昨日贵金属反弹,伦敦现货黄金上涨0.91%至1831.67美元/盎司,现货白银上涨0.24%至20.078美元/盎司,美元指数震荡,通胀预期再度回落至2.30%。
近期贵金属面对美联储政策变化和经济数据反向的信号承压,个人认为这是财政政策扰动所致,昨日美政府再度设置24年财政预算,从总数来看,白宫为今年10月开始的2024财年提出了近6.88万亿美元预算总数,较当前财年的6.37万亿美元进一步上升,考虑当前债务上限规模,个人认为这种积极财政+紧缩货币形式的政策在经济结构变化前难以持续。
结构性问题导致的通胀注定美国将在杀需求-控通胀-加息中止-经济进一步走弱-降息这个老套路中得到解决,此时贵金属会有一轮机会,只不过近期扰动叠加前期交易过满,导致时机被延后。
个人认为,当前市场交易3月美联储加息50bp概率已到80%,基本被交易,而鲍威尔鹰派发言将通胀预期重新从2.5%打回到2.30%,此时黄金在1800-1850美元/盎司具有较强支撑,白银在21美元/盎司附近支撑虽被向下穿透,但近期价格再度下探程度和幅度或受限,或也接近于短期见底,关注今晚非农数据新信息。
关于白银,我发现库存和ETF逻辑仍存,未来或有机会,短期等待金银比回落信号。当前伦敦金银协会库存为26154吨左右,大幅低于疫情前35666吨,且持续维持低位,Comex白银期货持仓本周继续下降至8925吨(上周8970吨),本周SLV白银ETF持仓量14900吨,相比上周下降-104.70吨,相比疫情前(2020年1月)仍多3700吨左右;黄金ETF本周库存912.12吨,相比上周下降-5.20吨,相比疫情前下降107吨左右,这使得白银逻辑或将延后,短期建议观望,后续关注金银比与通胀预期相关下是否未来回落,近期看这种概率在上升。
操作上,长期依然可考虑战略性持有,短期隔夜COMEX金反弹,短线看多,建议逢低做多为主,沪金建议背靠支撑逢低做多为主,下方支撑412元/克,上方压力暂看420元/克。短期内关注金银比回落可能,可考虑试仓空金银比。
风险因子:1、欧元区经济和日本经济不及预期;2、美联储持续鹰派,美元指数反弹。
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