本周油脂盘面预计震荡为主。 核心逻辑 1、当前棕榈油主要国家库存均处于宽松水平。主产地印尼和马来库存均宽松,需求方,中国、印度棕榈油库存同样居于高位。 棕榈油即将进入增产周期,棕榈油供需格局整体来说比较宽松。 2、巴西大豆收割受到天气影响,收割进度明显落后于去年同期水平。 阿根廷降雨有所缓解但仍然偏干,甚至少量区域存在霜冻情况,产量仍然有下调的可能。 3、国内豆油库存较低,棕榈油库存高位。预计国内大豆四到六月集中到港。 操作建议 暂时观望 重点关注 1、南美天气 2、国内需求水平
棕榈油方面由于印尼出口政策的不定,对盘面会有一定的支持,配合国内棕榈油随着天气的转暖,下游对棕榈油的消费需求开始增加,棕榈油下方存在更强的支撑。但当前由于国内库存表现充裕,对供给变化反应的缓冲垫较厚,对价格的提振能力有限,棕榈油在高库存背景下上方空间均有限;豆油方面大豆到港量的不足成为豆油的利多亮点,在当前豆粕消费情绪不佳的情况下到港不足对价格的提振体现在豆油上,但考虑到国储的抛储预期对市场供应的增加以及南美豆油的进口预期对总供给的增加,豆油价格上方的压力逐渐显现;菜油方面则由于进口菜籽及进口菜油量显著增加而使得菜油成为了三大油中当前最弱品种,后续随着菜油的进口利润逐渐走平,菜油的库存水平依旧在恢复阶段,边际增量的减少可能会使得菜油弱势的幅度有所减缓,但菜油疲弱地位依旧。
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