上周黑色下跌,盘面利润走扩;海外风险短期释放,市场情绪有所好转。钢材需求环比回落,但幅度较为有限,短期或维持震荡。
受天气、以及终端资金紧张影响,螺纹表需维持弱势,产量小幅增加,总库存去库速度明显放缓。当前市场对4月需求分歧较大,后续持续跟踪,短期期价震荡运行。
需求方面,虽然房企资金紧张问题短期难解,但地产销售逐步改善,缓解资金压力和市场情绪,上半年施工强度有望触底回升;基建需求短期受资金偏紧影响增量有限,但仍将提供需求韧性。供给方面,铁水继续回升,但钢材品种间利润差异导致卷螺产量仍然偏低。
宏观方面,海受美联储偏鸽表态,加息周期或将结束,海外风险资产价格偏强。后期持续关注银行业风险,以及经济韧性。
炉料延续回升:本期海外发运受天气影响回落,到港量有所回升;疏港量增加,港口保持去库状态。成材需求偏弱,钢厂利润下降,高炉复产或有所放缓,前期支撑矿价的主要因素走软。发改委高度关注铁矿市场平稳运行,叠加海外风险较不稳定,预计短期矿价有所承压。
煤焦端 ,钢博弈持续,焦煤价格回落,焦炭成本支撑减弱,市场观望情绪浓厚,二轮提降落地;需求端,短期铁水产量维持高位,短期焦炭刚需支撑仍在。供应端 ,焦企维持一定利润,焦炭供应增加。焦煤现货成交趋弱,产地流拍率提升。需求端 ,焦炭产量增加,铁水产量维持高位,短期需求支撑仍在。供应端 ,煤矿生产平稳,洗煤厂开工改善,库存持续累积;进口端,蒙煤通关量高位增长,海内外焦煤价格下跌,进口价差即将打开。
总体来看,后续焦煤供给增量预期强化,铁水进一步上限空间有限,供需结构边际转弱,焦煤库存累积,双焦估值承压。
整体而言,上周钢材需求回落,焦煤下跌拖累黑色产业链成本,黑色板块承压下跌。后期基建需求仍然偏强,关注地产销售好转是否能带动房建需求回升。成本端 ,焦煤产量两会后恢复,铁矿发运季节性回升。虽然炉料刚需尚可,但钢厂维持低原料库存运转模式,导致成本驱动减弱。海外风险短期释放,市场风险偏好回升。“银四”钢材需求维持韧性,炉料自身矛盾有限跟随钢材价格波动。故预计短期价格仍然震荡运行,区间操作为主。后期重点关注钢材需求变化,海外风险事件发展。
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