文:金融研究院分析师
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隔夜市场
【隔夜要闻】
当地时间23日,卡塔尔外交部发表声明称,以色列与巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动(哈马斯)达成的临时停火协议将于24日7时起生效。哈马斯将于当天释放13名被扣押人员。
以色列防长:临时停火协议结束后,以军军事行动预计将至少持续两个月。
欧佩克+11月30日将举行的会议改为线上会议。尼日利亚代表表示不知道欧佩克+内部存在分歧,对关于尼产量计划的调查结果感到满意、安哥拉表示不打算退出欧佩克+。此外,消息人士称,欧佩克+正与非洲产油国接近就2024年产量水平达成妥协。
欧洲央行会议纪要:成员们主张为可能的进一步加息敞开大门,但进一步加息不是当前基线预期的一部分。
欧洲央行管委温施:我的基本预测是,不需要再加息了,但我们可以等到明年春天再做决定。
欧元区11月制造业PMI初值录得43.8,为6个月新高。德国11月制造业PMI初值录得42.3,为6个月高点。
英国利率掉期降低了对英国央行首次降息的预期,对降息的完全定价推迟至2024年9月。
国务院批复《支持北京深化国家服务业 扩大开放综合示范区建设工作方案》:在北京取消信息服务业务、互联网接入服务业务等增值电信业务外资股比限制。
工信部指导开展光伏行业自律工作,制定《光伏组件功率规范诚信标定和溯源自律公约》,并于11月21日组织光伏领域相关企事业单位正式发布。
国家发改委、市监总局、证监会联合召开会议,加强铁矿石期现货联动监管。
郑商所调整包括纯碱在内的部分期货品种交易限额。
能源化工
【原油】
反弹
隔夜,欧佩克会议延迟叠加美国原油库存大增,油价延续昨日跌势,WTI休市,brent小幅下跌。安哥拉和尼日利亚反对新配额,市场预期目前欧佩克内部的僵局并非不可化解。安哥拉欧佩克理事已表明安哥拉计划留在欧佩克。此外,考虑到尼日利亚从沙特获得的投资,尼日利亚对配额的不满甚至更容易解决,如果欧佩克达成一致,油价可能企稳回升。日内,原油价格存反弹动力。
【PX】
震荡偏弱
PXCFR中国当前1008美元/吨,PX-N375美元/吨,PX-MX131美元/吨,PXN与MX-PX加工差均在高位。PX负荷目前进一步提升至82.38%,预计近日彭州石化重启,威廉化学重启,浙石化已恢复,对总供应影响有限,目前美国汽油需求旺季结束,调油需求下滑,叠加歧化利润走扩,有进一步提负荷可能,PX有持续累库预期。PX2405合约月初起持续震荡下跌,昨日大幅下跌后持续震荡收于8398。11月中石化PX挂牌价格8700元/吨,近日PX商谈气氛一般,11月ACP商谈失败,1月PX商谈降至1012美元/吨附近。目前PX供应有增加预期,PXN因石脑油小幅度反弹回落,近期PX与成本端出现背离化走势,短时间自身基本面仍然偏弱,近期或继续偏弱震荡。
【PTA】
震荡走弱
隔夜布伦特油价震荡下跌,PX在1008美元。PTA装置方面,逸盛宁波220重启,逸盛海南新装置一条线已出产品,随着部分装置重启,PTA负荷再次来到8成附近。目前加工费在366元附近。下游聚酯市场负荷89%,绝对库存天数处于偏高水平,有待去库。江浙织机开工在85成,需求好转。高加工费下PTA负荷有望继续走高,近日TA期价回归基本面,震荡偏弱。
【乙二醇】
震荡偏弱
目前乙二醇港口库存在115万吨高位。装置方面,一体化装置依然亏损,因EO与EG价差偏高,厂家开工意愿不强,陕西榆能、新疆中昆新装置已试投产,当前乙二醇总供应在61%附近。下游聚酯市场负荷在89%,终端负荷有所走高,近期成本端走低,乙二醇震荡偏弱。
【短纤】
震荡偏弱
当前短纤华东现货价格在7312元,短纤负荷持稳,目前平均在88%,下游纱厂利润有所修复,但订单一般采购不佳,织造负荷小幅抬升至8成偏上。短纤市场库存尚可,加工费在1006近。近日短纤跟随上游波动,但上方风险逐步积累,跌势明显,短纤走弱,加工费有望继续回升。
【聚烯烃】
企稳震荡
聚乙烯产能利用率在87.62%,涨2.61%。新增大庆石化、延长中煤检修,上海石化复产开工,停车产能在271万吨/年。华东线性LL价格在8125元/吨,L2401企稳震荡,收于7876。聚乙烯检修装置减少,供应压力增加,下游开工率略涨,下游工厂平均开工变化不大,需求情况总体稳定。海外需求无好转,人民币升值,进口窗口打开,进口存压。供需情况偏空,进口压力较大,成本端有所企稳,聚乙烯震荡为主。聚丙烯产能利用率在76.43%,降0.87%。洛阳石化复产开工,停车产能在505万吨/年。华东拉丝在7510元/吨,PP2401企稳震荡,收于7428。聚丙烯装置检修率维持高位。下游开工率小幅下滑,新增订单跟进放缓,整体刚需稳定。供需情况平稳,库存去化节奏一般,成本端有所企稳,聚丙烯震荡为主。
【PVC】
驱动不足,期价反弹空间有限
昨日PVC期价继续弱势下行走势,盘中期价一度跌破5800元关口至5781元,午盘期价有所企稳,收盘期价报收于5815元,跌幅在1.67%。夜盘期价小幅走高,期价反弹至5850元一线。目前供需面整体表现疲弱,短期供需面难以给市场提供有效的驱动,特别是进入到传统淡季,后市仍有进一步累库的预期。所以,V2401合约近期将维持低位震荡走势,虽然进一步向下的空间不大,但向上同样没有驱动。近期可关注V2405合约在2800元一线的支撑。
【烧碱】
期价仍有下行空间
昨日烧碱期货价格有所企稳,整体维持在2600元关口波动,收盘期价报收于2604元,小幅上涨0.85%。夜盘期价小幅弱势下行,期价再度回到2600元下方。短期现货市场整体表现稳定,局部地区报价有小幅调涨。但后市随着供应端的放量,现货市场仍有较大的下行压力。而期货价格在第一步修复基差之后,后市将向下进一步挤压利润,关注下方2300-2400元的成本支撑区间。
【液化石油气】
弱势震荡
OPEC会议推迟,国际油价继续下跌,LPG需求偏弱,价格出现松动。此前得益于旺季预期,走势相对原油较强,但现阶段低于市场预期,LPG市场逐渐走弱。供应来看,国内供应基本维持稳定,部分炼厂降负,商品量小幅下降,港口库存下降,到船减少,进口资源较为紧张,整体供应无压力。需求来看,国内寒流来袭,季节性旺季仍有预期,化工需求表现偏弱,下游装置以及产品利润表现不佳,开工率持续下降,化工需求提升有限。下游对高价货接受程度一般,采购力度逐渐下降。短期来看,液化气受成本端以及需求拖累,弱势震荡为主。
【沥青】
弱势震荡
国际油价震荡,沥青市场多空博弈,持稳震荡。稀释沥青贴水上涨,沥青低价原料供应相对偏紧,成本端有一定的支撑,但沥青市场受人民币升值、需求走弱和现货疲软等影响,价格走低,保持弱势震荡。供应来看,原油回调,炼厂利润有所好转,厂库库存以及社会库存都在持续去化,对价格有一定的支撑。需求端来看,沥青进入需求淡季,多为刚需采购为主,市场偏好低价资源,继续关注冬储消息,或在一定程度上支撑四季度需求。短期来看,沥青供需双弱,成本端支撑减弱,现货价格勉强维持稳定,弱势震荡为主。
【甲醇】
受压下跌
郑醇昨日继续随能化区间下挫,夜盘随能化尝试企稳,但行情依然区间受压明显,前期库存筑顶回落、聚烯烃企稳已经煤炭走强一度为醇市反弹带来产业支持,但目前聚烯烃及能化板块再度受压下行再度带弱醇价,油价反弹、煤炭走强以及库存回落或成为后期促稳因素。下半年以来,随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激,油市及国内能化板块转强走高,醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转,走出大V行情,由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位。但应注意本轮上涨的氛围性和成本拉动性属性偏强,下游需求好转仍然偏慢,且进口大增带来的港库大涨也或构成不确定,虽然库存有所回降,但总量依然不少,基本面需求端仍需发力,醇价上涨才够坚实,行情在抬升运行中枢后或逐步寻找高位运行区间下限支撑以观察产业对高醇价的接受反应,近期中东局势风云突变,巴以冲突愈演愈烈,但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响,油价再陷拉锯,近期下跌油价促使市场再度炒作OPEC减产可能,关注油价及国内能化会否企稳。
【苯乙烯】
区间回跌
苯乙烯昨日先跌后弹,继续随能化弱势震荡,夜盘弹后窄幅运行,短期维持区间受压回落态势,受聚烯烃板块转弱影响较大,但苯乙烯库存偏低,成本端受油价回升支撑,或成为后期苯乙烯促稳反弹因素,需注意国内能化板块走势短期与油价走势出现背离。前期随着美联储加息节奏减缓,伊拉克有输油管道中断,美国原油库存非预期减,国际油价出现反弹,之后多国宣布减产再度引爆油市,外盘油价大涨,国内能化一度受到带动,苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响,油价及国内能化再度弱势,苯乙烯也受基本面弱势推动,期价接连下挫,6月末以来俄乌态势偏乱,尤其是俄罗斯自身,加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息,国际油价及能化受到提振,苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻,期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力,行情来到9000以上,之后高位受压维持回调节奏,近期中东局势风云突变,巴以冲突愈演愈烈,但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响,油价再陷拉锯,近期下跌油价促使市场再度炒作OPEC减产可能,关注油价及国内能化会否企稳。
工业品板块
【橡胶】
受压回落
沪胶昨日继续下行探低,夜盘随能化进行企尝试,连日下跌跌幅偏大,胶市本轮下跌一方面是由于国内能化板块集体弱势下跌,另一方面胶市行情依然处在形态受压阶段,暂时有头肩顶倾向,胶市反弹后再度受压前高技术阻力位,另外人民币短期大幅升值也是人民币报价促跌因素之一,产业面仍处涨后消化阶段,行情逐步回归理性,在库存筑顶回降之后,中期延续涨后高位中枢震荡总态势。下半年以来,油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强,胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下,对胶市提供了反弹信心,之后随着美元再次走强,人民币再度走弱,国内橡胶库存偏于去库等因素刺激,胶价转入强势,加之青岛库存阶段性筑顶回落,人民币弱势暂时也继续维持挺价效应,而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振,胶市总体维持高位运行,近期中东局势风云突变,巴以冲突愈演愈烈,但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响,油价再陷拉锯,近期下跌油价促使市场再度炒作OPEC减产可能,关注油价及国内能化会否企稳。
【玻璃】
今日全国均价1967元/吨,环比上周减少31,-1.57%,现货价格继续走弱。为刺激下游拿货原片企业接连降价让利,下游受终端资金问题影响,采购仍保持刚需,采购谨慎。受宏观政策提振盘面交易情绪回暖,短期偏强震荡为主。目前供应端处于高位,本周全国浮法玻璃产量120.69万吨,环比持平,同比+7.16%。竣工面积维持20%同比增速,继续提供需求韧性。由于刚需尚可,行业整体库存压力不大。本周企业总库存3899.1万重箱,环比-3.89%。中短期来看玻璃基本面不差,存量竣工需求持续释放,此外年底或有冬储补库。近日三部门联合发声预计加大对房地产企业的信贷支持力度,缓解房企资金链紧张问题。政策力度持续加码,从需求端的放松限购到供给端对房企信贷的支持,短期乐观预期占上风,但长期走势还需要观察政策的实际执行效果以及市场信心的恢复。盘面受宏观面驱动短期偏强震荡,中期仍以震荡看待。
【纯碱】
本周纯碱开工率88.83%,环比+4.15%。周产量69.15万吨,环比+4.91%。企业库存40.59万吨,环比-3.71万吨,-8.37%。期价上涨带动现货价格上涨,下游采购积极性提升,现货成交价上移至2300-2500元左右。供应端,暂无新增检修计划,个别企业开工负荷波动,预计下周开工89+%,产量接近70万吨。需求端,下游需求尚可,近期补库过程,对于高价有抵触心态,个别急单成交价格较高。近期行情围绕供给端所做的小作文偏多,远兴三线延迟投料、产出不及预期对盘面形成利多。盘面市场高度敏感,不宜固守线性外推思维,应及时捕捉边际变化,交易边际定价为主。短线现货韧性给予多头以支撑,盘面资金博弈,勿逆势操作。
【尿素】
现货市场上涨乏力。近期尿素日产维持在18万吨附近,月底部分气头企业或陆续停车,届时日产有下滑的可能,但整体预计依旧同比偏高。需求以储备、工业拿货为主。本周企业库存43.63万吨,环比增加21.43%。下游储备较为缓慢,基层库存较低。若下跌幅度较大,或刺激拿货,给予行情支撑。若涨幅较大,储备需求追高能力或有限。震荡为主。
【纸浆】
纸浆现货市场回调,11月23日,山东银星5900元/吨,俄针5600元/吨。10月纸浆进口量为305.4万吨,环比下降6.5%,同比增长34.5%。9月世界二十国商品浆出货至中国的量环比增加5.5%。进口量高位震荡。智利Arauco公布新一轮12月份报盘,其中,针叶浆银星维持780美元/吨。人民币汇率升破7.2关口,进口成本支撑减弱。国内厂家原料库存相对充裕,采购情绪欠佳,需求支撑力度减弱。纸浆偏弱震荡。
金属板块
【黄金&白银】
震荡
纽约尾盘,美元指数跌0.11%报103.76,非美货币多数上涨,欧元兑美元涨0.16%报1.0906,英镑兑美元涨0.3%报1.2533,澳元兑美元涨0.28%报0.6561,美元兑日元涨0.01%报149.56,美元兑瑞郎涨0.04%报0.8843,离岸人民币对美元涨123个基点报7.1524。欧洲央行管委维勒鲁瓦:除非出现意外情况,否则欧洲央行不会再次提高利率;看不到降低法国经济增长预期的理由。 法国11月制造业PMI初值42.6,预期43.1,前值42.8;服务业PMI初值45.3,预期45.6,前值45.2;综合PMI初值44.5,预期45,前值44.6。
【沪镍】
下探寻底
市场焦点:原料进口大增,美国公布经济数据。
交易提醒:LME收盘16595美元,涨幅0.55%。美联储11月维持利率不变后,新近公布耐用消费品订单数大幅下滑,初请失业人数好于预期,美元小幅回升,12月份加息概率很小。国内方面,中央及国务院多部门召开会议,出台多项政策,给经济全面恢复发展保驾护航,但国内10月份进出口数据出炉,显示出口继续收缩,镍相关商品包括镍铁,镍矿石进口呈现大幅增长,其中镍铁进口同比增长32%,镍矿砂及精矿进口同比增长28%,10月份的物价指数CPI,以及生产者物价指数PPI均滑落,意味着通缩迹象明显,最新推出1万亿特别国债举措,加大了对市场的刺激力度,外部环境有好转迹象,本年度最后2个月经济复苏的过程较曲折但值得期待。伦敦LME镍库存减少6吨(44586吨),上期所库存没有变动(8657吨),供应增加明显,世界金属统计局(WBMS)最新统计1-9月份全球精炼镍过剩8.85万吨,价格受市场情绪影响较大,强刺激政策预期叠加新能源车出口强劲(中汽协最新统计1-10月份新能源车市场占比30.4%,产销同比增长33.9%和37.8%)实质上对纯镍价格形成支撑,欧盟启动新能源电池补贴调查明显针对中国,外围不友好的举动给市场带来较大的不确定性,人民币汇率大幅波动情况下,相关品种受情绪影响较大,市场避险情绪蔓延,内外盘价格均大幅回撤,受到印尼产业政策的调整影响,镍矿生产出口配额反复调整给市场带来更多波动,在供应大幅增加尤其中国已成精炼镍出口国的局面下,预计11月下旬价格依然低位运行,不排除再创新低,市场被恐慌情绪控制,但绝对库存偏低下杀风险较大,建议在整体供应消费数据改善前短线交易。投资者结合自身交易习波段操作。
【沪铜&国际铜】
震荡
隔夜伦铜冲高回落小幅上涨,收于8397美元。沪铜夜盘高开高走收小阳,收于68020。沪铜成交持仓均下降,市场情绪偏向谨慎。欧美经济数据一般,市场期待中国经济政策,宏观基本面一般。海外需求较差,LME库存保持在一年高位,国内旺季接近尾声。沪铜短线反弹乏力,中期上方存在较强压力。上方压力68500,下方支撑65000。今日国际铜较沪铜升水上升至384点,外盘比价小幅强于内盘。
【沪铝】
震荡偏弱
隔夜原油大幅下跌,伦铝震荡略微上涨,收于2222美元。沪铝夜盘震荡收小阳,收于18750。沪铝成交持仓均下降,市场情绪偏向谨慎。沪铝比价强于伦铝,进口套利空间继续打开,10月进口同比大增221%。铝旺季接近尾声,目前高位,中期风险较高。上方压力19000,下方支撑18000。
【沪锌】
震荡
隔夜伦锌小幅高开后反弹收中阳线。沪锌晚间平开后反弹收阳线。国内外加工费继续小幅下滑,中期矿端紧张预期加剧。不过当前锌矿加工费仍偏宽松,国内冶炼企业维持盈利状态,国内供应端扰动减少,锌短期供应压力仍较大。下游需求环比小幅回落,不及预期,国内现货维持小幅升水。国内供需偏宽松下,锌价短期震荡反复后仍有回落风险。中长期矿端紧张逻辑下,锌价中长期下方底部不会太悲观。
【沪铅】
震荡
隔夜伦铅小幅高开后弱势震荡收十字线。沪铅晚间平开后弱势震荡收小阴线。国内加工费进一步走低,矿端远期供应偏紧加剧,原生铅亏损加大,原生铅检修和减产并存,原生铅开工率继续小幅回落。上周废电池价格价格继续大幅走高,原料紧张加剧下,再生铅开工率环比走低。下游电池需求消费旺季需求一般,电池成品库存大幅增加。短期供需偏宽松,不过废电瓶价格成本支撑较强,铅价高位震荡。中期关注上游原生铅检修和下游电池的消费情况。
【工业硅】
上涨回调筑底阶段
昨日中国工业硅市场价格平稳运行,市场参考价格14920元/吨,较上个统计日价格持稳(百川报价);市场成交稍有回暖,现货价格平稳,低价交易减少;场上不通氧及部分等外冶金级金属硅市场流通率降低,持货商报价抬高;成本端变动不大,下游实际需求未有向好,价格回调难度较大;化学级低磷硼钛金属硅供应紧缺价格更加坚挺。昨日收盘工业硅553#:贵州、福建、云南现货价格报14140元/吨(Wind报价),保持不变,Si2401主力期货合约报收14195元/吨,期现基差现货贴水为55元/吨,下跌10元/吨。品种基本面方面,成本随相关商品震荡上涨,需求弱势稳定;整体供给略大于需求,行业库存重新进入累库阶段,社会真实总库存量不容乐观。但受大宗商品进入上升通道,成本受到支撑,中长线价格易涨难跌。近月受仓单压制有逼空风险,远月在成本线附近可尝试做多(但上升空间亦有限),现货平水阶段421#无套利空间,下游制造商可逢低买入近月合约交割来降低现货采购成本。
【碳酸锂】
震荡偏弱
11月22日,SMM电池级碳酸锂指数142480元/吨,环比上一工作日下滑2166元/吨;电池级碳酸锂13.5-14.9万元/吨,均价14.2万元/吨,环比上一工作日下滑0.2万元/吨;工业级碳酸锂12.7-13.9万元/吨,均价13.3万元/吨,环比上一工作日下滑0.25万元/吨。
上游锂盐企业多数反馈暂时不出售散单碳酸锂,以长单出货为主;贸易企业大幅下调碳酸锂销售价格,但反馈成交依然不多;下游正极材料企业观望情绪仍浓,在近期价格下行趋势中,暂无散单拿货意愿,仍在等待碳酸锂现货价格企稳后才会考量是否进行散单采购。昨日期货盘面探底反弹收小阳线,维持震荡偏弱判断。
黑色板块
【螺纹&热卷】
区间震荡
我的钢铁网数据显示,昨天成交量为12.3万吨。钢谷网数据显示,本周全国建材产量增加 17.06 万吨至 405.19 万 吨,社库减少 8.66 万吨至 532.57 万吨,厂库增加 6.16 万吨至 293.78 万吨, 建材表需回落 24.1 万吨至 407.69 万吨。建材产量回升,库存降幅大幅收窄,表需回落,数据表现偏弱。当前现货已进入消费淡季,下游对高价抵触情绪增强,钢厂盈利好转后生产加快,现货供需有所趋弱。由于监管层对于铁矿石的监管力度加强,铁矿高波动也带动成材短期波动加剧。后市需要关注宏观消息面,以及监管层对于铁矿石的调控力度。
【铁矿石】
宽幅震荡
供应方面,上周外矿发运大幅回升,澳巴矿均出现一定增量,到港量大幅回升。需求方面,日均铁水产量235.33万吨,环比上周减少0.14万吨。近期钢厂利润持续修复,减产意愿不强,基本维持低库存按需补库,对矿价格有一定的支撑。但政策监管压力不断增加,上方明显承压。库存方面,本周mysteel统计全国45港铁矿库存11309.1万吨,环比增加82.2万吨,日均疏港量301.54万吨,环比减少0.9万吨,港口库存止跌回升。盘面上看,主力01合约昨日创新高后出现跳水,短期内维持高位宽幅震荡。
【焦煤&焦炭】
震荡偏强
山西地区接连发生煤矿事故,区域安全检查趋严,吕梁中阳当地煤企已经全部停产自查,新增停产产能1740万吨,局部供应有所承压。煤矿生产目前尚无明显增量情况,炼焦煤市场供应持续偏紧,带动矿方报价坚挺。下游焦企出货顺畅,厂内库存低位,且终端钢厂铁水产量同比处于高位,钢厂采购积极,叠加厂内焦炭库存中低位,部分低库存钢企已开始落实涨价。
焦企出货情况良好,厂内焦炭库存多维持低位运行,部分焦企惜售心理浓厚,然近期原料端焦煤价格大幅拉涨,焦企成本压力较大,部分焦企因亏损严重存在主动限产情况,焦炭供应端偏紧。下游钢厂对焦炭采购积极性提高,部分贸易商分流货源,焦炭供应趋紧。
【铁合金】
震荡偏弱
锰硅方面,上游锰矿价格弱稳,化工焦出厂价小幅上涨,锰硅生产成本稳定,现货利润稳定。上周现货报价偏弱, 北方硅锰合格块现金含税自提报价6450-6530元/吨,南方主流报价6600-6700元/吨。库存方面,全国63家 锰硅企业库存19.933万吨(-5200吨)库存去化。供需方面,锰硅供应小幅回升,后续需求可能受冬季环保限产影 响逐步走弱。综合来看,11月钢招情绪偏弱,锰硅供应过剩严重,盘面短线轻仓沽空,支撑位考虑成本线附近。
硅铁方面,成本端变化不大,除内蒙古电价小幅下跌,其余地区电价持平。硅铁生产成本暂稳,主产区利润以上涨 为主。青海、内蒙产区利润120-260元/吨左右、宁夏产区利润-10元/吨。基本面方面,硅铁供应高位且有 厂家复产,供应上升限制盘面上涨,下游需求尚可。库存方面,全国60家硅铁企业库存约6.4万吨(-10.05%)库存去化明显。整体来看,硅铁钢招情绪偏弱,盘面继续震荡探底。
农产品板块
【油脂】
震荡
巴西大豆播种进度较慢,受天气影响,截至11月17日,巴西2023/24年度大豆种植率为68.93%,落后于去年同期时的80.16%,也不及过去五年同期平均水平的79.66%。本周巴西中部大豆产区或迎来降水,南部地区仍将出现强降雨,降雨或将改善目前种植偏慢情况,关注南美天气变化情况。南美大豆天气炒作窗口开启,市场交易重心转向南美。据周度作物生长报告显示,截至2023年11月12日当周,美国大豆收割率为95%,预计美豆将收割完成,即将大量上市供应。马棕方面,目前出口好转,据船运调查机构ITS数据显示,马来西亚11月1-15日棕榈油出口量为684590吨,较上月同期出口的623245吨增加9.84%。厄尔尼诺气候不断加强带来减产预期,减产季棕榈油去库存周期开启,供应端或带来提振,BMD毛棕榈油期货或止跌企稳。目前天气的影响还未体现,加上马棕库存仍处于4年较高水平,库存有压力。关注11月-3月产地的降雨情况。
国内方面,油脂市场偏弱。库存方面,截止到2023年第45周末,国内三大食用油库存总量为239.54万吨,周度下降3.97万吨,环比下降1.63%,同比增加47.29%。其中豆油库存为106.00万吨,周度下降4.32万吨,环比下降3.92%,同比增加26.57%;食用棕油库存为90.24万吨,周度增加2.28万吨,环比增加2.59%,同比增加37.12%;菜油库存为43.30万吨,周度下降1.93万吨,环比下降4.27%,同比增加231.04%。11月大豆集中到港,大豆压榨回升,豆油库存预计将回升。油脂总库存下降,远月进口增加,随着消费淡季的来临,库存压力增大。短期油脂维持震荡偏强,厄尔尼诺气候对巴西产量产生影响预期下,四季度到明年年初油脂或易涨难跌,可逢低建立长线多单。
【油料】
进口到港预期较高,豆粕震荡
隔夜美豆感恩节休市。国内夜盘豆粕低开小幅震荡;市场预期11月及12月进口大豆到港数量较大;另国际粮船至中国海运费续升,巴拿马船型巴西至中国升至64.22美元每吨;主力1月开盘3951,最高3968,最低3948,最新3966,跌0.10%;菜粕小幅增仓收阳;进口菜籽到港较高及菜籽库存高位、且豆粕回调限制反弹;主力1月开盘2859,最高2875,最低2852,最新2871,涨045%;菜油低开小幅收涨;宏观氛围偏空叠加油脂总体库存偏高并国际油料回调影响;主力1月开盘8465,最高8507,最低8442,最新8494,跌0.21%;操作建议: 两粕菜油短期关注。
【豆一】
外盘偏强震荡 豆一走势分化
外盘期价回落,昨日豆一期价先跌后涨,远月期价表现较强,主力2401合约收盘至5066,持仓减少,近月期价小幅下跌,2401价格接近仓单成本,多头获利平仓令上涨空间受限,远月受政策利多预期而涨幅较大,近弱远强持续。东北现货价格维持稳定,中储部分库点收购基本结束,陆续有新的库点启动收购,农户销售积极性较高,中储粮黑龙江直属库国产大豆收购价格5020-5040元/吨,收储带动产地现货市场价格企稳。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨,但关内大豆增产幅度部分弥补东北大豆减产,整体看,今年国产大豆仍然供大于求,市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。下游对国储拍卖参与积极性近期有所上升,随着新豆价格的企稳,下游需方采购积极性增加,国储轮入给市场带来较强的心理支撑,市场预期后期政策将会加码,建议投资者短多远月为宜,密切关注后期政策动向。
【花生】
市场信心偏弱 期价继续承压
昨日花生期价区间震荡,主力pk2401收盘下跌至8988,持仓继续下降。近期农户惜售情绪持续,东北产区雨雪天气较多,基层上量节奏仍然偏慢,通货米收购价格稳定,局部略有上涨,油厂收购价格稳定,开封益海今日袋装收购价格下调100元至8600元/吨,现货购销整体清淡,购销僵局持续。需求上,益海、中粮等开收油厂收购量有限,多数油厂随购随用,市场传闻本周鲁花将开启收购,但暂时未见确认。8月至今产地花生现货价格累计跌幅已超过3000元/吨,港口进口米成本倒挂,明年1月到港苏丹精米价格陆续报价9100-9200元/吨,预计进口量将会同比明显下降。内外盘相关油粕价格反弹,花生油厂理论榨利亏损缩小,但油厂未能实现盈亏平衡,入市积极性仍然不高。国内油料米市场购销量依然有限,食品采购随购随用,市场需求旺季不旺。近期花生新作集中上市,新作丰产预期仍将陆续兑现中,因农户惜售导致现货价格短暂企稳,但下跌趋势或未结束,农户惜售将导致销售压力后移,增加远月期价下行压力,建议投资者择机逢高沽空远月pk2404合约,也可进行买近卖远的正套套利操作。
【玉米&淀粉】
震荡磨底
东北雨雪天气多发迟缓物流购销节奏,农户有所惜售,贸易商采购谨慎;整体售粮进度稍快。虽然替代谷物压力减小,不过进口成本低廉,10月进口大增。国内玉米北港南运仍低迷,南港内贸玉米库存偏低,外贸玉米库存则持续增加。美农数据调增美玉米单产、总产和期末库存,调增全球玉米期末库存形成利空;不过美玉米出口销售好转缓解压力。巴西新季玉米仍受厄尔尼诺干扰。美玉米低位运行。国内需求上,猪价弱势,生猪养殖亏损扩大。禽类养殖方面,蛋鸡保有盈利,存栏继续增长;肉鸡亏损持续。饲料需求增长受限。深加工企业开机率回升,加工利润较好,淀粉库存回升。连玉米震荡磨底。
【棉花&棉纱】
偏弱震荡
国际方面,上个月低起中国持续大量签约美棉,对美棉签约进度有所改善,但东南亚市场整体需求冷清,需求担忧依旧存在。国内皮棉现货销售基差持稳,外棉人民币现货基差报价持稳;下游需求仍不乐观,纺企开机率降低、库存增加,原材料刚需采购,需求继续引发市场担忧。目前产业上下游暂未出现明显利好驱动,预计仍以偏弱震荡为主。主力合约持仓量与郑商所棉花仓单之间有较大悬殊,密切关注。
纯棉纱现货市场成交持续不佳,纺企减停产增加、库存继续累积;贸易商抛货压力下纯棉纱价格继续下跌,市场心态悲观,预计近期弱势为主。
【生猪】
旺季来临,谨慎追跌
期货端:1月合约收盘15450,跌105;3月合约收盘14540,跌130;5月合约收盘15065,跌180。现货端:全国22省市生猪均价14.71元/kg,跌0.11元/kg,其中辽宁14.13元/kg,河南14.45元/kg,四川15.1元/kg,广东15.8元/kg;全国日均屠宰量166498头;环比增0.41%;基差方面,主力1月合约对河南地区升水1000元/吨。
现货猪价止涨微跌,期货市场较大幅度下挫,盘面升水进一步被挤出,目前01合约对河南地区升水为1000元/吨,对四川地区升水为150元/吨,华中、华东地区更具交割优势,冬季旺季高峰未至,现货仍有一定涨价空间,盘面升水已然不高,后期更多跟随现货走势,腌腊灌肠集中到来时期,续跌空间预计有限,关注15500附近支撑。
【鸡蛋】
承压
期货端:12月合约收盘4565,涨18;1月合约收盘4378,跌15;2月合约收盘3868,涨33。现货端:11月23日全国现货鸡蛋整体上涨,其中主产区现货均价4.63元/斤,昨日4.60元/斤,涨0.03元/斤;销区均价4.74元/斤,昨日4.72元/斤,涨0.02元/斤。销区到货方面,北京到车5辆,广州到车14辆,东莞到车34辆;基差方面,主力1月合约对山东地区贴水272元/500kg。
天气降温后消费向好,蛋价经调整后继续慢涨,不过10月以来终端零售环节走货情况整体一般,贸易商虽有逢低囤货行为但积极性不高,近月新开产蛋增多,存栏上升预期较强,加之12月份有冷库蛋出货及种转商冲击,蛋价难言乐观。
【白糖】
外盘大幅回落 郑糖窄幅震荡
昨日郑糖期价窄幅震荡,主力SR2401收盘价至6861,国内供应改善,新糖陆续上市,国内现货市场价格震荡下行,基差处于历史低位水平。原油期价持续下跌,令糖价承压,外盘原糖价格下跌。国内方面,新榨季已经开始,北方糖厂全面开榨,南方糖厂也陆续开榨,新陈糖价接轨,国内供应逐步改善,海关总署公布数据显示,2023年10月份我国进口糖92万吨(9月份进口54万吨、8月份进口37万吨),同比上年同期增长78.8%,创当月进口量历史新高,进口糖浆数量也同比大增。国内进口供应环比大幅增加,叠加新糖上市供应,预计短期国内供应压力增加,而外盘强势上涨令国内现货价格走势纠结,建议投资者暂时观望为宜。
【红枣】
偏强
新疆主产区灰枣收购后期,产区价格高位运行,当前主流订园价格在9.50-11.50元/公斤,主产区高价在12.00元/公斤及以上,其中阿克苏地区价格参考9.00-10.00元/公斤;河北市场红枣价格继续上涨0.20-0.30元/公斤,下游客商按需拿货,特级参考价格14.50-15.50元/公斤;河南市场新季红枣上量偏少,受成本支撑成品价格稳硬运行;广东市场新货到量比例增多,价格上涨0.20-0.50元/公斤,其中特级价格参考16-16.50元/公斤。
宏观方面
【国债】
预期期债震荡偏弱
央行昨日开展了5190亿元7天期逆回购操作,由于当日有3770亿元7天期逆回购到期,公开市场实现净投放1420亿元。跨月效应博弈央行净投放操作,资金面边际转松,维持紧平衡,昨日shibor涨跌互现。尽管国债增发带来一定的资金面压力,但央行宽货币取向明确,数量端工具力度较大,预计后续流动性偏紧格局会逐步缓解。
国内:基本面上,10月主要经济数据反映国内经济复苏内生动能整体有所增强,经济延续良好修复复苏态势。经济活动秩序恢复,宏观政策加力支持,疫后伤疤修复进展顺利,消费需求复苏动能增强,带动生产供给稳中有增;同时,消费者和企业信心在回暖,预计经济修复有望延续。政策面上,由于10月份金融数据超预期表现叠加部分银行净息差压力仍大,11月LPR报价维持不变,符合市场预期。未来5年期以上LPR还有0.3个百分点至0.4个百分点的下行空间,预计接下来即使MLF操作利率保持不变,5年期以上LPR也很可能单独下调,进而引导新发放居民房贷利率更大幅度下调。
海外:美国11月议息会议纪要表明美国通胀压力仍大,存在上行风险;美国经济保持活力,有下行风险;货币政策保持限制性,降息暂无信号。就货币政策前景来看,委员会将谨慎行事,每次会议的政策决定将继续基于收到的全部信息及其对经济前景的影响以及风险平衡。
短期内,需关注资金面对债市的影响。多重因素作用下,昨日期债全线收跌。在基本面偏弱支撑以及货币政策向宽预期下,预计短期内期债维持震荡或震荡偏弱,需关注市场情绪变化,等待超预期的政策出台。
【股指】
经济基本面持续恢复,还需政策发力
美国劳工部公布的数据显示,10月美国消费者价格指数(CPI)同比由上月的3.7%降至3.2%,低于市场预期的3.3%;环比持平,为2022年7月以来最小涨幅。美债收益率有所回调,美元指数维持高位震荡,对于国际资金吸引力度较大,本月美联储发布利率决议,受美债收益率较高影响,暂停加息。当前国际形势较为复杂,巴以冲突,俄乌冲突等等地缘问题引发原油、黄金等国际化资产价格波动,继而引发国际资本流动及通胀变化。10月金融统计数据发布,广义货币(M2)余额288.23万亿元,同比增长10.3%,增速与上月末持平,比上年同期低1.5个百分点。狭义货币(M1)余额67.47万亿元,同比增长1.9%,增速分别比上月末和上年同期低0.2个和3.9个百分点。流通中货币(M0)余额10.86万亿元,同比增长10.2%。当月净回笼现金688亿元。国家统计局发布最新数据,10月份CPI同比下降0.2%,环比下降0.1%,PPI同比下降2.6%,环比持平。中央召开金融工作会议,提出加快建设金融强国,全面加强金融监管,完善金融体制,优化金融服务,防范化解金融风险,推动金融高质量发展等工作重点。财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 加强国有商业保险公司长周期考核的通知》,对国有商业保险公司净资产收益率实施三年长周期考核,有助于引导中长期资金入市。中国贷款市场报价利率(LPR)维持上期水平,保持不变,存量房贷实际利率水平已有所下降。工、农、中、建、交及邮储等多家银行发布公告宣布在继续实施已有减费让利政策基础上,积极推出惠企利民措施,进一步减轻实体经济经营成本和金融消费者负担。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击;关注房地产等政策的效果。
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