尽管此前硅谷银行挤兑倒闭令金融市场一度预期美联储或在3月暂停加息,但在3月23日美联储公布最新利率政策决定前,华尔街交易员普遍押注美联储将加息25个基点。
芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示,在美联储公布3月利率政策决定(加息25个基点)前夕,众多华尔街交易员预计美联储加息25个基点的概率达到88.6%,暂不加息的概率则迅速跌至11.4%。
“由于此次美联储加息25个基点符合市场预期,这也是美元受益出现上涨的主要原因之一。”一位华尔街对冲基金经理告诉记者。相比而言,华尔街众多投资机构更关注未来美联储持续加息动向——随着美联储暗示加息周期已接近尾声,金融市场随即掀起沽空美元潮。
首先是众多华尔街量化投资基金率先减仓美元多头头寸,随后不少宏观经济型对冲基金也跟进加入抛售美元的阵营。
记者获悉,这些对冲基金的美元持仓盈亏平衡点约在103附近,当量化投资资本抛售潮令美元指数跌破103整数关口,他们不得不迅速止损离场。
“过去两天美国银行股普遍上涨也压低了市场的避险情绪,令投资机构超配美元避险的兴趣骤降。”这位华尔街对冲基金经理分析说,尽管3月23日凌晨美国财政部部长耶伦突然表示不考虑大幅提高存款保险保障额度及覆盖面导致当晚美国地方银行股大跌,但这似乎未能激发市场避险情绪升温,导致美元缺乏抄底买盘。
在他看来,此次美元回落,可能将给金融市场资产定价带来新挑战,一是黄金、日元等传统避险资产价格上涨,带动市场避险投资热潮继续火热,二是原油等大宗商品因美元指数贬值而触底反弹,又会提升市场风险偏好意愿,最终这两类资产估值如何重新定价,目前很多华尔街对冲基金也相当“头疼”。
“我们的应对策略是两者都配置,但尽可能做到分散配置并加仓相关性较低的资产,确保投资组合净值波动相对较低。”他直言。
人民币迎来补涨行情?
值得注意的是,美元回落也令人民币汇率迎来新的补涨行情。
前述香港银行外汇交易员告诉记者,此前中国央行降准引起金融市场对中美货币政策继续分化的关注,令人民币汇率承压——过去一周美元指数回调期间,人民币汇率也没有明显上涨。
这引发部分海外投机资本开始增加人民币空头头寸,因为他们认为中美货币政策持续分化叠加欧美银行业风波令资本回流欧美本土避险,将令人民币汇率表现明显弱于其他非美货币。
但是,随着美联储加息无力阻止美元指数持续回落,这些投机资本也失去了沽空人民币套利的“最大筹码”,迫使他们在3月23日纷纷空头回补离场。
记者获悉,3月23日香港离岸外汇市场的人民币买盘明显增加,一方面是部分投机资本不得不止损人民币空头头寸,另一方面是不少海外大型资管机构开始重新加仓人民币多头头寸。
“事实上,尽管美联储继续加息25个基点,但在硅谷银行挤兑倒闭风波引发避险资本涌入美国国债的情况下,10年美债收益率走低导致当前中美利差倒挂幅度(中美10年期国债收益率之差)收窄至60个基点,对海外大型资管机构而言,这无疑是人民币汇率有望补涨修复估值的一大契机。”一位欧洲大型资管机构亚太区首席代表告诉记者。
在他看来,尽管上半年中美货币政策仍可能继续分化,但当前全球大型投资机构更看好中国经济复苏前景对人民币汇率的提振效应。尤其在欧美银行业风波或令欧美经济加速衰退的情况下,他们更关注各国经济发展基本面对货币汇率的提振效应,作为他们判断全球主要货币未来涨跌的关键依据。在这种情况下,越来越多全球大型资管机构认为人民币汇率未来稳健升值的几率正不断高于欧美货币。