钢材 |RB2310&HC2310
核心观点:美联储如期加息25个基点,多项涉房产交易税费优惠推出,钢价震荡有支撑
①昨日螺纹钢期货主力合约收盘价3851元/吨(-0.16%),减仓1.5万手,夜盘收盘价3850元/吨。全国建材成交14.43万吨,唐山钢坯3650元/吨(+30),上海螺纹3800元/吨(+10),上海热卷4040元/吨(+20)。
②产量略增,表需略增,库存累积。高炉开工率83.6%(-0.73%),电炉开工率71.53%(+2.9%)。周度螺纹产量278.8万吨(+2.74),表观消费量269.89万吨(+3.76),社库568.28万吨(+10.27),厂库202.28万吨(-1.36)。
③美国6月CPI同比涨3%,连续12个月下降。美国6月PPI同比升0.1%,7月Markit制造业PMI为49;欧元区7月制造业PMI在收缩区。中国上半年GDP同比增5.5%,6月社融增量4.22万亿,新增人民币贷款3.05万亿,M2货币供应同比增11.3%,均超预期;上半年地产开发投资额同比降7.9%,基础设施投资增7.2%,制造业投资增6.0%。6月官方制造业PMI为49,6月财新PMI为50.5;6月PPI同比降5.4%;6月汽车销量环比增10.1%,6月挖掘机销量同比降24.1%。6月规模以上工业增加值同比增4.4%。7月10日央行将支持地产有关政策期限延长至2024年底。7月1日至31日唐山钢企环保限产。成都7月28日将举行夏运会,四川钢厂7月不同程度限电。上半年中国粗钢产量同比增1.3%。7月24日中央政治局会议召开,研究部署下半年经济工作,着力扩大内需,调整优化房地产政策。7月25日工信部强调要全力推进工业稳增长。
④综合来看,美联储如期加息25个基点,达到2001年以来的最高水平,加息临近尾声,海外利空因素逐步落地。国内6月PMI环比略回升,6月货币供应超预期改善,但地产数据负增未见好转,GDP增速略低于预期。粗钢平控频传消息,焦炭第三轮提涨,钢材成本抬升,高炉小有利润,部分电炉亏损有所改善,唐山环保限产加严,限产限电下钢材供应下滑,淡季施工放缓需求不佳,基本面略改善。政策超预期表述积极,加强促进国内消费,引导优化地产政策,多项涉房产交易税费优惠推出,短期钢价震荡支撑力明显。
铁矿石 |I2309
核心观点:消息频传限产减产和调研矿石数据,厂内进口矿库存压低到15天,铁矿高位震荡
①昨日铁矿石期货主力合约收盘价866元/吨(+1.11%),减仓1.5万手,夜盘收盘价863元/吨。港口现货成交96.6万吨,青岛港PB粉904元/吨(+9),超特粉765元/吨(+10)。
②发运略减,到港略减,港口库存增加。澳巴发运2442.3万吨(-7),全球发运3032.4万吨(+211.4)。45港到港量2329.4万吨(-43.2),在港船舶105条(+0),45港库存12540.56万吨(+45.39)。
③铁水下降,钢厂进口矿库存减少。日均铁水产量244.27万吨(-0.11),进口矿周消耗2091.25万吨(-3.22),以疏港量推算的铁矿石需求为2193.94万吨(+35.77),以铁水产量推算的铁矿石需求为1727.74万吨(-0.42),钢厂铁矿石库存8402.41万吨(-119.92)。
④综合来看,全球发运中性偏高,到港高位,国产矿稳步提产;唐山7月21日至31日环保限产加严,26日至28日全市烧结机停产、高炉休风闷炉,配矿上块矿随着焦炭提涨而配比下降。高炉小有利润,钢厂盈利率64.07%(+0%),厂内进口矿库存压低到15天,短期铁水降幅有限,铁矿石基本面较好。1-6月中国粗钢产量同比增1.3%,下半年平控压力仍存,中期来看限产政策、粗钢平控以及供增需减的格局下,高位回落的风险累积。短期高位震荡,下跌空间尚未启动,上下突破都较难,中期01合约空单可逢高分批入场,注意轻仓控制风险。
品种间强弱:铁矿>热卷>螺纹>焦炭>焦煤
钢厂有小幅利润,淡季钢材需求偏弱,铁矿低库存高铁水价格坚韧,焦炭3轮提涨抬高钢材成本,后期限产平控下,螺矿比或将低位回升。
通常四季度制造业表现好于地产,政策加强促进国内消费,家电汽车将带动热卷消费,01合约热卷偏强,01合约卷螺价差在110以内可逢低做多,目标200附近可止盈。
风险关注:宏观经济、终端消费、钢厂生产节奏、减产监管调控
(本报告不构成任何投资建议,据此入市,风险自担,与本公司和作者无关。)