分析逻辑:
昨日黑色盘面小幅反弹。钢材成交回升,印证市场心态有所修复。
目前钢材需求仍是市场交易的核心,以中厚板为代表的基建端钢材需求尚可,且低价下有投机和补库需求,“银四”仍可期待,但房建需求仍然偏弱,后期关注地产销售数据能否持续改善。
铁矿方面,FMG推迟铁桥项目投产时间,预计利多市场情绪。
宏观方面,国内因城施策,多地地产政策有小幅放松。海外受美联储偏鸽表态,海外风险资产止跌,情绪暂稳,加息周期或将结束。后期建议持续关注银行业风险,以及就业韧性。
行业方面,上周螺纹钢表需大幅回落,产量小幅下降,去库速度放缓。焦煤供给增量预期强化,短阶段供需双增,焦煤去库放缓,盘面估值承压。焦炭现实供需矛盾较弱,钢材需求预期松动压制焦炭价格,后市关注终端需求复苏的持续性及原料成本。
本期海外发运小幅回升,到港量有所回落;目前钢厂利润低位回升,随着高炉继续复产,铁矿需求支撑矿价。中期关注政策风险以及发运回升后的供给增量。
螺纹期货急跌后企稳,基地捂货情绪增加,废钢出货减少。钢材利润压缩至低位,钢厂复产空间有限,钢厂库存连续回升,库存可用天数边际增加。硅锰供需格局变化有限,部分地区存检修预期。
硅铁现实矛盾有所缓解,供应继续下行,后市关注下游需求情况和原料成本,预计铁合金短期震荡运行。现货产销火爆受市场交投氛围以及深加工订单环比回暖影响,短期来看持续性或难以维持,但由于库存压力减轻,价格中枢有所提升。
轻碱下游短期需求偏弱,但重碱需求稳中有升,基本面或持续偏紧,盘面高位震荡。短期神华外购价继续环比持平,对煤价起到支撑。
中长期来看,淡季到来日耗回落,库存高企压制煤价,非电需求逐步释放或给煤价带来支撑。
整体而言,近期市场交易的核心在于海外风险事件、钢材需求高度,钢厂复产的强度以及钢铁行业政策变化;炉料厂内库存偏低,但钢厂维持低库存策略,炉料采购需求仍然偏弱;钢材需求回落,利润下降情况下或压制复产节奏;煤焦供给较铁矿宽松,铁元素或继续强于碳元素。
国内宽松政策落地,但进一步放松空间有限。海外风险短期释放较为充分,市场关注点重新聚焦基本面。建议关注近期的宏观变化、钢材需求表现,以及复产进度,预计短期或维持震荡走势。
操作上,短期可考虑逢低做多强势品种,中期则建议维持震荡思路。
风险因素:
上行风险:宽松政策续发、下游补库加快;
下行风险:钢厂主动检修、需求大幅走弱。
中线展望:震荡
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