钢材 |RB2310&HC2310
核心观点:钢厂开始检修减产钢材产量下降,钢价偏弱整理
①昨日螺纹钢期货主力合约收盘价3914元/吨(-0.33%),减仓0.55万手,夜盘收盘价3860元/吨。全国建材成交15.5万吨,唐山钢坯3740元/吨(-20),上海螺纹4020元/吨(-30),上海热卷4160元/吨(-50)。
②产量微降,表需微降,去库减缓。高炉开工率84.74%(+0.44%),电炉开工率76.6%(+0.31%)。周度螺纹产量301.64万吨(+0.41),表观消费量310.68万吨(-0.22),社库799.13万吨(-14.68),厂库268.41万吨(-5.64)。
③美国3月CPI同比上升5%,创2021年5月以来最低。中国物流与采购联合会公布3月全球PMI为49.1%(-0.8%)。中国一季度GDP增速4.5%;3月社融和信贷数据超预期,但M1货币供应年率 5.1%不及预期;3月汽车销量环比增24%;1-3月地产施工、新开工面积同比降5.2%、8.2%,地产开发投资额同比降5.8%。3月挖掘机国内销量同比降47.7%。3月官方制造业PMI为51.9,财新制造业PMI为50;3月PPI同比下降2.5%,前值下降1.4%;3月建筑业新订单指数50.2%(-11.9%)。一季度全国工程机械平均开工率53.14%。中国4月1年期LPR报3.65%、5年期以上LPR报4.3%,均连续8个月不变。
④综合来看,海外风险短期释放,衰退担忧持续。国内一季度GDP增速4.5%超预期,消费零售业恢复强于工业,地产销售回暖,竣工大幅改善,但新开工和施工仍然负增。基建增速稳健,制造业需求出现瓶颈。本周多省暴雨对户外施工有影响,旺季过半但需求表现并不旺。焦炭第三轮提降落地,原料大跌使得钢材成本坍塌,钢价偏弱整理。
铁矿石 |I2309
核心观点:港口库存和铁水产量均现拐点,铁矿弱势下行
①昨日铁矿石期货主力合约收盘价761.5元/吨(-2.06%),增仓2.46万手,夜盘收盘价747元/吨。港口现货累计成交89.8万吨,青岛港PB粉875元/吨(-11),超特粉735元/吨(-10)。
②发运大减,到港减少,港口库存下降。澳巴发运1752.8万吨(-599.3),全球发运2306.8万吨(-530.3)。45港到港量2161.6万吨(-107.8),在港船舶99条(-1),45港库存13034.54万吨(+123.03)。
③铁水下降,钢厂进口矿库存下降。日均铁水产量245.88万吨(-0.82),进口矿周消耗2087.19万吨(-1.26),以疏港量推算的铁矿石需求为2241.26万吨(+6.65),以铁水产量推算的铁矿石需求为1721.16万吨(-5.74),钢厂铁矿石库存9123.65万吨(-39.1)。
④综合来看,按照季节性规律5月发运趋增,随着钢厂检修增加需求高位回落,港口库存止降转增。钢厂盈利率42.42%(-5.2%),即期利润减少,铁水产量见顶回落,铁矿石基本面走弱。2023年粗钢产量政策在2022年10.18亿吨基础上不增不减,下半年再根据实施情况进行动态调整、总量控制。今年1-3月中国粗钢产量26156万吨,同比增6.1%,粗钢平控则2-4季度需要减产1818万吨。目前钢厂进口矿库存18天,五一前要增加备货,电炉亏损严重侧面支撑高炉用矿,叠加基差偏高,短期下跌不流畅,如果反弹仍可空配。
品种间强弱:螺纹>热卷>铁矿>焦炭>焦煤
原料降价,上游向下游让利,钢厂检修减产,铁矿基本面转弱,螺矿比套利小幅走扩。
热卷库存累积,外贸订单减少,国内制造业需求出现瓶颈,热卷基本面略弱于螺纹,卷螺差继续收缩,待收窄至50以内可以尝试入场做多卷螺套利。
风险关注:宏观经济、终端消费、钢厂生产节奏、减产监管调控
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