昨日贵金属震荡,黄金企稳,白银仍显示出压力,美元指数回落,通胀预期震荡。
主要原因来自于:周一公布的美国耐用品订单录得 30 多个月来的最大降幅。1 月季调后耐用品订单录得 2723 亿美元,较 2022 年 12 月下跌了 4.5%,为 2020 年 4 月以来的最大环比跌幅。但扣除飞机和国防的资本核心耐用品订单增长 0.8%,强于去年 12 月的下降 0.3%,为5 个月来最大增幅,表明尽管借贷成本高企,经济不确定性挥之不去,但美国企业仍在继续进行中长期资本投资。
近期逻辑使贵金属向上的逻辑被延后。美国各项经济数据出现企稳反弹,通胀数据压力再度增大。我发现近期 IMF 公布 G20 财政政策对经济拉动,拜登美国通胀削减法案对 23 年经济拉动在 1.3%附近(美联储预测美国经济+0.5%),可能预示着美国经济某些部门的复兴,而 G20 的整体财政支撑却为负值(-1.5%)。财政政策落地速度快于货币政策,或导致近期美国经济韧性加强,出现反弹。在积极财政+紧缩货币政策的措施下,美元指数和实际利率将提振,限制贵金属上行。
但这同样将使得通胀下降缓慢,同时增加美国债务偿还负担。在美国高债务偿还负担下,个人认为后续利率上行高点仍有限度(略高于 5%),这使得逻辑延后但不会席,关注后续货币政策传导。不过短期内,黄金建议观望,主要仍以白银为目标。
前两周我建议关注白银的多头机会,选择试仓,观察企稳情况,但近期数据显示不佳。尽管伦敦金银协会和 Comex 库存仍处低位,但近日 comex 库存出现反弹,同时黄金和白银 ETF 持仓均呈现走弱,这使得我们前期关注的趋势逻辑发生变化。因此建议白银短期离场观望,不建议继续抄底,直到主逻辑重新生效。
操作上,长期可继续考虑低位战略性持有,短期观望为主。 短期COMEX金参考运行区间1780-1830美元/盎司,COMEX银参考运行区间19.8-21.5美元/盎司;沪金参考运行区间408-416元/克,沪银参考运行区间4800-5000元/千克。
以上仅代表个人观点,仅供参考,不作为投资建议/买卖方向。