需求方面,湖北乘用车销售降价风波快速扩散,吉林、四川等地陆续推出相关措施刺激开年以来的疲软车市,政企联合补贴力度超市场预期,且当前轮胎企业开工意愿表征较强,半钢胎开工率维持在近年一季度峰值区间;另外,国内经济料温和复苏,各项经济活动逐步回温,观察重卡销量与宏观经济指标相关性,尤其工业增加值与工程重卡销量增速,两者长期相关系数保持在0.8上下,天然橡胶终端需求存在显著边际增量。
供应方面,我国主要橡胶来源国陆续进入低产季,天胶到港将有回落,进口市场补充作用同步减弱;而国内产区仍处停割阶段,WMO极端天气报告及国家气候中心数据均显示,今夏新一轮厄尔尼诺事件大概率发生,海温指数预测值偏离阈值时间将持续至2024年,天气问题影响权重逐步抬升,或对割胶生产环节造成影响,关注今年开割季割胶预期及产区物候条件是否稳定。
综合来看,海外宏观事件影响或边际走弱,市场交易情绪将重新关注产业基本面;当前,汽车产业稳增长促销费政策加码提效,国内经济复苏预期难证伪,天胶终端需求及需求传导受益偏向乐观,而海外产区减产叠加国内停割,橡胶价格下方支撑走强,再考虑当前沪胶指数处于近十年价格分位25%之下,低估值提供安全边际,沪胶多头策略性价比及盈亏比占优。
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