我国历史上与物价指数相关性较高的是供给方面的因子,在一定程度上先行于物价指数。对于导致本轮通货放缓的原因存在下列两个推测:1)PPI自2021年10月后的持续下降降低商品成本,叠加目前消费者信心较弱,整体消费驱动力低,最终导致终端消费品价格进入双向负反馈螺旋;2)疫情期间全球制造业回流中国推动我国制造业产能扩张,但随23年欧美高息环境压缩宏观需求,商品库存被动累积,驱动物价指数下降。因此我国是否会进入通缩环境,或许将取决于下半年1)商品价格能否企稳或消费水平出现反转;2)出口同比会否继续恶化等两个因素。在所有的环境变化中,我们认为工业增加值的上升将是我国经济最重要且本质的改变。工业增加值的上升代表着GDP增速的提高,期间伴随就业率企稳以及消费者信心的复苏,从而推动供应与需求走入正循环。近期通货紧缩好像成为了一个问题,引起市场参与者的担忧。那么历史上通货价值的变化以及经济表现是如何相互影响的?为什么我国消费品价格指标与经济指标出现背离?本篇专题将对近期我国物价的变化做出归因与推衍。