展望后市,中信证券表示,年初以来,经济实现快速恢复,市场经历外资和内资接力,各主要指数涨幅明显。3月份和二季度,随着经济快速恢复仍将持续,政策预期仍会上修。
“目前经济恢复正在途中,而信心的传导需要时间,因此复苏仍在早期,远未到担心政策力度和持续性的时候。”中信证券指出。
中信证券进一步指出,外围扰动方面,海外流动性和地缘扰动已迅速提前反映在定价中,后续边际影响开始减弱。“美联储加息预期在强劲的就业和通胀数据披露后上修,市场迅速完成重定价。”
因此,中信证券判断,预计增量资金将逐步形成共识并集中入场,全面修复行情的第二波即将开启。
“年初以来市场依次经历外资回补和活跃内资接力,预计后续主旋律是增量资金入场。目前大小风格分化程度已经达到阶段性高位,中大盘成长成为新洼地。”中信证券称。
中信建投证券认为春季行情已进入较难赚钱的鱼尾阶段
对于A股的后市行情,陈果的研判则相对较谨慎,认为从多方面因素综合评估,本轮春季行情正进入难赚钱的鱼尾阶段。
陈果表示海外紧缩担忧在上升。近期美元、美债的持续走强,一定程度上扭转了先前人民币连续升值的趋势,外资连续14周的净买入数据也中断。
“尽管国内复苏是更为主要的矛盾,但海外高利率环境的维持带来的资产价格的波动也可能会对A股形成扰动。”陈果称。
此外,陈果强调,地方政府债务问题或将是市场关注的下一个风险点。
“未来一段时间地方政府债务风险加剧主要有三点原因:一是地方政府土地出让金锐减、地方财政收入增长乏力,市场对城投债风险担忧上升。二是对各地债务状况进行摸底,市场有预期或将引发部分风险暴露。”陈果指出。
陈果进一步指出,三是在融资平台产业化转型的过程中,由于不同地域的复杂性和实操过程中的博弈和摩擦,不排除出现小规模的信用事件和城投债市场波动风险,这可能通过影响理财产品净值导致赎回等方式向A股市场传导。“不过,如果出现这种情况,政策层或将及时出手稳定预期,对A股大概率仅是短暂扰动。”
陈果还强调,海外的地缘风险,对于投资者情绪的潜在扰动也值得关注。
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