近期海外走弱,国内复苏节奏发生变化:美联储议息会议的新信息是3月利率高点不确定,而非农数据使得金融端扰动加剧;国内方面,各地基建投资项目纷纷上马,但地产复工资金仍未明显改善,钢材表需复苏仍待观察,因此短期行情或进入震荡期,难以形成明显趋势。
黑色系近期持续震荡,后续超预期点或仍来自于政策端和实际效果。房贷利率可以较好的表征政策趋松的强度,利率下降一般领先地产销售。根据贝壳研究院数据,个人住房贷款平均利率从去年9月至今年12月,已连续15个月下降。前期由于疫情导致市场风险偏好和预期极差,市场反应不大,但随着二手房成交回暖及部分省市房价上涨带来的销售回暖,需求改善预期预计将缓慢增强。挖机销量与新开工面积基本同步,近期挖机销量明显回暖,百城土地成交面积近期下跌逐渐收缓。在国内黑色“低库存+低利润”的情况下,预计后续新机会或仍来自于情绪波动后的多头机会。
原油方面,等待反弹沽空机会。当前美国原油继续累库,但俄罗斯意外减产对油价形成支撑。金融端,参考美联储通胀调控目标价位,原油价格高点应在77.6美元以下,结合美国战略性库存的目标收购价,原油价格中枢将在70美元/桶附近。
有色方面,锌空头中止,关注铝多头。近期国内基建需求预期不断加强,叠加海外需求韧性预期使得市场获得支撑。此时国内铝库存转降,且初端开工率稳步提升,而云南减产预期有所上升,使得未来或有多头机会。锌方面,国内经济复苏预期仍在,且本周锌下游消费继续改善,库存转降,因此空头止盈。铜方面,近期美元指数扰动,因此观望。
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