文:金融研究院分析师
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隔夜市场
【隔夜要闻】
伊朗宣布将于近期举行军演、伊朗外长:不希望冲突扩大,哈马斯已准备好释放平民囚犯,呼吁以色列释放6000名巴勒斯坦人。以色列表示将继续对加沙地带进行有限的地面袭击。美国再向中东增派900名士兵。
据美媒,有美国官员及知情人士透露,美国总统拜登正蒙受越来越大的压力,要求其打击本月在伊拉克和叙利亚多次袭击美军并造成美军伤亡的“伊朗代理人”,但拜登正在权衡是否要做出报复的决定,因他更担心加沙冲突可能会爆发成一场“地区性的风暴”。
克里姆林宫:如果以色列发起地面行动,加沙地带已经严重的人道主义局势可能会进一步恶化。俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃:哈马斯代表团访问莫斯科。
美国第三季度实际GDP年化季率初值录得4.9%,创2021年第四季度以来新高。耶伦表示,收益率走高是经济强劲的体现。交易员普遍认为美联储今年余下时间将保持利率不变。
欧洲央行维持三大利率不变,符合市场预期,再投资至少将持续至明年底。拉加德表示,暂停加息不代表以后不加息。
日本第三轮核污染水排海将从11月2日开始,第三轮排海的核污染水总量约为7800吨。
商务部:全面取消制造业领域外资准入限制措施。主动对照国际高标准经贸规则,建设更高水平自贸试验区,加快建设海南自由贸易港。此外,石墨出口符合相关规定的,将予以许可。
神舟十七号发射圆满成功,神十六、十七航天员已顺利会师太空。
工信部:提升锂资源供应保障能力,研究制定锂等再生原料标准。
香港特区政府:9月向中国内地净出口黄金量为34.757吨,此前为39.023吨。
能源化工
【原油】
震荡
隔夜,原油价格震荡回落,欧洲经济疲弱打压需求前景,美国经济数据仍存韧性支撑美联储加息路径。市场消息方面,美国总统拜登正在考虑对“伊朗代理人”采取报复措施以及潜在的袭击对加沙地带的影响,中东局势的不确定性对油价仍存支撑。日内,原油价格或暂维持震荡走势,观望为主。
【PX】
窄幅震荡
PXCFR中国今日1016美元/吨,PX-N348美元/吨,PX-MX127美元/吨,PX价格平稳。PX负荷目前79.58%,广东石化目前已恢复,盛虹炼化降负荷,对总供应影响有限,目前美国汽油需求旺季和PX检修季结束,PX供应有增加的趋势,预计后两月持续累库。PX2405合约节后缓慢下跌,近期有小幅度反弹调整,昨日跟随下游反弹后小幅度回落,夜盘收于8510。中石化PX10月挂牌价格调整到9100元/吨,显示对10月初9500的估值偏高,今日PX商谈价格一般,现11月纸货报价仍在1018美元/吨。目前PX供需紧平衡,供应有增加预期,PX-N明显收窄,近期PX绝对价格主要跟随成本端和下游需求波动,短时间基本面变化不显著,近期继续震荡。
【PTA】
弱势震荡
目前乙二醇港口库存在114万吨高位。10月初几套煤制装置纷纷检修,涉及产能累计100万吨,预计检修周期在一个月左右,一体化装置依然亏损,因EO与EG价差继续扩大,厂家开工意愿不强,嘉兴石化重启,乙二醇总供应在58%附近。下游聚酯市场负荷在91%,绝对库存天数走高。终端江浙织机逐步恢复,订单分化。乙二醇供给压力大,弱势震荡。
【乙二醇】
弱势震荡
目前乙二醇港口库存在114万吨高位。10月初几套煤制装置纷纷检修,涉及产能累计100万吨,预计检修周期在一个月左右,一体化装置依然亏损,因EO与EG价差继续扩大,厂家开工意愿不强,嘉兴石化重启,乙二醇总供应在58%附近。下游聚酯市场负荷在91%,绝对库存天数走高。终端江浙织机逐步恢复,订单分化。乙二醇供给压力大,弱势震荡。
【短纤】
震荡
当前短纤华东现货价格在7412元,短纤负荷持稳,目前平均在88%,下游纱厂利润有所修复,但采购一般,织造负荷逐步提升。短纤市场目前库存尚可,加工费在1064附近。原料端上涨动能不足,短纤驱动有限,加工费高位震荡。
【聚烯烃】
震荡
聚乙烯产能利用率在85.3%,新增兰州石化、浙江石化、延长中煤检修,大庆石化复产开工,停车产能在460.5万吨/年。华东线性LL价格在8160元/吨,L2401低开震荡,收于8027。聚乙烯检修装置有所增加,下游开工率小幅下降,刚需采购为主,部分日化包装需求尚可,棚膜需求旺季。海外需求无好转,进口聚乙烯增加。聚丙烯产能利用率在81.25%,新增海伟石化、中化泉州检修,金能化学、镇海炼化复产开工,停车产能在454万吨/年。华东拉丝在7565元/吨,PP2401低开震荡,收于7461。聚丙烯检修装置有所增加。下游开工率小幅上涨,刚需尚可。近期检修装置增加,供需边际转好,库存持续去化,叠加宏观政策利好,但旺淡季交接,需求转淡预期,基差或有走强,聚烯烃或震荡走势。
【PVC】
期价震荡筑底
昨日PVC期价探底回升,盘中一度跌破6000元关口至5995元,午盘期价震荡回升,收盘期价报收于6088元,涨幅在1.10%。夜盘期价维持在6000元关口上方震荡。目前PVC供需面矛盾虽然依旧突出,但在上游大幅降负以及政策端不断刺激的情况下,在边际好转。短期期价难以出现趋势线的上涨行情,但向下也不会有太大的下行空间。随着隔夜国际油价的再度下跌,今日期价或下探6000元关口,整体上期价仍将呈现震荡筑底的走势。
【烧碱】
期价弱势震荡
昨日烧碱期价维持弱势震荡走势,收盘期价报收于2552元,跌幅1.05%。夜盘期价维持在2550元一线震荡。现货市场,随着氧化铝工厂库存高位,接货积极性不高。碱厂降价出货增多,市场报价继续弱势下行。目前山东地区32%液碱报价已经与期货价格持平。随着现货价格的走跌,期价有望跟随现货价格继续弱势下行,逐步逼近下方成本线。
【液化石油气】
宽幅震荡
原油多空拉锯,因中东局势不明朗,油价宽幅震荡,液化气跟随震荡。供应来看,中东货源供应偏紧,美国货预计充足,进口气供应压力仍存,到港量有所增加。国产气供应量稳步增加,节后个别检修企业有开工计划。需求来看,天气转凉,燃烧需求向好,但实际需求回升不明显,化工需求提升有限,PDH装置利润持续压缩,计划检修兑现,开工持续下降。液化气基本面较宽松,短期受原油波动影响,宽幅震荡为主。
【沥青】
窄幅震荡
原油多空拉锯,宽幅震荡,沥青供需双弱,走势相对独立,震荡为主。供应来看,加工成本高企,沥青利润持续被压缩,库存维持中低位水平,10月整体供应量减少,11月产量预计环比下降。需求端来看,北方地区目前尚有赶工需求,但随着气温下降,需求或逐渐减弱,南方地区需求不温不火,主要为刚需支撑。短期来看,沥青基本面偏弱,目前盘面估值较低,成本端支撑下,价格勉强维持稳定,窄幅震荡为主。
【甲醇】
企稳震荡
郑醇昨日先涨后跌,继续维持震荡,夜盘低开弱势运行,醇市跟随聚烯烃板块比较明显,态势依然不强,总体暂未脱离大涨之后回调节奏,聚烯烃偏弱运行及甲醇库存偏高依然是主要产业促跌因素。下半年以来,随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激,油市及国内能化板块转强走高,醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转,走出大V行情,由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位。但应注意本轮上涨的氛围性和成本拉动性属性偏强,下游需求好转仍然偏慢,且进口大增带来的港库大涨也或构成不确定,虽然库存有所回降,但总量依然不少,基本面需求端仍需发力,醇价上涨才够坚实,行情在抬升运行中枢后或逐步寻找高位运行区间下限支撑以观察产业对高醇价的接受反应,近期中东局势风云突变,巴以冲突愈演愈烈,对原油及农产品供给与运输的担忧加剧,国际油价一度偏强回升,但随着美国对委内瑞拉政策放松,油价暂时维持拉锯,后期需继续关注油价走向及华东库存走向。
【苯乙烯】
弱势震荡
苯乙烯昨日昨日弱势震荡,夜盘低开反弹,总体态势依然偏弱,暂未脱离涨后回落节奏,行情仍在检验支撑有效性,低库存及油价转强或有助行情进一步企稳。前期随着美联储加息节奏减缓,伊拉克有输油管道中断,美国原油库存非预期减,国际油价出现反弹,之后多国宣布减产再度引爆油市,外盘油价大涨,国内能化一度受到带动,苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响,油价及国内能化再度弱势,苯乙烯也受基本面弱势推动,期价接连下挫,6月末以来俄乌态势偏乱,尤其是俄罗斯自身,加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息,国际油价及能化受到提振,苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻,期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力,行情来到9000以上,之后高位受压维持回调节奏,近期中东局势风云突变,巴以冲突愈演愈烈,对原油及农产品对原油及农产品供给与运输的担忧加剧,国际油价一度偏强回升,但随着美国对委内瑞拉政策放松,油价暂时维持拉锯,提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。
工业品板块
【橡胶】
受压震荡
沪胶昨日继续回升震荡,夜盘小幅弱势,总体延续近日回升态势,胶市继续高位受压,上攻行情遭遇前高技术阻力,产业仍处大涨后消化阶段,行情逐步回归理性,中期延续涨后高位中枢震荡。开割季以来后随着产区上量,供给松化,前期空头一度区间压低期价,但之后随着人民币汇率持续大幅下行,市场担忧天胶进口前景,胶市逐步企稳运行,下半年以来,油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强,胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下,对胶市提供了反弹信心,之后随着美元再次走强,人民币再度走弱,国内橡胶库存偏于去库等因素刺激,胶价转入强势,加之青岛库存阶段性筑顶回落,人民币弱势暂时也继续维持挺价效应,而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振,胶市总体维持高位运行,近期中东局势风云突变,巴以冲突愈演愈烈,对原油及农产品供给与运输的担忧加剧,国际油价一度偏强回升,但随着美国对委内瑞拉政策放松,油价暂时维持拉锯,提醒投资者继续关注轮胎下游开工情况及青岛库存走向。
【玻璃】
浮法玻璃本周全国均价2089元/吨,较上周(2098元/吨)下降9元/吨;企业开工率82.08%,环比-0.23%;企业总库存4065.8万重箱,环比+0.88%;本周全国浮法玻璃产量120.2万吨,环比+0.37%,同比+4.78%;产线变动:1021山东金晶博山三线600吨超白改产白玻;1023株洲醴陵旗滨三线500吨福特蓝改产海洋蓝;1026南和长红二线600吨白玻改产福特蓝。需求端,地产恶化趋势难见扭转,保交楼支撑玻璃刚需,但终端订单受制于资金问题,下游整体接单力度有限,导致玻璃不具备大幅向上驱动。近日成本端纯碱现货价格已经坍塌,玻璃成本存在下移可能;而需求端等待淡旺季切换,现货价格将出现阴跌,或给到盘面向下驱动。长期看,竣工面积大概率将见顶,新开工/施工面积保持负增长,玻璃仍面临需求下行压力,叠加高供给和成本下移,或现货开始明显走弱,可以逢高布局空单。
【纯碱】
国内现货市场走势下行,现货价格下调,重质主流终端价格最低2200-2300元。本周纯碱库存45.38万吨,环比+7.65万吨,涨幅20.28%。社会库存增加1.7万吨左右。本周纯碱产量69.01万吨,环比-1.52%%。企业待发订单下降,目前维持接近一周。供应端,远兴三线和安徽德邦预计月底前能出产品,产量或将进一步提升73万吨附近。累库速度将维持较高水平。需求端,下游需求一般,采购不积极。浮法日产量为17.18万吨,环比增加+0.76%,光伏在产日熔量9.44万吨,环比稳定。后续纯碱需求难有大增量,需求端增速跟不上供给端增速。现货价格持续下跌,累库幅度增加,驱动偏空,01空单可继续持有。
【尿素】
下游拿货情绪转弱,现货市场价格出现松动,目前山东临沂市场价2420元/吨,河南商丘市场价2510元/吨。期货盘面震荡整理,收于2215元/吨。目前日产已经回升至18万吨以上,高于去年同期。因前期代发订单支撑,本周企业库存去库,总库存量为33.15万吨,环比减少15.99%。农业需求进入传统淡季,刚需转弱,上方空间或受限。而若价格下跌幅度较大,补库需求或将托底,且环保限产政策、冬季能源问题亦对供应有不确定性影响,底部支撑较强。盘面震荡为主。
【纸浆】
纸浆现货市场震荡偏弱,截至10月26日,山东银星6150元/吨,山东俄针5850元/吨。9月纸浆进口量为326.5万吨,环比下降0.7%,同比增涨30.5%。1-9月累计进口量2683.0万吨,累计同比增加21.7%。8月全球主要浆产国出口至中国的纸浆量环比增加10.5%,10月进口货源到货量或有所增加,高进口量或对价格施以压制。智利Arauco公布新一轮11月份报盘,其中,针叶浆银星涨50美元至780美元/吨。下游需求较前期有所回落,白卡纸开工环比上涨,但双胶纸、铜版纸、生活用纸开工环比下降。港口库存累库,本周港口库存为193.2万吨。盘面偏弱震荡。
金属板块
【黄金&白银】
震荡
国际贵金属期货收盘涨跌不一,COMEX黄金期货涨0.01%报1995美元/盎司,COMEX白银期货跌0.33%报22.93美元/盎司。美国第三季度经济增速创近两年新高。美国商务部公布初始估算数据显示,第三季度美国实际国内生产总值(GDP)按年率计算环比增长4.9%,超出市场预期并创近两年来最快增速。第三季度个人消费支出(PCE)物价指数年化初值环比上升2.9%,同比上升3.4%;不包含食品和能源的核心PCE物价指数年化初值环比上升2.4%,创2021年第一季度以来新低,同比上升3.9%。
【沪镍】
弱市震荡
市场焦点:特别国债,地缘政治风险加大。
交易提醒:LME收盘18005美元,跌幅1.10%。昨晚众多美国数据公布,三季度GDP增长4.9%,耐用消费品增长4.7%均大幅好于预期,初请失业人数人数小幅超预期,总体来说美国经济状况较健康,美元大涨,但三季度核心物价指数增长2.4%,小于预期,通胀在逐步缓解。国内经济方面,9月份制造业PMI重回扩张区间,最新数据50.2%,9月份新增贷款2.31万亿,M2增长10.3%,接近290万亿,市场资金充沛,最新推出1万亿特别国债举措,加大了对市场的刺激力度,同时外部环境有好转迹象,最后一个季度中国经济复苏值得期待,但经济复苏的过程较曲折。伦敦LME镍库存增减684(45564吨),上期所库存减少55吨(5897吨),中期供应在逐步增加,价格受市场情绪影响较大,强刺激政策预期叠加新能源车出口强劲,乘联会最新统计1-8月份中国新能源车占全球新能源车达到61%,实质上对纯镍价格形成支撑,欧盟启动新能源电池补贴调查明显针对中国,外围不友好的举动给市场带来较大的不确定性,人民币汇率大幅波动情况下,相关品种受情绪影响较大,此外受巴以冲突带来地缘政治不稳定的影响,市场避险情绪蔓延,内外盘价格均跌落至前期震荡平台下沿,受到印尼产业政策的调整影响,镍矿生产出口配额反复调整给市场带来更多波动,预计10月中下旬在美国加息预期的压制下商品上升高度有限,同时国内经济恢复步伐加快,下方确有支撑,价格震荡偏弱,建议在整体供应消费数据改善前短线交易。投资者结合自身交易习波段操作。
【沪铜&国际铜】
震荡偏弱
隔夜伦铜冲高回落略微收涨,收于7988美元,今日美铜高开。沪铜夜盘高开低走小幅下跌,收于66430。沪铜成交持仓均上升,市场情绪好转。美国经济好转,欧洲经济仍然较差,市场期待中国推出更多刺激政策,宏观基本面回归中性。海外需求较差,LME库存保持在一年高位,国内铜需求好转。沪铜中期技术形态偏弱,短线回归中性,后市风险较高。上方压力68000,下方支撑62500。今日国际铜较沪铜升水下降至241点,外盘比价小幅强于内盘。
【沪铝】
震荡偏弱
隔夜原油大跌,伦铝冲高回落转跌,收于2196美元。沪铝夜盘低开低走收小阴,收于18900。沪铝成交持仓均下降,市场情绪偏向谨慎,尤其是远期合约。节后补库现货需求明显好转。但沪铝比价强于伦铝,进口套利空间继续打开,9月进口同比大增63%。铝基本面一般,目前高位,中期风险较高。上方压力19000,下方支撑18000。
【沪锌】
震荡偏空
隔夜伦锌小幅低开后回落收大阴线。沪锌晚间低开后弱势震荡收小十字小阴线。国内外锌矿加工费维稳,锌矿供应仍偏宽松,国内冶炼企业维持盈利状态。9月锌锭产量明显回升,后期冶炼厂减产复产下,10月产量有望接近60万吨,供应压力较大。下游旺季需求一般,国内现货升水回落,国内库存累库,低库存对锌价支撑走弱,中期沪锌逢高空策略不变。
【沪铅】
震荡
隔夜伦铅小幅低开后震荡偏强收小阳线。沪铅晚间小幅低开后震荡偏强收小阳线。国内外加工费维持低位,矿端供应偏紧格局延续。原生铅开工小幅回落,周度产量继续维持高位。废电池价格价格韧性较高,再生铅企业利润大幅缩窄,再生铅开工率也小幅回落。下游电池需求消费旺季开工率季节性回升,国内库存大幅回落。短期供应受限,需求提升下,铅价震荡。中期供应增加压力较大,需求乐观程度有限,中期供需偏宽松格局不变,中期铅价弱势难改。中期关注再生铅的供应的供应和下游电池的消费情况。
【工业硅】
上涨回调阶段
昨日中国工业硅市场价格向下移动,市场参考价格15252元/吨,较上个统计日价格下调45元/吨(百川报价);业者消极情绪较浓,市场成交不佳,港口报价亦有下滑;交割日临近,部分业者选择提前平仓,现货市场受到影响,业者情绪波动较大;需求端表现不佳,询价采购热度均有下降。昨日收盘工业硅553#:贵州、福建、云南现货价格报14520元/吨(Wind报价),保持不变,Si2312主力期货合约报收14150元/吨,期现基差现货升水为370元/吨,上涨290元/吨。品种基本面方面,成本随相关商品震荡上涨,需求弱势稳定;库存经前期的厂库向交割库转移后开始企稳,但社会真实总库存量存疑,昨日广期所人员到交割库核实库存量,满仓信息对整个圈内造成冲击,导致期货市场大跌,说明社会真实总库存量不乐观。整体来看,随着成本线的上移价格依然易涨难跌,但总库存量的压制导致上升空间有限。期货在14000附近可尝试做多,现货高升水421#无套利空间,下游制造商可买入近月合约交割来降低现货采购成本。
【碳酸锂】
偏弱
10月26日,SMM电池级碳酸锂指数167360元/吨,环比上一工作日下滑1276元/吨;电池级碳酸锂16.20- 17.40万元/吨,均价16.80万元/吨,环比上一工作日下滑0.10万元/吨;工业级碳酸锂15.5-16.3万元/吨,均价15.90万元/吨,环比上一工作日下滑0.10万元/吨。某盐湖大厂即将再次放货的消息传出,且放货对象或将集中在下游正极生产企业,致下游采买需求有所后移。此外,部分贸易商低价冲货,致使部分盐厂出货压力较大,报价小幅走低。
黑色板块
【螺纹&热卷】
区间震荡
我的钢铁网数据显示,钢厂五大类品种实际产量较上周小幅增加,增加幅度为4.62万吨。厂内库存减少10.8万吨,社会库存减少49.78万吨,总库存减少60.58万吨。产量方面,螺纹产量增加4.51万吨,达到260.77万吨,热卷产量增加3.49万吨,达到312.86万吨。从本周公布的数据来看,整体库存去化良好,本周表观需求维持稳定。当前原料走势较强,对于成材存在较强支撑。当前钢厂利润环比有所好转,所以本周产量小幅增加。近期在宏观消息的刺激下,盘面出现大幅反弹。整体来看,成材短期会继续维持区间震荡走势。后市需要关注贸易商冬储情况,以及原料端的表现对于成材的影响。
【铁矿石】
偏强震荡
供应方面,上周外矿发运小幅减少,巴西矿继续增加,到港量明显减少,整体供应较为稳定。需求方面,日均铁水产量242.73万吨,环比上周增加0.29万吨。目前铁水产量仍处于高位,钢厂主动减产力度放缓,对原料需求仍有一定支撑。但钢厂亏损状况仍未得到改善,盈利水平持续下降,市场观望情绪增加,钢厂维持按需补库,矿石上涨空间受压制。库存方面,本周mysteel统计全国45港铁矿库存11137.16万吨,环比增加95.65万吨,日均疏港量293.85万吨,环比下降16.4万吨,港口库存继续累积。盘面上看,主力01合约昨日继续反弹,夜盘波动不大,短期内维持偏强震荡。
【焦煤&焦炭】
震荡偏强
主产区部分煤矿恢复至正常生产水平,焦煤市场供应有所提升,部分煤矿经过近期降价后出货有所好转,煤矿原煤库存开始积累,且焦企需求下降,部分煤企对后市看法偏弱,线上竞拍市场较为冷清。下游焦企入炉压力得到缓解,但多数焦企利润仍在盈亏线徘徊,部分企业有不同程度限产现象,拿货积极性减弱,对焦煤采购多偏谨慎。且原料端部分煤种有回调迹象,带动焦企观望情绪有所回升,等待价格进一步调整。
多地焦化企业于召开市场分析会,认为各自亏损程度安排检修或限产,减少原料煤采购量,减少亏损。当前焦企多正产生产,积极出货,部分焦企仍保持小幅限产的状态,焦炭供应仍有一定收缩。下游钢厂减产背景下个别焦企出货情况不佳,厂内库存压力增加,但整体库存仍维持在低位,受宏观利好政策影响,近期钢材价格震荡走强,但终端需求依旧疲软,且钢厂利润倒挂严重,限产幅度扩大,对焦炭采购积极性减弱,对焦价仍有打压意愿。
【铁合金】
锰硅方面,上游锰矿偏弱,现天津港澳块37-37.5元/吨度,加蓬块35.5-36元/吨度,南非半碳酸30.5元/吨度。上周供需方面,上周全国121家锰硅企业开工率环比减少1.78%至68.87%,日均产量减少480吨至3.52万吨,总产量24.64万吨,环比减少1.35%。五大钢种锰硅周度需求求13.231万吨,环比减少1.09%。现货报价呈现下滑趋势, 北方硅锰合格块现金含税自提报价6500-6550元/吨,南方主流报价6600-6700元/吨。供需方面,锰硅供应过剩,锰硅库存17.47万吨(-0.82万吨)库存缓慢去化,合金厂供应高位回落,需求端五大钢材产量延续小幅下滑的趋势,钢厂产量下降,新一轮钢招开启,但有所减量。近期宏观利好释放,带动铁合金偏强运行。
硅铁方面,上周供需,全国136家硅铁企业开工率环比增加0.53%至40.76%,日均产量减少460吨至1.6023万吨,总产量11.22万吨。五大钢种硅铁周度需求2.2053万吨,环比减少1.4%。现货稳价,主产区72硅铁自然块6750-6800元/吨,75硅铁自然块报价7400-7500元/吨。10月河钢新一轮硅铁招标,招标量1780吨,环比增加250吨。成本端,内蒙结算电价下降、兰炭价格小幅下降,硅铁生产成本走弱,现货利润进一步压缩。 宁夏、内蒙产区利润区间-59.5-279元/吨。基本面方面,硅铁供应高位且近期有厂家复产,供应上升限制盘 面上涨,下游需求尚可,南北方钢厂均入场采购。库存方面,全国60家硅铁企业库存约6.56万吨(-2.77%) 小幅去化。近期宏观利好释放,带动铁合金偏强运行。
农产品板块
【油脂】
震荡
美农发布的周度作物生长报告显示大豆收割率为76%,高于5年均值67%,美豆收割进度快但出口缓慢,美豆油震荡偏弱,今日反弹。马棕油日内上涨。目前印尼棕榈油持续去库存,马来西亚与印尼共计500万吨的库存压力并不算太高,或对棕榈油价格形成支撑。厄尔尼诺气候不断加强,11月棕榈油进入季节性减产期,供应端或带来提振。
国内方面,油脂跟随外盘反弹。库存方面,截止到2023年第40周末,国内三大食用油库存总量为242.79万吨,周度增加10.83万吨,环比增加4.67%,同比增加78.04%。其中豆油库存为119.80万吨,周度增加1.38万吨,环比增加1.17%,同比增加40.05%;食用棕油库存为75.18万吨,周度增加10.14万吨,环比增加15.59%,同比增加104.68%;菜油库存为47.81万吨,周度下降0.69万吨,环比下降1.42%,同比增加239.08%。油脂总库存上升,远月进口增加,随着消费淡季的来临,库存压力增大。短期油脂维持震荡,美豆偏紧的供应及较高的原油价格提供了底部支撑,油脂下行空间预计有限。厄尔尼诺气候对巴西产量产生影响预期下,四季度到明年年初油脂或易涨难跌,可逢低建立长线多单。
【油料】
南美降雨预报,豆粕偏强震荡
隔夜美豆震荡收跌;商品气象集团预报下周巴西西北部将迎来降雨;另10月19日止当周美豆出口销售净增137.82万,符合市场预期的75-150万吨;指标1月开盘1307.5,最高1318.5,最低1298,收盘1299.5,跌0.67%;国内夜盘豆粕高开收涨,持仓大增;多头开始押注南美天气升水;主力1月开盘3910,最高3938,最低3909,最新3931,涨1.05%;菜粕小幅高开收阳;豆粕及豆菜价差修复带动;不过ICE油菜籽走弱及菜籽到港庞大压制;主力1月开盘2925,最高2953,最低2922,最新2949,涨1.13%;菜油高开小幅回落收阴;豆棕反弹带动;外围ICE油菜籽下跌11.8加元至682.1的四个月低点;另中国政府刺激政策提振对宏观相对敏感的油脂信心;主力1月开盘8547,最高8584,最低8501,最新8506,涨0.59%;操作建议: 两粕偏多,菜油关注。
【豆一】
需方持续观望 等待政策指引
昨日豆一期大幅上涨,主力2401合约减仓上行。东北现货价格局部持续小幅下跌,象屿等大型企业收购价格持续下调,农户销售积极性一般,市场观望情绪浓厚,等待收储政策出台。本月国家粮食和物资储备局赴东北调研秋粮收购,市场对后期利好政策出台存在一定的预期,但政策真空期现货价格持续走弱。供应方面,东北新豆逐渐上市,供应压力逐步显现;需求方面,节后国储拍卖继续零成交,延续节前拍卖低成交率,国储地储拍卖均流拍或成交有限,反映下游市场观望情绪升温,9月开始国储拍卖成交率明显下降,市场等待新豆上市。东北大豆产区新豆陆续收获上市,开秤价格低于去年同期,产销区国产大豆现货价格弱势震荡下跌,消费旺季到来,国储大豆拍卖持续,旺季需求不及预期。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨,但关内大豆增产幅度较大,部分弥补东北大豆减产,整体看,若无政策收储,国产豆仍将供过于求。下游对国储拍卖参与积极性下降,因新豆逐步上市,市场关注拍卖情况和产区新豆上市进度影响,观望情绪升温,随着新豆的逐步上市,下游需方采购的谨慎态度愈发明显,短期现货市场价格呈现偏弱走势,在托市政策出台前,建议投资者暂时观望,中期仍需关注政策影响。
【花生】
产区购销停滞 期价近弱远强
昨日花生期价震荡反弹,近月合约跌幅较大,远月2401反弹,近弱远强持续,期价整体维持弱势下行格局。十一长假后黄淮产区天气晴好,花生收获及上市进度加快,现货供应压力逐步加大,东北及其他花生产区天气较为理想,新米陆续上市,现货价格日均小幅下跌100-200元/吨,节后各地现货价格累计跌幅已接近1000元/吨。上市开始至今跌幅过大,近期农户惜售情绪升温,上周开始基层上市节奏有所放缓,现货价格有短暂企稳迹象。需求上,节前益海等油厂全面入市收购,对现货价格有所支撑,但由于其收购价格基本随行就市,支撑力度有限,市场关注鲁花收购动向。8月至今产地花生现货价格累计跌幅已超过2500元/吨,港口进口米尾货销售价格本周小幅下跌至10000元/吨,较上周下跌200元/吨。内外盘相关油粕价格反弹,花生油厂理论榨利亏损缩小,提振油厂入市积极性。国内油料米市场购销量依然有限,食品采购随购随用,市场需求旺季不旺。近期花生新作集中上市,新作丰产预期仍将陆续兑现中,现货价格短暂企稳,但下跌趋势或未结束,农户惜售将导致销售压力后移,增加远月期价下行压力,建议投资者逢高沽空pk2404合约。
【玉米&淀粉】
震荡磨底
国内玉米收获尾声,丰产兑现,市场上量临近,随收购主体入市,价格或渐企稳。麦玉价差扩大,稻谷拍卖停止,替代压力大减。9月进口玉米压力仍存。美农调减产量、库存,调减全球期末库存,微利多。巴西干旱亚马逊河流水位下降影响出口。国内需求上,猪价走跌,生猪养殖亏损扩大。禽类养殖方面,蛋鸡盈利回落;肉鸡亏损扩大。饲料需求增长受限。深加工企业开机率回升,加工利润增加,淀粉库存回落。连玉米震荡磨底。
【棉花&棉纱】
宽幅震荡
新疆机采籽棉收购重心继续上移,40%衣分主流收购区间上移至7.5~7.6元/公斤;市场反馈目前北疆籽棉交售进度已过半,少数轧花厂提价,不过大多轧花厂对于高价籽棉接受度不高。当前北疆机采籽棉大量上市,郑棉期价大跌后花厂收购成本有所降低,疆内交售进度有所加快,近期或宽幅震荡为主,关注抛储政策的变化。
郑棉有所反弹,纯棉纱市场依旧维持清淡,价格继续弱势运行,成交在报价基础上多有优惠;纺企库存上升,市场对后期信心不足,减停产意愿继续上升。短期来看,棉纱高库存压力有待缓解,纱价偏弱震荡。
【生猪】
情绪偏空
期货端:11月合约收盘14315,涨10;1月合约收盘16045,涨165;3月合约收盘15155,跌60。现货端:全国22省市生猪均价14.69元/kg,跌0.30元/kg,其中辽宁14.6元/kg,河南13.8元/kg,四川15元/kg,广东15.75元/kg;全国日均屠宰量150822头;环比增1.07%;基差方面,主力1月合约对河南地区升水2245元/吨。
近日北方猪病频发,养殖端降价走量偏多,南方市场受低价猪源冲击,虽然部分散户压栏情绪仍强,但终端走货略显乏力,市场需求未见明显好转,屠企利润不佳,高价接货意愿较低,情绪面上悲观氛围依旧浓厚,关注16000一线支撑。
【鸡蛋】
窄幅调整
期货端:11月合约收盘4225,涨14;12月合约收盘4388,跌14;1月合约收盘4308,跌9。现货端:昨日全国现货鸡蛋整体持稳,其中主产区现货均价4.32元/斤,昨日4.31元/斤,涨0.01元/斤;销区均价4.56元/斤,昨日4.56元/斤,跌元/斤。销区到货方面,北京到车6辆,广州到车20辆,东莞到车44辆;基差方面,主力1月合约对山东地区升水108元/500kg。
目前产区库存仍然偏多,养殖单位有出货压力,部分贸易商补货行为对市场提振效果不明显,本月新开产及淘汰数量均偏少,存栏变化幅度不大,而饲料成本压力缓解,蛋价支撑线下移,盘面在综合成本线附近试探。
【白糖】
抛储传闻再起,期价内弱外强
受外盘原糖期价大涨影响,本周郑糖期价小幅走升,期价震荡偏强。今日主力SR2401收盘价最低下跌至6720附近,市场偏弱趋势持续,国内白糖抛储传闻再起,令期价承压。国内方面,新榨季已经开始,北方糖厂陆续开榨,叠加节前抛储12.67万吨,国内供应逐步改善。外盘走势偏强,巴西亚马逊河流水位过低导致物流瓶颈,印度出口禁令延续到10月底之后,另外市场担忧厄尔尼诺天气事件带来的干旱天气将抑制印度和泰国的糖产量,多空因素叠加影响下外盘期价偏强运行。海关总署公布数据显示,2023年9月我国进口食糖54万吨,同比减少24万吨,降幅30.77%,但环比增加明显,国内进口供应环比增加,叠加新糖上市供应。预计后期内外盘走势仍将分化,国内供应改善情况下,内盘期现货价格走势料较外盘明显偏弱,建议投资者暂时观望,关注供应端变化。
【红枣】
高位震荡
当前枣果成熟不一,成品率偏低,部分客商放缓采购进度,预计11月上旬进入集中采购阶段。目前产区收购价格差异较大,根据品质、下树时间不同定价不一,当前产区主流价格在6.50-8.00元/公斤。其中,阿克苏主流在6.50-7.00元/公斤。河北销区市场价格暂稳,现货二级价格上涨0.20元/公斤,市场走货提升,新加工成品参考一级10.50元/公斤;河南市场客商自有货较少,等级偏乱;广东市场走货一般,价格趋稳。
宏观方面
【国债】
预期期债延续震荡
央行昨日开展了4240亿元7天期逆回购操作,由于当日有3440亿元7天期逆回购到期,公开市场实现净投放800亿元。由于债券供给增多叠加税期高峰,尽管央行连续多日净投放,资金面仍然大幅走紧,昨日shibor多数上涨,短期内资金面紧平衡的局面很难打破。考虑到稳增长、降成本、债务化解仍有需求,以及目前货币政策空间仍较为充足,四季度存款准备金率、实际利率等均具有一定下行空间。
国内:基本面上,预计未来工业生产增长保持平稳,10月制造业PMI或能继续回升。一方面,国庆文旅消费继续恢复,有望带动餐饮、线下消费以及相关行业生产的回升。另一方面,在促销带动下,汽车零售稳中有升;政策面上,中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元,政策超预期,进一步释放了政府稳定经济增长的信号。
海外:美国GDP年化增长率为4.9%,高于预期值,如此强劲的表现可能会促使美联储加息,以应对持续高企的通胀。
短期内,海外因素和资金面是扰动国内市场的重要因素,昨日期债全线收跌。预计短期内期债延续震荡趋势不变,市场博弈基本面数据和低利率预期,需关注市场情绪变化,等待资金面紧平衡局面打破或超预期的政策出台。
【股指】
经济基本面较弱,期待利好政策落地
国家税务总局发布政策调整个人所得税优惠,针对赡养老人和抚养幼儿等人群提高优惠标准。央行发布政策,一是降低购房贷款首付比例最低至20%,二是针对首房首贷人群提出降息政策,利好房地产和消费,利空银行板块。证监会发布多条监管措施利好股市,包括调降印花税征收比例,限制IPO数量等,市场反馈强烈。城乡建设部、中国人民银行以及金融监管总局联合印发《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》,推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。同时,财政部、国税总局、住房和城乡建设部也发出《关于延续实施支持居民换购住房有关个人所得税的公告》,对房屋置换个人所得税予优惠予以延续,利好房地产相关市场。发改委成立民营经济发展局,主要负责加强与民营经济相关领域政策统筹协调,推动重大举措早落地、见实效。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击;关注房地产等政策的效果。
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