A股是指在中国大陆交易所(包括上海交易所和深证交易所)上市的股票,投资者以人民币交易股票,港股,是指在中华人民共和国香港特别行政区香港联合交易所上市的股票。那a股港股化是什么意思?今日解析其含义!
a股港股化是什么意思?解析其含义!
A股港股化,含义之一便是估值水平的系统性下移。2007年高点之时A股整体估值明显贵于H股及其他成熟市场,当时主流的解释是“这是中国的黄金十年,一切都才刚刚起步,估值贵点是应该的”。但一轮周期下来,A股整体的估值水平已经悄然趋同于成熟市场,甚至更低——根据Bloomberg统计,截至目前沪深300的PE仅为10.2倍、PB仅为1.5倍(均为2012年预测值,下同),对应恒生指数PE为10.7倍、PB为1.3倍,标普500指数PE为14.1倍、PB为2.2倍。而这四年间,变化更多的不是海外成熟市场,反而是A股市场本身估值水平的系统性下移。
对于这一点,投资者教训惨痛,屡次抄底、屡次被套,炒新、炒ST等不再有效,不过风险之中也可能蕴含机会,即A股港股化的第二层含义,即价值投资的崛起。价值投资理念市场并不陌生,2007年高点之时几乎人人都是巴菲特,日常交流中大家也常以价值投资者自诩,但笔者感觉在市场实践中真正把握并严格奉行的投资者不算太多。