文:金融研究院分析师
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隔夜市场
【隔夜要闻】
伊朗宣布将于近期举行军演、伊朗外长:不希望冲突扩大,哈马斯已准备好释放平民囚犯,呼吁以色列释放6000名巴勒斯坦人。以色列表示将继续对加沙地带进行有限的地面袭击。美国再向中东增派900名士兵。
美国9月核心PCE物价指数年率录得3.7%,创2021年5月以来新低。PCE指标加强了美联储按兵不动的理由。“新美联储通讯社”:美联储料将继续暂停加息。
亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第四季度GDP增速为2.3%。
巴以冲突已致双方超9500人死亡。以色列总理:对哈马斯的第二阶段作战已经开始。伊朗警告:如果加沙冲突持续,将对美国开辟新战线。拜登:在与伊朗有关联的组织对驻伊拉克和叙利亚美军发动袭击后,美国准备采取进一步行动。白宫称不会为以军事行动“划红线”。卡塔尔加速推进调停加沙停火。消息人士称,以色列拒绝回应哈马斯提出的长期停火要求。美国财政部对哈马斯实施第二轮制裁。以色列驻俄罗斯大使称以色列目前不打算退出联合国,但会重新考虑合作方式。美国众议院议长约翰逊:预计众议院将在本周通过对以色列的援助法案。伊朗外交部长表示,伊朗不希望冲突扩大。
美国、沙特等各方重启苏丹武装部队与苏丹快速支援部队之间的人道主义和停火谈判。
据Politico:美国总统拜登最快将于周一发布人工智能行政命令。
乌克兰国家石油天然气公司:乌克兰将于2024年底停止俄罗斯天然气过境。
埃及内阁:埃及天然气进口已降至零。
沙特经济和规划部大臣:沙特仍在评估加入金砖国家的邀请。
据日经新闻:本周日本央行召开政策制定委员会会议时,可能将2024财年CPI增长预期上调至2%,预计也将讨论是否再次修改收益率曲线控制政策。
摩根大通CEO戴蒙确认股票出售计划。
2023年上半年,全球央行对黄金购买需求达到了创纪录的387吨。
国家统计局:2023年1-9月份全国规模以上工业企业利润下降9.0%;三季度工业企业利润增长7.7%。
财政部:2023年9月,全国发行新增债券4240亿元,其中一般债券620亿元、专项债券3620亿元。
李家超:推动将人民币柜台纳入港股通,促进香港股票的人民币计价交易。
上周股票ETF总份额增长209亿份,净流入资金约172亿元,主要流向沪深300、科创50指数。A股市场回购增持热潮仍在持续,周六超30家公司公布回购方案、回购提议或增持计划。
证监会:延长发股类重组项目财务资料有效期,促进上市公司降低重组成本,加快重组进程。
能源化工
【原油】
震荡
隔夜,因加沙地面战升级,或持续数月,原油价格大幅反弹,近端市场结构走强。目前,巴以冲突是否会扩大至中东更广泛区域仍存不确定性。实货市场方面,需求回落,炼油利润走弱对市场形成压力,欧洲的柴油和柴油油品供应是主要的脆弱环节,后期继续关注欧洲柴油需求和溢价水平。日内,原油价格或延续震荡行情,技术面风险略偏向于下行。
【PX】
窄幅震荡
PXCFR中国今日1014美元/吨,PX-N348美元/吨,PX-MX127美元/吨,PX价格平稳。PX负荷目前79.58%,广东石化目前已恢复,盛虹炼化降负荷,对总供应影响有限,目前美国汽油需求旺季和PX检修季结束,PX供应有增加的趋势,预计后两月持续累库。PX2405合约节后缓慢下跌,近期有小幅度反弹调整,周五跟随下游反弹后小幅度回落,夜盘收于8530。中石化PX10月挂牌价格调整到9100元/吨,显示对10月初9500的估值偏高,近期PX商谈价格一般,现11月纸货报价仍在1018美元/吨。目前PX供需紧平衡,供应有增加预期,PX-N明显收窄,绝对价格主要跟随成本端和下游需求波动,短时间基本面变化不显著,近期继续震荡。
【PTA】
震荡偏强
周五国际油价上涨,PX在1014美元。PTA装置方面,恒力因检修将缩减11月合约量30%,福海创降负,英力士110万吨停车,当前PTA负荷在78%附近。目前加工费再次下降至185元。下游聚酯市场负荷91%,绝对库存天数处于偏高水平,有待去库。目前江浙织机开工逐步恢复,订单分化。期价短期有望跟随成本震荡偏强。
【乙二醇】
弱势震荡
目前乙二醇港口库存在114万吨高位。10月初几套煤制装置纷纷检修,涉及产能累计100万吨,预计检修周期在一个月左右,一体化装置依然亏损,因EO与EG价差继续扩大,厂家开工意愿不强,嘉兴石化重启,乙二醇总供应在58%附近。下游聚酯市场负荷在91%,绝对库存天数走高。终端江浙织机逐步恢复,订单分化。乙二醇供给压力大,上方驱动有限。
【短纤】
震荡偏强
当前短纤华东现货价格在7367元,短纤负荷持稳,目前平均在88%,下游纱厂利润有所修复,但采购一般,织造负荷提升。短纤市场目前库存尚可,加工费在1050附近。原料端上涨动能不足,短纤驱动有限,加工费高位震荡。
【聚烯烃】
震荡偏强
聚乙烯产能利用率在81.35%,燕山石化、延长中煤复产开工,停车产能在410.5万吨/年。华东线性LL价格在8160元/吨,L2401震荡为主,收于8125。聚乙烯检修装置有所增加,下游开工率略降,棚膜季节性旺季,包装膜开工一般,需求情况总体稳定。。海外需求无好转,进口聚乙烯增加。聚丙烯产能利用率在78.22%,新增镇海炼化、青海盐湖检修,停车产能在490万吨/年。华东拉丝在7565元/吨,PP2401震荡为主,收于7585。聚丙烯检修装置有所增加。下游需求略升,整体刚需稳定,塑编、BOPP 主要下游产品订单维持零星状态。近期检修装置增加,供需边际转好,库存持续去化,叠加国内宏观政策利好,原油价格走高,聚烯烃或震荡偏强。
【PVC】
供需面改善,期价反弹
上周五PVC期价延续反弹走势,并在短暂下探之后持续震荡回升,收盘期价成功突破6100元关口,报收于6112元,涨幅在1.23%。夜盘期价小幅回落至6100元附近。供需面,本周上游开工率再度回升,PVC生产企业产能利用率在77.21%,环比增加3.02%。库存方面,本周上游库存去库2.33万吨,去化效果明显;社会库存去库1万吨。本周产业链库存的明显去库主要得益于上周上游工厂的大幅降负。本周开工率再度回升,将对期价的反弹空间形成压制。短期来看,在供需面边际改善以及原油强势的推动下,期价延续反弹走势。
【烧碱】
期价弱势震荡
上周烧碱期货市场低开高走,但整体依然未能摆脱低位震荡走势,收盘期价报收于2571元,涨幅在0.86%。夜盘期价冲高回落。上周五,现货市场跌幅有所扩大,由于氧化铝工厂用碱价格下调,而上游碱厂库存持续累积,导致市场价格跌幅进一步扩大。本周上游碱厂库存环比增幅超过16%,达到28万吨(折百)。今日山东地区的液碱报价下跌40元/吨,低端报价已经在760元/吨,已经跌至成本线附近。短期来看,在现货下跌的带动下,期价难以出现大幅反弹,期价或将继续向下逼近成本线。
【液化石油气】
宽幅震荡
上周五国际油价强势反弹,带动原油系整体好转,液化气盘面反弹,结束三连阴,现货报价大稳为主。供应来看,中东货源供应偏紧,美国货预计充足,进口气供应压力仍存,到港量有所增加。国产气供应量稳步增加,节后个别检修企业有开工计划。需求来看,天气转凉,燃烧需求向好,但实际需求回升不明显,化工需求提升有限,PDH装置利润持续压缩,计划检修兑现,开工持续下降。下游下游需求无明显起色,采购积极性不佳。液化气基本面较宽松,短期受原油波动影响,宽幅震荡为主。
【沥青】
窄幅震荡
上周五国际油价强势反弹,带动原油系整体好转,沥青盘面反弹,炼厂报价跟涨。供应来看,加工成本高企,沥青利润持续被压缩,库存维持中低位水平,10月整体供应量减少,11月产量预计环比下降。需求端来看,北方地区目前尚有赶工需求,但随着气温下降,需求或逐渐减弱,南方地区需求不温不火,主要为刚需支撑。冬储还未开启,需求逐渐走弱。短期来看,沥青基本面偏弱,目前盘面估值较低,成本端支撑下,价格勉强维持稳定,窄幅震荡为主。
【甲醇】
企稳震荡
郑醇周五大幅反弹,上周基本维持企稳震荡节奏,周五夜盘继续弹后高位运行,醇市继续跟随聚烯烃板块比较明显,态势依然不强,总体或企图脱离大涨之后回调节奏,前期聚烯烃偏弱运行及甲醇库存偏高依然是主要产业促跌因素。下半年以来,随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激,油市及国内能化板块转强走高,醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转,走出大V行情,由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位。但应注意本轮上涨的氛围性和成本拉动性属性偏强,下游需求好转仍然偏慢,且进口大增带来的港库大涨也或构成不确定,虽然库存有所回降,但总量依然不少,基本面需求端仍需发力,醇价上涨才够坚实,行情在抬升运行中枢后或逐步寻找高位运行区间下限支撑以观察产业对高醇价的接受反应,近期中东局势风云突变,巴以冲突愈演愈烈,对原油及农产品供给与运输的担忧加剧,国际油价一度偏强回升,但随着美国对委内瑞拉政策放松,油价暂时维持拉锯,后期需继续关注油价走向及华东库存走向。
【苯乙烯】
企稳反弹
苯乙烯上周先震后弹,周五及周五夜盘回升明显,短时偏强,但总体态势依然偏弱,行情或正试图脱离涨后回落节奏,期价仍在检验支撑有效性,低库存及油价走稳或有助行情进一步企稳。前期随着美联储加息节奏减缓,伊拉克有输油管道中断,美国原油库存非预期减,国际油价出现反弹,之后多国宣布减产再度引爆油市,外盘油价大涨,国内能化一度受到带动,苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响,油价及国内能化再度弱势,苯乙烯也受基本面弱势推动,期价接连下挫,6月末以来俄乌态势偏乱,尤其是俄罗斯自身,加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息,国际油价及能化受到提振,苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻,期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力,行情来到9000以上,之后高位受压维持回调节奏,近期中东局势风云突变,巴以冲突愈演愈烈,对原油及农产品对原油及农产品供给与运输的担忧加剧,国际油价一度偏强回升,但随着美国对委内瑞拉政策放松,油价暂时维持拉锯,提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。
工业品板块
【橡胶】
受压回落
沪胶上周基本维持二次上涨后受压运行的过山车状态,二次上涨后技术受压明显,周五回落幅度偏大,胶市总体继续高位受压,上攻行情遭遇前高技术阻力,产业仍处大涨后消化阶段,行情逐步回归理性,中期延续涨后高位中枢震荡。开割季以来后随着产区上量,供给松化,前期空头一度区间压低期价,但之后随着人民币汇率持续大幅下行,市场担忧天胶进口前景,胶市逐步企稳运行,下半年以来,油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强,胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下,对胶市提供了反弹信心,之后随着美元再次走强,人民币再度走弱,国内橡胶库存偏于去库等因素刺激,胶价转入强势,加之青岛库存阶段性筑顶回落,人民币弱势暂时也继续维持挺价效应,而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振,胶市总体维持高位运行,近期中东局势风云突变,巴以冲突愈演愈烈,对原油及农产品供给与运输的担忧加剧,国际油价一度偏强回升,但随着美国对委内瑞拉政策放松,油价暂时维持拉锯,提醒投资者继续关注轮胎下游开工情况及青岛库存走向。
【玻璃】
浮法玻璃本周全国均价2070元/吨,环比昨日价格-6元/吨;企业开工率为82.41%,环比昨日+0.33%。供应端小幅回升,周五浙江旗滨长兴二线600吨复产点火。需求端,保交楼支撑玻璃刚需,但终端订单受制于资金问题,下游整体接单力度有限,导致玻璃不具备大幅向上驱动。政策端,中央推动新一轮“房改”,一是要加大保障性住房建设和供给;二是首次明确提出让商品住房回归商品属性,满足改善性住房需求。对于稳房价,保内需有重大意义。另一方面,成本端纯碱现货价格坍塌,玻璃成本存在下移可能。当下需求端面临淡旺季切换,现货价格有下降预期,或给到盘面向下驱动。长期看,竣工面积大概率将见顶,新开工/施工面积保持负增长,玻璃仍面临需求下行压力,叠加高供给和成本下移,若现货开始明显走弱,可以逢高布局空单。
【纯碱】
国内现货市场走势下行,重质主流终端价格最低2200-2300元。现货价格阴跌,出货不乐观。装置运行窄幅波动,个别企业负荷下降。供给方面,安徽德邦计划月底开车。远兴三线和安徽德邦面临出产品,产量或将进一步提升73万吨附近。下游需求弱,采购不积极,按需为主,压缩采购量,观望心态重。纯碱库存45.38万吨,环比+20.28%,累库速度将维持较高水平。浮法日产量为17.18万吨,环比增加+0.76%,光伏在产日熔量9.44万吨,环比稳定。后续纯碱需求难有大增量,需求端增速跟不上供给端增速。现货价格持续下跌,累库幅度增加,驱动偏空,01空单可继续持有。
【尿素】
下游拿货情绪转弱,现货市场价格出现松动,目前山东临沂市场价2420元/吨,河南商丘市场价2430元/吨。期货盘面震荡上行,收于2260元/吨。目前日产已经回升至18万吨以上,高于去年同期。因前期代发订单支撑,本周企业库存去库,总库存量为33.15万吨,环比减少15.99%。农业需求进入传统淡季,刚需转弱,上方空间或受限。而若价格下跌幅度较大,补库需求或将托底,且环保限产政策、冬季能源问题亦对供应有不确定性影响,底部支撑较强。盘面震荡为主。
【纸浆】
纸浆现货市场震荡偏弱,截至10月27日,山东银星6050元/吨,山东俄针5750元/吨。9月纸浆进口量为326.5万吨,环比下降0.7%,同比增涨30.5%。1-9月累计进口量2683.0万吨,累计同比增加21.7%。8月全球主要浆产国出口至中国的纸浆量环比增加10.5%,10月进口货源到货量或有所增加,高进口量或对价格施以压制。智利Arauco公布新一轮11月份报盘,其中,针叶浆银星涨50美元至780美元/吨。下游厂家原料库存相对充裕,采购情绪欠佳,需求支撑力度减弱。纸浆基本面偏弱,盘面仍处在调整阶段,但与俄针的价差已逐步收窄,且已低于美金进口价格,下方空间或有限。
金属板块
【黄金&白银】
震荡
国际贵金属期货普遍收涨,COMEX黄金期货收涨0.95%报2016.3美元/盎司,当周累计涨1.1%,COMEX白银期货收涨1.45%报23.24美元/盎司,当周累计跌1.12%。美国9月核心PCE物价指数同比上升3.7%,创2021年5月来新低,预期3.7%,前值3.9%;环比上升0.3%,符合预期,创2023年5月以来新高,前值0.1%。美国9月个人支出环比上升0.7%,预期0.5%,前值0.4%。
【沪镍】
弱市震荡
市场焦点:1-9月份供应企业利润状况好转,地缘政治风险加大。
交易提醒:LME收盘18345美元,涨幅1.89%。周五众多数据公布,美国三季度GDP增长4.9%,耐用消费品增长4.7%均大幅好于预期,初请失业人数人数小幅超预期,9月份核心PCE物价指数3.7%,符合预期但创2年半的新低,通胀得到初步扼制,总体来说美国经济状况较健康,美元回落。国内经济方面,9月份规模以上供应企业利润同比增长11.9%,1-9月份同比降幅逐步回落,9月份制造业PMI重回扩张区间,最新数据50.2%,9月份新增贷款2.31万亿,M2增长10.3%,接近290万亿,市场资金充沛,最新推出1万亿特别国债举措,加大了对市场的刺激力度,同时外部环境有好转迹象,最后一个季度中国经济复苏值得期待,但经济复苏的过程较曲折。伦敦LME镍库存未变(45564吨),上期所库存未变(5897吨),中期供应在逐步增加,价格受市场情绪影响较大,强刺激政策预期叠加新能源车出口强劲,乘联会最新统计1-8月份中国新能源车占全球新能源车达到61%,实质上对纯镍价格形成支撑,欧盟启动新能源电池补贴调查明显针对中国,外围不友好的举动给市场带来较大的不确定性,人民币汇率大幅波动情况下,相关品种受情绪影响较大,此外受巴以冲突带来地缘政治不稳定的影响,市场避险情绪蔓延,内外盘价格均跌落至前期震荡平台下沿,受到印尼产业政策的调整影响,镍矿生产出口配额反复调整给市场带来更多波动,预计10月中下旬在美国加息预期的压制下商品上升高度有限,同时国内经济恢复步伐加快,下方确有支撑,价格震荡偏弱,建议在整体供应消费数据改善前短线交易。投资者结合自身交易习波段操作
【沪铜&国际铜】
震荡
周五伦铜大涨,收于8091美元,今日美铜低开。沪铜夜盘高开高走收中阳,收于67210。沪铜成交持仓均下降,市场情绪偏向谨慎。美国经济好转,欧洲经济仍然较差,市场期待中国推出更多刺激政策,宏观基本面好转。海外需求较差,LME库存保持在一年高位,国内铜需求好转。沪铜中期技术形态偏弱,短线回归中性,后市不确定性较高。上方压力68000,下方支撑62500。今日国际铜较沪铜升水大幅上升至421点,外盘比价强于内盘。
【沪铝】
震荡
周五原油大涨,伦铝探底回升大涨,收于2225美元。沪铝夜盘高开高走收中阳,收于19140。沪铝成交持仓均上升,市场情绪偏向乐观。节后补库现货需求明显好转。但沪铝比价强于伦铝,进口套利空间继续打开,9月进口同比大增63%。铝基本面一般,目前高位,中期风险较高。上方压力19500,下方支撑18000。
【沪锌】
反弹有限
隔夜伦锌小幅高开后反弹收中阳线。沪锌晚间小幅高开后反弹收阳线。国内外锌矿加工费维稳,锌矿供应仍偏宽松,国内冶炼企业维持盈利状态。9月锌锭产量明显回升,后期冶炼厂减产复产下,10月产量有望接近60万吨,供应压力较大。下游旺季需提升有限,国内现货升水小幅回落,国内微降。短期供应压力较大,锌价反弹高度有限,中期沪锌逢高空策略不变。
【沪锌】
反弹有限
隔夜伦锌小幅高开后反弹收中阳线。沪锌晚间小幅高开后反弹收阳线。国内外锌矿加工费维稳,锌矿供应仍偏宽松,国内冶炼企业维持盈利状态。9月锌锭产量明显回升,后期冶炼厂减产复产下,10月产量有望接近60万吨,供应压力较大。下游旺季需提升有限,国内现货升水小幅回落,国内微降。短期供应压力较大,锌价反弹高度有限,中期沪锌逢高空策略不变。
【沪铅】
弱势震荡
隔夜伦铅小幅高开后冲高回落收下引线的小阳线。沪铅晚间小幅高开后反弹收十字小阳线。国内外加工费维持低位,矿端供应偏紧格局延续。原生铅开工小幅回落,周度产量继续维持高位。废电池价格价格韧性较高,再生铅企业利润大幅缩窄,再生铅开工率继续回落。下游电池需求消费旺季消费一般,国内库存小幅增加。短期供应受限,但需求一般下,铅价短期弱势震荡格局难改。中期关注再生铅的供应的供应和下游电池的消费情况。
【工业硅】
上涨回调阶段
上周五中国金属硅市场价格向下移动,市场参考价格15185元/吨,较上个统计日价格下调67元/吨(百川报价);西北大厂缓慢复工,下游硅料行情不佳的多方因素作用,业者情绪依旧低沉,部分厂家继续让利出货;仓单集中注销越来越近,近日仓单持货商积极出货,现货市场短期供应增加;尽管西南电价有上调,但企业尚未开展停炉计划。上周五收盘工业硅553#:贵州、福建、云南现货价格报14420元/吨(Wind报价),下跌100元/吨,Si2312主力期货合约报收13995元/吨,期现基差现货升水为425元/吨,上涨55元/吨。品种基本面方面,成本随相关商品震荡上涨,需求弱势稳定;库存经前期的厂库向交割库转移后开始企稳,目前社会真实总库存量不乐观,11月交割期临近巨量仓单逼使投机多头离场。整体来看,随着成本线的上移价格依然易涨难跌,但总库存量的压制导致上升空间有限。期货远月在14000附近可尝试做多,现货高升水421#无套利空间,下游制造商可买入近月合约交割来降低现货采购成本。
【碳酸锂】
震荡偏弱
10月27日,SMM电池级碳酸锂指数166737元/吨,环比上一工作日下滑623元/吨;电池级碳酸锂16.10- 17.30万元/吨,均价16.70万元/吨,环比上一工作日下滑0.10万元/吨;工业级碳酸锂15.4-16.2万元/吨,均价15.80万元/吨,环比上一工作日下滑0.10万元/吨。目前市场整体情绪依然较为悲观,下游企业零单采买意愿平淡,部分贸易商,盐厂出货压力较大,挺价心态动摇,价格小幅走低。
产业面:乘联会秘书长崔东树表示,今年前三季度国内插混乘用车电池需求同比增长114%,大幅超过纯电动乘用车电池需求25%的增长率。9月份,插混乘用车电池需求同比增长80%,纯电动乘用车电池需求增长仅为6%。
黑色板块
【螺纹&热卷】
区间震荡
我的钢铁网数据显示,29日早盘唐山迁安普方坯出厂价格较昨稳报3480元/吨,仓储现货含税部分报3560元/吨左右。近两周供需数据保持负差表现,整体表观消费水平也为7月以来的相对高位,其中投机需求和刚需消耗占比相差不大。供应方面,企业虽有亏损,但通过品种调配方式,能尽量减少亏损幅度,因而整体减产意愿有限。但增产空间也因亏损、政策、需求等多因素压制而相对有限,故供应水平短期变化不大。从近期市场表现来看,宏观利好刺激市场信心。盘面来看,当前原料端短期上涨幅度较大,也带动成材持续反弹。
【铁矿石】
偏强震荡
供应方面,上周外矿发运小幅减少,巴西矿继续增加,到港量明显减少,整体供应较为稳定。需求方面,日均铁水产量242.73万吨,环比上周增加0.29万吨。目前宏观利好政策提振市场,钢材需求较稳定,在此影响下钢厂主动减产意愿不强,高炉开工率未出现明显下降。但钢厂大面积亏损,矿价持续上涨,观望情绪较浓,部分地区出台限产政策,需求或有所下降,预计短期铁矿石价格调整运行。库存方面,本周mysteel统计全国45港铁矿库存11137.16万吨,环比增加95.65万吨,日均疏港量293.85万吨,环比下降16.4万吨,港口库存继续累积。盘面上看,主力01合约昨日震荡上涨创新高,逼近900关口,短期内维持偏强运行。
【焦煤&焦炭】
震荡偏强
产地煤矿多以正常生产为主,前期焦煤价格调整之后,出货情况略有好转,部分成交量较少的煤种,库存逐渐累积。竞拍市场流拍率虽有下滑,但多数仍是底价附近成交。下游焦企盈利情况不佳,对炼焦煤采购态度偏谨慎,加之部分焦企企业限产范围扩大对原料煤需求减少,且终端钢厂库存多在合理范围之内,当前钢焦企业多以消耗库存为主,采购量较低,焦煤焦炭需求明显减弱当前仍以刚需采购为主。
焦企开工基本稳定,但受近日环保趋严影响,多数焦企存在不同程度限产,焦企多积极出货,由于下游对焦炭需求偏弱,影响焦企出货放缓,部分地区焦企库存有累积现象。下游钢材价格小幅反弹,钢厂亏损情况较前期有所修复,但多数钢厂仍处于亏损状态,对焦炭需求较弱,影响部分焦企库存有不同程度的累积。
【铁合金】
区间震荡
锰硅方面,上游锰矿偏弱,现天津港澳块37-37.5元/吨度,加蓬块35.5-36元/吨度,南非半碳酸30.5元/吨度。上周供需方面,上周全国121家锰硅企业开工率环比减少1.78%至68.87%,日均产量减少480吨至3.52万吨,总产量24.64万吨,环比减少1.35%。五大钢种锰硅周度需求求13.231万吨,环比减少1.09%。现货报价呈现下滑趋势, 北方硅锰合格块现金含税自提报价6500-6550元/吨,南方主流报价6600-6700元/吨。供需方面,锰硅供应过剩,锰硅库存17.47万吨(-0.82万吨)库存缓慢去化,合金厂供应高位回落,需求端五大钢材产量延续小幅下滑的趋势,钢厂产量下降,新一轮钢招开启,但有所减量。近期宏观利好释放,带动铁合金偏强运行。
硅铁方面,上周供需,全国136家硅铁企业开工率环比增加0.53%至40.76%,日均产量减少460吨至1.6023万吨,总产量11.22万吨。五大钢种硅铁周度需求2.2053万吨,环比减少1.4%。现货稳价,主产区72硅铁自然块6750-6800元/吨,75硅铁自然块报价7400-7500元/吨。10月河钢新一轮硅铁招标,招标量1780吨,环比增加250吨。成本端,内蒙结算电价下降、兰炭价格小幅下降,硅铁生产成本走弱,现货利润进一步压缩。 宁夏、内蒙产区利润区间-59.5-279元/吨。基本面方面,硅铁供应高位且近期有厂家复产,供应上升限制盘 面上涨,下游需求尚可,南北方钢厂均入场采购。库存方面,全国60家硅铁企业库存约6.56万吨(-2.77%) 小幅去化。近期宏观利好释放,带动铁合金偏强运行。
农产品板块
【油料】
厄尔尼诺影响,豆粕震荡走高
上周五美豆大幅收涨;厄尔尼诺气候影响巴西大豆种植,据Patria,止27日巴西大豆种植率38.41%,大幅落后于上年同期的52.31%;指标1月开盘1300,最高1325.25,最低1298.5,收盘1317.5,涨1.39%;国内夜盘豆粕高开高走;外围电子盘上涨且洗船消费驱动;不过市场仍预期11月和12月进口大豆月均预期1000万吨供应;主力1月开盘3940,最高3975,最低3940,最新3970,涨1.20%;菜粕高开追随豆粕走高;然后期进口菜籽庞大预期使相比偏弱,豆菜期货价差重回千元大关之上;主力1月开盘2958,最高2981,最低2952,最新2967,涨0.88%;菜油高开低走回落收阴;后市菜籽及菜油进口庞大预期使得豆棕反弹带动力量削弱;主力1月开盘8521,最高8568,最低8481,最新8490,跌0.09%;操作建议:两粕偏多,菜油关注。
【豆一】
需方持续观望 等待政策指引
上周豆一期触底回升,主力2401合约减仓反弹。东北现货价格维持弱势稳定,局部持续小幅下跌,象屿等大型企业收购价格持续下调,农户销售积极性一般,市场观望情绪浓厚,等待收储政策出台。本月国家粮食和物资储备局赴东北调研秋粮收购,市场对后期利好政策出台存在一定的预期,但政策真空期现货价格持续走弱。供应方面,东北新豆逐渐上市,供应压力逐步显现;需求方面,节后国储拍卖继续零成交,延续节前拍卖低成交率,国储地储拍卖均流拍或成交有限,反映下游市场观望情绪升温,9月开始国储拍卖成交率明显下降,市场等待新豆上市。东北大豆产区新豆陆续收获上市,开秤价格低于去年同期,产销区国产大豆现货价格弱势震荡下跌,消费旺季到来,国储大豆拍卖持续,旺季需求不及预期。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨,但关内大豆增产幅度较大,部分弥补东北大豆减产,整体看,若无政策收储,国产豆仍将供过于求。下游对国储拍卖参与积极性下降,因新豆逐步上市,市场关注拍卖情况和产区新豆上市进度影响,观望情绪升温,随着新豆的逐步上市,下游需方采购的谨慎态度愈发明显,短期现货市场价格呈现偏弱走势,在托市政策出台前,建议投资者暂时观望,中期仍需关注政策影响。
【花生】
产区购销停滞 期价近强远弱
上周花生期价窄幅震荡,下半周小幅反弹,近月2401合约反弹,2404合约表现偏弱,近强远弱格局。十一长假后黄淮产区天气晴好,花生收获及上市进度加快,现货供应压力逐步加大,东北及其他花生产区天气较为理想,新米上市后现货价格日均小幅下跌100-200元/吨,节后各地现货价格累计跌幅已接近1000元/吨。但上市开始至今跌幅过大,本周农户惜售情绪升温,基层上市节奏有所放缓,现货价格有短暂企稳迹象。需求上,节前益海等油厂全面入市收购,对现货价格有所支撑,但由于其收购价格基本随行就市,收购量有限,支撑力度有限,市场关注鲁花收购动向。8月至今产地花生现货价格累计跌幅已超过2500元/吨,港口进口米尾货销售价格本周小幅下跌至10000元/吨,较上周下跌200元/吨。内外盘相关油粕价格反弹,花生油厂理论榨利亏损缩小,提振油厂入市积极性。国内油料米市场购销量依然有限,食品采购随购随用,市场需求旺季不旺。近期花生新作集中上市,新作丰产预期仍将陆续兑现中,现货价格短暂企稳,但下跌趋势或未结束,农户惜售将导致销售压力后移,增加远月期价下行压力,建议投资者逢高沽空pk2404合约。
【玉米&淀粉】
震荡磨底
国内玉米收获尾声,丰产兑现,市场上量临近,随收购主体入市,价格或渐企稳。麦玉价差扩大,稻谷拍卖停止,替代压力大减。9月进口玉米压力仍存。美农调减产量、库存,调减全球期末库存,微利多。巴西干旱亚马逊河流水位下降影响出口。国内需求上,猪价走跌,生猪养殖亏损扩大。禽类养殖方面,蛋鸡盈利回落;肉鸡亏损扩大。饲料需求增长受限。深加工企业开机率回升,加工利润增加,淀粉库存回落。连玉米震荡磨底。
【棉花&棉纱】
震荡,关注新棉收购和政策
据国家棉花市场监测系统数据,截至2023年10月26日,全国新棉采摘进度为67.5%,全国籽棉交售率为 55.2%,同比下降2.7个百分点,较过去四年均值下降22.3个百分点。新疆多数棉农仍有大量棉花囤积在田间地头,籽棉交售进度虽有提速但仍缓慢。目前新棉销售面临较大压力,下游市场消费疲软,市场悲观情绪蔓延,预计短期国内棉价仍维持震荡走势。
纯棉纱市场依旧维持清淡,价格继续弱势运行,成交在报价基础上多有优惠;纺企库存上升,市场对后期信心不足。短期来看,棉纱高库存压力有待缓解,纱价偏弱震荡。
【生猪】
偏弱
周度猪价继续下行,局部地区下破14元/公斤关口,当前局部地区因疫病影响,恐慌性抛售动作增加,散户认价出售,小体重猪源增加拖累使得交易均重环比下跌,情绪上相对悲观,压栏信心不足,二育方面,国庆后二育有入场动作,生猪供应分流,但由于体量不大,对猪价支撑作用微弱,现猪价跌至7元/斤附近,市场对抗增强,但养殖单位现金流紧缺,后期若疫情继续发酵,不排除继续下探可能。
【鸡蛋】
弱稳
月底销区到货量稳中有增,部分食品厂及贸易商有抄底情绪,终端采购积极性提升,交投氛围有所好转,上周北京、广东到车辆环比增幅约5%,另双十一各电商拿货量也明显增加,小码蛋走货速度较快,市场看跌情绪减弱;随着蛋价跌至成本线附近,养殖单位老鸡淘汰量略有增加,目前平均淘汰日龄维持530天左右,主要因可淘鸡源数量有限所致,本月鸡蛋供应缓慢提升,需求方面暂无有力拉动,短期仍以偏弱调整为主。
【白糖】
国内供应改善,期价内弱外强
受外盘原糖期价大涨影响,上周郑糖期价小幅走升,期价震荡偏强。上周五主力SR2401收盘价最低下跌至6800下方,国内市场偏弱趋势持续,白糖现货价格持续小幅下调,令期价承压。国内方面,新榨季已经开始,北方糖厂陆续开榨,叠加节前抛储12.67万吨,国内供应逐步改善。外盘走势偏强,巴西亚马逊河流水位过低导致物流瓶颈,印度出口禁令延续到10月底之后,另外市场担忧厄尔尼诺天气事件带来的干旱天气将抑制印度和泰国的糖产量,多空因素叠加影响下外盘期价偏强运行。海关总署公布数据显示,2023年9月我国进口食糖54万吨,同比减少24万吨,降幅30.77%,但环比增加明显,国内进口供应环比增加,叠加新糖上市供应。预计后期内外盘走势仍将分化,国内供应改善情况下,内盘期现货价格走势料较外盘明显
偏弱,建议投资者暂时观望,关注供应端变化。
【红枣】
高位震荡
当前枣果成熟不一,成品率偏低,部分客商放缓采购进度,预计11月上旬进入集中采购阶段。目前产区收购价格差异较大,根据品质、下树时间不同定价不一,当前产区主流价格在6.50-8.00元/公斤。其中,阿克苏主流在6.50-7.00元/公斤。河北销区市场价格暂稳,现货二级价格上涨0.20元/公斤,市场走货提升,新加工成品参考一级10.50元/公斤;河南市场客商自有货较少,等级偏乱;广东市场走货一般,价格趋稳。
宏观方面
【国债】
预期期债延续震荡
上周,公开市场到期14540亿元7天期逆回购,央行投放28240亿元,合计净投放13700亿元。本周,央行公开市场将有28240亿元7天期逆回购到期,其中周一至周五分别到期8080亿元、5930亿元、5000亿元、4240亿元、4990亿元,均为七天期,需要关注央行的操作规模和利率。在中国人民银行持续大额逆回购投放下,资金面紧张态势得到有效缓解。
国内:基本面上,三季度全国规上工业企业利润由降转增,凸显了扩内需、促消费下游的需求在逐渐回暖的发展态势,也有利于中下游行业利润的持续改善。第四季度工业企业的利润将呈现加速修复、边际改善程度进一步明显的发展态势;政策面上,本轮新增1万亿国债将全部在今年四季度发行,叠加10月以来特殊再融资债券密集发行,短期内政府债券供给压力较大。同时债券发行将对资金面形成扰动,一定程度上挤占市场流动性,后续需要央行向市场释放流动性,降准或增加MLF投放仍可期待,需进一步关注货币政策对于资金面的影响。
海外:美国10月核心PCE指数同比与环比均与市场预期一致,GDP年化当季环比超预期,美国经济增长保持强劲,通胀放缓面临阻力,美债收益率大幅攀升,金融条件明显收紧。
下周需关注中美10月PMI指数以及美联储利率决议对债市的影响。市场对于后续债市走势有所分歧,一方面基本面数据超预期叠加资金面收紧,债市上行的空间不大,另一方面,股债跷跷板效应叠加低利率预期,债市下行的幅度也不会很大,预计期债短期内以震荡为主。市场博弈基本面数据和低利率预期,需关注市场情绪变化,等待资金面紧平衡局面打破或超预期的政策出台。
【股指】
经济基本面较弱,期待利好政策落地
国家税务总局发布政策调整个人所得税优惠,针对赡养老人和抚养幼儿等人群提高优惠标准。央行发布政策,一是降低购房贷款首付比例最低至20%,二是针对首房首贷人群提出降息政策,利好房地产和消费,利空银行板块。证监会发布多条监管措施利好股市,包括调降印花税征收比例,限制IPO数量等,市场反馈强烈。城乡建设部、中国人民银行以及金融监管总局联合印发《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》,推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。同时,财政部、国税总局、住房和城乡建设部也发出《关于延续实施支持居民换购住房有关个人所得税的公告》,对房屋置换个人所得税予优惠予以延续,利好房地产相关市场。发改委成立民营经济发展局,主要负责加强与民营经济相关领域政策统筹协调,推动重大举措早落地、见实效。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击;关注房地产等政策的效果。
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