文:金融研究院分析师
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隔夜市场
【隔夜要闻】
明尼阿波利斯联储主席卡什卡利:如果需要,美联储将在利率方面采取更多措施,FOMC没有讨论降息的内容。芝加哥联储主席古尔斯比:如果长期国债收益率保持在较高水平,那很可能相当于收紧政策,改变利率立场的首要任务是通胀的进展;美联储理事鲍曼:仍预计需要进一步加息。达拉斯联储主席洛根:通胀仍然过高,数据看起来是朝着3%而非2%的方向发展。美联储理事沃勒:Q3经济在蓬勃发展,美联储密切关注这一情况。10年期美债收益率的飙升是场“地震”。
亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第四季度GDP增速为2.1%,此前预计为1.2%。
欧佩克秘书长阿尔盖斯:虽然面临挑战,但(全球)经济仍然表现良好,需求仍然相当强劲。欧佩克+将在下次会议上采取适当措施。
EIA短期能源展望报告:将2023年全球原油需求增速预期下调30万桶/日至146万桶/日(此前为176万桶/日);将2024年全球原油需求增速预期上调8万桶/日至140万桶/日(此前为132万桶/日)。
澳洲联储将现金利率上调25个基点至4.35%,为6月以来首次加息。
据华尔街日报:美国和北约将暂停参与《欧洲常规武装力量条约》,作为对俄罗斯正式退出该条约的回应。
巴以冲突-以防长:以军部队已进入加沙城的核心区域;美媒:拜登告诉内塔尼亚胡,3天的停火暂停或助于一些人质的释放;以总理:可不设期限保持对加沙的安全控制。
7日下午,人民银行、住建部、金融监管总局、证监会联合召集数家房企座谈,了解行业资金状况和企业融资需求。
央行发布《推动中国金融市场高质量发展 助力加快建设金融强国》专栏文章提出,持续疏通金融市场资金进入实体经济的渠道,进一步优化融资结构和资金供给结构。
中国证监会副主席王建军:进一步加强跟国际市场的互联互通,吸引更多境外机构来内地资本市场展业。
中国央行:中国10月末黄金储备报7120万盎司(约2214.57吨),环比增加74万盎司(约23.02吨),为连续第十二个月增加黄金储备。
IMF在对中国经济评估发布会上表示,由于三季度表现高于预期和中国政府出台的一系列财政措施支持,对今年中国GDP增速预测从5%上调至5.4%,2024年的预测为4.6%。
本次油价调整具体情况如下,汽油下调140元/吨,柴油下调135元/吨。加满一箱油少花5.5元。
能源化工
【PX】
震荡偏弱
PXCFR中国当前1014美元/吨,PX-N373美元/吨,PX-MX122美元/吨,PXN修复,PX跟随原油大幅下跌。PX负荷目前再度提升至81.24%,盛虹炼化降负荷,福佳大化有检修预期,对总供应影响有限,目前美国汽油需求旺季结束,调油需求下滑,PX供应有增加的趋势,预计后两月持续累库。PX2405合约节后大幅度下跌后缓慢修复,昨日午后与夜盘均下跌收于8470。因地缘政治因素的不确定性导致油价波动,PX现货价格持续震荡。11月中石化PX挂牌价格8700元/吨,今日PX商谈价格一般,11月ACP商谈失败,1月PX实货递盘1025美元/吨,价格底部仍有支撑。目前PX供需紧平衡,供应有增加预期,PX-N因石脑油下跌小幅度走扩,近期PX绝对价格主要跟随成本端和下游需求波动,短时间自身基本面变化不显著,现货气氛仍然偏弱,预计近期期价偏弱震荡。
【PTA】
震荡下跌
隔夜国际油价大幅下跌,PX小幅回落至1014美元。PTA装置方面,亚东石化、逸盛宁波220检修,行业负荷下滑至75%附近。目前加工费在276元附近。下游聚酯市场负荷89%,绝对库存天数处于偏高水平,有待去库。目前江浙织机开工持稳,订单分化。期价或跟随原油端走弱。
【乙二醇】
震荡下跌
目前乙二醇港口库存在116万吨高位。装置方面,一体化装置依然亏损,因EO与EG价差继续扩大,厂家开工意愿不强,近日镇海炼化重启,陕西榆能新装置已试车,后期将产生供给,当前乙二醇总供应在62%附近。下游聚酯市场负荷在89%,绝对库存天数走高。终端江浙织机持稳,订单分化。乙二醇或跟随原油端震荡下跌。
【短纤】
下跌
当前短纤华东现货价格在7417元,短纤负荷持稳,目前平均在88%,下游纱厂利润有所修复,但采购一般,织造负荷持稳在8成。短纤市场目前库存尚可,加工费在1028附近。原料端或跟随油价下跌,短纤绝对价格受拖累走弱。
【聚烯烃】
震荡回落
两油聚烯烃库存64万吨,较昨日减少1.5万吨。聚乙烯产能利用率在83.23%,广州石化复产开工,新增独山子石化、榆林化工检修,停车产能在310万吨/年。华东线性LL价格在8200元/吨,L2401低开反弹,收于8181。聚乙烯检修装置略增,下游开工率小涨,棚膜季节性旺季,包装膜开工一般,需求情况总体稳定。海外需求无好转,进口聚乙烯增加。聚丙烯产能利用率在76.91%,新增扬子石化装置检修,停车产能在467万吨/年。华东拉丝在7725元/吨,PP2401低开反弹,收于7692。聚丙烯检修装置高位。下游需求略升,整体刚需稳定。需求平淡与宏观预期好转博弈,原油价格大跌,聚烯烃或震荡偏弱。
【PVC】
油价大跌,期价承压回落
昨日PVC期价在6200元关口遇阻回落,收盘期价回到6100元关口附近,跌幅在0.96%。夜盘期价小幅跳空低开,期价重新回到6100元关口下方。目前现货市场整体变化不大,供需面整体呈现缓慢改善态势。产业链库存呈现持续去化的态势,特别是上游库存库存去化明显。叠加近期烧碱价格的持续走低,上游氯碱利润被压缩,这也一定程度上限制了PVC期价的下行空间。受到隔夜国际油价大跌的影响,今日PVC期价或下探6000元整数关口,可尝试在该关口一线入场长线多单。
【烧碱】
基差走弱,限制上行空间
昨日烧碱期价冲高回落,盘中期价一度攀升至2700元关口,但随后未能实现突破,期价震荡回落,收盘期价报收于2642元,跌幅在0.49%。夜盘期价有所企稳回升。现货市场在经历过一波快速下跌之后,今日市场跌势放缓。成本端,由于原盐价格出现走高,成本端的支撑有所增强。目前山东地区32%液碱主流报价在750元/吨,贴水SH2405合约300元,巨大的贴水也将限制后市期价的涨幅。特别是随着油价的大幅回落,化工品市场或集体承压,烧碱有望迎来基差修复行情。
【甲醇】
震荡反弹
郑醇昨日延续近日反弹态势维持弹后高位震荡,夜盘继续涨后窄幅运行,态势有所减弱,醇市继续跟随聚烯烃板块表现,总体继续试图脱离大涨后回调节奏,前期聚烯烃偏弱运行及甲醇库存偏高依然是主要产业促跌因素。下半年以来,随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激,油市及国内能化板块转强走高,醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转,走出大V行情,由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位。但应注意本轮上涨的氛围性和成本拉动性属性偏强,下游需求好转仍然偏慢,且进口大增带来的港库大涨也或构成不确定,虽然库存有所回降,但总量依然不少,基本面需求端仍需发力,醇价上涨才够坚实,行情在抬升运行中枢后或逐步寻找高位运行区间下限支撑以观察产业对高醇价的接受反应,近期中东局势风云突变,巴以冲突愈演愈烈,但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响,油价再陷拉锯,后期需继续关注油价走向及华东库存走向。
【苯乙烯】
弹后回跌
苯乙烯近期表现偏弱,昨日继续探低回跌,夜盘低位窄幅运行,总体呈现反弹受阻,但行情试图脱离涨后回落节奏,短期或再次检验支撑有效性,低库存及油价走稳或有助行情进一步企稳。前期随着美联储加息节奏减缓,伊拉克有输油管道中断,美国原油库存非预期减,国际油价出现反弹,之后多国宣布减产再度引爆油市,外盘油价大涨,国内能化一度受到带动,苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响,油价及国内能化再度弱势,苯乙烯也受基本面弱势推动,期价接连下挫,6月末以来俄乌态势偏乱,尤其是俄罗斯自身,加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息,国际油价及能化受到提振,苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻,期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力,行情来到9000以上,之后高位受压维持回调节奏,近期中东局势风云突变,巴以冲突愈演愈烈,但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响,油价再陷拉锯,提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。
工业品板块
【橡胶】
回落震荡
沪胶昨日态势不强,延续回落震荡态势继续跌后探低震荡,夜盘低位窄幅运行,行情偏显犹豫,近期二次上涨后技术受压明显,连日回落幅度累积偏大,胶市总体继续高位受压,遭遇前高技术阻力,产业仍处大涨后消化阶段,行情逐步回归理性,中期延续涨后高位中枢震荡。开割季以来后随着产区上量,供给松化,前期空头一度区间压低期价,但之后随着人民币汇率持续大幅下行,市场担忧天胶进口前景,胶市逐步企稳运行,下半年以来,油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强,胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下,对胶市提供了反弹信心,之后随着美元再次走强,人民币再度走弱,国内橡胶库存偏于去库等因素刺激,胶价转入强势,加之青岛库存阶段性筑顶回落,人民币弱势暂时也继续维持挺价效应,而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振,胶市总体维持高位运行,近期中东局势风云突变,巴以冲突愈演愈烈,但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响,油价再陷拉锯,提醒投资者继续关注轮胎下游开工情况及青岛库存走向。
【玻璃】
今日全国均价2046元/吨,为刺激出货,现货价格下调。北市场稳定,沙河市场成交尚可,中下游按需采购。华东市场个别企业价格松动,多数持稳。华中市场原片厂家价格暂稳,市场成交价格相对灵活。需求面,刚性需求表现较好,但中下游心态不佳,存货需求薄弱。北方地区项目赶工,支撑玻璃需求。截至2023年10月底,深加工企业订单天数21.5天,较10月中旬-0.1天。另外,汽车终端市场消费转 好,关注后续刺激新能源车下乡的消费潜力。短期宏观面和政策面发力,叠加盘面大贴水,给与多头以支撑。供应面,生产线点火计划仍存,冷修计划不多,供应量或仍有增长。受强冷空气影响,近日将有大到暴雪,不利于施工现场,接下来将面临淡旺季切换,竣工面积的高增长或难延续,基本面来看玻璃不具备大幅上行条件,仍以震荡看待。近日美国加息结束可能带动宏观面好转,盘面短期震荡偏强,仍需结合宏观驱动和产销变化,警惕冲高回落可能。长期看,地产竣工给予需求韧性,但未来玻璃需求面临下行压力,叠加高供给和成本下移,仍以震荡看待,可以逢反弹高空。
【纯碱】
受供应端的利多消息影响,盘面背靠成本大幅反弹。青海碱厂环保限产,叠加远兴3.4线投料推迟,供应减量,市场情绪有所改善,前期利空因素兑现,等待新的驱动。短期宏观面转暖,给到盘面反弹驱动。当前国内现货市场走势淡稳,价格波动不大。重质主流终端价格2000-2200元。下游需求一般,按需为主,观望心态重。短期看厂家库存累库速度较快,行业整体库存不算高,后期压力将逐步显现。需求面重碱需求保持稳定,浮法日产量为17.18万吨,光伏日产量9.56万吨/日,环比增加1200吨。轻质下游经营现状一般,轻质纯碱需求预期弱稳。后续纯碱需求难有大增量,需求增速跟不上供给增速,产能扩张还未终结,长期看利空因素仍存。近日盘面大涨,宏观逻辑对冲产业逻辑,建议观望。盘面前期较大基差和月差已经对利空计价,后续下跌仍需要看到现货更大的负反馈,供给端若不及预期盘面将再次陷入震荡,参考区间1700-2000。
【尿素】
尿素期货继续上探。下游刚需买盘支撑,现货报价走强,目前山东临沂市场价在2580元/吨。目前供应虽处同期高位,但库存较低,给与行情有利的支撑。目前低库存的状态,以及阶段性淡储采购、复合肥采购、工业等刚性需求的支撑,并且出口方面的信息仍存扰动以及冬季的减产限产、能源问题对供应的不确定影响,皆会成为多头的支撑。盘面目前仍处在多头趋势里,走势较为坚挺,短时或较难转头。
【纸浆】
纸浆现货市场震荡整理,山东银星6250元/吨,山东俄针5900元/吨。10月纸浆进口量为305.4万吨,环比下降6.5%,同比增长34.5%,进口量高位震荡。智利Arauco公布新一轮11月份报盘,其中,针叶浆银星涨50美元至780美元/吨。世界20国商品浆供应商库存9月底为39天,较上月下降7天,海外需求好转,对浆价构成支撑。国内厂家原料库存相对充裕,采购情绪欠佳,需求支撑力度减弱。缺乏需求及更大利好的刺激,盘面上行空间或受限,震荡整理。
金属板块
【黄金&白银】
震荡
国际贵金属期货普遍收跌,COMEX黄金期货跌0.65%报1975.6美元/盎司,COMEX白银期货跌2.28%报22.705美元/盎司。美联储副主席巴尔表示,美联储仍然致力于抑制通胀。至关重要的是美联储继续做必要的工作,以确保将通胀率降至2%。美联储鹰派代表人物卡什卡利认为,当前的加息周期尚未结束,倾向于未来进一步提高利率。他表示,宁可过度收紧货币政策,也不愿在采取措施将通胀降至央行2%的目标方面做得不够。
【沪镍】
快速下探
市场焦点:原料进口大增,地缘政治风险加大。
交易提醒:LME收盘1美元,跌幅%。美联储11月维持利率不变后,近期众多官员发表讲话,鹰派声调明显,美元大幅收高,美国10月份PMI50%,符合预期,但就业分项降至49%,是3年来的低位,周五非农就业人数逊于预期,失业率上升。国内方面,中央及国务院多部门召开会议,出台多项政策,给经济全面恢复发展保驾护航,但国内10月份进出口数据出炉,显示出口继续收缩,镍相关商品包括镍铁,镍矿石进口呈现大幅增长,其中镍铁进口同比增长32%,镍矿砂及精矿进口同比增长28%,9月份规模以上供应企业利润同比增长11.9%,1-9月份同比降幅逐步回落,10月份制造业PMI49.5%大幅回落,财新数据也同时下降,9月份新增贷款2.31万亿,M2增长10.3%,接近290万亿,市场资金充沛,最新推出1万亿特别国债举措,加大了对市场的刺激力度,同时外部环境有好转迹象,本年度最后2个月经济复苏的过程较曲折。伦敦LME镍库存减少810吨(40092吨),上期所库存增加732吨(7780吨),供应增加明显,价格受市场情绪影响较大,强刺激政策预期叠加新能源车出口强劲,乘联会最新统计1-8月份中国新能源车占全球新能源车达到61%,实质上对纯镍价格形成支撑,欧盟启动新能源电池补贴调查明显针对中国,外围不友好的举动给市场带来较大的不确定性,人民币汇率大幅波动情况下,相关品种受情绪影响较大,此外受巴以冲突带来地缘政治不稳定的影响,市场避险情绪蔓延,内外盘价格均大幅回撤,受到印尼产业政策的调整影响,镍矿生产出口配额反复调整给市场带来更多波动,在宏观氛围转暖的情况下预计11月上旬价格围绕140000偏强运行,绝对库存偏低下杀风险较大,建议在整体供应消费数据改善前短线交易。投资者结合自身交易习波段操作。
【沪铜&国际铜】
震荡
隔夜伦铜探底回升小幅下跌,收于8195美元。沪铜夜盘探底回升收小阳,收于67440。沪铜成交持仓均下降,市场情绪偏向谨慎。美国经济好转,欧洲经济仍然较差,中美关系有所好转,市场期待中国推出更多刺激政策,宏观基本面一般。海外需求较差,LME库存保持在一年高位,国内铜需求好转。沪铜短线走势回归中性,中期基本面偏弱。上方压力68000,下方支撑65000。今日国际铜较沪铜升水下降至415点,外盘比价强于内盘。
【沪铝】
震荡
隔夜原油暴跌,伦铝探底回升小幅下跌,收于2277美元。沪铝夜盘探底回升收小阳,收于19200。沪铝成交持仓均下降,市场情绪偏向谨慎。节后补库现货需求明显好转,云南限电消息支撑市场。但沪铝比价强于伦铝,进口套利空间继续打开,9月进口同比大增63%。铝基本面一般,目前高位,中期风险较高。上方压力19500,下方支撑18000。
【沪锌】
震荡
隔夜伦锌小幅高开后继续偏强震荡收下引线的小阳线。沪锌晚间小幅低开后反弹收中阳线。海外锌矿企业减产消息对锌价短期形成利好,但当前锌矿加工费仍偏宽松,国内冶炼企业维持盈利状态。中期矿端紧张或逐渐显现。9月锌锭产量明显回升,后期冶炼厂减产复产下,10月产量有望接近60万吨,短期供应仍压力较大。北方天气影响下锌下游需求回落,国内现货升水继续回落。短期供需偏宽松,沪锌反弹高度有限,仍呈现震荡走势。
【沪铅】
震荡
隔夜伦铅小幅低开后继续偏强收下引线的阳线。沪铅晚间小幅高开后弱势震荡收小阴线。国内加工费进一步走低,矿端远期供应偏紧加剧,原生铅开工小幅回落。上周废电池价格价格维稳,再生铅价格回落后,企业利润大幅缩窄,再生铅开工率环比小幅回落。下游电池需求消费旺季需求相对稳定,国内库存小幅增加。短期供应受限,铅价震荡偏强,不过需求一般将限制铅价反弹高度。中期关注再生铅的供应的供应和下游电池的消费情况。
【工业硅】
震荡
11月7日,金属硅市场价格震荡下行,市场参考价格14987元/吨,较上个统计日价格下调90元/吨。今日金属硅成交重心下移,低品位金属硅下调幅度明显。西南地区多存在不同程度的电力紧张情况,企业陆续减少开炉。但在期货盘面下行的带动下,业者情绪依旧低沉。下游多晶硅价格昨日继续保持稳定,目前市场成交及情绪皆相对弱势,由于上周多笔订单签订,本周前期成交随即相对较小,价格暂时保持稳定。昨日期货盘面价格小幅走弱,维持震荡判断。
【碳酸锂】
弱
11月7日,SMM电池级碳酸锂指数161737元/吨,环比上一工作日下滑2018元/吨;电池级碳酸锂15.30- 16.40万元/吨,均价15.85万元/吨,环比上一工作日下滑0.15万元/吨;工业级碳酸锂14.8-15.3万元/吨,均价15.05万元/吨,环比上一工作日下滑0.15万元/吨。市场依旧偏弱,当前产业链对于后市终端需求走弱预期加深,叠加当前锂盐供需格局依旧阶段性供大于求,下游依旧仅维持刚需采买,供需博弈下现货价格承压下行。盘面来看,碳酸锂维持BACK结构,远月价格低于近月,且本次期货盘面下跌持仓数量与成交量均放大,短期偏弱。
黑色板块
【螺纹&热卷】
区间震荡
我的钢铁网数据显示,昨天成交量为14.3万吨。宏观方面,近期财政宽松政策不断发力,基建到位资金好转。实际调研来看,现货市场需求明显改善,多地现货缺规格明显,现货价格表现较为强势。不过随着近期价格连续上涨,长流程钢厂已基本扭亏,短流程有了一定的利润空间。近日部分钢厂开始复产,后期供应端或将有所增加。近期全国范围内降温天气,对终端需求将产生一定影响。
【铁矿石】
震荡承压
供应方面,上周外矿发运小幅回落,澳巴矿均有所减少,到港量小幅回落,整体供应较为稳定。需求方面,日均铁水产量241.4万吨,环比上周减少1.33万吨。目前钢厂亏损有所减轻,自主减产力度不足,铁水产量仍处于相对高位,因此刚需仍存,对矿价有一定支撑。但随着到港量的逐步增加,以及疏港量高位回落,后期累库预期增加,且原料矿石价格相对较高,市场观望情绪较浓。库存方面,本周mysteel统计全国45港铁矿库存11293.41万吨,环比增加156.25万吨,日均疏港量296.12万吨,环比下降2.28万吨,港口库存继续累积。盘面上看,主力01合约昨日震荡回落,夜盘延续走弱,短期上方存在一定压力。
【焦煤&焦炭】
震荡偏强
近期产地仍有零星煤矿事故发生,安全检查仍压制焦煤供应增量有限。线上竞拍成交情况也明显好转,流拍现象较少,市场逐渐回温,部分矿点开始有新订单成交,目前矿方出货压力减小,挺价心态增强。下游焦钢企业采购积极性有所提升,焦钢企业虽有限产,但厂内原料煤库存多处于中低位,采购意愿有所回升,但受制于利润较为薄弱,对高价煤资源仍保持谨慎心理。
焦企厂内焦炭库存有明显下降趋势,原料端部分煤种价格出现止跌小幅反弹迹象,焦炭成本支撑显现。下游采购积极性提升,焦企出货情况转好,厂内焦炭库存低位运行,原料端焦煤价格出现止跌现象,部分煤种价格出现小上涨,对焦炭现货价格有一定支撑作用,市场看降情绪减弱。
【铁合金】
区间震荡
锰硅方面,上游锰矿价格小幅下降,化工焦出厂价下降,锰硅生产成本下降,现货利润稳定,上周现货报价弱,北方合格块现金含税自提报价6450-6520元吨,南方主流报价6600-6680元/吨,供需方面,锰硅供应偏弱,全国63家企业库存17.5万吨(-0.8万)库存去化,合金供应高位回落,需求端五大钢材产量增加,钢材需求韧性仍存。综合来看,锰硅供应过剩严重,成本支撑下降,盘面短线轻仓沽空。
硅铁方面,成本端,主产区电价持稳、兰炭价格小幅下降,硅铁生产成本走弱,期货盘面利润尚可,青海、内蒙产区利润150元/左右、宁夏产区利润-100元吨,基本面方面,硅铁供应高位目近期有广家复产,供应上升限制盘面上涨,下游需求尚可,南北方钢 均入场采购。库存方面,全国60家硅铁企业库存约7.12万吨(+8.58%)库存回升明显。整体来看,硅铁供需偏弱,上游兰炭走跌,独立上行驱动不足,建议谨值追多
农产品板块
【油料】
大宗商品回落,豆粕震荡偏多
隔夜美豆大幅冲高回落;宏观经济忧虑令原油带动大宗商品回落,拖累农产品;另民间出口商报告向中国销售大豆11万吨;指标1月开盘1362.25,最高1380,最低1356.75,收盘1363,涨0.04%;国内夜盘豆粕低开高走收涨;中国10月大豆进口不及预期,同时油厂开机下滑,豆粕库存小幅下降;主力1月开盘4106,最高4159,最低4104,最新4157,涨0.90%;菜粕高开增仓高走;豆粕走高加之豆菜价差制约拉动;44周进口压榨菜粕库存环比下降0.2万吨至0.5万吨;主力1月开盘3058,最高3096,最低3056,最新3096,涨1.88%;菜油低开高走收阳;豆油上涨带动;不过终端需求维持疲软,44周进口压榨菜油库存环比增加0.8万吨至45.2万吨;主力1月开盘8478,最高8583,最低8441,最新8541,跌0.52%;操作建议: 两粕偏多,菜油关注。
【豆一】
收储支撑现货价格 期价跟随外盘波动
昨日豆一期价小幅回调,主力2401合约跌至4935,持仓基本持平,近期期价基本跟随外盘涨跌,隔夜外盘冲高回落,今日豆一期价或震荡回调。东北现货价格维持稳定,中储库点陆续开始收购,农户销售积极性一般,上周中储粮黑龙江直属库开始收购国产大豆,收购价格5020-5040元/吨,本周库点陆续增加,预计短期现货市场价格将会因收储而企稳,但从收储库点数量及单日卸车量来看,预计前期收购数量料有限。在国储收购期间,预计期现货市场价格仍将维持偏弱运行趋势。供应方面,东北新豆逐渐上市,供应压力逐步显现;需求方面,9月开始国储拍卖成交率明显下降,市场持续观望。东北大豆产区新豆陆续收获上市,开秤价格低于去年同期,产销区国产大豆现货价格弱势震荡下跌,消费旺季到来,国储大豆拍卖持续,旺季需求不及预期。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨,但关内大豆增产幅度较大,部分弥补东北大豆减产,整体看,若无大量政策收储,国产豆仍将供过于求。下游对国储拍卖参与积极性下降,因新豆逐步上市,市场关注拍卖情况和产区新豆上市进度影响,观望情绪升温,随着新豆的逐步上市,下游需方采购的谨慎态度愈发明显,短期现货市场价格呈现偏弱走势,但外盘持续上涨提振豆一期价,建议投资者暂时观望,密切关注收储政策落实影响。
【花生】
天气市暂歇 期价小幅回调
昨日花生期价小幅回调,主力pk2401领跌,持仓略增加。近期农户惜售情绪升温,产区雨雪天气暂告一段落,基层上量节奏仍然偏慢,局部通货米收购价格上涨,油厂收购价格稳定。需求上,益海、中粮等开收油厂收购量有限,市场关注鲁花收购动向。8月至今产地花生现货价格累计跌幅已超过3000元/吨,港口进口米基本无货,明年1月到港苏丹精米价格陆续报价9100-9200元/吨,成本9100-9200。内外盘相关油粕价格反弹,花生油厂理论榨利亏损缩小,提振油厂入市积极性。国内油料米市场购销量依然有限,食品采购随购随用,市场需求旺季不旺。近期花生新作集中上市,新作丰产预期仍将陆续兑现中,现货价格短暂企稳,但下跌趋势或未结束,农户惜售将导致销售压力后移,增加远月期价下行压力,但短期天气等因素导致期现货价格反弹,建议投资者择机逢高沽空pk2401或pk2404合约。
【玉米&淀粉】
震荡磨底
寒潮来袭东北地区雨雪影响物流购销,国内玉米市场逐渐上量,农户低价惜售情绪增加,收购主体入市,价格或渐企稳。麦玉价差扩大,稻谷拍卖停止,替代压力大减。9月进口玉米压力仍存。美玉米收割已接近尾部,总体产量压力较大。巴西首季玉米播种面积超7成,降雨改善天气。国内需求上,猪价弱势,生猪养殖亏损扩大。禽类养殖方面,蛋鸡盈利回落;肉鸡亏损扩大。饲料需求增长受限。深加工企业开机率回升,加工利润增加,淀粉库存回落。连玉米震荡磨底。
【棉花&棉纱】
震荡
昨日储备棉实际成交成交率46.97%,成交均价16190.63元/吨,较6日涨88元/吨。国内新棉整体采摘进度约80%,新疆机采籽棉收购价重心有所上涨,北疆可收购籽棉量较少,南疆主流收购价格为7.4元/公斤左右;现货销售基差暂稳,下游采购较弱。市场较为关注储备棉政策,郑棉近期或以震荡为主,中期受消费影响仍偏弱。
纯棉纱市场行情清淡,价格继续下跌为主;刚需下降、订单较少,开机继续下滑,市场信心依旧不足。棉纱高库存继续增加,压力加大,短期预计仍弱势运行为主。
【生猪】
反弹
期货端:1月合约收盘15765,跌375;3月合约收盘15060,跌155;5月合约收盘15685,跌205。现货端:全国22省市生猪均价14.89元/kg,涨0.03元/kg,其中辽宁15.05元/kg,河南14.05元/kg,四川15.45元/kg,广东16.1元/kg;全国日均屠宰量164955头;环比增1.16%;基差方面,主力1月合约对河南地区升水1715元/吨。
北方地区受降雪影响,道路运输不畅,价格整体偏强,南方区域相对稳定,屠宰场收购较为顺畅,且下游白条走货速度未见明显好转,屠企暂无提价意愿,降温后终端稳步恢复之中,但由于南方腌腊尚未启动,市场缺乏有效拉力,短期供需双方仍在拉扯,中下旬有望迎来反弹。
【鸡蛋】
承压
期货端:12月合约收盘4289,跌48;1月合约收盘4312,跌36;2月合约收盘3779,跌11。现货端:昨日全国现货鸡蛋整体持稳,其中主产区现货均价4.31元/斤,销区均价4.57元/斤。销区到货方面,北京到车4辆,广州到车18辆,东莞到车51辆;基差方面,主力1月合约对山东地区升水112元/500kg。
近期鸡蛋基本面无明显变化,需求端虽有双十一电商促销拉动,部分贸易商亦有逢低补货心理,但由于中间环节库存不缺,购销多为谨慎,终端采购积极性欠佳,周度产区发货量环比微降,生产、流通环节库存略增,说明市场流动速度并未加快;养殖单位盈利空间收缩,老鸡淘汰量有所增加,目前产区平均淘汰鸡龄530天左右,较上月提前,但由于可淘老鸡数量整体有限,除非蛋价持续低于成本线,四季度产能还处于上升通道,盘面相对承压。
【白糖】
原糖价格回调 郑糖或陷入盘整
昨日郑糖期价继续增仓上行,主力SR2401收盘价涨至6949,国内现货市场价格跟涨,基差处于历史低位水平,隔夜外盘原糖期价回调,今日郑糖期价或陷入盘整。国内方面,新榨季已经开始,北方糖厂陆续开榨,新陈糖价接轨,国内供应逐步改善。外盘原糖期价创新高,巴西降雨不均导致产量担忧,亚马逊河流水位过低导致物流瓶颈,印度出口禁令延续,另外市场担忧厄尔尼诺天气事件带来的干旱天气将抑制印度和泰国的糖产量,多重因素叠加影响下外盘期价偏强运行。海关总署公布数据显示,2023年9月我国进口食糖54万吨,同比减少24万吨,降幅30.77%,但环比增加明显,国内进口供应环比增加,叠加新糖上市供应。预计后期内外盘走势仍将分化,国内供应改善情况下,内盘现货价格走势料较内外期价明显偏弱,建议投资者观望为宜。
【红枣】
高位震荡
新疆产区通货价格上涨,其中阿克苏主流区间在7.00-8.00元/公斤;河北崔尔庄市场货源参差不齐,新旧货存在一定差价,好货资源紧张,新货到量渐增,参考新货特级12.50-13.50元/公斤;河南地区价格暂稳,下游按需采购为主,新货少量上市;广东市场一二级好货偏紧,受产区影响价格上涨,特级参考价13.50元/公斤。新疆主产区尚未进入集中下树期,多数报价为定园价格。
宏观方面
【国债】
预期期债延续震荡
央行昨日开展了3530亿元7天期逆回购操作,由于当日有6120亿元7天期逆回购到期,公开市场实现净回笼2590亿元。央行连续多日进行净回笼操作,资金面维持平衡,昨日shibor多数上涨。本周逆回购到期18980亿元,到期量相对较大,需要关注央行的操作规模和利率资金面。此外,由于“双11”即将来临,资金面或将承压。
国内:基本面上,10月三大行业PMI均出现回落,内需回升的持续性仍需要观察,然而积极宏观政策支持经济修复叠加货币政策配合万亿国债发行下,后续PMI大概率会迎来反弹。此外,IMF上调中国GDP增速预测至5.4%,预计经济增长将保持稳定。政策面上,随着1万亿元增发国债政策的出台,市场对于政策稳增长的预期基本兑现,短期内对稳增长政策进一步出台的预期不高,后续面对1万亿元增发国债,市场对于货币政策配合财政的预期较为强烈。
海外:美国10月新增非农就业人数低于预期,失业率反弹,美联储和英国央行连续两次利率决议按兵不动,10年期美债收益率继续回落。
多重因素作用下,昨日期债全线收跌。市场对于后续债市走势有所分歧,一方面基本面数据叠加资金面,债市上行的空间不大,另一方面,股债跷跷板效应叠加低利率预期,债市下行的幅度也不会很大,预计期债短期内以震荡为主。市场博弈基本面数据和低利率预期,需关注市场情绪变化,等待超预期的政策出台。
【股指】
经济基本面较弱,期待利好政策落地
美元指数维持高位震荡,对于国际资金吸引力度较大,本月美联储发布利率决议,受美债收益率较高影响,暂停加息。当前国际形势较为复杂,巴以冲突,俄乌冲突等等地缘问题引发原油、黄金等国际化资产价格波动,继而引发国际资本流动及通胀变化。中央召开金融工作会议,提出加快建设金融强国,全面加强金融监管,完善金融体制,优化金融服务,防范化解金融风险,推动金融高质量发展等工作重点。财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 加强国有商业保险公司长周期考核的通知》,对国有商业保险公司净资产收益率实施三年长周期考核,有助于引导中长期资金入市。中国贷款市场报价利率(LPR)维持上期水平,保持不变,存量房贷实际利率水平已有所下降。工、农、中、建、交及邮储等多家银行发布公告宣布在继续实施已有减费让利政策基础上,积极推出惠企利民措施,进一步减轻实体经济经营成本和金融消费者负担。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击;关注房地产等政策的效果。
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