主要逻辑:
1、供给方面:利润稳定,供应高位维持。纯碱利润高位维持下,开工生产相对稳定。周内装置平稳运行,预计产量后续高位维持,周产量61万吨上下。
2、需求方面:重碱需求稳定,关注轻碱需求指标。浮法大量冷修与光伏投产冲抵,整体重碱实际需求较为稳定,浮法短期计划外大量冷修的可能性仍然偏低。光伏端仍有产线投产计划。出口12月19.01万吨,2月份国内纯碱价格提升,海内外价差出口驱动走弱。玻璃厂纯碱库存天数较低,存在补库需求。轻碱端对高价碱或存一定抵制,关注后续轻碱表需。
3、库存方面:库存小幅去化,轻碱下降重碱增加。全国企业库存29.25万吨(-0.1),轻质纯碱库存19.12万吨(-0.35)重质纯碱10.13万吨(+0.25)。
4、利润方面:纯碱现货利润处于高位。隆众数据显示,联碱法(双吨)理论利润2018元/吨;氨碱法理论利润990元/吨。
5、总体来看:重质化率提升后,轻碱库存去化且表需尚未恢复,静待轻碱需求修复后,基本面进一步趋紧。纯碱当前低库存,供应恢复至高位水平,重碱端需求稳定,稳中有升,轻碱端或受高价抑制,但当前较为稳定。因此短期的基本面仍然较为健康,可能和强预期形成一定共振。但轻碱端需求仍存不确定性,关注出口以及轻碱表需,纯碱后续上行驱动需看到产业进一步偏紧,远兴投产以前纯碱或仍有进一步趋紧的可能。长期来看,供应端年中预期大幅增长,需求尽管仍有韧性,但远期供需走松,长期利空因素仍存。
操作建议:区间操作
风险因素:下游需求不及预期,浮法玻璃冷修超预期(下行风险);光伏超预期投产,产能释放受限(上行风险)
(本文发布的数据、信息、文章,仅供交流和参考,不对您构成任何投资建议,据此操作风险自担,盈亏自负。)