由于铜的开采和提炼极其耗费能源,本世纪至今,铜价与原油价格都保持着紧密的相关性。但过去的4个月里,铜价与原油价格却出现了罕见的分化情况。自2022年10月7日以来,高品级铜的价格从3.38美元/磅涨至4.00美元/磅以上,同期西得克萨斯轻质(WTI)原油的价格却从91美元/桶跌至80美元/桶左右。
芝商所资深经济学家及执行董事Erik Norland对期货日报记者表示,在铜价与WTI原油价格出现这种不寻常的分化之前,铜市场就已经出现了一些新情况。
一是美国通过新增支出逾5500亿美元的新基建法案。据了解,美国国会去年11月通过了1.2万亿美元的《基础设施投资和就业法案》。该法案在先前划拨的资金以外又新增了约5500亿美元的基础设施支出,其包括对改善基础设施投入730亿美元的资金,以及150亿美元的电动汽车补贴。在Erik Norland看来,仅这两项拨款就将带来铜需求量的显著提升。此外,该法案还拨款1100亿美元用于道路和桥梁建设、660亿美元用于客运和货运铁路建设,以及1050亿美元用于饮用水和蓄水系统的改造。这也可能对铜的需求量带来一定提升。
“尽管新增资金将分摊在数年内投入,但整体而言,该法案的投资额相当于一年总量的近5%。”Erik Norland表示。而且,欧洲各国也在加大基础设施支出和推动各种绿色能源计划,特别是在来自俄罗斯的煤炭和进口量大幅减少后尤其明显。
二是铜库存量处于极低水平。据他介绍,在铜价走高期间,其库存量处于较低水平,COMEX库存量处于2015年年初以来的最低水平。与此同时,铜开采供应量的增速也低于其他工业金属。
三是中国优化了新冠疫情防控措施,且中国商面临形势也有所放宽。Erik Norland认为,这些政策变化或使中国对铜的需求量出现强劲反弹。2023年中国可能将成为促成铜价牛市因素。但目前而言,中国经济增长如何作用到铜市场尚不明确。“过去二十年,铜价表现为跟随中国经济增长的节奏,并且平均约有一年的滞后期。因此,在2024年以前,铜价或许不会完全体现出2023年中国经济增长的加速。”他说。市场瞬息万变,以上观点仅供参考,不做为买卖依据,盈亏自负。