5月25日，白糖主力合约SR2309下跌1.9%，报收6968元/吨，成交73.7万手。

申银万国期货：预计SR07和SR09合约波动区间6200-7500

原糖下跌带动国内糖价继续下跌。总体而言，目前印度的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，抛储尚未落地，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅，长期可以继续逢低买入。预计SR07和SR09合约波动区间6200-7500。

弘业期货： 区间震荡

巴西食糖增产预期已经在盘面逐步被消化，接下来需要关注其生产进度与总产量是否与预期一致，以及天气原因对新榨季的影响。国内白糖现货市场价格稳定为主，部分产区集团报价小幅下调，南宁中间商站台新糖报价7300元/吨,报价下调40元/吨;新糖仓库报价7290元/吨,报价下调40元/吨，柳州中间商站台报价7330元/吨,报价不变，仓库报价7310-7320元/吨，报价不变，来宾中间商报价7260,报价下调30元/吨,广州中间商报价7330-7450元/吨,报价不变。市场成交暂无明显好转，中下游普遍低库存状态，销区港口一带整体到货量不多，贸易商挺价销售。国际糖价小幅走弱，国内白糖市场也缺乏新的上涨动力，但整体来看，厄尔尼诺以及拉尼娜天气的发生概率提高，市场对主产国食糖产量的担忧仍在，国际糖价横盘整理；国内糖厂库存不断消耗，进口需求下降，阶段供需错配仍然在，白糖价格暂时难跌，但根据原糖走势，区间震荡。

方正中期期货：糖价震荡可能还会加剧，郑糖远期合约已有见顶迹象，投资者宜做好风险控制。

周四夜盘郑糖继续下行，主力合约转为SR309。国际糖价全面走低，5月上半月巴西主产区产糖253万吨，同比上年增加五成，超过此前市场预期。巴西增产趋势明朗化，目前预计6月初产区天气有利，国际糖市供应偏紧的局面有望进一步缓解，国际糖价上涨动力减弱。外糖回落拖累郑糖下行，但进口糖成本与国内糖价倒挂的现象短期仍难扭转，国内食糖供应短缺的问题也依然存在。相对而言，国内供需前景较国际市场更为紧张，糖价震荡可能还会加剧，郑糖远期合约已有见顶迹象，投资者宜做好风险控制。

银河期货：内外价差均有修复的需求,预计郑糖仍将维持高位

虽然目前宏观及商品形式较差,但是内外价差的修复需求是当前国内盘面走势的主要定价核心,近期尽管原糖从最高点出现一定程度的回落,但即使原糖现货价格跌至25美分/磅,进口成本仍在8000元/吨附近,进口糖仍深度倒挂。在国内现货紧张的背景下,内外价差均有修复的需求,预计郑糖仍将维持高位。

国海良时期货：内外糖价短期内继续保持强势

印度产量调减，不宣布新的配额，国际市场贸易流紧张，支撑国内外糖价高位，巴西产季开榨后上量上需要时间。国内南方提前收榨趋势，产量低于市场预期，4月库存均创历史低位，国内消费反弹明显，供需存转为紧张，推动价格上涨。内外糖价短期内继续保持强势，国际市场关注二季度市场交易巴西产量兑现的节奏和出口节奏，国内市场关注进口糖到港时间。