主要逻辑:
(1)供应方面:本周国内尿素开工及日产环比增量明显,周均日产较上周增加0.68万吨至16.79万 吨。后期仍有部分气头企业计划复产,叠加国家保供稳价政策支撑,供应预计维持充足。
(2)需求方面:随着气温转暖国内春耕用肥旺季临近,农业刚需采购对于需求支撑作用较强,此外 工业方面复合肥也处于高氮肥生产旺季,对于尿素需求同样较大,其余工业需求边际向好。
(3)库存方面:下游工农业需求持续推进,尿素工厂出货增加库存去化;港口库存环比继续下降。 (4)估值方面:尿素固定床利润良好,下游三胺利润偏低,静态估值偏高,动态关注无烟煤走势。
整体逻辑:本周尿素价格先跌后涨,周初市场成交较差,企业陆续下调报价,周后盘面反弹提 振市场情绪,工厂收单增加成交火热。估值方面无烟煤价格暂稳,尿素固定床利润良好,静态估值 偏高,动态去看煤炭进入淡季下行趋势仍存,尿素估值支撑有转弱可能。供需方面,供应端尿素开 工处于同期绝对高位,煤头企业开工稳定,西北气头陆续恢复,尿素日产持续攀升至超过17万吨, 此外淡储货源开始陆续流向市场,整体供应表现充足;需求端印标公布报价,内外严重倒挂下出口 驱动不足,但往后进入春耕用肥旺季,国内需求存在较强支撑。整体而言,尿素后期将呈现供需两 旺格局,但需求释放相对缓慢而供应压力持续,叠加成本重心仍有下移风险,尿素上行高度偏谨慎。
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