铜 【行情复盘】
本周沪铜高位回落,截至周五收盘,主力合约CU2306收于68570元/吨,周度跌幅1.9%。现货方面,4月21日上海有色1#电解铜均价68890元/吨,较4月14日跌1420元/吨;洋山铜平均仓单溢价23美元/吨,周环比跌6美元/吨。
【重要资讯】
1、宏观:今年一季度中国GDP同比增长4.5%,环比增长2.2%,大幅好于预期的4%,反映出经济稳步复苏的力度。从分项数据来看,结构性问题仍存,一季度消费复苏最为明显,其中餐饮业同比大幅反弹,外贸数据亦显著回暖,不过房地产投资仍同比萎缩。
2、供应端:据海关数据,2023年3月,中国未锻轧铜及铜材进口量为408.174吨,同比下降19.0%,1-3月未锻轧铜及铜材进口量为1.287.613吨,同比下降12.6%。3月铜矿砂及其精矿进口量为202万吨,同比下降7.3%,1-3月铜矿砂及其精矿进口量为666万吨,同比增加5.1%。
据SMM调研数据显示,三月再生铜制杆企业开工率为58.75%(调研企业:43家,产能383万吨/年),环比上涨4.89个百分点,同比上涨6.65个百分点。
3、需求端:据SMM调研,2023年3月份铜板带开工率持续回升至77.00%,环比增加2.83个百分点,同比增加4.75个百分点。从调研结果来看,3月份部分铜板带生产企业的开工率持续回升符合此前的预期,作为传统铜板带消费旺季连接器的需求和电力变压电器的需求增加助力铜板带订单增加,因此2023年3月铜板带企业开工率如期加速修复,并超越上个月所预期的76.61%。预计2023年4月铜板带开工率75.2%,环比减少1.8个百分点。
SMM调研数据显示,3月份铜管企业开工率为90.29%,环比增加21.96个百分点,同比增加4.72个百分点(调研样本23家,设备产能230万吨)。
4、库存端:铜期货本周库存146016吨,较上周减少3467吨。截至4月21日周五,SMM全国主流地区铜库存环比周一减少0.81万吨至18.35万吨,较上周五下降0.66万吨,较节前下降1.31万吨。相比周一库存的变化,全国各地区的库存增减不一,减库主要在上海、浙江和天津,其他地区都是增库的。总库存较去年同期的12.73万吨多5.62万吨,其中上海较上年同期高2.73万吨,广东地区高1.38万吨,江苏地区高0.85万吨,浙江地区高0.4万吨。
【交易策略】
近期基本面则出现边际走弱的迹象,旺季过半,铜材整体开工未有超出季节性的表现,经历过三月份铜价下跌下游订单短暂大增后,后续消费被提前透支,据草根调研四月中旬以后新增订单大幅走弱,未来进入淡季后存在进一步走弱的风险。上游方面,随着秘鲁Las Bambas矿恢复满负荷运转,拉美供应扰动缓解,加工费止跌反弹,冶炼方面尽管有部分冶炼企业检修,但原矿和冷料供应充足,冶炼产量维持高位。从库存端来看,国内库存进入四月上旬已经出现去库乏力的迹象,库存拐点较往年提前近一个月时间,反映出较弱的供需格局。综上,在基本面走弱的背景下,铜价破位上行的动力有限,关注上方70500中线级别压力位,追多需谨慎,产业客户可以考虑进行存货保值。