钢材 |RB2310&HC2310
核心观点:中国一季度GDP增速4.5%,地产新开工和施工仍然负增,钢价反弹乏力
①昨日螺纹钢期货主力合约收盘价3950元/吨(+0.56%),增仓3.61万手,夜盘收盘价3951元/吨。全国建材成交17.28万吨,唐山钢坯3760元/吨(+20),上海螺纹4070元/吨(+20),上海热卷4220元/吨(+20)。
②产量微降,表需微降,去库减缓。高炉开工率84.74%(+0.44%),电炉开工率76.6%(+0.31%)。周度螺纹产量301.64万吨(+0.41),表观消费量310.68万吨(-0.22),社库799.13万吨(-14.68),厂库268.41万吨(-5.64)。
③美国3月CPI同比上升5%,创2021年5月以来最低。中国物流与采购联合会公布3月全球PMI为49.1%(-0.8%)。中国一季度GDP增速4.5%;3月社融和信贷数据超预期,但M1货币供应年率 5.1%不及预期;3月汽车销量环比增24%;1-3月地产施工、新开工面积同比降5.2%、8.2%,地产开发投资额同比降5.8%。3月挖掘机国内销量同比降47.7%。3月官方制造业PMI为51.9,财新制造业PMI为50;3月PPI同比下降2.5%,前值下降1.4%;3月建筑业新订单指数50.2%(-11.9%)。一季度全国工程机械平均开工率53.14%。
④综合来看,海外风险短期释放,衰退担忧持续。国内一季度GDP增速4.5%超预期,消费零售业恢复强于工业,地产销售回暖,竣工大幅改善,但新开工和施工仍然负增。基建增速稳健,制造业需求出现瓶颈。本周多省暴雨对户外施工有影响,旺季过半但需求表现并不旺。焦炭第三轮提降落地,炉料降价使得钢材成本下移,钢价反弹显乏力,盘整修复。
铁矿石 |I2309
核心观点:淡水河谷年度生产目标维持3.1-3.2亿吨,矿价波动弹性大于成材
①昨日铁矿石期货主力合约收盘价784元/吨(+1.1%),增仓2.83万手,夜盘收盘价788.5元/吨。港口现货累计成交85.5万吨,青岛港PB粉893元/吨(+8),超特粉750元/吨(+5)。
②发运大减,到港减少,港口库存下降。澳巴发运1752.8万吨(-599.3),全球发运2306.8万吨(-530.3)。45港到港量2161.6万吨(-107.8),在港船舶100条(+12),45港库存12911.51万吨(-241.47)。
③铁水增加,钢厂进口矿库存下降。日均铁水产量246.7万吨(+1.63),进口矿周消耗2088.45万吨(+8.4),以疏港量推算的铁矿石需求为2234.61万吨(-28.35),以铁水产量推算的铁矿石需求为1726.9万吨(+11.41),钢厂铁矿石库存9162.75万吨(-20.4)。
④综合来看,澳洲飓风影响结束发运将恢复,需求高位持稳,港口库存接近拐点。钢厂盈利率47.62%(-6.93%),即期利润减少,铁水产量后期可能见顶回落。铁矿石强现实弱预期,反弹动能不足。2023年粗钢产量平控,即在2022年10.18亿吨基础上不增不减,下半年再根据实施情况进行动态调整、总量控制。今年1-3月中国粗钢产量26156万吨,同比增6.1%,粗钢平控则2-4季度需要减产1818万吨。目前钢厂进口矿库存18天,五一前要增加备货,电炉亏损侧面支撑高炉用矿,短期下跌不流畅,关注反弹做空机会。
品种间强弱:铁矿>螺纹>热卷>焦炭>焦煤
粗钢平控,铁矿基本面略好于钢材,螺矿比套利小幅走扩。
热卷库存累积,外贸订单减少,国内制造业需求出现瓶颈,热卷基本面略弱于螺纹,卷螺差收缩。
风险关注:宏观经济、终端消费、钢厂生产节奏、减产监管调控
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