昨日原油价格大幅反弹,其中WTI4月合约收盘上涨1.44美元至75.39美元/桶,涨幅为1.95%。布伦特4月合约收盘上涨1.61美元至82.21美元/桶,涨幅为2.00%。SC2304以546.2元/桶收盘,上涨3.6元/桶,涨幅为0.66%。
昨日原油价格上涨主要是受到俄罗斯减产的支撑。此外,EIA数据显示美国原油及馏分油库存增加,而汽油库存则下降。整体来看,EIA数据显示原油累库,但汽油进入季节性库存下降时期,从油价的影响来看,区间下沿再度形成有效支撑,关注油价反弹的持续性。
整体而言,本周原油价格先跌后涨,走势延续震荡。近期多空轮动,油价涨跌交替。利多主要来自欧佩克和俄罗斯供应减产支撑;压力主要来自海外需求疲弱现实。
原油金融属性方面,仍然承压,自十二月以来美联储放缓加息预期,对原油金融情绪起到较好提振;如果高通胀维持导致美联储维持紧缩,将使金融情绪再度承压。此外,原油价格与美国通胀具有较明显正向性,二者拐点基本一致。去年六月油价见顶的同时美国通胀见顶,而今年一月油价止跌或使通胀较难继续维持此前的快速回落。如果利多因素推升油价上涨,导致通胀再度回升;美联储有可能扩大加息,抑制通胀同时导致经济和需求承压,使油价再度回落。
同时地缘方面也会引发拜登出手打压油价。例如此前俄罗斯宣布三月减产 50 万桶/日后,本周拜登随即宣布三月将恢复战略储备库存抛售。因此金融属性和地缘属性的负反馈效应,或将成为限制油价上方空间的重要压力因素。
供需预期方面,继续得到改善。供应端是对原油价格最强支撑因素。俄罗斯宣布三月将主动减产。欧佩克本周再次声明减产预计持续全年。美国产量仍维持缓慢增长。一旦俄罗斯或欧佩克扩大减产,或难有短期供应增量可迅速填补缺口。另外,需求预期较最差时期逐渐改善。中国道路交通快速升至三年高位,对汽油消费需求形成确定提振。关注中国经济对柴油工业需求拉动。美欧油品需求暂时维持偏弱,但经济出现企稳迹象,需求预期存在上调可能。关注货币政策调整对海外经济影响。
综合而言, 短期原油市场供需改善预期支撑油价,但库存积累限制上方空间。如果上行速度过快,或面临现实导致回落。中期来看,上半年基本面驱动先弱后强。待需求预期兑现,油品由累库转为去库后,原油价格中枢有望抬升。全年暂时维持 70-100 美元/桶宽幅震荡预期。70 美元来自美国战略库存回购价格区间支撑,100 美元来自经济增速回落大趋势下的重要整数关口压力。
操作上,整体仍然建议维持区间操作思路,短期可考虑逢低做多思路,SC2304下方重点关注546、541支撑,在此区间只要不出大阴线下破,有企稳趋势可考虑逐步尝试多单,区间关注540-580元/桶。
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