资金流向(Money flow)在国际上是一个成熟的技术指标,但仅仅局限于交易层面,更多地反应买卖双方的意愿而产生的投机行为,对于短线交易来说具有参考意义。但从投资的角度来讲,观察资金的流向其实更重要。我们都知道货币的本质就是安全和逐利的,因此大型机构的资金更有政治性、明确性、引导性、先见性、安全性的特点,观察这些资金的动向无疑占有更高的胜算。由于国内外经济体制不同,因此资金流向分析需要有一些区别,但主要表现在资金流向的目的不同,国内属于政府制约下的市场经济,而欧美属于市场经济制约下的政府,因此国内外资金流向有共性,也有个性。共性部分都是为了经济发展和人类需求,但个性方面欧美国家重在利润,国内重在国计民生需求。
资金流向分析主要是从资金的持有者目的、成本、时间,安全性、利润空间去考虑,只有更多地了解持有资金的机构流向和目的,做到知己知彼,方能与机构共舞,这里需要说明的是不要与机构对立,而是要与他们做朋友,顺着他们的资金流向去投资。
第1、我们先从资金的心脏“央行”来分析
为了控制货币供给、定义货币、处理资产泡沫、测量货币流通速度、阻止货币流通速度的严重下降、预测经济增长、避免过度刺激、预测通货膨胀、处理外汇汇率、维持信誉,管理货币是央行的职责所在,因此我们需要观察央行的货币政策。
央行货币政策的目的就是宽松或者紧缩货币,而如今的央行在制定政策的时候往往通过渐进式,除非特殊时期。比如2020年疫情危机美联储的无限量宽松,其他时间一般就是稳中有紧或稳中有松。短期的手段往往通过公开市场购买或出售政府债券的手段进行调节,而对于中长期市场调节大多数是利率工具以及提高或降低商业银行的准备金要求,债券购买或出售也会运用。通过对央行的货币政策分析,我们就可以做出相对应的措施。
而在稳定外汇汇率方面大多数是通过资本管制或者限制波动范围来处理,因此外汇市场更多的表现在震荡中。
第2、财政部
显而易见财政部是国家资产管理的最重要机关,负责各项财政支出管理、负责各项税务收入管理、国有资产管理、国内外债务管理、社会保障基金管理等等,通过对财政政策的分析,可以了解财政资金的流向,同时也会通过增税或减税,调整企业利润所得;通过发债或减少债务,刺激或收紧投资或消费;通过对国有资产的出售或增持,调节财政收入等等。在市场中代表财政部门的机构有社保基金和各级国有资产管理机构,通过对他们的资金流向进行观察和跟踪。为了支持某一个产业或地区,财政会通过专项资金给予支持,如2016年成立的国家集成电路基金。而中国投资有限责任公司也属于国务院领导下的资产管理机构,下设中投国际和中投海外以及中央汇金。这些机构都是我们重要观察他们的资金流向。
第3、商业银行
商业银行是以追求利润最大化为目标,能向客户提供多种金融服务的特殊的金融企业。因此传统意义上的商业银行多以存贷款为主要业务,利润来自于存贷差,随着时代的发展,目前银行已经向多元化发展且组建成集银行、保险、证券、基金等综合性的金融集团,对市场的影响力越来越大,因此我们需要观察他们的资金流向作为投资参考。
第4、证券公司
证券公司是专门从事有价证券买卖的法人企业,主要负责证券经纪、证券自营、证券承销等业务,目前几乎涵盖投行以及资产管理业务,因此对证券公司的自有资金或它成立的资产管理公司以及基金等所投入的上市公司要多加关注,特别在国内具有重要地位的中信证券、东方证券、华泰证券、国泰君安、银河证券、招商证券、中金证券等应重点观察他们的投资方向和持股情况。
第5、期货公司
期货公司是指依法设立,按照客户指令,代理客户进行期货交易的中介机构,主要以佣金为利润来源。期货公司本身是中介机构,但一般期货公司都是与其生产相关商品的企业参股合资而设立的,特别对于金融期货来说,几乎证券公司都设立相应的期货公司,方便对冲。因此我们要关注期货公司持仓兴趣的增减变化,以此来推断主力机构的资金动向和意图。比如农产品要看中粮期货,股指要看中信期货等。
第6、大型财团
大型财团是指实力较强的综合性财团,国内有华润、平安、中信等,而美国有摩根、高盛等跨国财阀,他们携巨资且信息优势等对金融市场有很大的影响力,观察他们的资金流向非常重要。
第7、对冲基金
目前全球已经有1万多只对冲基金,这些对冲基金以追求利润最大化为目的,投资投机相结合,在全球流通性较强的金融市场,不断将资金从股票、期货、外汇、债券等市场自由进出,造成市场较大波动。
第8、上市公司
上市公司通过发行股票或增发股票所带来的资金,我们需要关注他们资金的运作方向。
第九、公募基金
公募基金的投资标的和持仓成本以及仓位变化情况。
不论是投资还是投机都需要观察市场中资金的流向,对于我们的投资投机来说是不可或缺的工作,而对于技术交易来说,重要品种的底部放量和涨幅较高的品种高位放量都是非常值得注意的,如低位放量,极有可能是机构资金建仓;而高部放量,极有可能是机构出货。而对于价格突破时往往也需要成交量来验证,因此说对成交量的观察也就是对资金流向的观察,也就是对机构资金流向的动态观察。作为投资来说需要有明确性,而对于交易来说放量就说明问题。全球资金流向更要从外汇市场中观察,也要从各国央行以及政府政策中分析确定,而从微观层面,加强对产业或市场分析,跟踪各种机构资金流向,以此来作出正确的判断。