1.终端织造超量订单不佳但开机预期维持。目前华南地区终端增量订单普遍不佳,内外贸订单下达情况不如预期。样本织造下游对后市态度依旧乐观,目前开机维持高位且库存处于良性状态,短时织造及加弹开机情况在1个月内难以改变。
2.目前聚酯利润整体可观,华南出口同比修复明显。华南聚酯样本工厂产品出口较好,欧洲地区订单有所恢复。虽装置老化加工成本较高,但整体利润稳定产销较好,目前库存情况处于半月至一月之间的健康可控状态。
3.短纤整体压力仍在流通库存端,权益库存低位导致目前弱加工费高开机现象。华南样本短纤工厂棉型短纤销售无压力,整体库存水平不到半月。今年以来外销比例稳中有升,且客户群粘性较好整体合作顺畅。但同时行业整体高流通库存量依旧将压制加工费及月差结构的走强。
4.PTA投产周期下估值走到较高区间。PTA开工仍仍视加工费情况,在长约背景之下,整体开停机会保证下游的正常运行备货,扩能周期下PTA加工费或将长期维持中低位区间运转,集群化大装置运行具备优势。华南PTA装置在目前的加工费下考虑提升负荷。
5.PX流通货源依旧紧缺。PX目前处于低库存高加工费状态。虽华南有大产能投产,但后续检修季叠加华南后续PTA新装置的原料需求使得整体PX流通量依旧偏紧。今年的调油逻辑对PX的影响或同比有所减弱,后续新产能的投放将替代部分进口需求。华南地区样本工厂PX长约销售模式下整体对PX贸易市场的参与度偏低。
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