尽管市场对于3月加息50bp的博弈上升,但从美联储2月会议纪要的态度来看,其内部希望观察到每次加息对通胀和经济活动带来的具体影响,反映对于加息幅度的谨慎,因此加息25bp的可能性更大。贵金属走势与美联储货币周期呈高度相关,表现在金银价格与美债实际利率的负反馈上,在货币政策即将转向宽松的时候,“买预期,卖事实”的规律下金价会提前“抢跑”迎来趋势上涨,若美联储货政在年内无法转向,限制性利率持续使实际利率处在相对高位使金价难有亮眼表现。
截至2月7日当周,CFTC公布COMEX黄金投机多头持仓净多头头寸减少31466手至128815手。“近期投机多头持仓由于金价回落而大幅下滑,空头则有小幅增仓,目前多头对后市的预期重新转向谨慎,短期上行趋势较难持续。”
上半年,美联储在3月、5月和6月议息会议上分别加息25个基点的概率较高,也就是在这几个月不会产生更为宽松的货币政策预期,由此对黄金来说缺乏继续上冲的核心推动因素。结合对于美元指数中期反弹的判断,黄金处于中期下跌趋势过程中,虽然连续下跌后会有反复,但目前做多的收益风险比仍然不高。另外,从全球主要的黄金etf持仓来看,近期再次出现连续减仓动作,表明投资需求在下降,情绪上也对黄金不利。市场瞬息万变,以上观点仅供参考,不做为买卖依据,盈亏自负。