宏观概览
全球金融市场收评
周四(2月16日),美国三大股指全线收跌,美债收益率普遍上涨,10年期美债收益率涨5.5个基点,美元两连涨,美元指数昨夜收涨0.15%,因美国公布PPI增幅高于预期,且初请失业金人数下降,暗示FED将不得不在更长时间内维持升息以对抗通胀。黄金继续震荡。外盘金属均收涨。原油四连跌,因市场在美国经济信号好坏参半、中国需求复苏的前景与美国原油库存增加之间进行权衡。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑:
周四(2月16日),美国三大股指全线收跌,沪指跌0.96%报3249.03点。两市合计成交11930亿元,北向资金净买入67.94亿元。有色、军工、半导体板块跌幅居前,汽车、石油、电力、煤炭、食品饮料、地产、医药等板块均走低。尽管多部门释放利好,但地缘方面有利空。中期继续看多,短期看回调。
策略建议:
观望
国债
市场热点及投资逻辑:
上一交易日,国债期货全线收涨。公开市场方面,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,2月16日以利率招标方式开展了4870亿元7天期逆回购操作,中标利率2.0%。Wind数据显示,4530亿元逆回购到期,因此当日净投放340亿元。
策略建议:
观望
金银
市场热点及投资逻辑:
美债收益率普遍上涨,10年期美债收益率涨5.5个基点,金银震荡。美联储布拉德:需要更多的加息来锁定通胀回落。不排除支持3月加息50个基点的可能性;倾向于尽快达到5.375%的政策利率峰值;曾在2月的会议主张加息50个基点。美联储梅斯特:不支持美联储改变2%的通胀目标。预计美国不会陷入经济衰退。如果通胀风险成为现实,美联储届时便可能需要继续提高利率,甚至如果条件允许,美联储可以加快加息步伐。美国加息进程有不确定性,未必如市场预期的快速转向。短中期继续看空。
策略建议:
观望或轻仓做空
沪铜
市场热点及投资逻辑:
行情:隔夜沪铜上涨1.42%,重回20日均线之上。
宏观面:ppi再次超预期,市场风险偏好再度下行,继续上修硬派预期,但有色金属似乎脱敏,有色金属普遍反弹。
基本面:供应端扰动已被定价,需求端的强预期复苏的事实目前看略显乐观,市场开始修正这种乐观的预期,尽管下游铜加工材开始复工,但仍有待观察,最主要的指标在于铜的库存去化速度是否超预期。
结论:股债普跌,风险偏好下移,铜市大涨,需谨慎,暂且观望。
策略建议:
观望
沪铝
市场热点及投资逻辑:
行情:沪铝昨夜上涨0.65%,收在120日均线之下。
宏观面:ppi再次超预期,市场风险偏好再度下行,继续上修硬派预期,但有色金属似乎脱敏,国内复苏因素逐渐占优,有色金属普遍反弹。
基本面:云南减产不及预期,且盘面对这个定价已经略显疲态。需求端的强预期复苏的事实目前看略显乐观,市场开始修正这种乐观的预期,尽管下游铝加工材开始复工,库存似乎出现了拐点,下游复苏加快。
结论:供应端基本上已经定价,宏观依然偏利空,但逐渐对外围脱敏,可能迎来二次国内复苏交易机会,轻仓跟多。
策略建议:
轻仓试多
沪镍
市场热点及投资逻辑:
基本面上总体中性偏空:Mysteel调研,2023年1月份国内33家不锈钢厂粗钢排产为227.96万吨,预计月环比减少20.2%,同比减少4.6%。其中:200系63.7万吨,预计月环比减少33.6%,年同比减少2.0%;300系119.19万吨,预计月环比减少15.8%,年同比减少6.2%;400系45.07万吨,预计月环比减少6.4%,年同比减少3.8%;2022年12月份印尼不锈钢粗钢排产32.5万吨(300系),月环比减少12.28%,同比减少27.78%;2023年1月排产预计35.2万吨,环比增加8.3%,同比减少21.8%。
昨夜沪镍上涨0.51%,收在均线之下。
基本面:目前下游企业对高镍价仍存畏高情绪,叠加下周保税区纯镍现货流至国内现货市场预计下周市场现货相对宽松。其次下游不锈钢和新能源行业复苏不及预期,需求的释放估计还有在等一等。春节纯镍库存累积有限,低位格局难以改变,将对镍价形成支撑。
总结:宏观的炒作暂时告一段落,宏观逐渐脱敏,关注库存变化,暂且观望。
策略建议:
观望
沪锡
市场热点及投资逻辑:
根据SMM调研了解,1月份国内精炼锡产量为11990吨,较去年12月份环比减少24.61%,同比减少11.77%,1月国内精炼锡产量实际表现低于预期。SMM预计SMM预计2月国内精炼锡产量较1月环比明显增长,月度预期产量为14035吨。
昨夜沪锡上涨1.61%,收在20日均线之下。
供给端,云南江西两省冶炼厂开工率如预期反弹,锡精矿加工费小幅下调。1月国内精锡产量环比大幅减少,进口盈利窗口暂时关闭。
需求端,下游复工不及预期,累库进一步增加,超过了近三年的高点近万吨。
综上所述,宏观的炒作暂时告一段落,宏观逐渐脱敏,关注库存变化,暂且观望。
策略建议:
持空
今日晨讯
宏观&金融
1、中共中央政治局常务委员会召开会议,听取近期新冠疫情防控工作情况汇报。会议要求,要加强疫情监测和常态化预警能力建设,健全疫情监测体系和信息报告制度,及时准确作出预警并采取必要的紧急防控措施。要根据病毒变异和疫苗保护情况,科学谋划下一阶段疫苗接种工作,促进老年人接种率持续提升。
2、国家发改委最新发声强调,要着力扩大国内需求,支持住房改善、新能源汽车、养老服务、教育医疗文化体育服务等消费;积极扩大有效投资,推动新型基础设施建设。加快发展数字经济,加快实施“东数西算”等重大工程。积极推动大型风电光伏基地和水电、核电建设。稳妥处置化解房地产、金融、地方政府债务等领域风险。
3、财政部部长刘昆在《求是》撰文指出,今年要适度加大财政政策扩张力度,适度扩大财政支出规模,并在专项债投资拉动上加力。要强化2022年与2023年减税降费政策衔接,加大对民营企业、中小微企业和个体工商户支持力度。要强化政府投资对全社会投资的引导带动,促进恢复和扩大消费。防范化解地方政府债务风险,高度警惕产业、金融等领域风险向财政转移集聚。
4、央行2月16日开展4870亿元7天期逆回购操作,中标利率2.0%。Wind数据显示,当日有4530亿元逆回购到期,因此净投放340亿元。
有色金属
强需求复苏尚不能证伪 预计锌价下跌空间有限
隔夜伦锌录得一阳柱,下方布林道下轨提供支撑。隔夜LME库存大增4775吨至29850吨,增幅19.04%,LME库存大幅增加。近日美国发布的经济数据表明通胀压力依然较大,同时美联储鹰派发言令市场对美联储加息预期增强,伦锌承压触及近一月余低位。隔夜沪锌录得一小阳线,上方各路均线形成压制,下方布林道下轨提供支撑。虽然供应端增加的预期较强,但近期终端复苏有好转的迹象,国内垒库节奏放缓,预计短期锌价下跌空间有限。
电解铝锭库存出现拐点 铝棒库存连续两周去库
2023年2月16日,SMM统计国内电解铝锭社会库存121.6万吨,较上周四库存增加增加2.6万吨,较本上周一库存量减少0.2万吨。较去年2月份历史同期库存增加17.7万吨。较春节前1.19号库存累计增加47.2万吨。电解铝锭库存本周出现库存拐点,本周四库存较周一相比已出现降幅,且环比上周来看,库存虽仍有增幅,但增加幅度明显放缓。且铝棒库存以出现连续两周开始降库,本周最新库存20.23万吨,较上周四库存下降1.21万吨。历史春节假期期间的累库幅度相比,今年春节后第三周的数据降幅明显放缓,且铝棒库存开始降库,降幅居高。整体来看,电解铝库存本周已出现拐点,铝锭库存增幅放缓,铝棒库存出现降幅,且降幅在历史同期来看也处于偏高趋势;且后期云南地区电力问题干扰,减产风险仍存,预计后续国内电解铝锭库存增幅有限。
春节复工已然两周 下游消费未能如预期恢复
春节归来,美国强劲的就业市场,超预期的通货膨胀,超强韧性的消费,使得市场纷纷调整对美联储加息预期,美元指数转跌回升,铜等风险资产承压下行。年后归来,虽全产业链端口都迎来了全面复工,但总体来看复苏速度较慢。春节过后第一周SMM全国主流地区铜库存为31.44万吨,总库存较去年同期(2月7日春节后一周)18.53万吨增加了12.91万吨。元宵节后第一周,虽有小幅去库,但是库存量仍维持在较高位置。根据统计SMM全国主流地区铜库存为31.29万吨,总库存较去年同期(2月7日春节后两周)21.18万吨增加了10.11万吨。超预期库存量以及较慢的去库速度让市场逐渐燃起对于中国消费的担忧。
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