文:金融研究院分析师
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隔夜市场
【隔夜要闻】
有“小非农”之称的美国7月ADP就业人数录得32.4万人,市场预期为18.5万人,连续第四个月超过预期。
美国财政部自2021年初以来首次提高了季度再融资操作中的较长期债券发行量,从960亿美元提高至1030亿美元,并称未来可能需要加大债券拍卖规模。
美国能源信息署(EIA)公布的数据显示,截至7月28日当周,美国EIA原油库存骤降1704.9万桶,创历史最大单周降幅,远超预期的下降105万桶,前值为下降60万桶。
财政部、税务总局连续发布6条公告,进一步调整优化小微企业和个体工商户发展、融资相关税收优惠政策。
【隔夜市场数据】
能源化工
【原油】
跌
隔夜,油价高位回落,市场结构跟随走弱。美元指数上涨,惠誉下调美国信用评级,宏观避险情绪再度上升,此外市场在OPEC会议前维持谨慎。另一方面,炼油利润继续上升,亚洲市场将继续增加开工,预计上海和迪拜原油将维持相对偏强走势。日内,油价或维持震荡走势。
【PTA】
随成本震荡下跌
隔夜油价大幅下跌,PX回落至在1078美元。PTA装置方面,近期新凤鸣重启,市场供应在8成偏上。成本让利下,现货加工费小幅提升至132。聚酯工厂负荷在93.5%,库存整体中性,终端织机负荷小幅下滑在68%,随着成本端松动,PTA短线震荡下跌,暂不过分悲观。
【乙二醇】
震荡下跌
近日乙二醇港口库存在99万吨高位,行业整体负荷60%附近。8月部分煤制装置将检修。下游聚酯工厂库存中性偏低,负荷维持在93.5%高位,终端负荷小幅回落至68%。期价受成本走弱影响震荡偏弱。
【短纤】
绝对价格随成本走弱
近日短纤工厂价格在7411元,近期纱厂成品库存偏高,订单不佳,负荷下降,拖累短纤需求,目前短纤负荷在86%偏高水平,短纤跟随成本震荡走弱,加工费目前在900偏上,仍有收窄预期。
【聚烯烃】
看空
聚乙烯产能利用率在80.48%,新增广东石化检修,中海壳牌复产开工,停车产能在511.5万吨/年。华东线性LL价格在8225元/吨,L2309震荡下跌,收于8187。聚乙烯生产装置检修高位,下游开工率相对稳定,农膜行业淡季过渡期,刚需采购难有超预期表现,库存结构合理。聚乙烯期价持续上行,价格接近区间上沿,继续上行空间有限,美国评级下调,宏观风险加剧,原油价格下跌,海外进口存压,后市聚乙烯或震荡下跌。聚丙烯产能利用率在74.40%,新增宝来巴赛尔、中韩石化检修,延长中煤复产开工,停车产能在480万吨/年。华东拉丝在7430元/吨,PP2309震荡下跌,收于7387。聚丙烯生产装置检修高位,下游开工率小幅回落,国内刚需平稳,塑编及塑膜订单未有明显好转。聚丙烯上涨触及压力位,美国评级下调,宏观风险加剧,原油价格下跌,产能扩张周期,后市聚丙烯或震荡下跌。
【PVC】
期价再度回落,下方支持明显
昨日PVC期价在6200元一线企稳回升,期价再度回到6300元附近。而夜盘期价未能延续反弹走势,期价再度调头下行,并跌至6200元一线。目前供需面难以给市场有效的指引,尽管市场对后市出口预期依然乐观,但出口在一波放量之后有所放缓。短期行情仍主要受到宏观预期的影响,目前期价整体上依然处于强势格局,下方6100元一线依然存在较为明显的支持。
【液化石油气】
宽幅震荡
隔夜,油价回调,液化气盘面跟随回调。8月CP价格大幅上调,提振市场信心,但仓单压力限制了涨幅,且技术性了结获利,盘面价格下跌。供应来看,受台风影响,码头存量下降,资源外放量减少,供应紧张情绪蔓延。需求上,液化气爆炸事故频发,各地加强检查,参加出货受阻,叠加燃烧需求淡季。PDH装置加工利润尚可,开工维持8成左右,但丙烷价格上升也对PDH装置利润存在不利影响。总体来看,进口成本上涨,基本面无续涨动力,短期宽幅震荡为主。
【沥青】
宽幅震荡
隔夜,油价回调,沥青盘面跟随小幅下跌。原油处于年内高位,对炼厂成本支撑明显,沥青消耗完成本端利多后,上涨动力有限,沥青供应增加,短期依旧供多需少,成本端的上涨使得价格略显坚挺。供应来看,随着稀释沥青原料进口问题基本落地,原料供应担忧缓解,部分地区复产,开工增加,但随着成本提升,部分炼厂开工积极性不佳。山东区内炼厂恢复,供应增加,主营炼厂维持较高水平生产。需求端来看,华东地区出梅,出货已恢复。8月北方地区多雨,需求以及出货有所下降。下游基建开工不高,防水企业开工在三四成左右,项目资金偏紧情况依旧,市场对高价资源存观望情绪。短期来看,成本端底部支撑,产量开工有所增加,需求缺乏起色,宽幅震荡为主。
【甲醇】
冲高回落
郑醇近两日冲高后维持回落节奏,夜盘继续回调。前期随着美联储加息节奏减缓,伊拉克有输油管道中断,美国原油库存非预期减,国际油价出现反弹,之后多国宣布减产再度引爆油市,外盘油价大涨,国内能化一度受到带动,醇市大震,但随着5月油价再度弱势回跌,能化跟跌,郑醇也由弹转跌,连续下挫后再创阶段性新低,一度跌破2000关口,6月期间油价低位弱稳,促使聚烯烃出现反弹,醇市也逐步企稳,近期俄乌态势偏乱,尤其是俄罗斯自身,加之沙特传出要对美减供、沙特减产展期等消息,且美元阶段性走弱明显,国际及国内油价持续走强,醇价短期上攻2300技术压力后,目前总体依然维持弹后高位运行,暂无供需矛盾新变化,但库存依然高位有碍期价继续攀升,后期需继续关注油价走向及华东库存走向。
【苯乙烯】
受压回调
苯乙烯昨日冲高之后夜盘随工业品有所回调。前期随着美联储加息节奏减缓,伊拉克有输油管道中断,美国原油库存非预期减,国际油价出现反弹,之后多国宣布减产再度引爆油市,外盘油价大涨,国内能化一度受到带动,苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响,油价及国内能化再度弱势,苯乙烯也受基本面弱势推动,期价接连下挫,跌破8000关口后继续下破7500,6月更是直接考验7000关口,6月末以来俄乌态势偏乱,尤其是俄罗斯自身,加之沙特传出对美减供、沙特减产展期等消息,在美元减缓加息预期导致美元走跌背景下,国际油价及能化受到提振,苯乙烯期价也由7000关口反弹至7900左右,反弹偏强,目前已经站上8000关口运行,总体维持低库存下易弹观点,但由于反弹幅度已经偏大且受到八千关口压力,不易追多,提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。
工业品板块
【橡胶】
受压回落
沪胶近三日技术受压较强,隔夜再度大幅回落暂时跌破12000关口。开割后随着产区上量,供给松化,前期空头一度区间压低期价,但之后随着人民币汇率持续大幅下行,市场担忧天胶进口前景,国内胶市继续维持区间争夺,6月下旬以来俄乌态势偏乱,尤其是俄罗斯自身,加之沙特传出对美减供、沙特减产展期等消息,国际油价或受到短时提振,在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下,或对胶市提供一定反弹信心,短期人民币逐步企稳,国内资本市场再次收到推动,国内工业品期市也大多受到强力刺激,沪胶也一度冲高,近期由于夏季台风天气增加,产区割胶受到一定影响,沪胶期价总体维持触及12700压力回落后或在12000关口震荡,但由于青岛库存依然未进降库周期且数据偏高,需进一步观察基本面压力情况,提醒投资者关注消费政策刺激背景下的轮胎下游开工情况。
【玻璃】
今日全国均价1922元/吨,环比上一交易日价格+6元/吨。截止到20230802,浮法产业企业开工率为80.66%,环比上一交易日持平。今日沙河市场成交尚可,价格多有所上调。华东市场部分厂家上调1-2元/重箱,产销继续走强。华中市场多数持稳,个别厂家价格上调,交投气氛良好。华南市场部分企业价格上调,产销向好。交投向好下,小部分企业明日存提涨计划。近期地产消息利好频出,地方政府以扎实推进保交楼工作以及满足居民刚性和改善型住房需求为目标。玻璃受宏观情绪边际好转影响,叠加纯碱利多波动,整体偏强。玻璃自身基本面看,供给端回升,需求若不能放量,供需压力仍存。
【纯碱】
国内纯碱市场延续坚挺,企业陆续出台新价,市场成交重心局部拉涨。碱厂装置波动不大,个别装置负荷小幅调整,开工率维持低位震荡。下游需求维持稳定,有一定采购需求,碱厂库存低位,订单维持良好,发货紧张。短端供需基本面强,现货偏紧,近月高位震荡。回到基本面,远月平衡表走弱是趋势,从四季度开始,随着传统产能检修季的结束,产能回归,加上远兴能源产能爬坡完成,后面供应会逐步走向宽松,价格中枢不可避免要下移。从盈亏比的角度 看,逢高空远月合约更具性价比,关注产业累库的右侧信号。
【尿素】
追涨情绪放缓
现货市场恐高情绪渐起,交投放缓,价格有所松动。供应方面,目前日产已回升至17万吨附近。需求方面,农业需求转弱;复合肥秋季预收推进,开工回升;工业需求支撑有限。截至2023年8月2日,中国尿素企业总库存量16.2万吨,小幅累库,但仍处于偏低水平。本周集港需求减少,资金热度退散,但鉴于低库存的支撑,高位震荡为主。夜盘品种大面积回调,尿素日内大概率回调。
【纸浆】
震荡
目前针叶浆现货市场价格震荡上涨,山东地区银星报价5550元/吨,月亮报价5600元/吨,俄针报价5400元/吨,实单商谈出货。智利Arauco公布新一轮8月份报盘,其中,针叶浆银星涨10美元至670美元/吨,本色浆金星630美元/吨,阔叶浆明星涨10美元至525美元/吨。6月纸浆进口
量为302.2万吨,环比下降4.2%,同比增涨28.5%。1-6月累计进口量1755.7万吨,累计同比增加18.9%。供应呈现回升的态势。截止2023年7月27日,中国纸浆主流港口样本库存量192.2万吨,小幅去库。下游原纸需求延续清淡,刚需采购为主。我们认为供应增量的利空已经很大程度地反应到了盘面上,向下空间有限,由于三季度有“金九银十”的旺季预期下的下游补库需求,且宏观向好,建议回调做多。
金属板块
【黄金&白银】
震荡偏弱
国际贵金属期货普遍收跌,COMEX黄金期货跌0.4%报1970.8美元/盎司,COMEX白银期货跌2.06%报23.825美元/盎司。昨夜美元指数继续走强,贵金属承压收中阴线。关注明晚美国非农就业数据。美国7月“小非农”数据远超预期,凸显劳动力市场持续强劲。数据显示,美国7月ADP就业人数新增32.4万人,预期增18.9万人,前值增49.7万人。美国财长耶伦抨击惠誉的降级与“强劲”的美国经济不符,称惠誉对美国的降级是“令人困惑的”。耶伦表示,“有缺陷的”惠誉评估基于过时数据,未能反映拜登政府在治理指标方面的改善。
【沪镍】
震荡上涨
市场焦点:库存维持低位,国内刺激政策落地。
交易提醒:LME收盘21550美元/吨,跌幅3.08%。美联储加息后主席声明偏鸽,最新公布的核心物价指数PCE年率回落超预期,通胀有见顶迹象.昨日公布小非农ADP公布超预期的好,美元快速上涨,本周数据较多,敬请关注。国内整体经济数据不甚乐观,上半年工业企业利润下滑幅度在逐级收窄,最坏的时刻也许已经过去,央行宣布对房地产金融优惠政策延续到2024年底,同时一再坚定市场信心,表示国内下半年没有通缩风险,党中央国务院坚定对民营经济的支持,发改委刺激消费的政策落地将给下半年经济恢复带来强有力的政策保障。镍有着基本面的支撑,符合新发展理念的要求,乘联会最新数据表明7月份新能源车产销同比环比均有所上升,依然保持强劲增长势头,在国内宏观政策趋暖风频吹情况下,全球市场都在押注今年中国经济复苏,但是外部环境复杂,可以预计经济复苏的过程较曲折。伦敦LME镍库存减少306吨(37206吨),上期所库存增加31吨(1752吨),上期所批准华友旗下“HUAYOU”品牌注册商标,预计整体产能6000吨,中期供应有增加可能,价格受市场情绪影响较大,强刺激政策预期叠加新能源车出口强劲,实质上对纯镍价格形成支撑,最新进口数据纯镍和镍矿石及精矿同比环比均大幅增加,供应量加大同时亦说明国内需求强劲,价格再次在前期横盘区间得到支撑,昨晚因小非农数据超好美元大涨,大部分商品承压,市场情绪高涨价格波动幅度加大,涨跌频次加快,在整体消费数据改善前建议逢低跟进。投资者结合自身交易习波段操作。
【沪铜&国际铜】
震荡偏弱
隔夜伦铜震荡下行大跌收中阴,收于8506美元。今日美铜高开。沪铜夜盘低开低走大跌收中阴,收于68880。沪铜成交稳定持仓下降,市场情绪偏向谨慎。全球经济数据仍然较弱,关注后期中国刺激政策和周五美国就业数据。淡季到来,现货端升水较低,成交不佳。沪铜7万点压力未能突破,技术形态转弱。上方压力70000,下方支撑65000。今日国际铜较沪铜升水下降至515点,外盘比价强于内盘。
【沪铝】
震荡下行
隔夜原油大跌,伦铝震荡下行大跌收中阴,收于2210美元。沪铝夜盘低开低走收中阴,收于18415。沪铝成交持仓均下降,市场情绪偏向保守。淡季现货需求转弱,铝库存小幅上升,且沪铝走势强于伦铝,进口套利空间打开。铝价短线反弹受阻,中期基本面不佳,可能震荡下行。上方压力18500,下方支撑17700。
【沪锌】
震荡
隔夜伦锌小幅低开后回落收中阴线。沪锌晚间小幅低开后回落收阴线。基本面方面,本周伦锌再次增加态势,现货贴水扩大。8月国内锌精矿周度加工费环比回升,进口锌精矿加工费小幅回落,矿端供应仍偏宽松。8月份减产有望边际扩大。下游淡季需求维稳,未有明显下滑拐点。预期供应压力减缓,需求相对稳定,库存低位小幅回落,锌价震荡。后期关注减产和需求端情况。
【沪铅】
震荡
隔夜伦铅平开后反弹收阳线。沪铅晚间小幅低开后弱势震荡收十字小阴线。国内外加工费低位维稳,矿端供应维持偏紧态势。原生铅供应逐渐修复,周产量增加。废电瓶原料供应偏紧下,再生铅开工相对稳定。下游消费旺季蓄电池企业开工企稳,电池成品库存高位回落。短期旺季需求恢复有限,供应逐渐修复,社会库存累积,铅价震荡后或有回落风险。
【工业硅】
筑底宽幅震荡
昨日中国工业硅市场价格弱稳为主,市场参考价格13517元/吨,较上个统计日价格持平(百川报价);个别牌号价格涨跌互现,主要是由于区域差异以及下游接货方不同;北方地区个别厂家存在复产预期,供应量或将增加,市场整体供需格局难以转变。昨日收盘工业硅553#:贵州、福建、云南现货价格报12950元/吨(Wind报价),保持不变,Si2309主力期货合约报收13860元/吨,上涨0.95%,期现基差现货贴水为910元/吨。品种基本面方面,市场整体终端需求一般,供应量或将增加,供需格局难以转变;但受厂家挺价影响,及市场开始炒作利多因素(如夏季高温减产等),市场做多情绪被激发。若投机力量推动行情反弹到高位,偏离基本面过多可伺机沽空。
【碳酸锂】
8月2日SMM电池级碳酸锂指数271091元/吨,环比上一工作日下跌3714元/吨;电池级碳酸锂26.3-27.5万元/吨,环比上一工作日下跌5000元/吨;工业级碳酸锂24.8-25.9万元/吨,环比上一工作日下跌5500元/吨。现货市场持续承压,现货库存持续累积后,部分企业降价出货。期货端昨日窄幅震荡收十字星,为此230000附近震荡判断。
消息面:据乘联会初步统计,7月乘用车市场零售173.4万辆,同比下降5%,环比下降8%。其中,新能源车市场零售64.7万辆,同比增长33%,环比下降3%。
黑色板块
【螺纹&热卷】
表观需求走弱,成材震荡下行
我的钢铁网数据显示,昨天成交量为11.58万吨。消息面显示,近日有6座高炉陆续复产,涉及铁水产量约为1.75万吨/日,影响焦炭日耗增加 量 0.78 万吨/日。近日,随着环保限产压力逐渐减小,唐山市场部分焦企有提产行为。国内宏观利好政策陆续出台,带来市场情绪向好,给予淡季钢价支撑。但基本面并未改善,供应低位难持续,需求表现疲弱,弱现实格局下钢价也将承压。后续仍然需要观察表观需求情况,以及粗钢平控具体落地的政策。
【铁矿石】
偏弱震荡
供应方面,上周外矿发运继续回升,到港量继续减少,整体供应维持常态化运行。需求方面,日均铁水产量240.69万吨,环比上周减少3.58万吨。近期唐山限产解除,高炉开工率上升,加之钢厂库存低位,短期铁矿石需求尚可。但各地粗钢平控消息扰动,后期铁矿需求存下降预期,市场情绪偏谨慎。库存方面,本周mysteel统计全国45港铁矿库存12451.96万吨,环比降88.6万吨。日均疏港量313.73万吨,环比降0.12万吨。盘面上看,主力09合约昨日震荡回调,夜盘继续下跌,短期内维持偏弱震荡。
【焦煤&焦炭】
高位震荡
受北方强降雨影响,部分煤矿有停、限产情况,区域焦煤供应进一步收紧。煤矿线上竞拍情况明显好转,各矿竞拍均无流拍现象,考虑到当前煤企暂无库存压力,支撑焦煤价格向好发展。下游多数焦企生产积极性尚可,对原料煤采购力度不减,考虑到利润因素及多数厂内库存偏低,市场看涨预期增强,部分钢厂已接受提涨。
河北、天津地区部分钢厂对焦炭采购价格湿熄上调100元/吨、干熄上调110元/吨,宁夏、内蒙古等地区化工焦价格上调50-70元/吨。焦企利润多数仍有亏损,生产水平不高,下游钢厂补库需求仍存,主产地部分焦企出货节奏加快,厂内焦炭大幅下降,局部焦企已经执行焦炭第四轮提涨,且受近日多地暴雨及台风影响,运输多有受阻,产地焦企采购及发运吃力,焦炭供应持续收紧。钢厂复产预期增多,部分地区钢厂库存偏低,采购较为积极,受多地暴雨及台风影响运输受限,钢厂补库难度加大。
【铁合金】
盘面突破上行
锰硅方面,上游锰矿挺价,现天津港锰矿澳块报39.5-39.8元/吨度;半碳酸报31-31.5元/吨度。上周供需方面,全国121家锰硅企业开工率环比增加1.36%至61.63%
日均产量增加250吨至3.2106万吨,总产量:22.4742万吨,环比增加0.78%,五大钢种锰硅周度重求13.8067万吨,环比减少0.88%,现货报价依然弱势,北方硅锰合
格块现金含税自提报格报6410-6470元/吨,南方主流报价6450-6500元/吨。综合来看,锰硅供需宽松,盘面交易逻辑转向成本变动和黑色系整体波动,盘面突破压力位,偏强运行,可逢低做多。
硅铁方面,受部分地区电费下调影响成本下移。上周供需,全国136家硅铁企业开工率增加 1.65%至36.01%,日均产量增加355吨至1.4443万吨,总产量10.11万吨五大钢种硅铁周度需求2.3272万吨,环比减少1.07%。现货跟跌,主产区72硅铁自然块6600-6800元/吨,75硅铁自然块7100-7200元/吨。7月河钢招标价格7250元/吨,环比下降50元/吨。盘面受环保检查消息影响,突破上行
农产品板块
【油脂】
震荡
美农最新发布的作物生长报告显示,美豆优良率为52%,低于市场预期的53%,远低于去年同期的60%。天气模型显示,8月份美国大豆主产区降水增多,未来两周美国中西部地区天气凉爽且有降雨,利于结荚期美豆生长,缓解了作物压力,美豆类期货承压回调。结荚期的天气对于美豆最终的单产至关重要,未来天气仍是关注的焦点。近期由于马币兑美元走强,打压马棕油需求,BMD棕榈油承压回调。东南亚棕榈油进入增产季,产量预期增长较快。印尼将8月1日至15日期间的毛棕榈油(CPO)参考价格定在每吨826.48美元,高于7月16日至31日期间每吨791.02美元的价格。毛棕榈油出口关税和出口专项税将维持在每吨33美元和85美元不变。这一定程度上利好马棕油出口。印尼从8月1日开始在全国范围内实施B35生柴政策。在棕榈油供需双增的情况下,震荡或反复。
国内方面,油脂反弹,棕榈油豆油偏强。库存方面,截止到2023年第30周末,国内三大食用油库存总量为228.94万吨,周度增加3.05万吨,环比增加1.35%,同比增加67.12%。其中豆油库存为124.51万吨,周度增加3.44万吨,环比增加2.84%,同比增加40.75%;食用棕油库存为54.90万吨,周度下降2.51万吨,环比下降4.37%,同比增加101.25%;菜油库存为49.53万吨,周度增加2.12万吨,环比增加4.47%,同比增加133.08%。近期工厂成交火爆,进口大豆检疫收紧传闻发酵,大豆通关有延迟迹象,或将影响大豆到厂和油厂压榨,油厂出现停机。目前市场聚焦天气炒作,持续关注8月美豆产区天气,短期油脂回调,长期看涨。
【油料】
美国评级下调,豆粕小幅回落
隔夜美豆高开低走收跌;惠誉下调美国政府信用评级,对商品市场整体利空;另天气预报8月美中西部地区将变得更凉爽;指标11月开盘1344,最高1354,最低1315,收盘1320.5,跌1.55%;国内夜盘豆粕低开冲高小幅收跌;国内区域油厂受台风影响停机令市场担心近期供应,以及进口到港延迟预期,不过中长期依然需关注美豆产区八月天气状况;主力9月开盘4308,最高4333,最低4297,收盘4288,跌0.79%;菜粕低开减仓小幅收阴;需求相对偏弱,两广及福建地区进口菜籽压榨菜粕库存攀升;另外盘ICE油菜籽五连跌,11月下跌5.1加元于774加元每吨;主力9月开盘3644,最高3661,最低3612,收盘3619,跌1.01%;菜油低开低走继续调整;国内油脂整体库存走高;但令吉疲弱以及印度备货因素支持棕榈油偏强,对菜油带来些许支撑;主力9月开盘9345,最高9388,最低9254,收盘9259,跌1.49%;操作建议:两粕菜油防范中短期调整。
【豆一】
市场冷暖不一,期价增仓下行
昨日豆一期价增仓下行,近远月持仓均明显增加。主力2309合约收盘价4929。省储拍卖成交情况不理想,但中储油大豆拍卖部分溢价成交,市场冷暖不一。周一国产豆计划拍卖38639吨,实际成交17728吨,成交率45.88%,成交均价5019.29元/吨,溢价0-90元/吨。拍卖底价塔温敖宝镇4980元/吨;嫩江市、绥棱县、拜泉县、敦化市5000元/吨,底价未调整。今日天气市退潮外盘期价持续下跌,进口大豆成本下降。国内方面,产销区国产大豆现货价格维持平稳,中储油国产大豆拍卖频率上升至每周5次,其中2次国产豆双向拍卖,地储拍卖同时举行,市场供应充足。本周国储拍卖溢价成交,显示市场对当前国储拍卖底价较为认可,但省储拍卖成交情况不佳,市场冷暖不一,外盘天气市收尾,豆一期价走势重回跌势,建议投资者维持偏空操作思路。
【花生】
资金炒作退潮 近月期价领跌
昨日花生期价震荡回调,近月期价领跌,主力2311合约期价收盘下跌至10366,近月2310合约增仓下行,资金炒作退潮,期价回归理性。本周现货市场价格稳中趋强,港口进口米销售价格小幅提升至10650-10800元/吨区间,产销区花生现货价格报价偏强,近期产区持续降雨,可能导致春花生收获延迟,支撑现货及近月期货价格。需求方面,油厂收购价格稳定,油粕价格回调,油厂榨利亏损扩大。油料米市场购销以进口米为主,食品采购随购随用。新作方面,近期花生产区降雨偏多,土壤墒情良好,有利于花生生长,新作丰产预期较强。尽管10月之前食品米现货价格在供应偏紧和食用刚性需求支撑下或仍有上涨空间,但新作丰产的利空压力持续,抑制远月期价上行空间,市场短期炒作降雨影响,降雨后近月期价重归弱势,建议投资者逢高轻仓做空PK2401。
【玉米&淀粉】
高位调整
国内玉米现货价格偏强,小麦替代优势较大,而政策稻谷拍卖成交有限。传超期稻谷拍卖。进口谷物仍居高位,低成本或刺激进口增加。新作玉米长势总体正常,关注天气影响。美盘方面,美玉米优良率调降不及预期,然中西部迎雨水,美玉米再度回落。俄乌局势摆烂,影响趋弱。国内需求上,生猪价格迎来反弹,亏损局面有所好转。蛋鸡养殖利润好转,肉鸡盈利尚可。饲料需求刚性。深加工企业开机率不足,淀粉库存累积。连玉米高位调整。
【棉花&棉纱】
偏强
据美棉天气周报显示,截至2023年7月29日当周美棉产区持续高温降雨减少。本周前三个交易日储备棉抛储均100%成交,昨日成交均价为17935元/吨。棉花现货成交清淡,一口价为主且价格稳定;纺企即期理论加工利润大幅亏损、开机率下降。棉花减产及籽棉抢收预期长期支撑棉价、目前抛储成交情况对棉价也有支撑。综上,郑棉近期将震荡偏强、易涨难跌,持续关注储备棉成交情况。
纯棉纱市场边际出现好转,价格略有上涨,但总体交投仍然一般;下游以看涨备货为主,实际终端也有所增加但幅度不大,纺企局部出现惜售情况。原材料价格强势,棉纱价格跟涨概率较大。
【生猪】
情绪发酵,强势维持
期货端:9月合约收盘17055,涨100;11月合约收盘17300,跌215;1月合约收盘15820,跌1675。现货端:全国22省市生猪均价17.58元/kg,涨0.65元/kg,其中辽宁17.55元/kg,河南17.1元/kg,四川17.5元/kg,广东18.7元/kg;全国日均屠宰量135345头;环比减1.52%;基差方面,主力9月合约对河南地区升水200元/吨。
情绪继续发酵,现货维持强势,月初集团场缩量,散户压栏,加上二次育肥截留,整体出栏量下滑明显,屠宰企业议价能力偏弱,不过快涨后终端白条走货速度亦有放缓,需求端支撑力度不足,短期供应缩量是猪价上涨主因,但持续性存疑,远月谨慎追涨,关注正套机会。
【鸡蛋】
谨慎看涨
期货端:8月合约收盘4634,跌21;9月合约收盘4437,涨54;10月合约收盘4195,涨68。现货端:8月2日全国现货鸡蛋整体持稳,其中主产区现货均价4.74元/斤,销区均价4.96元/斤。销区到货方面,北京到车6辆,广州到车21辆,东莞到车40辆;基差方面,主力9月合约对山东地区贴水163元/500kg。
华中华北多有降雨,产销物流运输受阻,供需衔接不畅,目前产区库存环比增加而部分销区货源偏紧,不过随着天气好转,市场走货预计很快恢复,供应端延淘以及新开产增量,需求端有中秋开学备货,属于两旺特征,不过目前贸易商高价囤货意愿不强,食品厂采购偏谨慎,消费拉力恐有不足而供应上升则较为明确,蛋价续涨有难度。
【白糖】
择机入市
受到国内需求不旺、巴西已向中国发运 75 万吨船报数据等不利因素影响,郑糖近月合约走势偏弱,上行动力不强,但在现货价格坚挺的情况下下行空间有限,但 2401 合约由于定价偏低,且受到未来因天气影响供应减少预期影响,目前处于重新修正价格定位走势之中,后期仍有上行空间。目前该合约已成主力,资金正快速转入,亦增强其上升动力。从走势上看,主力 2401 合约目前处于震荡上行波段之中,可择机买入。国际看,7 月上半月压榨数据已被市场消化。在天气所带来潜在利多支持下,虽然巴西中南部增产预期较强,并已进入压榨高峰期,对阶段性糖价形成压力,但国际糖价始终保持在高位震荡整理。
【苹果】
震荡
随着早熟品种和其他时令水果的大量走货,苹果价格上涨的空间有限。短期来看,由于低库存、晚熟富士顺延早熟苹果的高开称预期推动,以及质量问题的忧虑,对盘面形成支撑,但力量已然不足。短期苹果维持区间震荡判断。
【红枣】
偏强震荡,关注天气
新枣差异化较明显,坐果情况优劣均有,由于生长期推后,各产区生长情况不一。销区市场交易尚可,要价坚挺,行情稳硬维持;新疆产区各地剩余货源量不等,当前客商按需采购,走货速度一般。河北崔尔庄市场到货增多,产区减产预期增强,报价继续上涨0.10-0.20元/公斤,交易活跃;受产区减产影响,下游拿货积极性提高,河南新郑市场价格偏强运行,红枣价格上涨0.20-0.30元/公斤;广州如意坊市场价格偏强运行,市场购销氛围活跃,价格区间上移。
宏观方面
【国债】
关注市场空头机会
跨月之后,资金面相对宽松,央行适量收回流动性。央行昨日进行90亿元7天期逆回购操作,因昨日有1040亿元7天期逆回购到期,当日实现净回笼950亿元。近日各部门持续发布促进经济增长的相关政策,政策面稳增长信号频出。市场对政策面的稳增长预期得到提升,但市场仍未形成合力,呈现震荡走势。推测宽松的资金环境以及国内债券资产日益增长的吸引力是维持债市向上的动力,但随着政策逐步加码以及相关数据印证稳增长效果,期债随时有可能改变走势方向。密切关注市场情绪变化以及稳增长预期下的空头机会。美国7月份ADP就业人数(俗称“小非农”)录得32.4万人,市场预期为18.5万人,连续第四个月超过预期,表明美国经济韧性十足,市场对美国陷入衰退的担忧正在逐渐降低。惠誉下调美国评级并未对市场产生较大影响,但后续是否影响美债的发行仍需关注。
【股指】
经济复苏或将带动股市行情
美国7月最新PMI数据发布,制造业PMI有所上涨,但仍处于荣枯线以下,服务业PMI继续下降,表明美国经济仍处在较差阶段,美联储最新利率决议决定加息25个基点。美元指数继续大幅反弹。人民币汇率方面,近期受到美元指数变动、国内大行下调美元存款利率以及国内经济指标利好等因素影响,人民币有升值迹象。发改委措施密集发布,包括恢复和扩大消费二十条措施以及促进民营经济发展28条,利好消费和民营经济发展。我国上半年GDP数据发布,其中一季度国内生产总值同比增长4.5%,二季度同比增长6.3%,整体来看上半年国民经济恢复向好。6月我国新增信贷明显回升,社融数据超预期,体现出政策在稳增长方面产生效果,市场情绪有所回升,但对于经济恢复的传导还需假以时日。我国6月CPI和PPI数据发布,其中CPI出现零增长,我国经济内生动力和需求依然不足,受国际原材料和大宗商品等价格回落影响,6月PPI继续下行,预期将止跌回升。本月最新贷款市场报价利率未发生调整,符合市场预期。人民银行货币政策司司长针对目前提前还款大幅增加的问题,表示支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定。消息发酵,市场预期银行房贷利率将下调,但是商业银行表示还未有具体措施,需要等待相关政策落地。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击;关注房地产等政策的效果。
分析师
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