商品期权 【行情复盘】
本周商品期权各标的涨跌不一,原油、黑色涨幅居前。工业硅、油脂等跌幅较大。期权市场方面,商品期权成交量整体出现上升。目前白糖期权、铝期权、铜期权、锌期权、玉米期权等认沽合约成交最为活跃,而橡胶期权、棉花期权、LPG期权、PTA期权、花生期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,白糖期权、铜期权、菜籽粕期权、苯乙烯期权、铁矿石期权等处于高位,橡胶期权、甲醇期权、菜油期权、PVC期权、工业硅期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波回落,整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面,市场密切关注美国债务上限谈判的进展。美国国会众议院议长凯文·麦卡锡就债务谈判进展给出了最积极信号,他预计众议院将在下周审议债务上限协议。美国上周初请失业救济人数低于预期,显示劳动力市场仍然紧张。美国4月零售销售环比增幅低于预期。国内方面,4月CPI同比上涨0.1%,PPI同比下降3.6%,均低于市场预期。4月社融、M2等金融数据低于市场预期。4月贸易顺差超900亿美元,出口超市场预期,进口则低于市场预期。4月份PMI意外降至49.2%,低于市场预期。4月份全社会用电量6901亿千瓦时,同比增长8.3%。政治局会议表示积极的财政政策要加力提效,稳健的货币政策要精准有力,恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。央行表示我国经济运行有望持续整体好转,其中二季度在低基数影响下增速可能明显回升,为顺利实现全年增长目标打下坚实基础。
【交易策略】
当前市场走势风险偏好回落,目前商品市场整体波动加大,且未来海外衰退预期仍较大,与海外关联度较高的品种,操作上建议还是以防御性策略为主。具体品种来看,参与波段趋势性行情的投资者,可关注油脂、白糖、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者,可把握日间、日内Gamma机会,可关注原油、铁矿、PTA、白银等期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理。