我们现在整个市场都喊着如何用衍生品来服务实体经济。
什么是实体经济?我们该服务实体经济的哪一部分?是哪一部分企业是对我们的衍生品有比较大的诉求?有什么诉求?我们如何来服务他?我们服务他有多少个纬度?
今天跟大家一起来探讨。
第一个部分,什么是产业公司?
第二个部分,衍生品服务产业公司是分成哪几个维度?
第三个部分,举五个例子来说,我们是哪一类的公司?怎么样用衍生品为他来服务?
最后一个部分,就是我们如果要做到很好的服务我们的产业公司,要储备什么样的能力?
现在我讲第一个就是什么是产业公司。我们的衍生品主要可以服务的对象应该是大宗商品相关的产业公司。大宗商品相关的产业公司,我给它做了一个定义,不是很准确,供大家参考。
大宗商品相关的产业公司是就是我的产成品、原料或者经营的贸易品种是大宗商品,可以提供有规模的、可持续的、可预见的商品和服务的企业。
第一个是有规模的。它的产能规模和贸易规模都要有一定的量。第二,可持续的是非常重要,大宗商品的经营,它是一个持续的线状经营。不要说是一年十二个月,一月份规模很大,生产了一万吨,二月份就停产。
可预见的跟前面可持续的有关联的。我以前是这么做的,我看见了,未来也是这么做的持续的这个过程。那么因为有可预见,就正好跟我们衍生品可以看见未来的价格相匹配,所以我们衍生品就能给它服务。
第二个生产和服务。前三类就是很明显的是生产商品的企业。
第四类是服务类。就是通过我的能力是为整个行业的提供可持续的服务
产业公司我又很粗糙的把它分成了四类。
第一类就是上游矿产类,特征是它的制成品是大宗商品。策二类中游加工类的话,它的原料和制成品都是大宗商品。第三类终端类,原料是大宗商品,成品是类消费品
那么为什么要这么分呢?
根据大宗商品是因为价格剧烈波动的一个品种,所以大宗商品对不同类的企业所造成的影响是不一样的。对不同类的企业产能利用率的影响是不一样的,所以我把它分这么三类。
从第四类来说,就是有一些为上面的三类企业提供一个持续的商品流,价格流,资金流,我们把它定义成贸易服务类企业。比如大型的贸易公司,比如包括我们的风险管理子公司。
这样的产业公司对衍生品到底有什么诉求呢?那么在我们在以前的这个工作的过程当中,从下往上我觉得是有这么五个维度需求。
不是说每个产业公司现在都已经有我们各个诉求了。他的需求是从一二三四往上走的,最低是风险管理,最高是资源变现。
如果说下面的没做好,一下子要做到上面去,效果也不是非常的好。这五个维度我都做了一个我认为是一个还相对正确的定义。但是我觉得是不是准确我就很难说,也是我们不断的在迭代这个过程当中。
第一个维度风险管理,我觉得是所有的产业公司都需要。根据前面的产业公司的这个定义,因为我有义务给这个行业来提供持续的产品或者服务,在生产经营过程当中,会有义务比如持有一些现货的头寸、产能的头寸,但在有的时候这个头寸是会给我带来风险的。那么我怎么样通过在衍生品市场上持有对应品种的相反头寸,将降低绝对头寸的风险一个行为。
比如说是我是一个加工企业,那么我是需要持有一些库存的头寸,库存价格的波动对我的生产经营影响会很大,如何来保护?
另外,产业公司持有产能,如果未来的产能利润我没法把握或者未来的产能利润对我不利的话,生产经营也会出现问题。如果衍生品能够保护我的产能的头寸,理论上也是个风险管理。这是最底层的一个诉求。
第二个诉求是我们的采销优化。产业公司的采购端销售端有可能是大宗商品。那么在传统的经营的过程当中,按照传统的模式来进行采购和销售。在有了衍生品以后,在有的场景下,有一些采购和销售衍生品能够帮我起点作用。
第一种是零跟一的问题,有一些问题用传统的采销模式它是做不到的。通过衍生品它能做到的,那么我就能够采购到原来不能采购到的货,销售原来不能销售到的货。
第二种是原来通过传统的方式,也是可以采购到,但是我的成本比较高,效率比较低,那么通过衍生品以后,能够帮我降低成本、提高效率。这是两种优化的方式。
但是要强调的是说衍生品不是时时刻刻都能够帮你来解决这个问题,它只能是在有的场景下、在有的环节上面、在有的价格体系下面能够帮助到这一点。我们千万不能说衍生品是万能的。
一二两点基本上是产业公司对内的服务,用衍生品对自己的服务。
那么再往上一个呢,就是说对外的,对外的就是产业服务。理论上来说,如果每一个企业都能很娴熟的利用衍生品,那他就自己把自己事情做好,我们所谓基差贸易遵守一个共同认同的规则来做事情。但是不同的企业对衍生品的理解,或者衍生品的运用的能力、运用的效率是不一样的。
有的产业公司它自身的规模比较大,效率比较高,对衍生品的利用能力比较强,所以他可以帮客户来做风险管理,就是把客户的风险管理诉求转移到自己的身上,把有一些不确定的风险都转嫁到我的身上,我来承担基差波动的风险。那么这样的一个行为,它其实是有两个好处。
第一个因为你提供了个性化的风险管理服务,让你更容易获得核心客户。第二个,就是你在做这个过程当中也能够获得服务的价值。当然你必须使你的效率比别人更高、更成熟,如果说你的效率还不如他自己做的话,那他就不会把这个业务外包给你来做。
再往上面一层也是对外的,产业公司的产业投资的。按我的理解,产业投资是不是成功,可能是分成三个维度来考虑。
第一个维度是被投企业未来的产能利润,它是往上走的还是往下走的,这个是产业投资能不能成功最重要的一个成分。
我们第二个成分是被投企业的制造水平跟行业平均水平是高还是低。
第三个就是被投企业的经营管理水平是高还是低?有了衍生品以后,我觉得是在第二个那没有太大的作用,因为这东西跟我们基因不一样。
对于一三来说,我们衍生品是能帮它做的。对于第一个维度来说,我们能够预估这个被投企业的未来的产业价值。那么如果我想锁定,我也可以预先锁定被投企业的未来产能的全部或者部分价值。
从第三点来说,就是我如果投资了这个被投企业以后,我可以协助被投资企业进行风险管理、产销优化和产业服务,这个也是来帮助我的被投企业能够在跟其他同行企业的经营管理当中占优的一种办法。
最上面的一层就是一个相对比较理想化,我觉得是有可能我们做好了,就是我们产业公司比较容易接受的一个点。因为我们很多产业公司做了很多投入,原来的投入的点是刚开始做可行性报告的时候,它为做出一个产业公司的某一个产品投入。
但是实际上在投入的过程当中,除了产品以外,其实我有很多的沉没的产能、闲置的资源,渠道价值、基础价值没有完全利用。那么我们通过衍生品能把它发掘出来的话,产业公司就有了一个新的利润来源。这个是必须建立在我对产业公司有一个非常深度的理解。如果说我对这个企业理解不够的话,那我觉得还是做不到这一点。
所以我再强调一点,就是我们这个五个纬度它是由下而上,是有层次感的。正常情况下,下面几个维度没做好,就要做上面几个维度,我觉得能做好的可能性相对就弱。
以上个人观点仅供参考,不做为买卖依据,盈亏自负。市场有风险,投资需谨慎。