单边趋势无大变化,关注正套窗口 震荡偏弱
针叶浆银星参考报价在 5200-5200,-50/-50;俄针报价 5150-5150,-50/-100;阔叶鹦鹉 3950-3950。 逻辑:近期 5-9 持续走反套行情,随着 5-9 价差的拉大,远月对近月的无风险正套窗口即将接近。 单边维度,供需变动与之前的交易方向一致,3 月针叶浆分项进口数据极高印证了市场此前下跌 的合理性。按照底层逻辑来看,针叶浆进口量的驱动并没有改变,暂时还没有看到其会再度进入 到低进口量的长期驱动。
因此针叶浆进口量宽松带来的下行驱动依旧存在。阔叶浆的供应增量预 期支持了他的暴跌之路,截止最新也同样没有改变。UPM 的 210 万吨新增装置投产,后期将会逐 步向市场释放压力。因此,纸浆的下跌反映了供应的预期,且实际的变化确实符合过去预期。价 差数据上暂时也看不出异常点。往后来看,在驱动端没有变化的情况下,也没有找到盘面或者产 业链环节中的异常点,因此只能继续趋势性的看空。偏空配置,但需要设置技术型止损以防剧烈 波动。
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