文:金融研究院分析师
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隔夜市场
【隔夜要闻】
美联储11月会议纪要:将维持限制性利率,未来会谨慎行事,仍可能再次加息。
美国10月成屋销售总数年化录得379万户,为2010年8月以来的最低水平。
美国斡旋以色列和哈马斯达成一项4-5天的停火协议,双方将互换人质。以总理表示,协议期限后冲突将继续。
美国军方官员:美国和联军部队在伊拉克的阿萨德空军基地遭到袭击,造成轻伤和基础设施损坏。美国出于自卫目的进行了反击。
国际能源署(IEA)石油市场负责人:即使欧佩克+石油产量削减延长至2024年,仍然预计全球市场将出现轻微过剩。
俄罗斯能源部长:正在考虑完全取消夏季柴油出口禁令,但冬季柴油没有这样的计划;伊朗石油部:伊朗预计2024-2025年石油产量将增至400万桶/日。
英国央行行长贝利:有理由在较长一段时间内暂停,维持目前的利率水平。英国央行货币政策委员曼恩表示,通胀持续性增加的前景意味着需要更紧缩的货币政策。
加拿大10月CPI年率放缓至3.1%,为去年6月以来最慢增速
币安、赵长鹏与美国司法部达成和解,币安将支付总计43亿美元的罚款,赵长鹏将辞任CEO,Richard Teng接任。另外美国司法部宣布查封了价值约900万美元的泰达币。
外媒曝OpenAI对Anthropic的合并要约被拒绝。在95%的员工威胁要追随奥特曼离开公司后,董事会开始与奥特曼就回归问题进行了讨论,一种情况是,奥特曼将以董事的身份回归过渡董事会。此外,ChatGPT语音版已免费开放使用。
印度方面表示,与特斯拉接近达成进口电动汽车协议,将在2年内在印建立工厂。
朝鲜于21日成功试射了一枚军事侦察卫星。
英伟达Q3财报:数据中心营收145亿美元,市场预期128亿美元,预计Q4总营收在200亿美元左右;预计Q4在华收入将大幅下降,美国出口规定损害公司竞争地位。
能源化工
【PX】
震荡偏弱
PXCFR中国当前下跌至1010美元/吨,PX-N394美元/吨,PX-MX140美元/吨,PXN近期大幅度走扩,MX加工差同样高位。PX负荷目前进一步提升至82.38%,预计下周彭州石化重启,威廉化学重启,浙石化已恢复,对总供应影响有限,目前美国汽油需求旺季结束,调油需求下滑,叠加歧化利润走扩,有进一步提负荷可能,PX有持续累库预期。PX2405合约月初起持续震荡下跌,近日出现大幅拉涨后回落,昨日大幅下跌收于8446。11月中石化PX挂牌价格8700元/吨,近日PX商谈气氛仍然一般,11月ACP商谈失败,1月PX商谈仍在1020美元/吨附近。目前PX供应有增加预期,PXN走扩,近期PX期货与成本端出现背离化走势,短时间自身基本面仍然偏弱,近期或继续偏弱震荡。
【PTA】
震荡走弱
隔夜国际油价窄幅震荡,PX在1010美元。PTA装置方面,逸盛宁波220重启,逸盛海南新装置一条线已出产品,行业负荷在75%附近。11月下威联250将检修,并伴随部分装置重启。目前加工费提升至520元附近。下游聚酯市场负荷89%,绝对库存天数处于偏高水平,有待去库。江浙织机开工在8成偏上,需求好转。高加工费下PTA负荷有望抬升,近日TA与原油背离下跌,期价回归基本面,震荡偏弱。
【乙二醇】
震荡偏弱
目前乙二醇港口库存在117万吨高位。装置方面,一体化装置依然亏损,因EO与EG价差偏高,厂家开工意愿不强,陕西榆能、新疆中昆新装置已试车,后期将产生供给,当前乙二醇总供应在61%附近。下游聚酯市场负荷在89%,终端负荷有所走高,近期成本端煤炭表现强势,乙二醇跌幅小于PTA。
【短纤】
震荡偏弱
当前短纤华东现货价格在7397元,短纤负荷持稳,目前平均在88%,下游纱厂利润有所修复,但订单一般采购不佳,织造负荷小幅抬升至8成偏上。短纤市场目前库存尚可,加工费在933近。近日短纤跟随上游波动,但上方风险逐步积累,跌势明显,短纤走弱,加工费有望回升。
【聚烯烃】
震荡
聚乙烯产能利用率在85.01%,涨0.16%。新增上海石化检修,独山子石化复产开工,停车产能在213万吨/年。华东线性LL价格在8190元/吨,L2401震荡走势,收于7972。聚乙烯检修装置减少,供应压力增加,下游开工率略降,下游工厂平均开工变化不大,需求情况总体稳定。海外需求无好转,人民币升值,进口窗口打开,进口存压。煤系价格走弱,供应边际增加,供需情况偏空,进口压力较大,前期跌幅累计,聚乙烯震荡为主。聚丙烯产能利用率在76.43%,降0.87%。新增洛阳石化检修,金能化学复产开工,停车产能在489万吨/年。华东拉丝在7575元/吨,PP2401震荡走势,收于7521。聚丙烯部分检修装置复产开工,新增扩能,宁波金发40 万吨装置在11月15日投产。下游开工率略降,成品库存低位,新增订单跟进放缓,整体刚需稳定。煤系价格走弱,供应边际增加,库存去化节奏一般,前期跌幅较大,聚丙烯震荡走势。
【PVC】
预期悲观,期价下行
昨日PVC期价继续大幅下行,随着期价跌破6000元关口,期价下行空间打开,目前期价跌至5900元一线,收盘期价报收于5915元,跌幅在2.30%。夜盘期价维持在5900元一线震荡。目前供需面变化不大,随着天气的转冷,终端需求将进一步减弱,市场有进一步累库的预期。短期来看,期价依然处于低位的震荡走势,考虑到V2401合约整体处于需求的传统淡季,在该合约交割前难以有实质性好转,可终端关注V2405上的机会,如能下探至下方5800元一线的前期低点,将是比较好的入场长线多单的机会。
【烧碱】
期价向下考验成本线
昨日烧碱期价高开低走,收盘期价报收于2612元,跌幅在2.45%。夜盘期价继续弱势下行,并跌破了2600元一线,跌至2568元。目前现货市场整体表现稳定,局部地区有小幅的下跌。由于上周氧化铝工厂进行了一定的补库,导致采购积极性降低,市场成交价格有所下滑。随着期价突破2600-2700元的区间,今日期价将考验下方2500元的前期低点。
【液化石油气】
弱势震荡
隔夜国际原油延续反弹态势,LPG需求偏弱,价格出现松动。国际液化气进口成本较高,且12月CP价格预期上涨,对液化气市场有支撑作用。供应来看,国内供应基本维持稳定,部分炼厂降负,商品量小幅下降,上游库存无压。进口气计划量继续减少,以华南地区为主。需求来看,液化气旺季即将到来,民用需求尚可,刚需有所回暖。化工需求表现偏弱,下游装置以及产品利润表现不佳,出现亏损,化工需求提升有限。下游对高价货接受程度一般,采购力度逐渐下降。短期来看,液化气受成本端以及需求拖累,弱势震荡为主,
【甲醇】
区间受压
郑醇昨日再度随能化区间下挫,夜盘低位弱势运行,行情区间受压明显,近期库存筑顶回落、聚烯烃企稳已经煤炭走强则为醇市反弹带来产业支持,但聚烯烃板块再度受压下行再度带弱醇价,煤炭走强以及库存回落或成为后期促稳因素。下半年以来,随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激,油市及国内能化板块转强走高,醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转,走出大V行情,由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位。但应注意本轮上涨的氛围性和成本拉动性属性偏强,下游需求好转仍然偏慢,且进口大增带来的港库大涨也或构成不确定,虽然库存有所回降,但总量依然不少,基本面需求端仍需发力,醇价上涨才够坚实,行情在抬升运行中枢后或逐步寻找高位运行区间下限支撑以观察产业对高醇价的接受反应,近期中东局势风云突变,巴以冲突愈演愈烈,但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响,油价再陷拉锯,近期下跌油价促使市场再度炒作OPEC减产可能,关注油价及国内能化会否企稳。
【苯乙烯】
区间受压
苯乙烯昨日随能化板块回落大跌,夜盘维持跌后窄幅运行,短期呈现反弹区间受压态势,受聚烯烃板块转弱影响较大,但苯乙烯库存偏低,成本端受油价回升支撑,或成为后期苯乙烯促稳反弹因素,需注意国内能化板块走势短期与油价走势出现背离。前期随着美联储加息节奏减缓,伊拉克有输油管道中断,美国原油库存非预期减,国际油价出现反弹,之后多国宣布减产再度引爆油市,外盘油价大涨,国内能化一度受到带动,苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响,油价及国内能化再度弱势,苯乙烯也受基本面弱势推动,期价接连下挫,6月末以来俄乌态势偏乱,尤其是俄罗斯自身,加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息,国际油价及能化受到提振,苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻,期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力,行情来到9000以上,之后高位受压维持回调节奏,近期中东局势风云突变,巴以冲突愈演愈烈,但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响,油价再陷拉锯,近期下跌油价促使市场再度炒作OPEC减产可能,关注油价及国内能化会否企稳。
工业品板块
【橡胶】
受压回落
沪胶昨日再度大幅回落,夜盘于回落低位窄幅运行,一方面是由于国内能化板块集体弱势下跌,另一方面胶市行情依然处在形态受压阶段,暂时有头肩顶倾向,胶市反弹后再度受压前高技术阻力位,产业仍处大涨后消化阶段,行情逐步回归理性,在库存筑顶回降之后,中期延续涨后高位中枢震荡总态势。下半年以来,油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强,胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下,对胶市提供了反弹信心,之后随着美元再次走强,人民币再度走弱,国内橡胶库存偏于去库等因素刺激,胶价转入强势,加之青岛库存阶段性筑顶回落,人民币弱势暂时也继续维持挺价效应,而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振,胶市总体维持高位运行,近期中东局势风云突变,巴以冲突愈演愈烈,但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响,油价再陷拉锯,近期下跌油价促使市场再度炒作OPEC减产可能,关注油价及国内能化会否企稳。
【尿素】
现货市场成交转好,山东临沂市场价2430元/吨。期货盘面日内冲高回落,收于2301点。近期尿素日产维持在18万吨附近,月底部分气头企业或陆续停车,届时日产有下滑的可能,但整体预计依旧同比偏高。需求以储备、工业拿货为主。下游储备较为缓慢,基层库存较低,若下跌幅度较大,或刺激拿货,给予行情支撑。若涨幅较大,储备需求追高能力或有限。震荡为主。
【纸浆】
纸浆现货市场震荡整理。11月21日,山东银星6050元/吨,俄针5750元/吨。10月纸浆进口量为305.4万吨,环比下降6.5%,同比增长34.5%,进口量高位震荡。智利Arauco公布新一轮11月份报盘,其中,针叶浆银星涨50美元至780美元/吨。国内厂家原料库存相对充裕,采购情绪欠佳,需求支撑力度减弱。下游纸企发布涨价函,提振浆价。盘面目前处在前期大涨后震荡整理阶段。缺乏需求及更大利好的刺激,盘面上行空间或受限;外盘报价继续上调,对国内形成支撑,即便回调,幅度或也有限,以震荡思路对待。
金属板块
【黄金&白银】
震荡
国际贵金属期货普遍收涨,COMEX黄金期货涨1.01%报2000.3美元/盎司,COMEX白银期货涨0.79%报23.8美元/盎司。美联储会议纪要显示,所有决策者一致认为适合一段时间保持限制性货币政策,直到通胀显然朝目标大幅下降为止。相比前次,本次纪要提到的通胀上行风险新增地缘政治紧张局势,经济下行风险新增信贷环境收紧的影响超预期、全球油市可能受干扰。
【沪镍】
震荡寻底
市场焦点:原料进口大增,美联储公布会议纪要。
交易提醒:LME收盘16950美元,涨幅0.27%。美联储11月维持利率不变后,昨晚公布会议纪要,认为“虽然通货膨胀在过去一年有所缓解,就业市场的紧张程度放缓,但仍需保持限制政策,以后的决策依据取决全面数据”,上周公布初请失业人数高于市场预期,美元继续下跌,12月份加息概率很小。国内方面,中央及国务院多部门召开会议,出台多项政策,给经济全面恢复发展保驾护航,但国内10月份进出口数据出炉,显示出口继续收缩,镍相关商品包括镍铁,镍矿石进口呈现大幅增长,其中镍铁进口同比增长32%,镍矿砂及精矿进口同比增长28%,10月份的物价指数CPI,以及生产者物价指数PPI均滑落,意味着通缩迹象明显,最新推出1万亿特别国债举措,加大了对市场的刺激力度,外部环境有好转迹象,本年度最后2个月经济复苏的过程较曲折但值得期待。伦敦LME镍库存减少216吨(44142吨),上期所库存减少12吨(8681吨),供应增加明显,世界金属统计局(WBMS)最新统计1-9月份全球精炼镍过剩8.85万吨,价格受市场情绪影响较大,强刺激政策预期叠加新能源车出口强劲,中汽协最新统计1-10月份新能源车市场占比30.4%,产销同比增长33.9%和37.8%,实质上对纯镍价格形成支撑,欧盟启动新能源电池补贴调查明显针对中国,外围不友好的举动给市场带来较大的不确定性,人民币汇率大幅波动情况下,相关品种受情绪影响较大,此外受巴以冲突带来地缘政治不稳定的影响,市场避险情绪蔓延,内外盘价格均大幅回撤,受到印尼产业政策的调整影响,镍矿生产出口配额反复调整给市场带来更多波动,在宏观氛围转暖的情况下预计11月份价格围绕140000运行,上海交割库存库存大幅,市场发生短暂恐慌情绪,但绝对库存偏低下杀风险较大,建议在整体供应消费数据改善前短线交易。投资者结合自身交易习波段操作。
【沪铜&国际铜】
震荡
隔夜伦铜高位震荡小幅上涨,收于8470美元。沪铜夜盘在5日线上方震荡收小阳,收于68230。沪铜成交下降持仓上升,市场情绪偏强。市场期待中美关系缓和和中国经济政策,宏观基本面有所好转。海外需求较差,LME库存保持在一年高位,国内旺季接近尾声。沪铜短线反弹,技术形态偏强,中期上方存在较强压力。上方压力69000,下方支撑65000。今日国际铜较沪铜升水下降333点,外盘比价小幅强于内盘。
【沪铝】
震荡偏弱
隔夜原油小幅下跌,伦铝高位震荡小幅上涨,收于2255美元。沪铝夜盘小幅上涨,收于18940。沪铝成交持仓均下降,反弹后市场情绪转弱。沪铝比价强于伦铝,进口套利空间继续打开,10月进口同比大增221%。铝旺季接近尾声,目前高位,中期风险较高。上方压力19100,下方支撑18000。
【沪锌】
震荡
隔夜伦锌小幅高开后回落收阴线。沪锌晚间企稳震荡偏强收小阳线。国内外加工费继续小幅下滑,中期矿端紧张预期加剧。不过当前锌矿加工费仍偏宽松,国内冶炼企业维持盈利状态,国内供应端扰动减少,锌短期供应压力仍较大。下游需求环比小幅回落,不及预期,国内现货维持小幅升水。海外库存大幅增加压制锌价,国内供需偏宽松下,锌价短期震荡后或继续下行。中长期矿端紧张逻辑下,锌价中长期下方底部不会太悲观。
【沪铅】
震荡
隔夜伦铅平开后弱势震荡收十字小阴线。沪铅晚间小幅高开后震荡收十字线。国内加工费进一步走低,矿端远期供应偏紧加剧,原生铅亏损加大,原生铅检修和减产并存,原生铅开工率继续小幅回落。上周废电池价格价格继续大幅走高,再生铅企业利润缩窄,再生铅开工率环比走低。下游电池需求消费旺季需求一般,电池成品库存大幅增加。短期供需偏宽松,不过废电瓶价格成本支撑较强,铅价高位震荡。中期关注上游原生铅检修和下游电池的消费情况。
【工业硅】
上涨回调筑底阶段
昨日中国工业硅市场价格波动不大,市场参考价格14920元/吨,较上个统计日价格持稳(百川报价);市场依旧较为冷清,部分询价,实际成交稀少;由于电价成本高昂、炉况一般等多方问题,西南地区硅厂陆续停炉检修,挺价心态愈发强烈;下游部分询价,但接货能力依旧处于较弱阶段。昨日收盘工业硅553#:贵州、福建、云南现货价格报14140元/吨(Wind报价),保持不变,Si2401主力期货合约报收14285元/吨,期现基差现货贴水为145元/吨,上涨85元/吨。品种基本面方面,成本随相关商品震荡上涨,需求弱势稳定;整体供给略大于需求,行业库存重新进入累库阶段,社会真实总库存量不容乐观。但受大宗商品进入上升通道,成本受到支撑,中长线价格易涨难跌。近月受仓单压制有逼空风险,远月在成本线附近可尝试做多(但上升空间亦有限),现货平水阶段421#无套利空间,下游制造商可逢低买入近月合约交割来降低现货采购成本。
【碳酸锂】
震荡偏弱
11月21日,SMM电池级碳酸锂指数144646元/吨,环比上一工作日下滑1735元/吨;电池级碳酸锂13.8-15万元/吨,均价14.4万元/吨,环比上一工作日下滑0.25万元/吨;工业级碳酸锂13-14.1万元/吨,均价13.55万元/吨,环比上一工作日下滑0.3万元/吨。下游正极材料企业散单采购意愿依然平淡,在年底前销售订单难见增量,且价格依然下行趋势下,观望情绪浓厚。昨日期货盘面价格再度大跌创新低,维持震荡偏弱判断。
农产品板块
【油脂】
震荡
巴西大豆播种进度较慢,受天气影响,截至11月17日,巴西2023/24年度大豆种植率为68.93%,落后于去年同期时的80.16%,也不及过去五年同期平均水平的79.66%。本周巴西中部大豆产区或迎来降水,南部地区仍将出现强降雨,降雨或将改善目前种植偏慢情况,关注南美天气变化情况。南美大豆天气炒作窗口开启,市场交易重心转向南美。据周度作物生长报告显示,截至2023年11月12日当周,美国大豆收割率为95%,预计美豆将收割完成,即将大量上市供应。马棕方面,目前出口好转,据船运调查机构ITS数据显示,马来西亚11月1-15日棕榈油出口量为684590吨,较上月同期出口的623245吨增加9.84%。厄尔尼诺气候不断加强带来减产预期,减产季棕榈油去库存周期开启,供应端或带来提振,BMD毛棕榈油期货或止跌企稳。目前天气的影响还未体现,加上马棕库存仍处于4年较高水平,库存有压力。关注11月-3月产地的降雨情况。
国内方面,油脂冲高回落。库存方面,截止到2023年第45周末,国内三大食用油库存总量为239.54万吨,周度下降3.97万吨,环比下降1.63%,同比增加47.29%。其中豆油库存为106.00万吨,周度下降4.32万吨,环比下降3.92%,同比增加26.57%;食用棕油库存为90.24万吨,周度增加2.28万吨,环比增加2.59%,同比增加37.12%;菜油库存为43.30万吨,周度下降1.93万吨,环比下降4.27%,同比增加231.04%。11月大豆集中到港,大豆压榨回升,豆油库存预计将回升。油脂总库存下降,远月进口增加,随着消费淡季的来临,库存压力增大。短期油脂维持震荡偏强,厄尔尼诺气候对巴西产量产生影响预期下,四季度到明年年初油脂或易涨难跌,可逢低建立长线多单。
【油料】
天气忧虑延续,豆粕偏强回升
隔夜美豆收涨,但收盘脱离高点;巴西不利天气忧虑延续;不过Abiove仍维持1.647亿吨产量预期;此外阿根廷农户在新政策出台前推迟销售;指标1月开盘1365.5,最高1389.25,最低1364,收盘1375.75,涨0.64%;国内夜盘豆粕高开高走收涨;46周油厂压榨小幅上升,同时豆粕库存环比小幅下滑,而进口大豆库存环比上升,尽管下游需求偏弱,但进口成本支持价格;主力1月开盘4030,最高4066,最低4023,最新4065,涨1.40%;菜粕高开减仓收高;豆粕上涨拉动;外围ICE1月合约上涨4.5加元于721.2加元每吨;另昨日南方沿海现货菜粕报价小幅上涨;主力1月开盘2905,最高2938,最低2900,最新2934,涨1.59%;菜油低开高走收阳;化工系急跌带来的影响缓解;46周三大油脂豆油库存增加,菜油库存微弱增加,棕榈油库存下滑,总体库存仍偏高;主力1月开盘8526,最高8620,最低8509,最新8615,跌0.47%;操作建议:两粕偏多,菜油关注。
【豆一】
外盘偏强震荡 豆一走势分化
昨日豆一期价震荡上行,主力2401合约收盘至5069,持仓减少,近月期价持续上涨,今日2401价格已经超过仓单成本,多头获利平仓动力加大。东北现货价格维持稳定,中储部分库点收购基本结束,陆续有新的库点启动收购,农户销售积极性较高,中储粮黑龙江直属库国产大豆收购价格5020-5040元/吨,收储带动现货市场价格企稳。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨,但关内大豆增产幅度部分弥补东北大豆减产,整体看,若无大量政策收储,后期国产豆仍将供过于求。下游对国储拍卖参与积极性近期有所上升,随着新豆价格的企稳,下游需方采购积极性增加,短期现货市场价格稳定,国储轮入给市场带来较强的心理支撑,市场预期后期政策将会加码,建议投资者短多远月为宜,密切关注后期政策动向。
【花生】
市场信心偏弱 期价继续承压
昨日花生期价低开低走,主力pk2401收盘在9000,持仓继续下降。近期农户惜售情绪持续,东北产区雨雪天气较多,基层上量节奏仍然偏慢,通货米收购价格稳中偏弱,油厂收购价格稳定,现货购销清淡,购销僵局持续。需求上,益海、中粮等开收油厂收购量有限,多数油厂随购随用,市场传闻本周鲁花将开启收购,但暂时未见确认。8月至今产地花生现货价格累计跌幅已超过3000元/吨,港口进口米成本倒挂,明年1月到港苏丹精米价格陆续报价9100-9200元/吨,预计进口量将会同比明显下降。内外盘相关油粕价格反弹,花生油厂理论榨利亏损缩小,但油厂未能实现盈亏平衡,入市积极性仍然不高。国内油料米市场购销量依然有限,食品采购随购随用,市场需求旺季不旺。近期花生新作集中上市,新作丰产预期仍将陆续兑现中,因农户惜售导致现货价格短暂企稳,但下跌趋势或未结束,农户惜售将导致销售压力后移,增加远月期价下行压力,建议投资者择机逢高沽空远月pk2404合约,也可进行买近卖远的正套套利操作。
【玉米&淀粉】
震荡磨底
随天气转冷,北方雨雪天气多发,物流购销节奏迟缓,农户惜售情绪增加,下游采购谨慎。尽管替代谷物压力减小,进口成本低廉进口压力仍存。国内玉米北港南运仍低迷,南港内贸玉米库存偏低,外贸玉米库存则持续增加。美农数据调增美玉米单产、总产和期末库存,调增全球玉米期末库存形成利空;不过美玉米出口销售好转缓解压力。巴西新季玉米仍受厄尔尼诺干扰。美玉米超跌反弹。国内需求上,猪价弱势,生猪养殖亏损扩大。禽类养殖方面,蛋鸡保有盈利,存栏继续增长;肉鸡亏损持续。饲料需求增长受限。深加工企业开机率回升,加工利润较好,淀粉库存回升。连玉米震荡磨底。
【棉花&棉纱】
偏弱震荡
截至11月19号,美棉15个棉花主要种植州棉花收割率为77%,较去年同期慢约1个百分点;环比上周上升10个百分点,比近五年同期平均水平高6个百分点。国内郑棉在经历大半个月的盘整后破位下跌再创近期新低,空头大幅增仓。下游整体需求较弱,纺企原材料刚需采购。需求仍引市场担忧,预计仍以偏弱震荡为主,关注下游情绪以及轮入政策。
纯棉纱整体交投依旧偏淡,纺企开机持续下降,库存快速累积,大型纺企减产现象亦开始增多。价格方面,弱势运行,市场低价依旧较多。市场信心不佳,弱势震荡为主。
【生猪】
宽幅震荡
期货端:1月合约收盘15885,跌10;3月合约收盘15025,跌60;5月合约收盘15530,跌65。现货端:全国22省市生猪均价15元/kg,跌0.01元/kg,其中辽宁14.45元/kg,河南14.6元/kg,四川15.5元/kg,广东16.4元/kg;全国日均屠宰量167727头;环比减1.54%;基差方面,主力1月合约对河南地区升水1285元/吨。
气温进一步下降,北方灌肠南方腌腊陆续启动,市场对冬季旺季猪价偏好预期仍在,尤其是目前大肥数量相对短缺,肥标价差较好驱动散户继续压栏增重,情绪转好,不过月底及年底集团场冲击年度出栏目标可能对价格造成冲击,上方压力依旧明显。
【鸡蛋】
承压
期货端:12月合约收盘4510,涨3;1月合约收盘4392,涨12;2月合约收盘3824,涨15。现货端:11月21日全国现货鸡蛋整体持稳,其中主产区现货均价4.60元/斤,销区均价4.72元/斤。销区到货方面,北京到车6辆,广州到车16辆,东莞到车43辆;基差方面,主力1月合约对山东地区贴水258元/500kg。
蛋价反弹后养殖户惜淘情绪再起,淘鸡出栏量环比减少,淘鸡价格相应上涨,预计本月产能难有下降空间,且高峰产蛋鸡群数量充足,产蛋效率高,供应鸡蛋能力强,春节前可淘鸡数量整体有限,而新开产蛋稳步增多,存栏持续上升给予蛋价较大压力。
【白糖】
外盘走势偏强 郑糖宽幅震荡
尽管外盘上涨,但昨日郑糖期价冲高回落,主力SR2401收盘价跌至6843,国内供应改善,新糖陆续上市,国内现货市场价格震荡下行,基差处于历史低位水平。上周原油期价大跌,令糖价承压下跌,持仓大幅下降。国内方面,新榨季已经开始,北方糖厂全面开榨,南方糖厂也陆续开榨,新陈糖价接轨,国内供应逐步改善,外盘方面,原糖期价持续高位震荡,今年印度和泰国开榨时间延后,利多巴西原糖出口,市场担忧厄尔尼诺天气事件带来的干旱天气将抑制印度和泰国的糖产量,多重因素叠加影响下外盘期价偏强运行。海关总署公布数据显示,2023年10月份我国进口糖92万吨(9月份进口54万吨、8月份进口37万吨),同比上年同期增长78.8%,创当月进口量历史新高,进口糖浆数量也同比大增。国内进口供应环比大幅增加,叠加新糖上市供应,预计短期国内供应压力增加,而外盘强势上涨令国内现货价格走势纠结,建议投资者暂时观望或逢低短多为宜。
【红枣】
偏强
新疆主产区灰枣集中收购阶段,产区通货价格继续上涨0.30-0.80元/公斤,当前主流订园价格在9.50-11.50元/公斤,主产区高价在12.00元/公斤及以上,其中阿克苏地区价格参考9.00-9.50元/公斤;河北崔尔庄市场、河南、广东市场灰枣各等级价格均有上调,上调区间在0.30-1.00元/公斤,走货及物流均有明显提升。进入传统旺季阶段,产区价格不断上调,下游积极备货,预计短期内价格偏强运行。
宏观方面
【国债】
预期期债延续震荡
央行昨日开展了3190亿元7天期逆回购操作,由于当日有4240亿元7天期逆回购到期,公开市场实现净回笼1050亿元。由于央行连续多日的公开市场净投放操作叠加人民币汇率边际上升,资金面边际转松,维持紧平衡,昨日shibor涨跌互现。尽管国债增发带来一定的资金面压力,但央行宽货币取向明确,数量端工具力度较大,预计后续流动性偏紧格局会逐步缓解。
国内:基本面上,10月主要经济数据反映国内经济复苏内生动能整体有所增强,经济延续良好修复复苏态势。经济活动秩序恢复,宏观政策加力支持,疫后伤疤修复进展顺利,消费需求复苏动能增强,带动生产供给稳中有增;同时,消费者和企业信心在回暖,预计经济修复有望延续。政策面上,由于10月份金融数据超预期表现叠加部分银行净息差压力仍大,11月LPR报价维持不变,符合市场预期。未来5年期以上LPR还有0.3个百分点至0.4个百分点的下行空间,预计接下来即使MLF操作利率保持不变,5年期以上LPR也很可能单独下调,进而引导新发放居民房贷利率更大幅度下调。
海外:美国上周初请失业金人数为23.1万人,超过预期值22万人。最新续请失业金数据为186.5万人,升至近两年来最高水平。劳动力市场的转冷叠加通胀回落,增强了人们对美联储结束本轮加息周期的预期,市场预计美联储最早明年一季度降息。
短期内,需关注资金面对债市的影响。多重因素作用下,昨日期债全线收跌。市场对于后续债市走势有所分歧,一方面基本面数据叠加金融市场风险偏好回升,债市上行的空间不大,另一方面,资金面叠加低利率预期,债市下行的幅度也不会很大,预计期债短期内以震荡为主。市场博弈基本面数据和低利率预期,需关注市场情绪变化,等待超预期的政策出台。
【股指】
经济基本面持续恢复,还需政策发力
美国劳工部公布的数据显示,10月美国消费者价格指数(CPI)同比由上月的3.7%降至3.2%,低于市场预期的3.3%;环比持平,为2022年7月以来最小涨幅。美债收益率有所回调,美元指数维持高位震荡,对于国际资金吸引力度较大,本月美联储发布利率决议,受美债收益率较高影响,暂停加息。当前国际形势较为复杂,巴以冲突,俄乌冲突等等地缘问题引发原油、黄金等国际化资产价格波动,继而引发国际资本流动及通胀变化。10月金融统计数据发布,广义货币(M2)余额288.23万亿元,同比增长10.3%,增速与上月末持平,比上年同期低1.5个百分点。狭义货币(M1)余额67.47万亿元,同比增长1.9%,增速分别比上月末和上年同期低0.2个和3.9个百分点。流通中货币(M0)余额10.86万亿元,同比增长10.2%。当月净回笼现金688亿元。国家统计局发布最新数据,10月份CPI同比下降0.2%,环比下降0.1%,PPI同比下降2.6%,环比持平。中央召开金融工作会议,提出加快建设金融强国,全面加强金融监管,完善金融体制,优化金融服务,防范化解金融风险,推动金融高质量发展等工作重点。财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 加强国有商业保险公司长周期考核的通知》,对国有商业保险公司净资产收益率实施三年长周期考核,有助于引导中长期资金入市。中国贷款市场报价利率(LPR)维持上期水平,保持不变,存量房贷实际利率水平已有所下降。工、农、中、建、交及邮储等多家银行发布公告宣布在继续实施已有减费让利政策基础上,积极推出惠企利民措施,进一步减轻实体经济经营成本和金融消费者负担。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击;关注房地产等政策的效果。
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