综合来看,终端纺织生产基本恢复,市场需求预期改善,PTA检修对冲投产压力,供应维持高弹性状态,社会库存尚在可控范围,需求复苏力度将是后市行情博弈焦点。成本端,检修预期下PX供应暂不宽松,PXN价差已明显回落,PTA加工费处于偏低,成本端支撑仍然较强。短期市场围绕成本及供需博弈,在油价不大跌的情况下,检修利好将支撑PTA偏强震荡,关注油价走势及PTA检修力度,建议逢低做多不追高。
【观点】短期原油宽幅波动,化工品回归产业逻辑,美国汽油需求对于芳烃的支撑却表现较弱。近端PX较为宽松,3-4月检修偏多,与此同时新装置商品量逐步释放,4月后整体供应显著增加。若终端在4月后无法承接聚酯需求,则从石脑油到TA的整体利润将大幅承压。近期,PXN上涨超过300美金,TA加工费修复,从整体的角度来看,产业链利润处于高位,可尝试做缩利润。
PTA方面,西南一套100万吨装置重启,该装置2月份停车,总体低加工费下装置扰动预期增加。MEG方面,伊朗一套50万吨装置重启,国内装置负荷尚可,供应有所回升。需求上,江浙涤丝今日产销整体依旧尚可,至下午3点半附近平均估算在6-7成,聚酯负荷提升趋于缓和。综合而言,PTA方面,隔夜鲍威尔释放鹰派言论,准备加快加息,美元指数大幅反弹,原油下挫,金融属性压力攀升,压制PTA,PTA反弹受限,供需改善,基差偏强,存在一定支撑;MEG方面,石脑油制乙二醇仍亏损明显,煤制乙二醇现金流有所修复,宏观偏暖下,总体估值仍较低存支撑,金融属性攀升,原油下跌压制反弹。
以上个人观点仅供参考