昨日贵金属震荡,白银相对黄金大跌。主要原因是昨日公布美国PPI及就业领先指标——初申失业金人数均显示经济回落,尤其初申失业金人数26.4万人,创22年1月以来最高点,显示美国经济走弱临近,与国内社融数据不佳形成共振。在金价尚未实现上涨新驱动前,白银因与铜近似的工业属性出现下跌。
昨日国内社融数据超出我前期判断,但贵金属节奏仍与前期判断一致,考虑到金银比与通胀预期关系,以及后续国内财政政策推进的可能性,我们建议关注情绪结束后购买白银和空金银比的机会。
主逻辑近期情况与我此前跟踪节奏一致,在此重复逻辑:我们预计联邦基金利率高点在5%附近,加息趋于终点,5月或是最后25bp。未来市场交易的不确定性点则是(1)6月后是否降息;(2)美国出现衰退的节奏。
个人预计利率高点时间将会延长,并非如市场预期下半年立刻降息,而经济将在下半年加速回落。这主要是基于通胀结构问题的考虑,预计服务业通胀回落需要时间,最早也要在三四季度,近期美国经济数据走弱,加息节奏趋于明朗,因此我抬升金价中枢,认为价格或在2000附近形成新支撑,白银价格支撑同样抬升至24-25美元/盎司,新趋势开始交易至少需等到二季度末。
操作策略:
建议将黄金支撑位上移至1950-2000元/盎司,白银支撑位上升至23-24美元/盎司,但考虑通胀回落困难,预计三季度前贵金属2000-2100附近面对较强阻力。白银长期潜力强于黄金,短期经济情绪冲击使价格回落,留意后续购买机会。
短期贵金属高位震荡,沪金预计在430-460元/克区间波动,短期位于震荡区间上沿附近,建议观望或急跌做多;沪银价格短期调整幅度较大,建议急跌至5300-5400区间轻仓做多或空黄金多白银套利。
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