尿素 【行情复盘】
本周尿素期货主力大幅下行,主力05合约周度跌5.5%收于2284元/吨。
【重要资讯】
本周国内尿素现货市场下跌,临近周末有所加速,截止本周五山东中小颗粒主流出厂2480-2500元/吨,均价较上周下跌165元/吨。供应方面,尿素产能利用率82.14%,较上期涨5.26%,趋势明显上涨。周期内新增3家企业停车,前期停车企业恢复5家,根据装置开停时间计算,总产能利用率上升明显。煤制产能利用率83.15%,较上期涨4.40%;气制产能利用率79.20%,较上期涨7.81%。供应方面,中煤轮修至4月上中旬前后,3月中旬供应增加较为明显,随着下旬检修增加,目前已经跌破80%,近期日产有所回升。农需方面,主流区域农需空档期,工业需求稳定推进。期货弱势市场观望情绪增加,本周企业预收订单环比下降0.41天,至5.65天,订单环比走弱。12月出口53.4万吨,环比增43%,其中对印度接近30万吨。印度IPL发布招标100万吨,总投标量327万吨,东岸最低价334.8美元/吨,刨去运费折国内2200元/吨左右。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性,但近期利润回升或打破平衡,套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季,各区域农业需求逐步启动;尿素生产企业库存季节性回落,但降幅有所增加,港口库因离港增加,小幅下降。出口政策不清晰,出口量逐季度增加,12月出口环比大增超过40%。出口大增背景下,内盘价格向外盘靠近,也造成外盘熊市,近期内外盘价差倒挂,出口需印标提振,但印标也明显低于国内市场价格。主动去库存阶段,生产企业建议基于自身库存情况保值,基于基差则等待平水机会卖保,规避政策风险。消息方面印度招标开标不利,储备抛储,利空居多。技术上,上方在2650-2680受阻后,回吐节前因预期上涨的空间,跌破12月前低,短期快速反弹,均线附近有反复,周四创年内新低,人气较差。操作上,目前基差仍处于相对高位,有现货可以继续尝试做缩基差;单边05暂观望,远月09合约可逢高抛空操作。