伦镍事件发生后,极端的价格和混乱的报价让全球镍市几近停摆。但其影响不止于此,面对迟迟难以恢复的伦镍市场,国际镍市场期现定价出现“脱钩”,产业定价逻辑、产业供需基本面也发生了变化。
杜鹏告诉记者,伦镍事件发生以来,对现货报盘的影响极大。尤其是在伦镍事件初期,全球镍行业几近陷入混乱。除大家能看到的异常镍价对资本的影响外,LME作为全球镍产业各环节结算选择基准之一,异常的价格使得以LME作为结算基准的商品,例如MHP、高冰镍、FeNi等交易难度增加。
“值得注意的是,在这场史无前例的混乱中,中国镍市场率先恢复,国内现货快速地转移至上海期货交易所、SMM等平台参考期现报价。”在杜鹏看来,这与国内现货参与者的成熟和上期所的公信力、严谨性是分不开的,上期所镍价在国内起到了主导性的作用。
同时他也观察到,与铜市场类似的是,亚盘时段的亚洲供应商也开始逐渐应用上期所镍价倒推美元形成镍价。尽管一些欧美现货商还没有改变习惯,不过他表示已经有一些欧美现货商开始关注上期所的期镍价格。
“在伦镍事件发生后,市场开始寻求新的定价模式,国际镍定价权也逐渐向以中国为代表的亚洲市场转移。”一德期货谷静说。不过,她也表示,由于伦镍亚盘时段暂停交易,内外盘走势出现了严重劈叉现象,市场波幅也明显加大,这给产业参与者以及投资者带来了诸多不便。
“这一年里,市场最大的变化就是纯镍价格与其他镍产品价格的脱钩。”期货分析师王彦青告诉期货日报记者,此前纯镍与镍铁、硫酸镍均具有较好的相关性,纯镍也可在一定程度上为镍铁、硫酸镍进行定价。但在伦镍事件发生后,伦镍市场的定价效率大幅降低,镍铁与硫酸镍定价更多依据自身供需。
金瑞期货研究员冯文勇补充说,由于LME市场交易受限,伦镍流动性和现货交割量急剧下降,仓单得不到及时补充,显性库存持续下降,加上需求的亮丽表现,资金多头逻辑交易以较低的成本维系着电镍较高的价格区间波动。另外,非标二级镍受产业供需影响,其价格难以跟涨一级镍,使得一级镍与二级镍价格出现严重劈叉。
王彦青进一步称,由于伦镍价格在较长时间内处在高位,相关镍产品转产纯镍有利可图,此前市场规模较小的电积镍产出明显增加,市场供需结构也因此发生了明显的变化。
据SMM镍铬不锈钢事业部分析师付建介绍,2023年全球电积镍新增产能占总产能比为8.2%。受中国产线快速扩张拉动,2024年全球电积镍新增产能占总产能比也将上升至10.26%。可预见的是,这两年海内外新增精炼镍体量巨大,未来精炼镍的供需格局及贸易流向受此影响将出现新一轮变革。
在杜鹏看来,随着LME重启亚洲时段交易,势必会将一些还在犹豫的现货报价商又拉了回去。但也不能忽视伦镍事件对LME市场的深远影响,全球电镍定价体系已经开始松动。不过从短期内来看,他表示LME在全球镍市场中的定价地位仍无法被撼动,其重启镍亚盘交易正是挽回市场认可度的重要一步。市场瞬息万变,以上观点仅供参考,不做为买卖依据,盈亏自负。