本周豆粕主力由05切换至09,且两者走势分化,其中05周度震荡上涨,09周度震荡回落。宏观,美国3月CPI超预期回落,WTI原油继续上涨至83美元/桶附近。供给端,USDA月报影响有限,其中美豆库存保持2.1亿蒲高于市场预期,而阿根廷大豆产量调减至2700万吨同样超出市场预期,多空相抵减弱平衡表调整影响。不过当前市场更关注美豆春播及南美大豆出口情况,目前美豆产区天气良好利于播种,下周USDA或将公布美豆新作种植情况;巴西大豆收割接近8成持续刺激出口,Anec预估4月巴西大豆出口1439万吨,且港口报价持续走低;阿根廷虽实行“大豆美元”计划,不过参与者廖廖,整体出口有限。国内,由于海关检查延后进口大豆通关时间,部分油厂断豆停机,豆粕现货和期货05价格上升,且豆粕价格回暖刺激下游需求,周度豆粕成交130.53万吨,豆粕库存降至30万吨左右。
策略:宏观影响减弱,成本端在美豆在春播开启前走势震荡;国内近期进口大豆到港偏少,下游需求有所回升,豆粕库存减少,近月05走势偏多;不过随着巴西大豆出口加快,二季度我国到港将大幅增加,远月09走势偏空,当前策略以5-9正套为主。
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