上周黑色板块下行,盘面利润保持较高水平;海外银行破产事件导致风险偏好下降,钢材需求单周数据不及预期,原料供应回升,黑色板块承压下行。
上周钢材成交较为低迷,需求不及预期叠加成本下移带动钢材价格继续下跌。
需求方面,30大中城商品房成交面积上周环比和同比均继续改善。虽然房企资金紧张问题短期难解,但地产销售逐步改善,缓解资金压力和市场情绪,上半年施工强度有望触底回升;基建需求旺盛,将继续提供需求韧性。
供给方面,钢厂利润回落,预计产量增量空间较为有限。
宏观方面,海外3月FOMC会议声明,宣布加息25bp,符合市场预期。美联储认为美国银行体系强健,但近期事件会导致家庭和企业信贷环境收紧,拖累经济、就业和通胀,加息周期或将结束。后期持续关注银行业风险,以及就业韧性。
炉料延续回升:上周铁矿石海外到港量环比回升,钢厂疏港量持平,港口延续去库,但去库速度有所放缓。目前钢厂利润下降,原料按刚需补库,对矿价支撑减弱。虽然宏观层面稳增长政策持续,铁矿刚需较强,但针对铁矿石的政策压力尤在,预计短期矿价仍将维持震荡走势。
煤焦端,焦炭现货市场偏弱,提降预期再起,焦钢博弈延续;需求端,高炉继续复产,原料刚需采购稳定,但补库需求较弱。供应端,伴随原料煤价格回调,焦化利润小幅修复,但总体仍在低位,焦企提产积极性不高。焦煤现货成交趋弱,产地流拍率提升,蒙煤贸易价格震荡运行。需求端,焦化利润偏低,生产积极性一般,谨慎采购焦煤。供应端,两会后,国内煤矿生产强度提升,洗煤厂开工亦有改善。蒙煤进口延续高位;澳煤进口价差尚未打开。总体来看,下游钢材需求不及预期,市场情绪转差,焦炭供需变化有限,但焦煤供应增加,拖累双焦价格;持续关注焦钢利润情况、产地复产及进口情况。
整体而言,上周钢材需求回落,产业矛盾凸显。基建需求旺盛,房建虽有预期支撑,但现实需求仍差。成本端,焦煤产量两会后恢复,铁矿发运季节性回升。虽然炉料刚需尚可,但钢厂维持低原料库存运转模式,炉料价格偏弱,导致成本下移。海外风险加剧,市场风险偏好下降。但钢材需求尚未完全证伪,海外风险释放后风险类资产价格逐步企稳。
操作策略:预计短期价格仍然震荡运行,区间操作为主。后期重点关注钢材需求变化,海外风险事件发展。
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