供应:1、海南东南部部分区域开割,胶水产量低位。云南产区已有部分地区开始试割,白粉病影响较为严重的地区预计将会有部分延期开割的情况,后续原料分流等更易成为焦点。2、1-2月创纪录的高进口量对混合胶价格产生利空影响,3月进口量预计维持高位。3、海外原料需求偏弱,泰国胶水价格近五年来处于中位偏低水平,成本端支撑作用减弱。浓乳胶亦走弱。 需求:1、3月乘用车市场零售缓慢恢复,从前四周来看,终端客流的转化率不高,消费者观望情绪重,整体需求偏弱。2、美联储加息动作进入尾声,海外需求情况还需持续观察。3、下游轮胎企业订单短期充足,产能利用率维持相对高位,但后续能否维持存疑。 库存:1、进口量仍处高位,港口库存累库速度甚至连周走高。2、显性库存高于去年。 本周交易逻辑:上周橡胶市场在期货与现货两端整体均呈现弱势,相比现货,期货端跌幅稍大。RU主力合约移仓至09,短期05空单减仓明显,09持续加仓,预计短期5-9价差走扩。基本面方面,供给端来看,海南部分区域少量开割,近期海南产区降水情况较多,还需持续关注;云南已有部分地区开始试割,白粉病影响较为严重的地区预计将会有部分延期开割的情况;原料收购价格不及预期,如收购胶价过低可能价格过低会影响对应的开割推迟。泰国原料价格受需求偏弱影响维持中位较低水平;浓乳胶价格依旧偏低。进口量方面1-2月创历史高位,二季度内预期仍维持高位,累库现象短期难见结束迹象,库存拐点依旧未来临,需求端,下游轮胎后续新订单情况仍不明朗,轮胎开工率预计稳中偏弱运行。宏观层面来看,先前的欧美银行风险的利空影响相对缓和,不过美国3月非农数据公布后,市场上普遍预期美联储5月加息25bps后停止加息,后续海外对橡胶需求的变化还需关注。天然橡胶当前的估值并不高,供应端压力持续,而需求端国内经济复苏尚需时日,橡胶整体盘面仍有下行空间。操作端上我们认为短期底部为10500,建议可以尝试做空,暂不追多。 操作策略:10500以上尝试做空。
以上个人观点仅供参考