高利率环境下,美国的经济数据疲态逐渐显露,继前几天美国3月制造业PMI不及预期,昨日美国就业数据也显弱势,美国3月ADP就业数据不及预期,加之2月职位空缺规模已降至2021年5月以来最低,显示就业市场明显降温,海外衰退压力加剧,美联储或提前结束加息周期。
供给端,据金属加工厂的卫星监测数据显示3月全球铜冶炼活动大幅下滑,衡量冶炼厂活动的全球铜分散度指数从2月份的49.5降至46.8,环比降幅为10个月来最大。产量方面,智利2月铜产量环比下降12%,创7年来最低水平。
需求端,现货方面,随着库存回落,现货逐步紧俏,现货升水维持在100元/吨左右,铜杆周度开工环比有所回落但仍处同期较高水平。终端方面,地产成交继续向好,电源投资稳步增长,光伏仍是亮点,1-2月新增装机累计87%。
矿端压力逐渐回升,需求端预期劈叉,国内复苏状况尚可,高利率下海外衰退压力加深,上行动力不足,铜价逢高波段做空为宜。另外压力主要来自偏弱的海外预期,铜的显示供需数据不弱。
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