布,其中受食品、能源价格波动下行等因素影响,CPI有所下降,受国际油价回落及部分工业品市场需求偏弱等因素影响,全国PPI环比由平转降,同比降幅扩大。中央政治局召开会议,分析研究明年经济工作,提出明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破,强化宏观政策逆周期和跨周期调节,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,并且要求积极的财政政策要适度加力、提质增效,稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。中国人民银行等八部门联合印发《关于强化金融支持举措 助力民营经济发展壮大的通知》,从信贷投入、融资发债渠道支持、扩大外汇便利、提高服务水平等方面出台政策支持民营经济发展。财政部向社会公开征求《全国社会保障基金境内投资管理办法(征求意见稿)》意见,在综合考虑风险收益特征的情况下,进一步提高了全国社保基金投资灵活度,有利于持续支持资本市场发展。中国贷款市场报价利率(LPR)维持上期水平,保持不变,存量房贷实际利率水平已有所下降。工、农、中、建、交及邮储等多家银行发布公告宣布在继续实施已有减费让利政策基础上,积极推出惠企利民措施,进一步减轻实体经济经营成本和金融消费者负担。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击;关注房地产等政策的效果。
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