上周在宏观风险下盘面明显走低。从估值看煤价仍处于弱势,煤制甲醇利润回升至盈亏线边缘,MTO仍承压运行,故予以中性看法。供应端部分装置面临春检,据悉久泰、长武等装置暂无回归计划,结合产区库存看供应压力有限。需求端基本稳定,MTO仍予以港口较好需求支撑,中长期看在利润压力及单体替代下MTO或仍将抑制甲醇上方空间。港口当前库存偏低,但伴随伊朗装置回归,进口货源有增量预期下支撑将逐步转弱。综上短期甲醇基本面并不差,短期或有向上修复可能,但空间预计有限,暂看2450~2500一线支撑。谨防宏观风险加剧及煤价进一步坍塌可能。
本周的行情比较纠结,整体受宏观影响绝对价格在走弱,但是煤炭跌幅较慢,煤制装置回归
更慢,下方暂时给不出空间,内地需求反馈不错,内地基差大幅走强,4月进口不及预期(伊朗装船慢,南美也有减量),下调到95-100。港口的基差、月差表现也很亮眼。下游价格虽然也有走弱,但单体的跌幅仍然较缓。MTO的利润仍在扩张,4月兴兴停车无法兑现甚至还有一些南京、鲁西重启的预期。本周公布了一波检修之后,甲醇之前预期的4月累库确定性也大幅下降,目前甲醇就产业自身来看,盘面低估的比较厉害,本来是应该买一波的,但是当下又是一个宏观主导绝对价格的枪口期,就显得比较尴尬,当然短期多配还是没问题的(但要关注煤的下跌速度)。月差方面短期驱动偏正套,但是短期反弹太猛的位置已经很高,肯定也是不建议追的。操作上建议绝对价格如果有因为宏观下跌逢低可买,月差观望。
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