昨日贵金属高位震荡,金银比下降,美元指数承压,抗通胀债券利率回落,通胀预期反弹,主要信息是美联储议息会议。 议息会议分析可见信息资讯部分,其中关注点是:(1)加息趋于中止,但23年降息概率较低(新博弈点);(2)系统性风险不大,但会使银行收紧信贷,此时经济受到冲击,因此不必上调加息目标,但收紧信贷的程度不可观测;(3)衰退非线性,难以预测,但调降经济增长和失业率表示,今年难降息或将使得衰退概率上升;(4)拜登积极财政政策目前对通胀没有扰动 今日凌晨议息会议结果验证了我们对这次议息会议分析的观点:加息5月份趋于中止,但之后降息过程或并不顺畅。尽管当前核心通胀仍然未现明显缓解,但那更多来自传导的滞后性和结构性问题,并未加息高度的问题,因此预计美联储将用“时间换空间”,不会选择迅速降息,但加息高点预计将在5%附近,这主要是由于近期风险修正风险偏好,使得总需求预期进一步回落,这使得贵金属获得持续溢价,但价格主升浪预计将在下半年而不是现在,主要原因来自于服务业通胀传导的滞后性和韧性。因此,黄金价格在2000-2100附近面临阻力,我们建议低位节点买入持有,而不建议继续追多。
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