文:金融研究院分析师
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隔夜市场
【隔夜要闻】
美国上周初请失业金人数超预期,增加到23.1万人,为近三个月来的最高水平。续请失业金人数升至186.5万人,为近两年来最高水平。
信件显示,美联储副主席杰斐逊、美联储理事库克和库格勒对一名美国参议员表示,目前尚不清楚美联储缩减资产负债表的过程还会持续多久,但表示这一过程可能不会很快结束。
克利夫兰联储主席梅斯特:需要看到更多证据表明通胀将达到2%。尚未决定是否需要再次加息。这(现在的问题)不是关于降息,而是关于我们保持紧缩立场的时间有多长,(利率)可能会更高。美联储理事库克:需求持续势头可能减缓通胀下降速度,对经济活动急剧下降的风险保持警觉。
数据显示,外资9月持有的美国国债规模减少了175亿美元,降至5月以来最低水平,结束了连续三个月的增加。中国减持273亿美元,为连续6个月减持;日本减持285亿美元。
市场消息:美国将与委内瑞拉石油公司进行某些交易的授权延长至2024年5月16日。
欧佩克正在寻求扩大其法律团队,以应对全球能源转型带来的挑战。欧佩克网站公告显示,其希望聘请一名高级法律顾问和一名法律专家。
俄罗斯能源部:俄罗斯副总理诺瓦克就国内燃料市场召开了会议。会议指出俄罗斯国内燃油价格稳定,没有短缺情况。
韩国金融监督院11月16日表示,韩国正在考虑一系列惩罚非法卖空者的方案,包括禁止他们交易股票长达10年。当局还在寻求限制韩国企业任命非法卖空者担任高管。
巴以冲突-外媒:欧盟、美国支持联合国在战后的加沙部署部队,旨在给以色列施压、以防长:已实际控制加沙城西部。加沙希法医院内有“重要发现”。
商务部:欢迎美光在内的外资企业继续深耕中国市场。商务部部长王文涛将与美国商务部长在APEC会议期间举行会谈。
商务部新闻发言人表示,商务部四季度要提升外贸创新发展水平,推动出台促进新能源汽车贸易合作、提升加工贸易发展水平等专项政策。
商务部办公厅发布关于进一步做好外商投资企业适用国家鼓励发展的外商投资项目进口设备减免税政策落实工作的通知。
国家外汇局:加强预期引导,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。
国家金融监督管理总局印发信托公司监管评级与分级分类监管暂行办法。
缅北果敢自治区电信网络诈骗犯罪集团重要头目明国平、明菊兰、明珍珍被成功缉拿归案。我公安机关公开通缉的缅北果敢电信网络诈骗犯罪集团首犯明学昌畏罪自杀。
能源化工
【PX】
震荡偏弱
PXCFR中国当前1023美元/吨,PX-N368美元/吨,PX-MX117美元/吨,PXN继续修复,PX上涨。PX负荷目前进一步提升至81.93%,彭州石化继续检修,福佳大化有检修预期,浙石化已恢复,对总供应影响有限,目前美国汽油需求旺季结束,调油需求下滑,PX有持续累库预期。PX2405合约月初起持续震荡下跌,昨日午盘跟随成本上涨出现大幅反弹,夜盘回落收于8702。11月中石化PX挂牌价格8700元/吨,近日PX商谈气氛仍然一般,11月ACP商谈失败,1月PX商谈在1020美元/吨,价格与加工费支撑不佳。目前PX供需紧平衡,浙石化已经恢复,供应有增加预期,PX-N因石脑油下跌小幅度走扩,近期PX绝对价格主要跟随成本端和下游需求波动,短时间自身基本面变化不显著,近期出现冲高回落,今日或继续偏弱震荡。
【PTA】
震荡回落
隔夜国际油价大幅下行,PX反弹至1023美元。PTA装置方面,亚东石化、逸盛宁波220仪征化纤64检修,行业负荷下滑至75%附近。逸盛新装置升温、江阴汉邦即将重启。目前加工费提升至351元附近。下游聚酯市场负荷89%,绝对库存天数处于偏高水平,有待去库。江浙织机开工在8成附近,新订单有所走弱。当前PTA高加工费难以维持,绝对价格昨日夜盘冲高回落,受油价回落拖累或再次下跌。
【乙二醇】
震荡
目前乙二醇港口库存在114万吨高位。装置方面,一体化装置依然亏损,因EO与EG价差偏高,厂家开工意愿不强,近日陕西榆能、新疆中昆新装置已试车,后期将产生供给,当前乙二醇总供应在61%附近。下游聚酯市场负荷在89%,绝对库存天数偏高。终端新订单有所走弱。近期成本端表现分化,乙二醇震荡思路。
【短纤】
弱势下跌
当前短纤华东现货价格在7427元,短纤负荷持稳,目前平均在88%,下游纱厂利润有所修复,但采购一般,织造负荷持稳在8成。短纤市场目前库存尚可,加工费在936附近。昨日夜盘短纤跟随原料冲高回落,继续上涨驱动不足。
【聚烯烃】
弱势运行
两油聚烯烃库存63万吨,较昨日降1.5万吨。聚乙烯产能利用率在85.01%,涨0.16%。中天合创、茂名石化、扬子石化复产开工,停车产能在218万吨/年。华东线性LL价格在8215元/吨,L2401震荡偏强,收于8186。聚乙烯检修装置减少,供应压力增加,下游开工率略降,下游工厂平均开工变化不大,需求情况总体稳定。海外需求无好转,进口窗口打开,进口存压。供应边际增加,供需偏空预期,进口压力较大,原油价格大幅走弱,聚乙烯弱势运行。聚丙烯产能利用率在76.43%,降0.87%。扬子石化、东莞巨正源复产开工,停车产能在506万吨/年。华东拉丝在7690元/吨,PP2401震荡偏强,收于7751。聚丙烯生产装置检修率高位,新增扩能,宁波金发 40 万吨/年二线 PP 装置家11月15日投产。下游开工率略降,成品库存低位,新增订单跟进放缓,整体刚需稳定。原油价格走弱,库存去化节奏一般,聚丙烯弱势运行。
【PVC】
油价大跌,PVC期价回落
昨日PVC期价延续上行走势,盘中期价震荡走高,收盘期价报收于6137元,涨幅在1.04%。夜盘期价受到国际油价大跌的影响,期价出现快速下行,并重新回到了6100元关口下方。供需面,整体变动不大,上游库存在上游降负和出口的带动下,延续去库态势。社会库存方面,则由于内需低迷,整体维持高位。目前PVC期价整体震荡筑底的走势没有改变,期价在6000元下方进一步下跌的空间有限。短期期价依然维持6000-6200元区间震荡的走势。
【烧碱】
期价冲高回落
昨日烧碱期价呈现窄幅震荡走势,上方2700元对期价造成阻力,期价始终未能突破该关口的压制,收盘期价报收于2677元,跌幅在0.04%。夜盘期价在纯碱的带动下,一度突破2700元关口。目前现货市场维持稳定,局部地区报价有小幅上涨,目前山东地区32%液碱报价在780-850元之间。随着前期检修装置的陆续复产,市场供应量将再度增加,现货市场报价有望再度走低。期货端,整体表现依然偏强,目前依然顶着巨大的升水冲击2700元的关口。短期来看,期价依然维持在2600-2700元的区间震荡。需要关注纯碱的剧烈波动对烧碱带来的影响。
【液化石油气】
弱势震荡
国际原油大跌,打压LPG市场心态,盘面跟跌,现货价格稳中上行,产销尚可。国际液化气进口成本较高,且12月CP价格预期上涨,对液化气市场有支撑作用。供应来看,国内供应基本维持稳定,部分炼厂降负,商品量小幅下降,上游库存无压。进口气计划量继续减少,以华南地区为主。需求来看,液化气旺季即将到来,民用需求尚可,刚需有所回暖。PDH利润未见改善,化工需求提升有限。下游对高价货接受程度一般,采购力度逐渐下降。短期来看,液化气受成本端拖累,盘面下行,现货稳中上行。
【沥青】
弱势震荡
国际原油大跌,沥青跌幅不及原油,现货价格小幅下行。供应来看,国际油价下跌后,沥青跌幅小于原油,炼厂利润有所好转,后期供应或持续收紧,同时厂库库存以及社会库存都在持续去化,对价格有一定的支撑。需求端来看,北方地区目前赶工需求基本结束,随着气温下降,需求或逐渐减弱,南方地区由于资金原因,需求一直不温不火,少数刚需支撑。山东少量释放冬储引关注,价格较以往有所上升。短期来看,沥青供需双弱,成本端支撑减弱,现货价格勉强维持稳定,弱势震荡为主。
【甲醇】
反弹震荡
郑醇昨日随聚烯烃和煤炭再度震荡上涨,夜盘继续上攻,醇市继续跟随聚烯烃板块表现,总体继续脱离大涨后回调节奏,前期聚烯烃偏弱运行及甲醇库存偏高依然是主要产业促跌因素,但目前库存筑顶回落、聚烯烃企稳已经煤炭走强则为醇市反弹带来产业支持。下半年以来,随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激,油市及国内能化板块转强走高,醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转,走出大V行情,由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位。但应注意本轮上涨的氛围性和成本拉动性属性偏强,下游需求好转仍然偏慢,且进口大增带来的港库大涨也或构成不确定,虽然库存有所回降,但总量依然不少,基本面需求端仍需发力,醇价上涨才够坚实,行情在抬升运行中枢后或逐步寻找高位运行区间下限支撑以观察产业对高醇价的接受反应,近期中东局势风云突变,巴以冲突愈演愈烈,但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响,油价再陷拉锯,后期需继续关注油价走向及华东库存走向。
【苯乙烯】
反弹震荡
苯乙烯昨日继续随聚烯烃板块发力反弹,夜盘继续冲高走强,短期检验支撑有效性之后期价继续企稳反弹,低库存产业链状态尤在,秋季需求旺季延续为聚烯烃板块在库存续降背景下提供产业支持,聚烯烃板块走势短期与油价走势出现背离。前期随着美联储加息节奏减缓,伊拉克有输油管道中断,美国原油库存非预期减,国际油价出现反弹,之后多国宣布减产再度引爆油市,外盘油价大涨,国内能化一度受到带动,苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响,油价及国内能化再度弱势,苯乙烯也受基本面弱势推动,期价接连下挫,6月末以来俄乌态势偏乱,尤其是俄罗斯自身,加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息,国际油价及能化受到提振,苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻,期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力,行情来到9000以上,之后高位受压维持回调节奏,近期中东局势风云突变,巴以冲突愈演愈烈,但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响,油价再陷拉锯,提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。
工业品板块
【橡胶】
反弹震荡
沪胶昨日继续随能化走强回升,夜盘小幅冲高回落,行情或逐步遭遇形态压力,此前二次上涨后技术受压明显,胶市反弹后可能再度受压前高技术阻力位,产业仍处大涨后消化阶段,行情逐步回归理性,在库存筑顶回降之后,中期延续涨后高位中枢震荡总态势。开割季以来后随着产区上量,供给松化,前期空头一度区间压低期价,但之后随着人民币汇率持续大幅下行,市场担忧天胶进口前景,胶市逐步企稳运行,下半年以来,油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强,胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下,对胶市提供了反弹信心,之后随着美元再次走强,人民币再度走弱,国内橡胶库存偏于去库等因素刺激,胶价转入强势,加之青岛库存阶段性筑顶回落,人民币弱势暂时也继续维持挺价效应,而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振,胶市总体维持高位运行,近期中东局势风云突变,巴以冲突愈演愈烈,但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响,油价再陷拉锯,提醒投资者继续关注轮胎下游开工情况及青岛库存走向。
【玻璃】
今日全国均价1999元/吨,较上一交易日-2元/吨,现货价格继续走弱。本周全国周均价2015元/吨,较上周(2047元/吨)下降1.59%;浮法玻璃企业开工率82.08%,环比持平;周度产量120.69万吨,环比+0.2%,同比+6.65%。截至2023年11月中旬,深加工企业订单天数21.7天,较10月底+0.2天。后续有产线点火计划,涉及产能1200吨/日。暂无产线有明确放水计划的前提下,供应面增加;需求上看,虽有部分区域仍在赶工,但整体订单增加有限,加上近期原片企业价格不断走低的情况下,下游采购仍刚性为主,为进一步刺激出货,预计下周浮法玻璃价格仍存下行空间。短期盘面震荡,面临淡旺季切换,预计上方空间有限。地产销售未见改善,前期密集的地产利好政策尚未奏效,“三大工程”的提出或给未来需求端提供利好,仍需观察市场反馈。十月地产竣工面积同比维持19%,给予后端需求韧性,但新开工同比-23%未见好转,未来玻璃需求面临下行压力。
【纯碱】
本周纯碱开工率84.68%,环比-0.66%。产量65.92万吨,环比-0.77%。库存44.30万吨,环比-9.10万吨,-17.04%。纯碱现货走势企稳,现货价格稳中上涨,市场情绪缓和,下游备货积极性提升,企业待发订单增加。个别企业开工提升,产量增加。企业近期接单不错,库存呈现下降态势。供应端,下周暂无检修预期,近期有企业不正常,目前基本恢复,个别企业提量,预计下周纯碱产量69+万吨,开工率89+%。需求面重碱需求保持稳定,低库补充,库存转移,实际消费量没有明显增加,下游产能波动不大。浮法日产量为17.24万吨,光伏日产量9.66万吨/日,环比增加1000吨。产能扩张未结束,新增产能释放速度不及预期,但长期看利空因素仍存。盘面资金博弈,宽幅震荡,建议谨慎操作。现货价格韧性给予多头支撑,后续下跌仍需要看到现货更大的负反馈。
【尿素】
现货市场价格出现松动,新单成交有转弱趋势,山东临沂市场价为2480元/吨,较前一日下跌30元/吨。近期尿素日产维持在18万吨附近。气头企业停车计划或面临推迟,开工高位延续。需求以复合肥拿货、淡储、工业刚需为主。本周企业库存35.93万吨,环比增加5.24%,绝对值仍同比偏低。国家对化肥保供稳价高度重视,且日产高位,盘面上方空间或有限,若下跌幅度较大,刚性需求或给予支撑,以震荡思路对待。
【纸浆】
纸浆现货市场震荡整理。10月纸浆进口量为305.4万吨,环比下降6.5%,同比增长34.5%,进口量高位震荡。智利Arauco公布新一轮11月份报盘,其中,针叶浆银星涨50美元至780美元/吨。世界20国商品浆供应商库存9月底为39天,较上月下降7天,海外需求好转,对浆价构成支撑。国内厂家原料库存相对充裕,采购情绪欠佳,需求支撑力度减弱。下游纸企发布涨价函,提振浆价,但缺乏更大利好的驱动,上方空间或有限。
金属板块
【黄金&白银】
震荡
国际贵金属期货普遍收涨,COMEX黄金期货涨1.02%报1984.3美元/盎司,COMEX白银期货涨1.2%报23.82美元/盎司。美国国会批准一项短期拨款法案,以维持联邦政府继续运转,避免部分机构因资金问题“停摆”。该法案随后将递交总统拜登签署生效。美国上周初请失业金人数为23.1万人,为8月19日当周以来新高,预期22万人,前值修正为21.8万人。至11月4日当周续请失业金人数为186.5万人,升至近两年来最高水平,预期184.7万人。
【沪镍】
震荡寻底
市场焦点:原料进口大增,美国公布通胀数据。
交易提醒:LME收盘17125美元,跌幅2.06%。美国劳工部公布10月份消费者物价指数CPI增长3.2%,大幅不及预期,美联储11月维持利率不变后,美联储主席和众多官员的讲话一样显现鹰派,一切依赖数据,昨晚公布初请失业人数高于市场预期,随后美元继续下跌。国内方面,中央及国务院多部门召开会议,出台多项政策,给经济全面恢复发展保驾护航,但国内10月份进出口数据出炉,显示出口继续收缩,镍相关商品包括镍铁,镍矿石进口呈现大幅增长,其中镍铁进口同比增长32%,镍矿砂及精矿进口同比增长28%,10月份的物价指数CPI,以及生产者物价指数PPI均滑落,意味着通缩迹象明显,最新推出1万亿特别国债举措,加大了对市场的刺激力度,外部环境有好转迹象,本年度最后2个月经济复苏的过程较曲折但值得期待。伦敦LME镍库存增加750吨(44262吨),上期所库存没有变动(8782吨),供应增加明显,世界金属统计局(WBMS)最新统计1-9月份全球精炼镍过剩8.85万吨,价格受市场情绪影响较大,强刺激政策预期叠加新能源车出口强劲,中汽协最新统计1-10月份新能源车市场占比30.4%,产销同比增长33.9%和37.8%,实质上对纯镍价格形成支撑,欧盟启动新能源电池补贴调查明显针对中国,外围不友好的举动给市场带来较大的不确定性,人民币汇率大幅波动情况下,相关品种受情绪影响较大,此外受巴以冲突带来地缘政治不稳定的影响,市场避险情绪蔓延,内外盘价格均大幅回撤,受到印尼产业政策的调整影响,镍矿生产出口配额反复调整给市场带来更多波动,在宏观氛围转暖的情况下预计11月份价格围绕140000运行,上海交割库存库存大幅,市场发生短暂恐慌情绪,但绝对库存偏低下杀风险较大,建议在整体供应消费数据改善前短线交易。投资者结合自身交易习波段操作。
【沪铜&国际铜】
震荡偏弱
隔夜伦铜冲高回落小幅下跌,收于8241美元。沪铜夜盘冲高回落收中阴,收于67600。沪铜成交上升持仓下降,市场情绪偏向谨慎。美国经济略有好转,欧洲经济仍然较差,市场期待中美关系缓和,宏观基本面中性。海外需求较差,LME库存保持在一年高位,国内旺季接近尾声。沪铜短线反弹遇阻,技术形态转弱,中期不确定性较高。上方压力68000,下方支撑65000。今日国际铜较沪铜升水上升至346点,外盘比价小幅强于内盘。
【沪铝】
下跌
隔夜原油暴跌,伦铝震荡下行大跌,收于2211美元。沪铝夜盘高开低走收中阴,收于18845。沪铝成交持仓均上升,大跌后市场情绪好转。沪铝比价强于伦铝,进口套利空间继续打开,9月进口同比大增63%。铝旺季接近尾声,目前高位,中期风险较高。上方压力19000,下方支撑18000。
【沪锌】
震荡
隔夜伦锌小幅高开后回落收大阴线。沪锌晚间跳空低开后回落收阴线。10月国内锌矿产量继续大幅回升,国内加工费维持稳定,进口加工费小幅下滑,当前锌矿加工费仍偏宽松,国内冶炼企业维持盈利状态,后期国内供应端扰动减少,锌国内短期供应压力较大。下游需求小幅恢复,但不及预期,国内现货升水继续回落。预计宏观氛围偏乐观,但供需偏宽松,沪锌高位震荡,中期震荡后仍有回落风险。
【沪铅】
震荡
隔夜伦铅小幅低开后震荡偏强收长下引线的小阳线。沪铅晚间跳空高开后继续反弹收小阳线。国内加工费进一步走低,矿端远期供应偏紧加剧,原生铅亏损加大,原生铅检修和减产并存,原生铅开工率继续小幅回落。上周废电池价格价格回升,再生铅企业利润缩窄,不过原料库存回升下,再生铅开工率环比增加。下游电池需求消费旺季需求一般,国内库存小幅增加。预计供需两弱下,而市场氛围较乐观下,铅价偏强震荡。上方压力位17000元。中期关注上游原生铅检修和下游电池的消费情况。
【工业硅】
上涨回调筑底阶段
昨日中国工业硅市场价格平稳运行,市场参考价格14955元/吨,较上个统计日价格持稳(百川报价);现货市场报价混乱,个别牌号价格矛盾,持货商为出货回笼资金而让利;市场询价气氛活跃,贸易商出货积极,但上下游心理预期价位相差较大,实际成交不易;目前下游接货能力不佳,但西南供应持续收紧,部分硅厂看好后市。昨日收盘工业硅553#:贵州、福建、云南现货价格报14170元/吨(Wind报价),保持不变,Si2401主力期货合约报收14175元/吨,期现基差现货贴水为5元/吨,下跌55元/吨。品种基本面方面,成本随相关商品震荡上涨,需求弱势稳定;库存经前期的厂库向交割库转移后开始企稳,社会真实总库存量不乐观,近月受仓单压力易造成空头逼仓,远月受成本线支撑易涨难跌。整体来看,中长线价格易涨难跌,但总库存量的压制导致上升空间有限。期货远月在14000附近可尝试做多,现货高升水421#无套利空间,下游制造商可买入近月合约交割来降低现货采购成本。
【碳酸锂】
震荡偏弱
11月16日,SMM电池级碳酸锂指数149178元/吨,环比上一工作日下滑1766元/吨;电池级碳酸锂14.1-15.4万元/吨,均价14.75万元/吨,环比上一工作日下滑0.1万元/吨;工业级碳酸锂13.6-14.4万元/吨,均价14.00万元/吨,环比上一工作日下滑0.15万元/吨。近期来自南美方面的锂盐增量明显,市场供应、流通量均有增长,市场对价格后市预期偏悲观,下游观望心态浓重,整体采买意愿偏消极,成交稀少。期货盘面价格维持偏弱表现,下方再度逼近14万元,震荡偏弱判断。
黑色板块
【螺纹&热卷】
震荡走强
我的钢铁网数据显示,昨天成交量为17.45万吨。据统计局数据测算,10 月份房地产投资、销售、新开工、施工、竣工同比分别下降 16.69%、下降 20.34%、 下降 21.23%、下降 27.75%和增长 13.38%,整体地产数据表现依然低迷。10月基建投资(不含电力)同比增长3.71%,较 9 月增速回落 1.26 个百分点。10 月中国粗钢日均产量 255.13 万吨,环比下降 3.8%,创今年以来新低;生铁日均产量 223.19 万吨,环比下降 6.4%;钢材日均产量 366.81 万吨,环比下降 6.6%。由于铁矿石近期上涨幅度较大,大商所调整铁矿石期货合约交易限额和交易保证金水平,铁矿石面临的价格调控风险加大,对黑色系整体走势或有一定影响。后市需要关注原料端的表现,以及成材终端需求。
【铁矿石】
宽幅震荡
供应方面,上周外矿发运大幅回落,其中巴西矿减量明显,到港量大幅回落。需求方面,日均铁水产量235.47万吨,环比上周减少3.25万吨。目前宏观情绪良好,钢厂利润逐渐改善,矿石刚需仍存。但矿价已处高位,政策监管压力增加,商家操作较为谨慎,预计矿价震荡调整运行。库存方面,本周mysteel统计全国45港铁矿库存11226.9万吨,环比减少81.65万吨,日均疏港量302.44万吨,环比减少0.15万吨,港口库存维持低位运行。盘面上看,主力01合约昨日震荡回落,继续大幅减仓,释放高位风险,短期内维持宽幅震荡。
【焦煤&焦炭】
震荡偏强
山西临汾某煤企发生一起顶板安全事故,吕梁地区某煤企发生一起重大火灾安全事故,现吕梁离石地区所有煤矿已被责令停产,涉及总产能约2190万吨左右,部分煤矿已暂停报价。短期煤炭产量将受到一定影响,局部焦煤市场供应紧张。煤矿场地库存继续下探,竞拍成交价格继续上扬,地方煤矿价格也出现不同程度上调。下游受钢材价格上涨,钢厂利润得到修复,近期钢厂多有复产,开工多有提升,铁水产量恢复预期增强,市场对本轮焦炭提涨落地预期较强。
焦企出货顺畅,厂内库存大多处低位水平,且近期焦煤主产地安全事故多发,焦煤价格仍偏强势,焦企入炉煤成本继续抬升,部分焦企受利润亏损仍有较强限产预期,焦炭供应较为紧张,秋冬环保检查趋严,部分焦企主、被动限产预期较强,焦炭资源供应逐渐紧张。下游钢厂利润修复下开始陆续复产,当前钢厂对焦炭刚性需求增加,接货积极性较高,下游钢厂对焦炭需求较好。
【铁合金】
锰硅方面,上游锰矿价格小幅下降,化工焦出厂价下降,锰硅生产成本下降,现货利润稳定。上周现货报价偏弱,北方硅锰合格块现金含税自提报价6430-6530元/吨,南方主流报价6580-6680元/吨。供需方面,锰硅供应偏弱,全国63家锰硅企业库存18.9万吨(-1.02万吨)仍在去化,合金厂供应高位回落,需求端钢材需求韧性仍存。综合来看,本轮钢招量价齐减,钢厂压价严重,盘面以震荡思路看待。
硅铁方面,成本端,多个主产区电价上调、兰炭价格下降,硅铁生产成本暂稳,期货盘面利润尚可。青海、内蒙产区利润150元/吨左右、宁夏产区利润-100元/吨。基本面方面,硅铁供应稳定,下游需求仍保持韧性。库存方面,全国60家硅铁企业库存约6.4万吨(-10.05%%)库存小幅回落。整体来看,硅铁供需偏弱,上游兰炭走跌,独立上行驱动不足,盘面主要跟随黑色系上涨。
农产品板块
【油脂】
震荡偏强
受到美元走弱以及国际原油走强的带动,美豆油走势较强。巴西北部干旱和南部潮湿延缓大豆种植进度,阿根廷干旱天气,美豆近期出口较好,共同推动近期美豆强势。USDA11月报告将美国大豆期末库存上调至2.45亿蒲,报告偏空,美豆走势略有回调。马棕方面,由于出口的好转以及厄尔尼诺气候不断加强带来减产预期,BMD毛棕榈油期货连续三日上涨。但目前天气的影响还未体现,加上马棕库存仍处于4年较高水平,库存有压力。关注11月-3月产地的降雨情况。MPOB报告显示10月马棕产量环比上升5.89%至194万吨,10月末马棕库存环比上升5.84%至245万吨,低于市场之前预期的260-270万吨,报告偏多。11月棕榈油进入季节性减产期,供应端或带来提振。
国内方面,在外围油脂偏强的提振下,成本推动明显,油脂突破性上涨。库存方面,截止到2023年第45周末,国内三大食用油库存总量为239.54万吨,周度下降3.97万吨,环比下降1.63%,同比增加47.29%。其中豆油库存为106.00万吨,周度下降4.32万吨,环比下降3.92%,同比增加26.57%;食用棕油库存为90.24万吨,周度增加2.28万吨,环比增加2.59%,同比增加37.12%;菜油库存为43.30万吨,周度下降1.93万吨,环比下降4.27%,同比增加231.04%。11月大豆集中到港,大豆压榨回升,豆油库存预计将回升。油脂总库存下降,远月进口增加,随着消费淡季的来临,库存压力增大。短期油脂维持偏强,厄尔尼诺气候对巴西产量产生影响预期下,四季度到明年年初油脂或易涨难跌,可逢低建立长线多单。
【油料】
巴西降雨预报,豆粕大幅调整
隔夜美豆大跌,巴西强降雨预报打击多头信心;另一周出口销售报告显示止11月9日当周出口销售大豆391.84万吨,创市场年度高位,因中国大量购买;指标1月开盘1385,最高1387.75,最低1353.75,收盘1360,跌1.86%;国内夜盘豆粕低开低走收跌,美豆回调影响;短期现货基差疲软,反应现货端需求偏弱;主力1月开盘4097,最高4105,最低4040,最新4040,跌1.89%;菜粕低开小幅增仓大跌;进口菜籽利空阴云不散,不过外围油菜籽和大豆价差收窄走势出现转折迹象,或从供应端影响下游豆菜比价;主力1月开盘2969,最高2974,最低2912,最新2912,跌2.54%;菜油低开震荡,尾盘跳水收跌;油料下跌拖累;另后期俄罗斯菜油进口或存变数;主力1月开盘8670,最高8670,最低8576,最新8579,跌1.85%;操作建议:豆粕中长期多单持有,菜粕菜油关注。
【豆一】
外盘高位回落 期价料承压
昨日豆一期价继续震荡上行,主力2401合约收盘至5041,持仓下降,近期期价基本跟随外盘涨跌,美国农业部11月报告利空导致外盘期价回落,但在出口需求向好及南美天气等利多题材炒作下,美豆期价强势反弹并突破前高。东北现货价格维持稳定,中储部分库点收购基本结束,农户销售积极性一般,中储粮黑龙江直属库国产大豆收购价格5020-5040元/吨,后继将有新的库点,收储带动了现货市场价格企稳。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨,但关内大豆增产幅度较大,部分弥补东北大豆减产,整体看,若无大量政策收储,国产豆仍将供过于求。下游对国储拍卖参与积极性下降,因新豆逐步上市,市场关注拍卖情况和产区新豆上市进度影响,观望情绪升温,随着新豆的逐步上市,下游需方采购的谨慎态度愈发明显,短期现货市场价格呈现偏弱走势,但外盘持续上涨提振豆一期价,建议投资者短多为宜,密切关注后期收储政策动向。
【花生】
空头获利平仓 期价大幅上涨
昨日花生期价大幅上涨,主力pk2401上涨至9000上方,持仓小幅增加,近强远弱格局。近期农户惜售情绪持续,东北产区雨雪天气较多,基层上量节奏仍然偏慢,通货米收购价格稳中偏弱,油厂收购价格持续下调,现货购销清淡,购销僵局持续。需求上,益海、中粮等开收油厂收购量有限,多数油厂随购随用,市场关注鲁花收购动向。8月至今产地花生现货价格累计跌幅已超过3000元/吨,港口进口米成本倒挂,明年1月到港苏丹精米价格陆续报价9100-9200元/吨,预计进口量将会同比明显下降。内外盘相关油粕价格反弹,花生油厂理论榨利亏损缩小,但油厂未能实现盈亏平衡,入市积极性仍然不高。国内油料米市场购销量依然有限,食品采购随购随用,市场需求旺季不旺。近期花生新作集中上市,新作丰产预期仍将陆续兑现中,因农户惜售导致现货价格短暂企稳,但下跌趋势或未结束,农户惜售将导致销售压力后移,增加远月期价下行压力,建议投资者择机逢高沽空pk2401或pk2404合约。
【玉米&淀粉】
震荡磨底
随天气转冷,北方雨雪天气多发,物流购销节奏迟缓,农户惜售情绪增加,下游采购谨慎。尽管替代谷物压力减小,进口成本低廉进口压力仍存。国内玉米北港南运仍低迷,南港内贸玉米库存偏低,外贸玉米库存则持续增加。美农数据调增美玉米单产、总产和期末库存,调增全球玉米期末库存形成利空;不过美玉米出口销售好转缓解压力。巴西新季玉米仍受厄尔尼诺干扰。美玉米超跌反弹。国内需求上,猪价弱势,生猪养殖亏损扩大。禽类养殖方面,蛋鸡保有盈利,存栏继续增长;肉鸡亏损持续。饲料需求增长受限。深加工企业开机率回升,加工利润较好,淀粉库存回升。连玉米震荡磨底。
【棉花&棉纱】
震荡
国内新棉采摘超九成,皮棉销售进度偏慢,整体驱动不明,郑棉主力合约继续窄幅震荡。新疆棉现货价格弱稳,交投氛围变动不大,低基差有所减少;下游纺企继续降低开机,棉花原料刚需采购为主,当前信心不足,棉纱价格继续阴跌。当前国内棉花下方存在较强支撑,不过下游需求拖累缺乏上涨动能,预计仍以震荡为主,关注下游情绪以及轮入政策。
纯棉纱市场行情延续弱势,下游刚需少量采购,贸易商继续低价走货,纱厂和布厂开机继续下滑;产成品库存累积,市场信心不佳,弱势震荡为主。
【生猪】
震荡走强
期货端:1月合约收盘15735,跌80;3月合约收盘15045,跌70;5月合约收盘15615,跌60。现货端:全国22省市生猪均价14.61元/kg,涨0.06元/kg,其中辽宁14.08元/kg,河南14.19元/kg,四川15.2元/kg,广东15.68元/kg;全国日均屠宰量167529头;环比减0.01%;基差方面,主力1月合约对河南地区升水1545元/吨。
多地反映大肥供应短缺,标肥价差走扩带动散户继续压栏,二次育肥也有零星入场动作,南方降温后消费稳步提升,本周白条走货情况好转,月底腌腊预计零星启动,目前盘面较高升水已包含这一预期,且旺季需求拉力有待验证,观望为宜。
【鸡蛋】
谨慎看涨
期货端:12月合约收盘4449,涨36;1月合约收盘4389,涨38;2月合约收盘3837,涨21。现货端:11月16日全国现货鸡蛋整体上涨,其中主产区现货均价4.42元/斤,昨日4.34元/斤,涨0.08元/斤;销区均价4.55元/斤,昨日4.50元/斤,涨0.05元/斤。销区到货方面,北京到车7辆,广州到车19辆,东莞到车36辆;基差方面,主力1月合约对山东地区贴水11元/500kg。
本周现货开启上涨模式,上半月养殖单位淘鸡增量以及贸易商(冷库商)囤货行为对行情支撑明显,降温后需求缓慢向上,走货转快,但盈利好转后淘鸡意愿下滑,加之近月可淘数量不多,存栏及库存压制作用仍在,蛋价向上空间受限,盘面逢高偏空为主。
【白糖】
原油大跌 糖价料承压
隔夜原油期价大跌,今日糖价料承压。昨日郑糖期价震荡下行,主力SR2401收盘价跌破6900,7000整数关口遇阻回落后多头信心不足,国内现货市场价格稳中略涨,基差处于历史低位水平。国内方面,新榨季已经开始,北方糖厂陆续开榨,新陈糖价接轨,国内供应逐步改善,外盘方便,原糖期价持续高位震荡,巴西降雨不均导致产量担忧,亚马逊河流水位过低导致物流瓶颈,印度出口禁令延续,另外市场担忧厄尔尼诺天气事件带来的干旱天气将抑制印度和泰国的糖产量,多重因素叠加影响下外盘期价偏强运行。海关总署公布数据显示,2023年9月我国进口食糖54万吨,同比减少24万吨,降幅30.77%,但环比增加明显,国内进口供应环比增加,叠加新糖上市供应。预计短期现货价格走势高位盘整,建议投资者暂时观望为宜。
【红枣】
震荡偏强
新疆主产区灰枣进入集中采购阶段,产区通货价格继续上涨0.20-0.30元/公斤,当前主流订园价格在8.80-10.50元/公斤,部分高价在11.00-12.00元/公斤,企业采购仍显积极;河北崔尔庄市场灰枣价格上调0.10-0.20元/公斤,当前新货以前期低价货源为主;河南地区新货到量渐增,成本支撑下价格坚挺,下游客商按需拿货;广东市场成交重心上涨0.20-0.30元/公斤,市场好货主流价格特级14.00-14.50元/公斤,下游按需拿货。
宏观方面
【国债】
预期期债延续震荡央行昨日开展了3770亿元7天期逆回购操作,由于当日有2020亿元7天期逆回购到期,公开市场实现净投放1750亿元。由于“双十一”效应叠加税期博弈央行连续多日的公开市场净投放操作,资金面边际转紧,昨日shibor多数上涨。后续央行存在加大MLF投放或者降准的可能性,并且随着地方政府发债募集资金的支出,国库冻结的流动性将逐渐得到释放,因而资金面进一步收紧的风险小。
国内:基本面上,10月金融数据好于预期,政府债券大增推动社融增速持续回升;受2022年同期基数走低影响,10月主要经济增长数据同比增速普遍回升,但总需求仍相对不足。政策面上,后期我国宏观政策将大体保持稳中偏宽松,货币政策将着力营造良好的货币金融环境,财政政策将着眼于优化中央和地方政府债务结构、地方去风险,房地产政策将力促市场平稳发展。随着政策效应的持续释放,经济有望保持平稳发展势头。预计12月央行还会继续大幅加量续作MLF,年底前央行还可能再次降准,预计降幅为0.25个百分点。
海外:美国PPI在10月份出人意料地出现了自2020年4月以来的最大跌幅,进一步证明了整个经济中的通胀压力正在减弱,预计PCE指数将降至0.2%-0.3%的狭窄区间,尽管美联储保留加息的可能性,市场一致认为加息周期以及结束。
短期内,需关注利率债供给对资金面的扰动以及货币财政政策的强度是否达到市场预期。多重因素作用下,昨日期债全线收涨。市场对于后续债市走势有所分歧,一方面基本面数据叠加金融市场风险偏好回升,债市上行的空间不大,另一方面,股债跷跷板效应叠加低利率预期,债市下行的幅度也不会很大,预计期债短期内以震荡为主。市场博弈基本面数据和低利率预期,需关注市场情绪变化,等待超预期的政策出台。
【股指】
经济基本面持续恢复,还需政策发力
美国劳工部公布的数据显示,10月美国消费者价格指数(CPI)同比由上月的3.7%降至3.2%,低于市场预期的3.3%;环比持平,为2022年7月以来最小涨幅。美债收益率有所回调,美元指数维持高位震荡,对于国际资金吸引力度较大,本月美联储发布利率决议,受美债收益率较高影响,暂停加息。当前国际形势较为复杂,巴以冲突,俄乌冲突等等地缘问题引发原油、黄金等国际化资产价格波动,继而引发国际资本流动及通胀变化。10月金融统计数据发布,广义货币(M2)余额288.23万亿元,同比增长10.3%,增速与上月末持平,比上年同期低1.5个百分点。狭义货币(M1)余额67.47万亿元,同比增长1.9%,增速分别比上月末和上年同期低0.2个和3.9个百分点。流通中货币(M0)余额10.86万亿元,同比增长10.2%。当月净回笼现金688亿元。国家统计局发布最新数据,10月份CPI同比下降0.2%,环比下降0.1%,PPI同比下降2.6%,环比持平。中央召开金融工作会议,提出加快建设金融强国,全面加强金融监管,完善金融体制,优化金融服务,防范化解金融风险,推动金融高质量发展等工作重点。财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 加强国有商业保险公司长周期考核的通知》,对国有商业保险公司净资产收益率实施三年长周期考核,有助于引导中长期资金入市。中国贷款市场报价利率(LPR)维持上期水平,保持不变,存量房贷实际利率水平已有所下降。工、农、中、建、交及邮储等多家银行发布公告宣布在继续实施已有减费让利政策基础上,积极推出惠企利民措施,进一步减轻实体经济经营成本和金融消费者负担。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击;关注房地产等政策的效果。
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